文|異觀財(cái)經(jīng) 鬼神前鬼
特斯拉CEO馬斯克想要收購(gòu)?fù)铺氐氖录?，被熱議了多月還未迎來最終的結(jié)局，但是可以肯定的是，馬斯克收購(gòu)?fù)铺亍案娲怠彼坪跻殉砂迳厢斸數(shù)氖隆?/p>
整件事情就像是一場(chǎng)有錢人的資本游戲。超級(jí)大富豪馬斯克經(jīng)常“打嘴炮”，在最初放出消息說要私有化推特的時(shí)候，異觀財(cái)經(jīng)就曾判斷最終很可能以失敗而告終，如今看來真被我們言中了。
在這件事情馬斯克收購(gòu)?fù)铺兀缃窨磥砀袷怯绣X人的資本游戲，其中無論是推特還是特斯拉，都或多或少受到不同程度的影響，其中“推特”當(dāng)屬最大“受害者”。當(dāng)馬斯克宣布放棄對(duì)推特的收購(gòu)的那一刻，馬斯克與推特之間的“戰(zhàn)爭(zhēng)”也就開始了。
此前，馬斯克于美東時(shí)間7月8日表示將終止以440億美元收購(gòu)?fù)铺氐膮f(xié)議，理由是推特嚴(yán)重違反了協(xié)議中的多項(xiàng)條款。馬斯克在一份監(jiān)管文件中給推特的一封信中表示，推特對(duì)該社交平臺(tái)上虛假賬戶的數(shù)量做出了“誤導(dǎo)性陳述”，同時(shí)沒有提供關(guān)于如何評(píng)估虛假賬戶在社交平臺(tái)中的普遍程度的信息，且該公司此前提供的信息“帶有附加條件、使用限制或其他人為的格式化特征”，使其“用處很小”，這些都表明推特沒有“履行合同義務(wù)”。
很顯然，推特并不想終止這次收購(gòu)。美東時(shí)間周一，推特在一封信中表示，特斯拉CEO埃隆.馬斯克終止以440億美元收購(gòu)該公司的協(xié)議的行為是“無效和錯(cuò)誤的”。推特還表示，與馬斯克的協(xié)議未終止，銀行債務(wù)承諾書和股權(quán)承諾書仍有效。
推特未違反其在協(xié)議下的任何義務(wù)，將繼續(xù)根據(jù)協(xié)議提供馬斯克合理要求的信息，并努力采取所有必要的措施來完成交易。
馬斯克想要放棄收購(gòu)，除了監(jiān)管文件中提及的原因之外，異觀財(cái)經(jīng)認(rèn)為，還有其他兩個(gè)方面的原因：
首先，馬斯克完成收購(gòu)?fù)铺氐默F(xiàn)金壓力巨大。
馬斯克雖然是超級(jí)大富豪，但并非都是流動(dòng)資產(chǎn)。根據(jù)彭博億萬富豪指數(shù)最新數(shù)據(jù)，馬斯克財(cái)富約2593億美元，其中特斯拉的股票價(jià)值1765億美元，特斯拉的期權(quán)價(jià)值563億美元，SpaceX股權(quán)價(jià)值403億美元，推特的股權(quán)為34億元。彭博估算馬斯克的現(xiàn)金和其他資產(chǎn)大概只有30億美元。那么，馬斯克想要一次性拿出收購(gòu)?fù)铺氐木揞~現(xiàn)金，難度和壓力也非常大。
其次，收購(gòu)?fù)铺氐默F(xiàn)金交易可能是“虧本”買賣。
為什么這么說？一方面，馬斯克如果想要完成全現(xiàn)金收購(gòu)?fù)铺?，則需要更多現(xiàn)金，獲取現(xiàn)金的方式很可能是拋售特斯拉股票。去年馬斯克就曾集中拋售過大量處于波動(dòng)中的、價(jià)值超過160億美元的特斯拉股份。
這樣的行為勢(shì)必影響特斯拉的股價(jià)和市值，進(jìn)而導(dǎo)致馬斯克持有的特斯拉期權(quán)價(jià)值貶值；
另外一方面，根據(jù)推特的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)，收購(gòu)?fù)铺貙?duì)于馬斯克來說是“虧本”買賣。
當(dāng)初，馬斯克以54.2美元/股，總價(jià)440億美元的現(xiàn)金收購(gòu)。然而，自馬斯克宣布與推特達(dá)成交易以來的近3個(gè)月里，推特的股價(jià)一直在下跌。在推特宣布接受收購(gòu)的當(dāng)天，該股收于51.70美元，截至7月11日美股周一收盤，推特跌至32.65美元，這期間跌幅達(dá)到37%。
如果馬斯克當(dāng)初提出的要約收購(gòu)，很顯然，這對(duì)于精明的馬斯克而言是一項(xiàng)“虧本”的買賣。
如果這場(chǎng)收購(gòu)終止，對(duì)推特而言則是“災(zāi)難性”的利空。
Wedbush分析師丹尼爾·艾夫斯(Daniel Ives)和約翰·卡辛格里斯(John Katsingris)稱該交易如果終止，對(duì)推特股票的影響將是“災(zāi)難性”的，他們還表示，預(yù)計(jì)推特和馬斯克之間將展開一場(chǎng)“曠日持久的法庭戰(zhàn)”。
7月9日上午，上述兩位分析師將推特的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從43美元下調(diào)至30美元，并重申了他們的中性評(píng)級(jí)。全球證券研究公司(Global Equities Research) 的分析師特里普·喬杜里（Trip Chowdhry）給出的目標(biāo)價(jià)更低，為20美元。
此外，馬斯克對(duì)推特虛假賬戶的質(zhì)疑很可能對(duì)推特的廣告業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示,推特一季度日活躍用戶2.29億人，推特官方5月報(bào)告說虛高約140-190萬人,這已經(jīng)超過5%;有獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)則認(rèn)為占比達(dá)10%-15%;《福布斯》去年8月發(fā)布調(diào)查稱，馬斯克本人的賬號(hào)粉絲近半是虛假賬戶。
可變現(xiàn)日活躍用戶(mDAU)是投資者評(píng)估推特的關(guān)鍵指標(biāo)之一。畢竟推特9成以上的收入來源于廣告業(yè)務(wù)?？勺儸F(xiàn)日活躍用戶(mDAU)是推特在其主要平臺(tái)上衡量用戶流量的主要指標(biāo)，被視為推特增加廣告收入能力的指標(biāo)，因而也一直受到投資者和廣告客戶們的密切關(guān)注，而從最近幾個(gè)季度增速來看有所放緩，保持在13%左右。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，關(guān)鍵指標(biāo)可變現(xiàn)日活躍用戶(mDAU)增長(zhǎng)放緩，將直接影響推特的廣告收入的走勢(shì)，這無疑會(huì)給嚴(yán)重依賴廣告收入的推特帶來較大的增加壓力。
數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，推特總營(yíng)收12.01億美元，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比下滑23%。其中廣告收入11.07億美元，同比增長(zhǎng)23%，環(huán)比下滑22%。
馬斯克終止收購(gòu)?fù)铺貏t利好特斯拉。
Wedbush分析師艾夫斯認(rèn)為，從量化角度來看，特斯拉股價(jià)中有100美元會(huì)受到收購(gòu)?fù)铺剡@一事件的影響，如果股價(jià)從目前水平上漲100美元，特斯拉的潛在漲幅為13%，相比之下，當(dāng)馬斯克披露持有推特股份時(shí)100美元大致相當(dāng)于特斯拉股價(jià)的9%。
自4月初馬斯克披露持有推特股份以來，特斯拉股價(jià)下跌了約34%。馬斯克終止收購(gòu)的消息公布后，特斯拉股價(jià)在上周五盤后交易中上漲了約2.3%。
從特斯拉的股價(jià)表現(xiàn)，也可以看出特斯拉的投資者們會(huì)安心不少。隨著特斯拉超出市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)，特斯拉也將會(huì)出現(xiàn)不同程度的漲幅。