文 | 融中財經(jīng) 安多
編輯 | 吾人
6月份的30天時間中，高瓴創(chuàng)投出手了11個項目，平均每3天就擊中一個目標(biāo)。值得一提的是，在這11個項目中，有9個皆為先進(jìn)制造領(lǐng)域，包括清云智通、藍(lán)海機器人、青昀新材、凌迪科技、摩珈生物、賽美特等。
一直以來，市場認(rèn)為頭部基金的強勢領(lǐng)域在互聯(lián)網(wǎng)、消費為代表的賽道，但從高瓴創(chuàng)投今年以來的投資組合來看，先進(jìn)制造正在成為風(fēng)險投資人們在此刻最重視的方向。
而高瓴上個月官宣的新一期40億規(guī)模的碳中和基金，亦佐證了高瓴當(dāng)前的投資重點。高瓴認(rèn)為，碳中和已成為可持續(xù)發(fā)展的必然要求，而中國要實現(xiàn)碳中和，就必須推動整個制造業(yè)向先進(jìn)制造全面升級。“僅僅通過控制碳排交易、資源調(diào)配是不夠的，唯有大規(guī)模的升級技術(shù)、以新的綠色技術(shù)驅(qū)動、為產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)制定新標(biāo)準(zhǔn)，才能在零碳時代獲得競爭力。”
01、保持節(jié)奏：每3天投出一個項目
今年來，受外部環(huán)境和疫情影響，創(chuàng)投行業(yè)放慢了腳步。
上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在5月底公布了一組數(shù)據(jù)，在其投資的GP中，47%的機構(gòu)募資進(jìn)度符合預(yù)期，53%的機構(gòu)在募資進(jìn)度上受到疫情不同程度的影響，或多或少降低了目標(biāo)募資金額。此外，因封控影響，不能到現(xiàn)場盡調(diào)，使得投資人們難以作出投資定論。投資行業(yè)，在募資、投資端都出現(xiàn)放緩。
但從公開披露的投資項目數(shù)來看，以高瓴創(chuàng)投為代表的頭部機構(gòu)今年投資節(jié)奏，并未放緩。截止2022年，高瓴創(chuàng)投投資項目總數(shù)超過80個，平均到每個月，都會出手13個項目。
這個速度，與其2021、2022年的投資節(jié)奏基本持平。
能夠保持與2021、2022年的投資一致的節(jié)奏，背后的原因主要體現(xiàn)在兩個方面：其一，子彈充足，其二投資邏輯穩(wěn)定。
從前者看，越是市場環(huán)境不佳，規(guī)模大的基金，盤子就越穩(wěn)。逆水行舟，需要噸位支撐。
據(jù)彭博消息，高瓴去年完成的最新一輪美元募資，規(guī)模約在180億美元（約1160億人民幣），遠(yuǎn)超計劃中的130億美元的預(yù)期目標(biāo)。
這180億美元中，約有100億美元將被用于并購，其余則用于成長型股權(quán)投資（growth equity）和風(fēng)險投資。
深圳某私募基金公司人士表示，這類頭部基金的大幅超募主要是源于他們過往出色的業(yè)績，此前，有統(tǒng)計顯示，從2005年成立以來，高瓴的投資回報率超33%。
穩(wěn)定的彈藥，是保證VC在市場低迷時仍保持出擊的首要條件。而投資節(jié)奏不變，源自穩(wěn)定的投資邏輯。高瓴創(chuàng)投“逆市”成立的2020年初，正值疫情開始，據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)年國內(nèi)創(chuàng)投市場投融資事件較2019年減少了25%，累計融資金額較減少了16%；融資事件數(shù)量與融資金額均都達(dá)到了2015年以來的最低點。但高瓴創(chuàng)投在成立當(dāng)年，不但投了200多個項目，還做了多筆‘救火式投資”，從今年的數(shù)據(jù)來看，高瓴創(chuàng)投基本延續(xù)了比較穩(wěn)定的投資節(jié)奏。
02、投資領(lǐng)域：半數(shù)項目投向先進(jìn)制造
列數(shù)高瓴創(chuàng)投今年上半年的80多筆投資，先進(jìn)制造方向占了最大比重，超過40個；其次依次為企業(yè)服務(wù)、硬科技、醫(yī)療健康等。
高瓴對先進(jìn)制造的投資建立在對碳中和理解的大背景下。此前，高瓴創(chuàng)始合伙人李良就曾在一次演講中表示：碳中和已成為可持續(xù)發(fā)展的必然要求，而中國要實現(xiàn)碳中和，必須推動整個制造業(yè)向先進(jìn)制造全面升級。僅僅通過控制碳排交易、資源調(diào)配是不夠的，唯有大規(guī)模的升級技術(shù)、以新的綠色技術(shù)驅(qū)動、為產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)制定新標(biāo)準(zhǔn)，才能在零碳時代獲得競爭力。
從這個意義上說，高瓴認(rèn)為，碳中和既是外部約束條件，也是“中國制造”最好的發(fā)展機遇；要實現(xiàn)碳中和，就必須推動整個制造業(yè)向先進(jìn)制造全面升級。
細(xì)看高瓴對先進(jìn)制造特征的歸納：其一，先進(jìn)制造和傳統(tǒng)制造相比，關(guān)鍵是“品質(zhì)”；第二，先進(jìn)制造是傳統(tǒng)制造向數(shù)據(jù)化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的升級；其三，要實現(xiàn)先進(jìn)制造，本質(zhì)靠人才；第四，實現(xiàn)先進(jìn)制造的目標(biāo)，是向全球價值鏈的更高端進(jìn)軍，從追趕型模式發(fā)展到齊頭并進(jìn)，最終成為世界領(lǐng)先的“中國制造”。
沿著這一思路，高瓴對先進(jìn)制造主題下的智能制造、智能出行、新能源及儲能、低碳前沿技術(shù)、農(nóng)業(yè)科技等方向，都做了重點布局。
比如智能制造（工業(yè)智能化），是高瓴先進(jìn)制造投資中的一個重點領(lǐng)域。高瓴今年圍繞該領(lǐng)域布局了包括工業(yè)軟件十灃科技、賽美特、深勢智能、沛岱科技、清云智通、卓著匯AD+、藍(lán)海機器人等。其中仿真CAE核心軟件「十灃科技」高瓴在A輪領(lǐng)投，A+輪與國科開創(chuàng)共同領(lǐng)投；主要服務(wù)于半導(dǎo)體領(lǐng)域的智能工業(yè)軟件賽美特，則在天使輪就獲得了高瓴與比亞迪等產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合領(lǐng)投的5.4億元人民幣。
除了投資上保持一貫的節(jié)奏，在募資方面，6月，高瓴也剛剛完成了40億規(guī)模碳中和基金的募集。據(jù)了解，此次募資得到了眾多高瓴現(xiàn)有LP的支持，不少LP已投資了高瓴旗下多只基金，并持續(xù)加大在高瓴的資產(chǎn)配置比例。與此同時，高瓴碳中和基金還吸引了包括地方引導(dǎo)基金、大型產(chǎn)業(yè)背景國有企業(yè)、專項母基金和多家金融機構(gòu)的關(guān)注。
與此同時，高瓴也對農(nóng)業(yè)科技、生物科技、企業(yè)服務(wù)、低碳生活等領(lǐng)域持續(xù)關(guān)注，通過深度研究驅(qū)動，識別不同行業(yè)發(fā)展中的瓶頸和痛點，發(fā)現(xiàn)最有可能取得創(chuàng)新型突破的企業(yè)和團(tuán)隊，布局了藍(lán)晶微生物、摩珈生物、愛科農(nóng)等早期公司。
03、投資主題：繼續(xù)向早期科技項目傾斜
上周，流數(shù)據(jù)實時分析平臺「Timeplus」完成高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投融資，值得一提的是，這是一個種子期項目。
高瓴為何會對一個如此早期的項目感興趣？
高瓴創(chuàng)投合伙人李強表示，一方面是企業(yè)對于新一代數(shù)據(jù)分析平臺的剛需——現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施難以應(yīng)對數(shù)據(jù)快速增長下的企業(yè)需求，因此非常需要新一代實時數(shù)據(jù)分析平臺的出現(xiàn)；
另一方面，高瓴在早期項目中，對于與大方向資質(zhì)匹配的“牛人團(tuán)隊”尤為看重，而Timeplus創(chuàng)始人王亭曾為Splunk全球工程副總裁，團(tuán)隊來自SAP和Amazon等最頭部的數(shù)據(jù)平臺公司，與他們要做的方向完全匹配。
這并非高瓴第一次投資如此早期的項目。事實上，包括今天的明星公司地平線，高瓴也是在其天使輪就進(jìn)入，連續(xù)投資到今天的C輪。
但高瓴創(chuàng)投顯然加快了高瓴向早期走的速度和決心。2022年上半年，其出手的80多個項目中，種子輪和天使輪達(dá)到了13個，除了Timeplus，起碼還有星銳醫(yī)藥、合生科技、鴻鈞微電子、云驥智行、華深智藥、紅西瓜半導(dǎo)體等。
去年年底，張磊在中國合成生物學(xué)學(xué)術(shù)年會上曾表示，高瓴創(chuàng)投的投資主題，“從方向上看，投新、投硬、投科技，從階段上說，就是投早、投小、投牛人”。
將資金和精力更多向早期的硬科技項目進(jìn)行傾斜，顯然是最近一年來，高瓴的關(guān)鍵詞。
比如去年，在數(shù)據(jù)與計算方向，高瓴創(chuàng)投就領(lǐng)投了分布式邊緣云基礎(chǔ)設(shè)施平臺「秒如科技」、云原生數(shù)據(jù)服務(wù)商「Datafuse.lab」等公司的的天使輪；
在元宇宙、AI驅(qū)動設(shè)計等前沿領(lǐng)域，則在首輪投資了motphys、水母智能等項目。
而在合成生物學(xué)領(lǐng)域，張磊在演講中也表示，在高瓴“所有投資的合成生物學(xué)相關(guān)企業(yè)里面超過10家都是初創(chuàng)企業(yè)，這中間又有超過一半公司是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)、科學(xué)成果轉(zhuǎn)化的結(jié)晶。高瓴是他們最早的投資人，可以說是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的初戀?！?/p>
對照高瓴投的這些早期公司來看，牛人團(tuán)隊+硬科技方向，成了其出手天使及種子輪項目時一個的標(biāo)配。無論是Timeplus創(chuàng)始人王亭這樣的全球公司高管牛人，還是如合生科技創(chuàng)始人——武漢大學(xué)教授劉天罡這樣的“科學(xué)家牛人”，他的團(tuán)隊最近剛剛在Nature上發(fā)表了關(guān)于“揭曉新型三萜天然產(chǎn)物合成機制、搭建萜類化合物深度挖掘路徑”的重磅研究。
另外，牛人的二次創(chuàng)業(yè)，明顯也是吸引高瓴投早期的一個標(biāo)志。高瓴今年天使輪投資的如紅西瓜半導(dǎo)體和云驥智行，創(chuàng)始人分別為地平線的余凱和壁仞科技的張文。
早期項目，尤其是以硬科技創(chuàng)業(yè)為代表的項目，如何幫助它們順利跨越“死亡谷”已經(jīng)成為所有投資機構(gòu)的關(guān)注重點。
融資中國了解到，對于這批早期項目，高瓴有一套獨特的投后體系—— DVC（Deep Value Creation，深度價值創(chuàng)造），能夠把對企業(yè)家和科學(xué)家的多種投后服務(wù)做成工具包，包括精益管理、人才服務(wù)、數(shù)字化升級、供應(yīng)鏈管理、創(chuàng)新生態(tài)資源等 7 種武器。
比如，很多早期公司創(chuàng)始人是科學(xué)家，來自實驗室的科研成果轉(zhuǎn)化是項目的核心價值產(chǎn)出單元。對此，高瓴總結(jié)了一整套方法論，幫助科學(xué)家解決從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵問題。“比如我們搭建的科研成果的轉(zhuǎn)化服務(wù)平臺，將產(chǎn)業(yè)、投資資源與科技研發(fā)鏈接起來，初步形成一些市場化的人才吸引和人才培育的機制?！?/p>