文|港股解碼 云知風(fēng)起
近日正值2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告披露期，備受矚目的硅料龍頭通威股份（600438.SH）也于7月4日公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)120億元-125億元，同比增長(zhǎng)304.62%-321.48%。
在這份“成績(jī)單”的助力下，通威股份的股價(jià)（以下均指前復(fù)權(quán)）在7月5日上漲3.23%，報(bào)收67.75元/股，再創(chuàng)上市新高，總市值成功站上3,000億元的關(guān)口，來(lái)到了3,049.8億元，超過(guò)萬(wàn)華化學(xué)總市值的3,037億元，位居上證主板總市值排行榜第26位。
7月6日，或許是大盤(pán)及光伏板塊走弱影響，通威股份股價(jià)未能延續(xù)漲勢(shì)。截至發(fā)稿前，通威股份股價(jià)為66.02元/股，跌幅為2.55%。
事實(shí)上，通威股份亮眼的業(yè)績(jī)、股價(jià)表現(xiàn)是整個(gè)光伏行業(yè)高景氣的一個(gè)縮影。
光伏概念股業(yè)績(jī)、股價(jià)普遍雙漲
先來(lái)看看通威股份上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的成色。
數(shù)據(jù)顯示，近些年來(lái)，該公司的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)基本延續(xù)了持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，其中2021年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)43.64%至634.91億元，歸母凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)127.5%至82.08億元，雙雙創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高，且遠(yuǎn)超其他年份。
對(duì)比來(lái)看，2022年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)至少為120億元，這已經(jīng)比2021年全年的歸母凈利潤(rùn)還要高出46%，可以說(shuō)是非常優(yōu)秀了。
換句話講，在今年上半年，通威股份平均每天賺6,630萬(wàn)元-6,906萬(wàn)元。
另外，自2020年開(kāi)始，通威股份的歸母凈利潤(rùn)增速都超過(guò)了營(yíng)收增速，這顯示公司盈利能力在提升。如果不出意外，這個(gè)現(xiàn)象應(yīng)該也會(huì)在2022年上半年得以延續(xù)。
據(jù)悉，該公司今年上半年業(yè)績(jī)迎來(lái)高增的原因包括高純晶硅業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長(zhǎng)，疊加新產(chǎn)能的順利釋放，實(shí)現(xiàn)量利大幅增長(zhǎng)；電池片業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷(xiāo)，出貨量同比增長(zhǎng)，大尺寸產(chǎn)品占比提升，盈利能力同比顯著修復(fù)；農(nóng)牧和食品板塊實(shí)現(xiàn)量利雙增。
值得一提的是，目前A股市場(chǎng)已有12家光伏概念股公布了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，僅有旗濱集團(tuán)（601636.SH）的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下滑，余下的11家都迎來(lái)同比增長(zhǎng)。
不過(guò)，這12家光伏概念股有的不是很正宗，光伏業(yè)務(wù)占比很低，所以這里重點(diǎn)看一下光伏概念股在2022年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
如下圖所示，包括“光伏一哥”隆基綠能（601012.SH）、TCL中環(huán)、特變電工、陽(yáng)光電源、晶盛機(jī)電在內(nèi)的大多數(shù)光伏概念股均在2022年一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其不少公司的歸母凈利潤(rùn)更是錄得了翻倍的漲幅。
而在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，光伏板塊自2022年5月初以來(lái)，再度迎來(lái)了一波強(qiáng)勁的漲勢(shì)，固德威、京山輕機(jī)、石英股份、上機(jī)數(shù)控等個(gè)股的股價(jià)在近2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)錄得翻倍漲幅，金辰股份、京運(yùn)通、高測(cè)股份、雙良節(jié)能的期間累計(jì)漲幅也都超過(guò)了80%。
其中，不少光伏概念股都已經(jīng)抹平了前期股價(jià)回調(diào)形成的“坑”，創(chuàng)出了新高。
漲價(jià)和博弈已成行業(yè)熱詞
光伏概念股之所以在2022年出現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，主要還是源于行業(yè)景氣度高漲。
目前關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的劃分方法有很多，其中一種是光伏產(chǎn)業(yè)可分為上、中、下游和設(shè)備耗材四個(gè)大的環(huán)節(jié)。
其中，上游為晶體硅原料以及制成的單晶硅棒、多晶硅錠、單/多晶硅片；中游則是單/多晶電池、光伏電池組件；下游則包括逆變器、電站EPC系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)；設(shè)備耗材領(lǐng)域則包括單晶硅生長(zhǎng)爐、多晶硅鑄錠爐、金剛線開(kāi)方機(jī)等等。
從目前的情況來(lái)看，漲價(jià)已經(jīng)成為了光伏行業(yè)的潮流，尤其是上游硅料環(huán)節(jié)的高價(jià)更是引起了廣泛關(guān)注。
如下圖所示，硅料的價(jià)格在2020年、2021年期間迎來(lái)持續(xù)飆漲，其中僅在2021年末有所回調(diào)，但在2022年又開(kāi)啟了新一輪漲勢(shì)，目前的價(jià)格又回到了270元/千克的高位。
這也是通威股份這家硅料龍頭的業(yè)績(jī)能在2021年、2022年上半年持續(xù)高增的主要原因所在。
而在硅料高價(jià)的壓力下，硅片、電池片的價(jià)格也都有所上漲。
據(jù)了解，6月30日，隆基綠能發(fā)布全系列硅片最新價(jià)格。報(bào)價(jià)顯示，單晶硅片P型M10 165μm厚度（182/247mm）單片價(jià)格7.3元，上月為6.86元；單晶硅片P型M6 160μm厚度（166/223mm）單片價(jià)格6.08元，上月為5.72元；單晶硅片P型158.75產(chǎn)品價(jià)格從5.52元上調(diào)至5.88元/片。
7月1日，通威股份旗下的通威太陽(yáng)能也上調(diào)電池片價(jià)格5-7分/W，182mm尺寸最高漲至1.26元/W。
值得注意的是，上游硅料、硅片、電池片價(jià)格的一路提價(jià)卻讓組件廠商叫苦不迭。
組件廠商直接面向終端光伏電站投資者，議價(jià)能力相對(duì)較弱，在上游硅料、硅片、電池大幅漲價(jià)的情況下，下游組件端的成本壓力暴增，利潤(rùn)空間則大幅下降。
根據(jù)智匯光伏觀測(cè)：當(dāng)組件價(jià)格高于1.95元/W時(shí)，國(guó)內(nèi)光伏組件招標(biāo)量明顯下降；即使電池片進(jìn)一步漲價(jià)，組件企業(yè)也很難將價(jià)格向下游傳導(dǎo)，1.95元/W幾乎是國(guó)內(nèi)下游投資企業(yè)能承受的價(jià)格極限。
據(jù)悉，5月底以來(lái)，主流組件價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1.95元/W以上，其結(jié)果就是6月份的組件招標(biāo)量降至年內(nèi)最低。
本來(lái)硅料就是產(chǎn)業(yè)鏈上最賺錢(qián)的環(huán)節(jié)，如今硅料價(jià)格居高不下，硅料生產(chǎn)商賺得盆滿缽滿，下游的同行卻過(guò)得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，這自然也會(huì)引起產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)之間的博弈。
結(jié)語(yǔ)
從長(zhǎng)周期來(lái)看，在“碳中和”的大背景下，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的前景依然遠(yuǎn)大。
而就短期情況而言，光伏概念股最近2個(gè)月的累計(jì)漲幅已經(jīng)不小，當(dāng)下這烈火烹油之勢(shì)能否延續(xù)下去需要觀察。
不過(guò)，在漲價(jià)潮下，身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)無(wú)疑會(huì)擁有更多的主動(dòng)權(quán)。另外，在多環(huán)節(jié)布局的光伏一體化廠商在這種形勢(shì)下會(huì)有更大的優(yōu)勢(shì)。