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中期凈利翻倍,股東卻頻頻減持,納爾股份還值得下注?

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中期凈利翻倍,股東卻頻頻減持,納爾股份還值得下注?

一頓操作猛如虎,一看業(yè)績很馬虎。

文|港股解碼 瓶子

7月7日,納爾股份(002825.SZ)高開拉漲,一字板強勢封板,收報11.48元/股,最新總市值為27.55億元。

消息面上,納爾股份發(fā)布業(yè)績預告,公司預計2022年1-6月歸母凈利潤1.2億-1.4億,同比增長180.03%-226.7%。

雖然中期凈利翻倍,股價也成功打板(即漲停),但從過往財報來看,納爾股份可能沒有想象中那么“楚楚動人”!

01 三大業(yè)務齊發(fā)展,凈利表現(xiàn)欠佳

公開資料顯示,自2002年成立以來,納爾股份以數(shù)碼噴印材料為主業(yè),主要產(chǎn)品包括車身貼、單透膜及其它復合材料,廣泛應用于標識標牌,流媒體廣告以及建筑家裝領域。

當前,公司已成為國內(nèi)數(shù)碼噴印材料龍頭,市占率超30%,并完成了精密涂布等核心技術積累。

近些年,在保證主業(yè)領先優(yōu)勢的基礎上,通過內(nèi)生外延不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

橫向拓品類方面,公司緊緊圍繞涂布工藝,布局了汽車功能膜、多層光學電子功能膜、燃料電池膜電極等新材料;縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面,公司布局了數(shù)碼噴印墨水、壓延膜和膠粘劑。

然而,一頓操作猛如虎,一看業(yè)績很馬虎!

從過往財報來看,納爾股份業(yè)績表現(xiàn)差強人意,營收逐年遞增,但凈利潤增長顯得后勁不足。2014年至2021年,公司凈利潤圍繞0.6億元左右徘徊。2022年一季度,公司營收5.06億元,同比增長37.85%;歸母凈利潤為2276萬元,同比增長6.47%。

分業(yè)務來看,2021年,納爾股份實現(xiàn)營收17.59億元,同比增長40.28%。其中,傳統(tǒng)主業(yè)數(shù)碼噴繪車身貼繼續(xù)保持增長,收入8.85億元,同比增長35%,占比達50.31%。

不過車身貼盈利能力較弱,毛利率較低僅11.77%;而作為公司另一傳統(tǒng)業(yè)務,單透膜收入1.14億元,同比增長27%,發(fā)展較為穩(wěn)健。

數(shù)碼噴印墨水業(yè)務(由控股子公司墨庫圖文經(jīng)營)取得驕人的業(yè)績。2021年收入4.13億元,同比增長52%,營收占比23.49%,是公司營收的第二增長極;利潤比重更是達39.98%,毛利率為30.14%,是公司盈利第一大貢獻主力。

汽車功能膜方面,公司自2016年底收購PPF品牌后,經(jīng)過3年發(fā)展,該業(yè)務營收從2018年僅210萬元提升至2021年的2.26億元,2021年同比增長137%。

據(jù)悉,汽車保護膜(隱形車衣)具備保護原廠車漆、剮損自修復以及提升整車美觀度等作用。據(jù)公安部統(tǒng)計,截至2022年6月底,全國約3.1億汽車保有量,年新增貼膜需求汽車超50萬輛。

2021年年報也顯示,2020年汽車保護膜凈利潤貢獻比重僅8.81%,2021年已提升至17.82%,成為該公司的盈利的第三把手。

可見,納爾股份提前卡位汽車保護膜這個藍海市場,未來該業(yè)務增長是值得期待的。

02 謀求新發(fā)展:聚焦“新材料+新能源”

值得一提的是,今年4月18日,納爾股份公告稱,擬出售去年盈利5400萬元的控股子公司墨庫圖文12%股權。

交易完成后,納爾股份持股由原來的51%降至39%,墨庫圖文將不再是控股該子公司,也不再納入合并報表范圍。

財報顯示,納爾股份2021年凈利潤為6165.7萬元。對此,納爾股份表示,墨庫圖文股權轉(zhuǎn)讓短期內(nèi)會對公司經(jīng)營性損益帶來一定的不利影響。

那么,納爾股份為何要出售公司盈利的重要資產(chǎn)?

納爾股份解釋稱,一方面根據(jù)公司戰(zhàn)略,聚焦主業(yè),集中資源發(fā)展“雙新”板塊,即“新材料、新能源”業(yè)務領域。另一方面,則希望通過墨庫圖文的股權激勵并引入外部投資者,為墨庫圖文未來發(fā)展奠定基礎。

據(jù)悉,新能源產(chǎn)業(yè)指的是,納爾股份正積極布局氫燃料電池膜電極領域,進一步拓寬功能性膜材賽道。

雙碳目標下,氫能作為零碳燃料在推動能源轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮關鍵作用,發(fā)展氫能源已成為國家戰(zhàn)略方向。國家和地方政府推廣氫能的政策密集出臺。

2021年,氫能產(chǎn)業(yè)被正式寫入“十四五”規(guī)劃中;2022年3月發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035)》,到2025年要初步建立較為完整的供應鏈和產(chǎn)業(yè)體系。

目前,燃料電池汽車正處在快速導入期,GGII預測2023年燃料電池行業(yè)市場規(guī)模將達230億元,2025年預計達700億元。

在這樣的背景下,公司抓住機遇,2021年4月正式進入燃料電池膜電極生產(chǎn)領域,與國內(nèi)氫燃料電池資深專家胡里清博士合作成立合資公司,開發(fā)膜電極等核心材料,一期規(guī)劃200萬片產(chǎn)能。

由此,未來氫燃料電池膜電極業(yè)務或?qū)⒊蔀榧{爾股份新的業(yè)務增長點。

03 良好業(yè)績表現(xiàn),難挽股東之心

公司經(jīng)營業(yè)績欠佳,納爾股份也正遭遇大股東減持。

7月4日,納爾股份公告披露,公司控股股東游愛國(持股28.82%),及第二大股東王樹明(持股12.64%)計劃在未來6個月內(nèi)以集中競價交易或大宗交易的方式減持公司股份。

其中,游愛國先生計劃減持不超過243.11萬股(占公司總股本的1.013%)、王樹明先生計劃減持不超過719萬股(占公司總股本的2.996%)。

這是納爾股份上市以來游愛國首次披露減持計劃,減持原因為個人資金需求。

值得玩味的是,在公司股價漲停之際,大宗交易市場也開始有所異動。據(jù)東財數(shù)據(jù)顯示,7月7日,納爾股份發(fā)生了1筆大宗交易,總成交49萬股,成交金額460.6萬元,成交價9.40元,較收盤價11.48元,折價約18.12%。

實際上,作為納爾股份的第二大股東,王樹明本次減持不是首次。早在去年12月13日,納爾股份便公布王樹明先生減持不超過342萬股(占公司總股本的1.997%)于7月4日剛好減持計劃期限屆滿。

除了游愛國、王樹明實施了減持外,納爾股份十大股東中,去年蔡建忠、章建良、陶福生等均進行了減持。

如上圖所示,在一眾股東減持過程中,納爾股份股價也猶如坐上“過山車”。

結(jié)語

整體來看,納爾股份立足核心主業(yè),數(shù)碼噴印材料市占率第一,是國內(nèi)隱形冠軍;同時率先卡位汽車保護膜藍海賽道,積極布局氫燃料新能源產(chǎn)業(yè)鏈,未來公司發(fā)展有較大的想象空間。

不過需要注意的是,目前公司進入燃料電池膜電極生產(chǎn)領域的所有舉措,均處于培育階段,盈利時間尚未可知。此外,前十大股東接二連三的減持亦會給二級市場股價帶來一點壓力。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。

納爾股份

  • 納爾股份:目前3D膜主要應用于手機曲面屏,已經(jīng)量產(chǎn),占比不大
  • 機構風向標 | 納爾股份(002825)2024年二季度已披露持倉機構僅1家

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一頓操作猛如虎,一看業(yè)績很馬虎。

文|港股解碼 瓶子

7月7日,納爾股份(002825.SZ)高開拉漲,一字板強勢封板,收報11.48元/股,最新總市值為27.55億元。

消息面上,納爾股份發(fā)布業(yè)績預告,公司預計2022年1-6月歸母凈利潤1.2億-1.4億,同比增長180.03%-226.7%。

雖然中期凈利翻倍,股價也成功打板(即漲停),但從過往財報來看,納爾股份可能沒有想象中那么“楚楚動人”!

01 三大業(yè)務齊發(fā)展,凈利表現(xiàn)欠佳

公開資料顯示,自2002年成立以來,納爾股份以數(shù)碼噴印材料為主業(yè),主要產(chǎn)品包括車身貼、單透膜及其它復合材料,廣泛應用于標識標牌,流媒體廣告以及建筑家裝領域。

當前,公司已成為國內(nèi)數(shù)碼噴印材料龍頭,市占率超30%,并完成了精密涂布等核心技術積累。

近些年,在保證主業(yè)領先優(yōu)勢的基礎上,通過內(nèi)生外延不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

橫向拓品類方面,公司緊緊圍繞涂布工藝,布局了汽車功能膜、多層光學電子功能膜、燃料電池膜電極等新材料;縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面,公司布局了數(shù)碼噴印墨水、壓延膜和膠粘劑。

然而,一頓操作猛如虎,一看業(yè)績很馬虎!

從過往財報來看,納爾股份業(yè)績表現(xiàn)差強人意,營收逐年遞增,但凈利潤增長顯得后勁不足。2014年至2021年,公司凈利潤圍繞0.6億元左右徘徊。2022年一季度,公司營收5.06億元,同比增長37.85%;歸母凈利潤為2276萬元,同比增長6.47%。

分業(yè)務來看,2021年,納爾股份實現(xiàn)營收17.59億元,同比增長40.28%。其中,傳統(tǒng)主業(yè)數(shù)碼噴繪車身貼繼續(xù)保持增長,收入8.85億元,同比增長35%,占比達50.31%。

不過車身貼盈利能力較弱,毛利率較低僅11.77%;而作為公司另一傳統(tǒng)業(yè)務,單透膜收入1.14億元,同比增長27%,發(fā)展較為穩(wěn)健。

數(shù)碼噴印墨水業(yè)務(由控股子公司墨庫圖文經(jīng)營)取得驕人的業(yè)績。2021年收入4.13億元,同比增長52%,營收占比23.49%,是公司營收的第二增長極;利潤比重更是達39.98%,毛利率為30.14%,是公司盈利第一大貢獻主力。

汽車功能膜方面,公司自2016年底收購PPF品牌后,經(jīng)過3年發(fā)展,該業(yè)務營收從2018年僅210萬元提升至2021年的2.26億元,2021年同比增長137%。

據(jù)悉,汽車保護膜(隱形車衣)具備保護原廠車漆、剮損自修復以及提升整車美觀度等作用。據(jù)公安部統(tǒng)計,截至2022年6月底,全國約3.1億汽車保有量,年新增貼膜需求汽車超50萬輛。

2021年年報也顯示,2020年汽車保護膜凈利潤貢獻比重僅8.81%,2021年已提升至17.82%,成為該公司的盈利的第三把手。

可見,納爾股份提前卡位汽車保護膜這個藍海市場,未來該業(yè)務增長是值得期待的。

02 謀求新發(fā)展:聚焦“新材料+新能源”

值得一提的是,今年4月18日,納爾股份公告稱,擬出售去年盈利5400萬元的控股子公司墨庫圖文12%股權。

交易完成后,納爾股份持股由原來的51%降至39%,墨庫圖文將不再是控股該子公司,也不再納入合并報表范圍。

財報顯示,納爾股份2021年凈利潤為6165.7萬元。對此,納爾股份表示,墨庫圖文股權轉(zhuǎn)讓短期內(nèi)會對公司經(jīng)營性損益帶來一定的不利影響。

那么,納爾股份為何要出售公司盈利的重要資產(chǎn)?

納爾股份解釋稱,一方面根據(jù)公司戰(zhàn)略,聚焦主業(yè),集中資源發(fā)展“雙新”板塊,即“新材料、新能源”業(yè)務領域。另一方面,則希望通過墨庫圖文的股權激勵并引入外部投資者,為墨庫圖文未來發(fā)展奠定基礎。

據(jù)悉,新能源產(chǎn)業(yè)指的是,納爾股份正積極布局氫燃料電池膜電極領域,進一步拓寬功能性膜材賽道。

雙碳目標下,氫能作為零碳燃料在推動能源轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮關鍵作用,發(fā)展氫能源已成為國家戰(zhàn)略方向。國家和地方政府推廣氫能的政策密集出臺。

2021年,氫能產(chǎn)業(yè)被正式寫入“十四五”規(guī)劃中;2022年3月發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035)》,到2025年要初步建立較為完整的供應鏈和產(chǎn)業(yè)體系。

目前,燃料電池汽車正處在快速導入期,GGII預測2023年燃料電池行業(yè)市場規(guī)模將達230億元,2025年預計達700億元。

在這樣的背景下,公司抓住機遇,2021年4月正式進入燃料電池膜電極生產(chǎn)領域,與國內(nèi)氫燃料電池資深專家胡里清博士合作成立合資公司,開發(fā)膜電極等核心材料,一期規(guī)劃200萬片產(chǎn)能。

由此,未來氫燃料電池膜電極業(yè)務或?qū)⒊蔀榧{爾股份新的業(yè)務增長點。

03 良好業(yè)績表現(xiàn),難挽股東之心

公司經(jīng)營業(yè)績欠佳,納爾股份也正遭遇大股東減持。

7月4日,納爾股份公告披露,公司控股股東游愛國(持股28.82%),及第二大股東王樹明(持股12.64%)計劃在未來6個月內(nèi)以集中競價交易或大宗交易的方式減持公司股份。

其中,游愛國先生計劃減持不超過243.11萬股(占公司總股本的1.013%)、王樹明先生計劃減持不超過719萬股(占公司總股本的2.996%)。

這是納爾股份上市以來游愛國首次披露減持計劃,減持原因為個人資金需求。

值得玩味的是,在公司股價漲停之際,大宗交易市場也開始有所異動。據(jù)東財數(shù)據(jù)顯示,7月7日,納爾股份發(fā)生了1筆大宗交易,總成交49萬股,成交金額460.6萬元,成交價9.40元,較收盤價11.48元,折價約18.12%。

實際上,作為納爾股份的第二大股東,王樹明本次減持不是首次。早在去年12月13日,納爾股份便公布王樹明先生減持不超過342萬股(占公司總股本的1.997%)于7月4日剛好減持計劃期限屆滿。

除了游愛國、王樹明實施了減持外,納爾股份十大股東中,去年蔡建忠、章建良、陶福生等均進行了減持。

如上圖所示,在一眾股東減持過程中,納爾股份股價也猶如坐上“過山車”。

結(jié)語

整體來看,納爾股份立足核心主業(yè),數(shù)碼噴印材料市占率第一,是國內(nèi)隱形冠軍;同時率先卡位汽車保護膜藍海賽道,積極布局氫燃料新能源產(chǎn)業(yè)鏈,未來公司發(fā)展有較大的想象空間。

不過需要注意的是,目前公司進入燃料電池膜電極生產(chǎn)領域的所有舉措,均處于培育階段,盈利時間尚未可知。此外,前十大股東接二連三的減持亦會給二級市場股價帶來一點壓力。

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