記者 樊旭

中國社會科學(xué)院金融研究所所長張曉晶周六表示，今年上半年，我國宏觀杠桿率上升了9.3個百分點至273.1%，但下半年宏觀杠桿率上升幅度有限，全年可能在273%-275%左右的水平。

他在中國財富管理50人論壇舉辦的“2022中期宏觀峰會”上指出，上半年宏觀杠桿率大幅上升的主要原因是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速下滑較快，而下半年經(jīng)濟(jì)增速一定會有所反彈，因此杠桿率上升的幅度有限。

“上半年（宏觀杠桿率）上升了9.3個百分點，下半年會不會再有10個百分點？我可以告訴大家不可能了。上半年的上升主要原因就是我們的GDP（增速）下滑太厲害了，尤其是二季度，下半年我們GDP（增速）一定會上來，無論什么原因，肯定表現(xiàn)比上半年要好?！睆垥跃дf。

今年上半年，中國GDP同比增長2.5%，其中第二季度增長0.4%。

張曉晶指出，分部門看，上半年，居民部門、企業(yè)部門和政府部門對宏觀杠桿率增幅分別貢獻(xiàn)了1%、70%和29%。

“從各部門債務(wù)增速看，私人部門都比高峰時期要低得多。二季度居民部門債務(wù)增速只有百分之八點幾，而高的時候40%、60%都有。”他說。

他進(jìn)一步表示，過去30年，居民部門杠桿率一直處于逐步上升的態(tài)勢，這更多是跟住房抵押貸款有關(guān)，居民部門杠桿率的堅韌跟房價的堅韌有關(guān)。但是，現(xiàn)在房地產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)生了變化，所以這個趨勢也發(fā)生了變化。

張曉晶認(rèn)為，雖然短期來看居民部門杠桿增幅放緩，但長期來看居民部門不會去杠桿，只是結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

“未來看，居民會不會去杠桿呢？我可以肯定地告訴大家，不會去杠桿。為什么？即便抵押貸款有所收縮，居民的經(jīng)營貸還會再上升，因為這是普惠貸款、普惠金融非常重要的方面，也就是居民杠桿率的結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。所以，總體來講，居民還是穩(wěn)杠桿的。”他說。

張曉晶還表示，今年以來，債務(wù)增長最積極的是政府部門，企業(yè)部門和居民部門平均債務(wù)增長率在8%-10%，而政府部門債務(wù)增速達(dá)到20%。

“這個是非常重要的支撐我們二季度（經(jīng)濟(jì)）正增長的重要的力量?！彼f，而且，政府部門還必須更大幅度地加杠桿。

他解釋稱，一方面，政府部門加杠桿是為了接替地方政府隱性債務(wù)擴(kuò)張，另一方面是支持居民保障性住房。過去居民杠桿率之所以上升，就是因為居民要承擔(dān)很多的住房方面的責(zé)任，而這方面的責(zé)任有一部分應(yīng)該由政府來承擔(dān)。

“政府部門具有加杠桿的空間，為什么？我們現(xiàn)在政府部門的杠桿率還不到50%，即便加上隱性的杠桿，就是地方隱性債務(wù)，其實還是有較大的空間的?！彼f。