記者｜梁怡
因新冠檢測導致業(yè)績大增的體外診斷廠商紛紛將眼光轉向資本市場。
近日，又一家體外診斷廠商中翰盛泰生物技術股份有限公司（簡稱：中翰生物）遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請。公司目前擁有包括診斷儀器、試劑及生物原材料在內(nèi)的產(chǎn)品線，建立了快速診斷、液相芯片和生物原材料三個技術平臺。
中翰生物有幾大問題值得關注，首先是受益新冠檢測，未來業(yè)績能否持續(xù)；其二公司輕研發(fā)、重銷售，更像是一家體外診斷代理商；最后公司此次上市募投項目披露不詳，必要性存疑。
業(yè)績可持續(xù)嗎？
2019年、2020年，中翰生物收入分別為3.51億元、3.01億元，凈利潤分別為2903.23萬元、2008.52萬元；而2021年公司業(yè)績暴增，收入同比增284.38%至11.57億元，凈利潤同比上漲1230%至2.66億元，其中新冠檢測試劑產(chǎn)品功不可沒。
具體來看，2020年、2021年，公司自有新冠檢測試劑實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2463.66萬元和8.33億元，占當期營業(yè)收入比例分別為8.19%和72.00%。
但界面新聞記者注意到，中瀚生物研發(fā)的新冠檢測試劑以抗原檢測為主、抗體檢測為輔，目前產(chǎn)品主要銷往境外，截至2022年5月31日，公司的新冠抗原檢測產(chǎn)品在中國境內(nèi)的醫(yī)療器械注冊證在申請過程中，尚無法在境內(nèi)市場銷售。
另外，近兩年越來越多的體外診斷公司進入新冠檢測市場，市場供給大幅增加，產(chǎn)品價格下降明顯。
中翰生物亦是如此，公司傳染類檢測試劑（新冠病毒檢測試劑）的銷售單價由2020年的13.75元/人份下降至7.79元/人份，剔除運輸費用后毛利率也由62.53%下降至50.21%。
對此，中翰生物也在招股書中明確提到，公司存在新冠疫情所致業(yè)績增長不可持續(xù)及業(yè)績大幅下降的風險，新冠疫情對非新冠產(chǎn)品的需求可能帶來沖擊，導致收入增幅放緩甚至下降的風險。
脫下新冠檢測的外衣，報告期內(nèi)中瀚生物的業(yè)績起伏不定，那公司的質地到底如何？
準確來說，中翰生物更像一家體外診斷代理商，主要銷售Boditech的產(chǎn)品。2019年，公司的收入十分依賴代理產(chǎn)品，2020年占比下降至56.67%，而2021年若扣除新冠檢測產(chǎn)品收入，代理產(chǎn)品在主營業(yè)務收入的比重仍在50%以上。
從期間費用這塊來看，中翰生物也明顯輕研發(fā)、重銷售。
公司的業(yè)績增長確實離不開銷售推廣的功勞。2019年、2020年，公司的銷售費用分別為5175.40萬元、5863.97萬元，而2021年同比增加9000余萬元至1.49億元，其中市場推廣費同比增加5000余萬元至5988.23萬元，職工薪酬同比增加近1800萬元至4265.27萬元。
然而研發(fā)費用同銷售費用相比根本不在一個量級。報告期內(nèi)公司的研發(fā)費用分別為2476.16萬元、3084.31萬元及5561.38萬元，三年累計支出才1.11億元。截至2021年末公司研發(fā)人員67人，而銷售人員160人。
另外，中翰生物與同行公司萬孚生物 (300482.SZ)、基蛋生物 (603387.SH)、邁克生物 (300463.SZ)、亞輝龍 (688575.SH)、安圖生物 (603658.SH)進行對比時，主要從經(jīng)營業(yè)績著手，技術上并沒有量化說明優(yōu)劣，公司在行業(yè)的競爭力全然不知。
上市“圈錢”？
本次IPO，中翰生物擬募集5.59億元，主要用于擴產(chǎn)、營銷推廣以及補充流動資金。
在體外診斷產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)技改項目中，資金用于新廠房及生產(chǎn)線的建設、購置研發(fā)生產(chǎn)設施設備，以及現(xiàn)有生產(chǎn)場地的改造，提高生產(chǎn)效率。
但中翰生物的各個產(chǎn)品產(chǎn)銷量卻披露不詳，現(xiàn)有試劑產(chǎn)能有多少是用于新冠檢測的？界面新聞記者留意到2021年傳染類檢測試劑（均為新冠病毒檢測試劑）銷量為1.07億人份；同時新增的年產(chǎn) 6500萬人份體外診斷檢測試劑盒中又有多少用于新冠檢測，是否能夠消化？
其二，中翰生物沒有明確提到具體的研發(fā)項目，只是在體外診斷產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)技改項目中說“購置快速診斷試劑、液相芯片試劑、儀器和質控品等研發(fā)生產(chǎn)設施設備。通過該項目建設，可提高公司研發(fā)能力，同時擴大體外診斷產(chǎn)品生產(chǎn)能力?！?strong>其中設備購置費僅9760.3萬元，而建安工程費達2.28億元，并且公司此次部分的募資額仍然用于營銷推廣。
最后，中翰生物需要圈1億元補流嗎？
截至2021年末，公司的帳面資金寬裕。其中貨幣資金為1.83億元，交易性金融資產(chǎn)6143.11萬元，同時投資性房地產(chǎn)賬面價值為7971.91萬元，償債壓力也不大，僅短期借款4905.58萬元。
另外，中翰生物當下也沒有現(xiàn)金流的壓力，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1255.07萬元、6118.37萬元和2.88億元，且高于2020年、2021年的凈利潤2008.52萬元、2.66億元。