文|獵云網(wǎng) 林京
6月29日，量化派科技有限公司（以下簡稱“量化派”）向香港聯(lián)交所遞交上市申請，由中金公司、中信證券擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。
成立于2014年，量化派此前主要在BaaS業(yè)務(wù)模式下，向金融機(jī)構(gòu)提供場景化數(shù)字解決方案。2017年，如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)金融正進(jìn)入IPO之年，量化派旗下的量科邦集團(tuán)也曾考慮在美國進(jìn)行IPO，但最終于2017年12月決定暫停嘗試美國上市。
在網(wǎng)貸平臺監(jiān)管趨嚴(yán)之下，量化派也進(jìn)行了多項新業(yè)務(wù)探索。在量化派股東中，也出現(xiàn)了高榕、復(fù)星和陽光保險的身影，分別持股5.76%、9.93%和15.42%。
監(jiān)管和疫情雙重影響，業(yè)績“過山車”
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，量化派于2021年在中國場景化數(shù)字解決方案提供商中排名第八，在按業(yè)績付費場景化數(shù)字解決方案提供商中排名第一。
不過，中國場景化數(shù)字解決方案市場仍然分散，按收入計，2021年前十大參與者占總市場份額約為8.6%。
招股書顯示，2019年、2020年和2021年，量化派的營業(yè)收入分別為 3.72億、1.97億和 3.51億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤分別為 6264.8萬、2233.4萬和 5400.6萬元人民幣。
來源：量化派招股書
首先可以看到量化派的營收出現(xiàn)“過山車”波動。2020年，其業(yè)績下滑近一半，在2021年雖然有所回升，但仍未回到其2019年的水平。
量化派在招股書中表示，主要原因一是貴州省P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室于2019年頒布了《關(guān)于做好貴州省網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)良性退出工作的通知》，提高了提供線上金融服務(wù)的合規(guī)要求，影響了若干金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化解決方案需求。
在此背景下，其最大客戶收入減少。此外，在完成過往賠償安排后，量化派在2019年與第二大客戶終止合作。
此外，疫情讓其業(yè)務(wù)發(fā)展活動受到重大限制，信用錢包及羊小咩的交易量整體下跌。
其次，從招股書中可以看出，量化派高度依賴少數(shù)的頭部客戶。
2019年～2021年，量化派前五大客戶分別占總收入的94.2%、93.5%及74.0%；公司對同期最大客戶的銷售額分別為2億元、8540萬元及1.33億元，分別占同期總收入的53.8%、43.3%及37.8%。
由于客戶集中，量化派的收入存在的風(fēng)險之一便是跟隨少量客戶呈現(xiàn)一定波動。
受收入下降影響，2019～2021年，量化派的毛利率也逐漸下降，分別為82.8%、76.9%和75.9%。毛利分別為3.08億、1.52億和2.66億。
招股書顯示，截至2021年年末，量化派現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4848.3萬元，流動負(fù)債為7258.8萬元。
網(wǎng)貸平臺受到監(jiān)管后的轉(zhuǎn)型
從招股書可以看到，量化派主要運(yùn)營各類數(shù)字化場景(包括量賦能場景、商業(yè)數(shù)字化場景)，據(jù)此提供精準(zhǔn)營銷、并賦能數(shù)字化交易。
2016年11月開始，量化派通過賦能場景合作方與其終端用戶在信用錢包上進(jìn)行交易。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴(yán)之后，2020年量化派將信用錢包升級為羊小咩，賦能場景合作方的商品銷售，開始電商布局。
羊小咩覆蓋電子產(chǎn)品、餐飲、家用電器、化妝品、珠寶及服飾等商品。截至2021年12月31日，羊小咩提供超過十一萬個庫存單位，并擁有4450萬名注冊用戶。
來源：量化派招股書
2021年下半年，量化派開始構(gòu)建及運(yùn)營本地生態(tài)圈場景，尋求賦能本地商家與場景合作方的商品銷售。如消費地圖，是匯聚公司運(yùn)營的所有本地生態(tài)圈場景的微信小程序形式數(shù)字化場景。
報告期內(nèi)，量化派在北京經(jīng)營十一個本地生活圈場景，包括興福匯、通惠多、密品匯、樂享平臺、東東惠、昌享惠、順品會、潮朝陽和悅動房山等。
來源：量化派招股書
不過，招股書顯示，其前五大客戶分別為兩家商業(yè)銀行，一家金融科技公司和兩家消費貸款公司，意味其電商業(yè)務(wù)尚難扛起營收的“大旗”。
此外，目前在黑貓投訴平臺上有5543條關(guān)于羊小咩的投訴，包括暴力催收、電話騷擾，購買商品虛假發(fā)貨、發(fā)貨慢、泄漏個人隱私等。
同時，作為信用錢包的接替者，羊小咩通過兩種方式繼續(xù)為金融機(jī)構(gòu)提供精準(zhǔn)營銷，一是羊小咩電商場景借貸（享花卡），僅用于在羊小咩上購買由場景合作方提供的零售商品。二是羊小咩金融場景借貸（備用金），用于為金融機(jī)構(gòu)提供的消費貸款。
高榕、復(fù)星和陽光保險是股東
招股書顯示，沖擊上市之前，為了將公司業(yè)務(wù)與保留科邦集團(tuán)開展的業(yè)務(wù)區(qū)分，量化派進(jìn)行了企業(yè)重組，于2022年1月注冊成立了北京喜推。
2022年3月，根據(jù)協(xié)議，北京喜推自量科邦收購量子數(shù)科的全部股權(quán)。收購后，北京喜推的初始股東與量科邦股東之間進(jìn)行了一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
從股東結(jié)構(gòu)來看，截至最后實際可行日期，量化派創(chuàng)始人周灝通過其于Mars Legend間接持股及投票代理安排有權(quán)行使合共約42.83%有關(guān)之投票權(quán)，周灝及Mars Legend為控股股東。
在股東中，也出現(xiàn)了高榕、復(fù)星和陽光保險的身影。其中陽光人壽保險持股15.42%；復(fù)星旗下的亞東星辰通過East Asia Star Investment (BVI)持股9.93%；高榕資本通過Gaorong QTG Holding持股5.76%；
來源：量化派招股書
量化派創(chuàng)始人周灝是一名80后創(chuàng)業(yè)者，在創(chuàng)業(yè)之前的履歷也非常耀眼。2002年，周灝畢業(yè)于北京大學(xué)天體物理系，同年赴美留學(xué)，在萊斯大學(xué)攻讀物理博士學(xué)位。此后他在華爾街工作十余年，從第一資本到摩根史坦利到巴克萊銀行的副總裁。
2011年，周灝被宜信CEO唐寧游說回國，后來他又與一位摩根史坦利華人董事總經(jīng)理深聊后深有體會，決定回國創(chuàng)業(yè)。并獲得一眾明星機(jī)構(gòu)的投資。天眼查信息顯示，2017年初之前，量化派先后獲得五輪融資。
在過往進(jìn)行創(chuàng)業(yè)分享時，周灝自稱是一個不務(wù)正業(yè)的物理學(xué)博士，也是一個數(shù)據(jù)的信徒，他表示，雖然很多人把量化派定義成金融科技公司，但公司的數(shù)據(jù)技術(shù)平臺不僅僅在用數(shù)據(jù)驅(qū)動金融，未來量化派的商業(yè)模式有非常多的延展性。
招股書顯示，量化派擬將募資金額用于提高公司的研發(fā)能力及改善公司的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；構(gòu)建及擴(kuò)大公司的本地生態(tài)圈場景，并推廣公司的BaaS業(yè)務(wù)模式;用于潛在投資及收購機(jī)會；用于營運(yùn)資金等。
在差異化競爭上，量化派稱其所獨有的數(shù)字技術(shù)平臺已形成從運(yùn)營數(shù)字化、獲客、目標(biāo)客戶分析到客戶活躍的閉環(huán)BaaS模式，通過運(yùn)營、算法、商品與服務(wù)、營銷及客服五大模塊，可將企業(yè)運(yùn)營流程數(shù)字化，使企業(yè)能夠通過統(tǒng)一界面有效管理其運(yùn)營流程、營銷工具、終端用戶以及商品與服務(wù)。
*獵云網(wǎng) ID：ilieyun