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廣州新萊福擬沖刺創(chuàng)業(yè)板,關(guān)聯(lián)方為第一大客戶,凈利下滑卻大手筆分紅

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廣州新萊福擬沖刺創(chuàng)業(yè)板,關(guān)聯(lián)方為第一大客戶,凈利下滑卻大手筆分紅

原材料成本、運(yùn)費(fèi)漲幅分別達(dá)到34%、59%。

圖片來源:Pexels

記者 | 張熹瓏

廣州新萊福新材料股份有限公司(以下簡稱“新萊?!保┯瓉頉_刺創(chuàng)業(yè)板新進(jìn)展,于7月13日上會(huì)。

資料顯示,新萊福主營業(yè)務(wù)包括吸附功能材料、電子陶瓷材料、其他功能材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,下游客戶包括廣告廠商、家居廠商等。

受海外疫情牽制成本大幅上升、凈利潤下滑當(dāng)年大手筆分紅、存在多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易。翻看公司招股書,其上市路上仍有明顯的瑕點(diǎn)。

過半收入來自海外,原材料費(fèi)用大幅增加

在塑料制品業(yè)領(lǐng)域打拼24年,這家功能材料制造商已發(fā)展出成熟的營銷渠道。其中,有相當(dāng)一部分產(chǎn)品銷往歐洲、北美、日本等海外國家和地區(qū)。

2019至2021年(以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”),公司境外銷售收入比重持續(xù)提升,從2.95億元上漲至4.1億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例也從49.65%提升至52.72%。

超過一半的業(yè)務(wù)收入來自海外,也意味著對(duì)海外疫情影響的反應(yīng)更敏感。

2020年3月起,隨著新冠疫情在全球大范圍爆發(fā),各國陸續(xù)進(jìn)入限工限產(chǎn)狀態(tài)。由于美國和歐洲地區(qū)疫情局勢的升溫,下游客戶停工停產(chǎn),導(dǎo)致對(duì)公司訂單的需求階段性減少。受疫情影響,2020年公司境外收入同比上一年下降了2652.25萬元。

除了需求端放緩,供應(yīng)鏈出現(xiàn)受阻狀況。2021年以來,全球海運(yùn)運(yùn)力嚴(yán)重不足,出現(xiàn)碼頭“爆倉”、航運(yùn)時(shí)間不準(zhǔn)等情形。海運(yùn)體系的失衡進(jìn)一步影響公司境外銷售的運(yùn)輸時(shí)效性。

報(bào)告期內(nèi)公司境外銷售主要為FOB、CIF和C&F交貨模式,在FOB交貨模式下,公司不承擔(dān)運(yùn)費(fèi);在CIF和C&F交貨模式下,公司承擔(dān)運(yùn)費(fèi)。2020年公司CIF/C&F模式出口數(shù)量為2019.51噸,2021年為1944.39噸,不增反減。

運(yùn)量減少,運(yùn)費(fèi)卻在上升。報(bào)告期內(nèi),海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲。公司境外直接銷售運(yùn)費(fèi)從104.35萬元上漲至536.30萬元,境外單位運(yùn)費(fèi)從0.06萬元/噸上漲至0.28萬元/噸。

2020至2021年,公司運(yùn)輸費(fèi)用分別為1284.67萬元、2044.03萬元,同比增長超過59%。運(yùn)輸成本是近兩年增速最快的成本。

增速排在第二的成本為原材料。2020至2021年,該項(xiàng)費(fèi)用從2.72億元上漲至3.64億元,增速超過34%。

上游原材料價(jià)格波動(dòng)是公司“老大難”問題。公司產(chǎn)品的主要原材料為銀粉、磁粉、鐵粉、CPE 材料等。原材料成本占公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本的比例較高,報(bào)告期內(nèi),公司的直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重均在70%以上。

疫情背景下,加上受國際政治形勢、大宗金屬市場價(jià)格波動(dòng)等因素影響,公司原材料采購單價(jià)持續(xù)上升。

以最主要的原材料磁粉為例,2021年其單價(jià)為0.44萬元/噸,比2020年上漲46.67%。今年一季度,漲價(jià)潮仍在持續(xù),磁粉采購單價(jià)達(dá)到0.45萬元/噸,比去年同期增加1.36%。CPE和鎢粉也分別上漲10.22%、16.66%。

假設(shè)2022年主要原材料采購價(jià)格的漲幅與2021年保持一致,預(yù)計(jì)對(duì)2022年全年的毛利率影響約為-6個(gè)百分點(diǎn)?!毙氯R福在招股書透露。

值得注意的是,2020年公司營收5.99億元、凈利潤9662.36萬元。對(duì)比2019年?duì)I收5.96億元、凈利潤1.09億元,營收處于停滯,凈利潤同比下滑約11.5%。就在同年,公司進(jìn)行了一次2200萬元的現(xiàn)金分紅,分紅金額為三年來最高,占凈利潤比重22.77%。

針對(duì)現(xiàn)金分紅比例,招股書有以下說明:“公司發(fā)展階段屬成長期且有重大資金支出安排的,進(jìn)行利潤分配時(shí),現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到20%?!?

2019年,公司凈利潤為1.09億元,當(dāng)年分紅750萬元,分紅占凈利潤比重6.9%;2021年,凈利潤為1.33億元,當(dāng)年分紅1573.84萬元,比重占11.8%。

即使在2021年?duì)I收、凈利潤回到正軌的情況下,公司分紅比重僅為11.8%。相比2020年恰逢疫情爆發(fā),在增收不增利的情況下,當(dāng)年分紅比重卻從上一年同期6.9%躍升至22.77%,上升幅度過快。按照招股書的說法,2020年已達(dá)到“屬成長期且有重大資金支出安排”的階段。不過對(duì)于該資金支出安排,招股書并未做出更多的說明。

關(guān)聯(lián)方為第一大客戶

關(guān)聯(lián)交易頻繁是公司另一個(gè)質(zhì)疑點(diǎn)。

作為原材料供應(yīng)商,新萊福曾與磁石有限進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易,2020年10月雙方簽署合同,磁石有限將磁性制品相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給新萊福,轉(zhuǎn)讓范圍包括磁石有限消費(fèi)制品業(yè)務(wù)相關(guān)的人才團(tuán)隊(duì)、客戶資源、經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債等,交易價(jià)款為1000萬元。

由于目前國內(nèi)針對(duì)對(duì)外投資資金的出境審批較為嚴(yán)格,截至報(bào)告期末,上述業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移尚在進(jìn)行中。

收購業(yè)務(wù)中包括客戶資源257家。其中,收購客戶中有兩家與新萊??蛻舸嬖谥丿B,分別為 AIC Magnetics Ltd.和深圳天行駿。報(bào)告期內(nèi),公司面向該重疊客戶收入逐年增長,分別為729.68萬元、1711.62萬元、1939.47萬元。另外,相比于不重疊客戶,公司對(duì)重疊客戶的毛利率相對(duì)較低。報(bào)告期內(nèi),兩類客戶毛利率差額一度超過16%。

值得注意的是,AIC為新萊福前五大客戶,同時(shí)還是新萊福董事劉磊控制的公司。2019年,AIC為公司第一大客戶;2020年,為第五大客戶。

比起非關(guān)聯(lián)方,公司對(duì)AIC的交易毛利率更低。2019至2020年,面向非關(guān)聯(lián)方的交易毛利率分別為38.66%、36.33%,AIC為34.13%、35.71%。

但這一大客戶貢獻(xiàn)營收大幅度下滑。2019年,公司面向AIC銷售金額達(dá)到1.18億元,而其他非關(guān)聯(lián)方客戶的年均交易額僅有23.98萬元。2020年,面向AIC交易金額大幅下降至1128.24萬元。2021年AIC已不在公司前五大客戶的名單上。

報(bào)告期內(nèi),公司與AIC交易規(guī)模大幅度下降,原因在于公司收購AIC客戶資源。2019年8月,新萊福以100萬元的價(jià)格收購AIC的客戶資源,2019 年、2020年新增源自收購的客戶數(shù)量分別為289個(gè)和184個(gè)。

在收購AIC客戶資源前兩年(2018 年、2019 年),新萊福對(duì)AIC的平均交易金額、毛利率分別為11662.08萬元及32.17%;收購客戶資源后(2020年)公司對(duì)從AIC買入客戶的交易金額及毛利率分別為11766.73萬元及36.19%。也就是說通過收購,公司每年利潤增加500萬左右。

不過,招股書表示,從凈利潤的角度看,雖然毛利額有一定增長,但由于交易從原來與AIC 一家客戶交易到與上百家客戶交易,使得公司的管理成本、銷售成本有一定增加,導(dǎo)致最終凈利潤的增加有限。

除了AIC,新萊福還存在向股東前橋清、前橋義幸控制的NICHILAY、股東王小冬控制的MAGHOLD等關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品的情況。

報(bào)告期內(nèi),NICHILAY分別為公司第二大客戶、第一大客戶和第一大客戶,2021年貢獻(xiàn)營收一度達(dá)到4400.41萬元。面向NICHILAY銷售毛利率遠(yuǎn)高于非關(guān)聯(lián)方。2021年,面向非關(guān)聯(lián)方銷售毛利率為38.99%,NICHILAY為51.37%。

而面向MAGHOLD公司銷售金額排名為報(bào)告期各期第8、7、8名。MAGHOLD的主營業(yè)務(wù)與新萊福類似,包括對(duì)吸附功能材料的生產(chǎn)及銷售,也與新萊福存在部分共同的客戶及供應(yīng)商的情況。

報(bào)告期各期MAGHOLD對(duì)上述共同客戶的收款金額分別約為630萬元、1120萬元及1194.15萬元,對(duì)上述共同供應(yīng)商的付款金額分別約為1500萬元、800萬元及1695.24萬元,關(guān)聯(lián)金額呈逐年走高趨勢。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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廣州新萊福擬沖刺創(chuàng)業(yè)板,關(guān)聯(lián)方為第一大客戶,凈利下滑卻大手筆分紅

原材料成本、運(yùn)費(fèi)漲幅分別達(dá)到34%、59%。

圖片來源:Pexels

記者 | 張熹瓏

廣州新萊福新材料股份有限公司(以下簡稱“新萊?!保┯瓉頉_刺創(chuàng)業(yè)板新進(jìn)展,于7月13日上會(huì)。

資料顯示,新萊福主營業(yè)務(wù)包括吸附功能材料、電子陶瓷材料、其他功能材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,下游客戶包括廣告廠商、家居廠商等。

受海外疫情牽制成本大幅上升、凈利潤下滑當(dāng)年大手筆分紅、存在多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易。翻看公司招股書,其上市路上仍有明顯的瑕點(diǎn)。

過半收入來自海外,原材料費(fèi)用大幅增加

在塑料制品業(yè)領(lǐng)域打拼24年,這家功能材料制造商已發(fā)展出成熟的營銷渠道。其中,有相當(dāng)一部分產(chǎn)品銷往歐洲、北美、日本等海外國家和地區(qū)。

2019至2021年(以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”),公司境外銷售收入比重持續(xù)提升,從2.95億元上漲至4.1億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例也從49.65%提升至52.72%。

超過一半的業(yè)務(wù)收入來自海外,也意味著對(duì)海外疫情影響的反應(yīng)更敏感。

2020年3月起,隨著新冠疫情在全球大范圍爆發(fā),各國陸續(xù)進(jìn)入限工限產(chǎn)狀態(tài)。由于美國和歐洲地區(qū)疫情局勢的升溫,下游客戶停工停產(chǎn),導(dǎo)致對(duì)公司訂單的需求階段性減少。受疫情影響,2020年公司境外收入同比上一年下降了2652.25萬元。

除了需求端放緩,供應(yīng)鏈出現(xiàn)受阻狀況。2021年以來,全球海運(yùn)運(yùn)力嚴(yán)重不足,出現(xiàn)碼頭“爆倉”、航運(yùn)時(shí)間不準(zhǔn)等情形。海運(yùn)體系的失衡進(jìn)一步影響公司境外銷售的運(yùn)輸時(shí)效性。

報(bào)告期內(nèi)公司境外銷售主要為FOB、CIF和C&F交貨模式,在FOB交貨模式下,公司不承擔(dān)運(yùn)費(fèi);在CIF和C&F交貨模式下,公司承擔(dān)運(yùn)費(fèi)。2020年公司CIF/C&F模式出口數(shù)量為2019.51噸,2021年為1944.39噸,不增反減。

運(yùn)量減少,運(yùn)費(fèi)卻在上升。報(bào)告期內(nèi),海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲。公司境外直接銷售運(yùn)費(fèi)從104.35萬元上漲至536.30萬元,境外單位運(yùn)費(fèi)從0.06萬元/噸上漲至0.28萬元/噸。

2020至2021年,公司運(yùn)輸費(fèi)用分別為1284.67萬元、2044.03萬元,同比增長超過59%。運(yùn)輸成本是近兩年增速最快的成本。

增速排在第二的成本為原材料。2020至2021年,該項(xiàng)費(fèi)用從2.72億元上漲至3.64億元,增速超過34%。

上游原材料價(jià)格波動(dòng)是公司“老大難”問題。公司產(chǎn)品的主要原材料為銀粉、磁粉、鐵粉、CPE 材料等。原材料成本占公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本的比例較高,報(bào)告期內(nèi),公司的直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重均在70%以上。

疫情背景下,加上受國際政治形勢、大宗金屬市場價(jià)格波動(dòng)等因素影響,公司原材料采購單價(jià)持續(xù)上升。

以最主要的原材料磁粉為例,2021年其單價(jià)為0.44萬元/噸,比2020年上漲46.67%。今年一季度,漲價(jià)潮仍在持續(xù),磁粉采購單價(jià)達(dá)到0.45萬元/噸,比去年同期增加1.36%。CPE和鎢粉也分別上漲10.22%、16.66%。

假設(shè)2022年主要原材料采購價(jià)格的漲幅與2021年保持一致,預(yù)計(jì)對(duì)2022年全年的毛利率影響約為-6個(gè)百分點(diǎn)?!毙氯R福在招股書透露。

值得注意的是,2020年公司營收5.99億元、凈利潤9662.36萬元。對(duì)比2019年?duì)I收5.96億元、凈利潤1.09億元,營收處于停滯,凈利潤同比下滑約11.5%。就在同年,公司進(jìn)行了一次2200萬元的現(xiàn)金分紅,分紅金額為三年來最高,占凈利潤比重22.77%。

針對(duì)現(xiàn)金分紅比例,招股書有以下說明:“公司發(fā)展階段屬成長期且有重大資金支出安排的,進(jìn)行利潤分配時(shí),現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到20%?!?

2019年,公司凈利潤為1.09億元,當(dāng)年分紅750萬元,分紅占凈利潤比重6.9%;2021年,凈利潤為1.33億元,當(dāng)年分紅1573.84萬元,比重占11.8%。

即使在2021年?duì)I收、凈利潤回到正軌的情況下,公司分紅比重僅為11.8%。相比2020年恰逢疫情爆發(fā),在增收不增利的情況下,當(dāng)年分紅比重卻從上一年同期6.9%躍升至22.77%,上升幅度過快。按照招股書的說法,2020年已達(dá)到“屬成長期且有重大資金支出安排”的階段。不過對(duì)于該資金支出安排,招股書并未做出更多的說明。

關(guān)聯(lián)方為第一大客戶

關(guān)聯(lián)交易頻繁是公司另一個(gè)質(zhì)疑點(diǎn)。

作為原材料供應(yīng)商,新萊福曾與磁石有限進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易,2020年10月雙方簽署合同,磁石有限將磁性制品相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給新萊福,轉(zhuǎn)讓范圍包括磁石有限消費(fèi)制品業(yè)務(wù)相關(guān)的人才團(tuán)隊(duì)、客戶資源、經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債等,交易價(jià)款為1000萬元。

由于目前國內(nèi)針對(duì)對(duì)外投資資金的出境審批較為嚴(yán)格,截至報(bào)告期末,上述業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移尚在進(jìn)行中。

收購業(yè)務(wù)中包括客戶資源257家。其中,收購客戶中有兩家與新萊??蛻舸嬖谥丿B,分別為 AIC Magnetics Ltd.和深圳天行駿。報(bào)告期內(nèi),公司面向該重疊客戶收入逐年增長,分別為729.68萬元、1711.62萬元、1939.47萬元。另外,相比于不重疊客戶,公司對(duì)重疊客戶的毛利率相對(duì)較低。報(bào)告期內(nèi),兩類客戶毛利率差額一度超過16%。

值得注意的是,AIC為新萊福前五大客戶,同時(shí)還是新萊福董事劉磊控制的公司。2019年,AIC為公司第一大客戶;2020年,為第五大客戶。

比起非關(guān)聯(lián)方,公司對(duì)AIC的交易毛利率更低。2019至2020年,面向非關(guān)聯(lián)方的交易毛利率分別為38.66%、36.33%,AIC為34.13%、35.71%。

但這一大客戶貢獻(xiàn)營收大幅度下滑。2019年,公司面向AIC銷售金額達(dá)到1.18億元,而其他非關(guān)聯(lián)方客戶的年均交易額僅有23.98萬元。2020年,面向AIC交易金額大幅下降至1128.24萬元。2021年AIC已不在公司前五大客戶的名單上。

報(bào)告期內(nèi),公司與AIC交易規(guī)模大幅度下降,原因在于公司收購AIC客戶資源。2019年8月,新萊福以100萬元的價(jià)格收購AIC的客戶資源,2019 年、2020年新增源自收購的客戶數(shù)量分別為289個(gè)和184個(gè)。

在收購AIC客戶資源前兩年(2018 年、2019 年),新萊福對(duì)AIC的平均交易金額、毛利率分別為11662.08萬元及32.17%;收購客戶資源后(2020年)公司對(duì)從AIC買入客戶的交易金額及毛利率分別為11766.73萬元及36.19%。也就是說通過收購,公司每年利潤增加500萬左右。

不過,招股書表示,從凈利潤的角度看,雖然毛利額有一定增長,但由于交易從原來與AIC 一家客戶交易到與上百家客戶交易,使得公司的管理成本、銷售成本有一定增加,導(dǎo)致最終凈利潤的增加有限。

除了AIC,新萊福還存在向股東前橋清、前橋義幸控制的NICHILAY、股東王小冬控制的MAGHOLD等關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品的情況。

報(bào)告期內(nèi),NICHILAY分別為公司第二大客戶、第一大客戶和第一大客戶,2021年貢獻(xiàn)營收一度達(dá)到4400.41萬元。面向NICHILAY銷售毛利率遠(yuǎn)高于非關(guān)聯(lián)方。2021年,面向非關(guān)聯(lián)方銷售毛利率為38.99%,NICHILAY為51.37%。

而面向MAGHOLD公司銷售金額排名為報(bào)告期各期第8、7、8名。MAGHOLD的主營業(yè)務(wù)與新萊福類似,包括對(duì)吸附功能材料的生產(chǎn)及銷售,也與新萊福存在部分共同的客戶及供應(yīng)商的情況。

報(bào)告期各期MAGHOLD對(duì)上述共同客戶的收款金額分別約為630萬元、1120萬元及1194.15萬元,對(duì)上述共同供應(yīng)商的付款金額分別約為1500萬元、800萬元及1695.24萬元,關(guān)聯(lián)金額呈逐年走高趨勢。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。