記者 | 安晶

由于市場對歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日，歐美股市一度雙雙加速下跌、歐元創(chuàng)20年新低、國際油價(jià)大跌。

美國10年期國債收益率和2年期國債收益率再度倒掛，這一現(xiàn)象一直被視為美國經(jīng)濟(jì)衰退的重要指標(biāo)。

此前美國商務(wù)部公布的經(jīng)修正后數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國GDP按年率計(jì)算下降1.6%。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow預(yù)測模型本月公布的最新數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)美國第二季度GDP將萎縮2.1%，高于6月底預(yù)測的萎縮1%。

連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長符合美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入技術(shù)性衰退的定義。而對于美國是否將陷入經(jīng)濟(jì)衰退，分析人士有不同看法。

樂觀派認(rèn)為就業(yè)市場崩潰才是經(jīng)濟(jì)衰退的重要特征，但美國目前的失業(yè)率保持在歷史低位。日本野村證券最新預(yù)測，不僅美國，包括英國、日本、歐元區(qū)等在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都將陷入衰退。

7月8日，美國勞工部將公布6月的就業(yè)和失業(yè)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)也被視為美國官方是否認(rèn)定經(jīng)濟(jì)陷入衰退的關(guān)鍵參考。

市場信號：經(jīng)濟(jì)衰退要來了

周二，歐美股市一度集體下跌。最終美股在收盤時(shí)實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅1.75%，標(biāo)普500指數(shù)也收復(fù)失地上漲0.16%。但歐股全線跌超2%，泛歐Stoxx 600指數(shù)收跌2.11%，創(chuàng)17個(gè)月最低。

當(dāng)天，國際油價(jià)大幅跳水。布倫特原油下跌9.5%至102.77美元/桶，為5月初以來的最低價(jià)；美國WTI原油自今年5月初以來首次跌破100美元，跌幅達(dá)8.24%，報(bào)99.50美元/桶。

美國10年期國債收益率和2年期國債收益率則出現(xiàn)了今年的第三次倒掛。過去50年，美國每次陷入經(jīng)濟(jì)衰退前，10年期國債收益率和2年期國債收益率都出現(xiàn)倒掛。但經(jīng)濟(jì)衰退并非立刻出現(xiàn)，而是在之后兩年。

由于交易員涌入美元避險(xiǎn)，歐元兌美元匯率跌至1.026美元，為20年來最低；美元指數(shù)則上漲1.29%至106.49。

周一，德國Sentix投資信心指數(shù)顯示，19個(gè)歐元區(qū)國家投資者的信心跌至2020年5月以來最低，意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退“不可避免”。

彭博經(jīng)濟(jì)周二公布的預(yù)測顯示，由于消費(fèi)者信心嚴(yán)重下跌、企業(yè)利潤預(yù)期適度下調(diào)，美國未來12個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已經(jīng)升至38%。

該機(jī)構(gòu)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong指出，雖然目前家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表依然強(qiáng)勁，但出于對未來的擔(dān)憂，消費(fèi)者可能減少消費(fèi)，企業(yè)也會隨之減少招聘和投資。

北京時(shí)間周三，國際油價(jià)有所回升。布倫特原油一度上漲2.9%至105.85美元/桶，截至發(fā)稿時(shí)小幅跌至104.54美元/桶。

高盛集團(tuán)分析師認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升，但石油市場表現(xiàn)出擔(dān)憂還為時(shí)過早。該機(jī)構(gòu)指出，全球經(jīng)濟(jì)依然在增長中，對石油的需求增長將大幅超過GPD增長。

是否衰退意見不一

日本野村證券全球市場研究主管蘇博萊曼（Rob Subbaraman）周二接受CNBC采訪時(shí)表示，由于各國央行為抑制通脹紛紛轉(zhuǎn)變政策，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際上正在進(jìn)入衰退。

野村證券預(yù)測，美國、英國、日本、韓國、澳大利亞、加拿大和歐元區(qū)將在未來12個(gè)月內(nèi)陷入衰退。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測，美國將從今年第四季度進(jìn)入“小幅度但長期的”經(jīng)濟(jì)衰退，衰退將持續(xù)五個(gè)季度。在澳大利亞、加拿大和韓國，如果央行的加息措施導(dǎo)致房地產(chǎn)崩盤，則三國將陷入更嚴(yán)重衰退。

美國對于經(jīng)濟(jì)衰退的官方認(rèn)定是由國家經(jīng)濟(jì)研究局下屬的商業(yè)周期測定委員會宣布。委員會定義的衰退是各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)“嚴(yán)重下滑”，且下滑持續(xù)數(shù)月。

在判斷經(jīng)濟(jì)是否衰退時(shí)，委員會會考慮各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括就業(yè)、消費(fèi)支出、工業(yè)生產(chǎn)、 零售業(yè)銷售等。

《華爾街日報(bào)》認(rèn)為，如果美國確實(shí)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，那也是“非常奇怪”的一次。美國自二戰(zhàn)后經(jīng)歷了12次經(jīng)濟(jì)衰退，每一次都有兩個(gè)特征：GDP萎縮和失業(yè)率上漲。

今年，雖然美國第一季度GDP萎縮、第二季度預(yù)計(jì)萎縮，但失業(yè)率卻跌至3.6%的歷史低點(diǎn)。6月最后一周，美國有130萬人申請失業(yè)補(bǔ)助，低于疫情前三年的周平均人數(shù)。2007年-2009年美國經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，每周申請失業(yè)補(bǔ)助的人數(shù)超過650萬人。

商業(yè)周期測定委員會成員、來自西北大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授戈登（Robert Gordon）估計(jì)，美國目前的情況可能確實(shí)為除就業(yè)之外的其他指數(shù)顯示衰退跡象，或者就業(yè)指數(shù)“非典型的”比其他指數(shù)滯后數(shù)月。

瑞士信貸策略師戈盧布（Jonathan Golub）周二在給客戶的致信中預(yù)測美國將避開經(jīng)濟(jì)衰退。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退最“準(zhǔn)確的”特征就是就業(yè)市場崩潰，以及隨之而來的消費(fèi)者和企業(yè)無法履行財(cái)務(wù)責(zé)任。

戈盧布寫道，雖然美國正在經(jīng)歷“有意義的”經(jīng)濟(jì)增長放緩，但上述衰退特征都沒有出現(xiàn)。

本周五，美國勞工部將公布6月的就業(yè)和失業(yè)數(shù)據(jù)。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)失業(yè)率將繼續(xù)保持在3.6%的低位，工資持續(xù)上漲。

野村證券在周二的預(yù)測中指出，即便各國央行的政策讓經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退，控制通脹給全球經(jīng)濟(jì)帶來的好處也要強(qiáng)于讓通脹失控。