記者 | 沈溦

7月12日，北交所新股晨光電纜（834639.BJ）上市首日遭遇“開(kāi)門(mén)黑”，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)不久該股就破發(fā)直線下跌，最大跌幅近5%。最終在午后臨近收盤(pán)，一筆超萬(wàn)手大單“救市”，才挽回首日破發(fā)窘境，當(dāng)日最終報(bào)收4.30元/股，與發(fā)行價(jià)相同，換手率21.92%，總市值8.03億。

在轉(zhuǎn)板停牌前，晨光電纜已有一波較大的漲幅，重新掛牌北交所后，不排除部分投資者獲利拋售。

資料顯示，晨光電纜成立于2000年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電線電纜研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品包括500kV及以下超高壓與高壓電力電纜、中低壓電力電纜、裝備用電線電纜和架空絕緣電纜等。該股上市發(fā)行價(jià)為4.30元/股，發(fā)行市盈率14.34倍，發(fā)行數(shù)量為4666.67萬(wàn)股，募資約2億元。

從發(fā)行價(jià)和市盈率來(lái)看，晨光股份并不算高，但其并未受到關(guān)注或與其從事行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)狈ο胂罂臻g和爆發(fā)力有關(guān)。

招股書(shū)顯示，晨光電纜2019年至2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.96億元、19.84億元、21.15億元，相應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為5338萬(wàn)元、5006萬(wàn)元、6056萬(wàn)元。其中，電力電纜為公司的主要收入來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重在85%以上。

值得注意的是，晨光電纜客戶依賴極為集中，報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶合計(jì)銷售收入占比總營(yíng)收分別為91.08%、91.93%、88.69%，其中，來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)的收入占比超過(guò)80%。

背靠大客戶有著業(yè)務(wù)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，但另一方面下游過(guò)于強(qiáng)勢(shì)，也給晨光電纜造成了議價(jià)能力低的問(wèn)題，報(bào)告期內(nèi)，公司原材料成本占產(chǎn)品成本比重較高，主要原材料銅材占產(chǎn)品成本的比重達(dá)70%以上，銅價(jià)波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響較大。從招股書(shū)看，公司綜合毛利率由2019年的13.76%下滑至2021年的11.06%，低于同行業(yè)可比公司平均水平。

此外，公司近三年應(yīng)收賬款余額分別為7.18億元、7.3億元和6.59億元，應(yīng)收賬款余額較大；公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6.46億元、6.64億元和6.09億元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為55.35%、50.51%和45.71%。公司部分應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)且信用期外應(yīng)收賬款賬面余額金額較大，如不能及時(shí)收回或發(fā)生壞賬，將影響公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

7月12日，除晨光電纜外，天新藥業(yè)（603235.SH）在上交所首發(fā)境遇卻大不同，當(dāng)日該股報(bào)收53.11元，漲幅44.01%，一度觸發(fā)臨停機(jī)制，總市值來(lái)到233億元。據(jù)悉，天新藥業(yè)主營(yíng)單體維生素產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品包括維生素B6、維生素B1、生物素、葉酸、維生素D3、抗壞血酸棕櫚酸酯、維生素E粉等。2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.22億元，凈利潤(rùn)7.44億元。