記者 | 錢伯彥

7月13日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長9.1%，高于5月的8.6%，也高于市場(chǎng)此前預(yù)期的8.8%，再次刷新了1981年以來的紀(jì)錄。

與年初由能源價(jià)格主導(dǎo)的通脹不同，6月美國的物價(jià)上漲已經(jīng)蔓延至幾乎所有行業(yè)。勞工部指出，汽油、住房和食品是推動(dòng)價(jià)格上漲的最大貢獻(xiàn)者。

過去12個(gè)月之內(nèi)，美國食品價(jià)格上漲了10.4%，能源大類價(jià)格上漲41.6%，其中汽油價(jià)格上漲超過59.9%，電力等能源服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲19.4%。6月份美國租金成本環(huán)比上漲0.8%，是自1986年4月以來的最大月度漲幅。與此同時(shí)，美國勞工部也表示，美國工人經(jīng)通脹調(diào)整的時(shí)薪本月實(shí)際下降1%，比去年同期下降3.6%，這也是美國工人實(shí)際工資第15個(gè)月連續(xù)下降。

9.1%的通脹數(shù)字再創(chuàng)紀(jì)錄雖然進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)關(guān)于通脹見頂?shù)念A(yù)期，但是美國的核心通脹率卻已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，給市場(chǎng)帶來些許希望。

6月扣除食品與能源類的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲5.9%，雖然仍高于市場(chǎng)預(yù)期的5.7%，但已經(jīng)略低于5月的6%以及3月的峰值6.5%。

總統(tǒng)拜登在開啟中東之行前就表示，雖然高企的通脹讓人無法接受，但是核心通脹率可能正在出現(xiàn)放緩的跡象，而拜登中東之行的重要目的之一便是說服沙特阿拉伯等國增加石油產(chǎn)量。拜登同時(shí)表示，6月創(chuàng)紀(jì)錄的通脹數(shù)字其實(shí)是滯后的，無法反映過去幾周之內(nèi)已經(jīng)開始下滑的汽油價(jià)格。

根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，汽油價(jià)格已從6月份的峰值回落至每加侖汽油4.64 美元，當(dāng)月下跌4.7%（約40美分）。

此外，6月的通脹數(shù)據(jù)也沒有及時(shí)反映出近期處于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂而導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格下跌。衡量多種商品價(jià)格的標(biāo)普全球商品分類指數(shù)雖然全年上漲17.2%，但在7月已經(jīng)下跌7.3%。其中小麥期貨下跌8%、玉米期貨下跌6.6%、大豆期貨下跌6%。

考慮到大宗商品價(jià)格的趨勢(shì)最快也將在7月通脹數(shù)據(jù)中有所反映，對(duì)于7月27日即將召開議息會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)而言，6月份創(chuàng)新高的通脹率無疑進(jìn)一步加大了大幅度加息的壓力。

今年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)以25個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)的幅度連續(xù)三次加息，目前聯(lián)邦基金利率區(qū)間已升至1.5%-1.75%，密集的加息步伐也意味著美國正處于1980年代以來最激進(jìn)的加息周期。

在6月29日參加歐洲央行總裁拉加德主持的歐洲央行年度論壇時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示“我們（加息）會(huì)不會(huì)走得太遠(yuǎn)了？當(dāng)然有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)存在，但是這么說吧，更大的錯(cuò)誤是無法恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定”。該表態(tài)被外界解讀為美聯(lián)儲(chǔ)將在7月選擇75個(gè)基點(diǎn)、而非50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度。

芝加哥商品交易所的利率觀察工具FedWatch數(shù)據(jù)顯示，7月7日時(shí)超過90%的投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)。在6月通脹數(shù)據(jù)公布之后的7月13日，僅有32%的投資者繼續(xù)押注75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，近68%的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將選擇更加激進(jìn)的100個(gè)基點(diǎn)加息幅度，并將聯(lián)邦基金利率區(qū)間提升至2.5%-2.75%。

7月13日，加拿大央行便宣布一次性加息100個(gè)基點(diǎn)，而非此前市場(chǎng)預(yù)期的75個(gè)基點(diǎn)，并將政策利率調(diào)整為2.5%。加拿大5月的通脹率達(dá)到7.7%，低于美國同期8.6%的通脹水平。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)6月的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員相信今年年末的聯(lián)邦基金利率將接近甚至高于美聯(lián)儲(chǔ)的長期目標(biāo)，若美聯(lián)儲(chǔ)于本月月底選擇100個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，美聯(lián)儲(chǔ)或不得不在第三季度和第四季度放緩加息腳步。

猛烈加息的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)是否將陷入衰退的憂慮亦在加強(qiáng)。

美國銀行于周三（13日）更新預(yù)測(cè)，警告美國經(jīng)濟(jì)恐在今年下半年進(jìn)入溫和衰退。德銀預(yù)計(jì)，美國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的概率不足50%。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)于7月1日根據(jù)其GDPNow預(yù)測(cè)模型宣布美國第二季度GDP將同比萎縮2.1%。

美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的另一個(gè)外溢效應(yīng)將是強(qiáng)勢(shì)美元以及給其他經(jīng)濟(jì)體帶來的巨大沖擊。

美元指數(shù)目前已經(jīng)攀升至108，達(dá)到20年來高點(diǎn)。美元指數(shù)主要參考美元兌其他六種世界主要貨幣的綜合匯率，其中權(quán)重達(dá)到六成的歐元已經(jīng)于7月12日與美元達(dá)到平價(jià)。

相比于尚有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的歐元區(qū)，過于強(qiáng)勢(shì)的美元還可能進(jìn)一步引爆深陷美元債務(wù)的諸多發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)。以斯里蘭卡、巴基斯坦、加納、阿根廷為代表的高負(fù)債國家本幣均出現(xiàn)了對(duì)美元的大幅度貶值，并極大地推高了償債成本和再融資壓力。

目前與基準(zhǔn)利率相關(guān)性最高的2年期美債收益率已經(jīng)攀升至3.13%，且與10年期美債2.91%的收益率形成長達(dá)數(shù)日的倒掛。