記者 劉林
今年以來(lái)，民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速顯著放緩，且再次低于固定資產(chǎn)投資整體增速，二者之間的距離還在逐月拉大。從5月份工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)看，民間投資疲弱的狀態(tài)短期內(nèi)可能還會(huì)加劇。
一是私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)率處于較低水平。盡管隨著減稅降費(fèi)、助企紓困政策效應(yīng)持續(xù)釋放，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)費(fèi)用負(fù)擔(dān)繼續(xù)減輕，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率也略有好轉(zhuǎn)，但是，截至5月份，每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本還在上升，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率仍然在5%以下，明顯低于國(guó)有、股份制、外商等登記注冊(cè)類(lèi)型的企業(yè)。自統(tǒng)計(jì)局在2012年對(duì)外公布營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率以來(lái)，歷年5月份只有2019、2020年低于5%，其他均在5.3%以上。
二是私營(yíng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。1-5月，私營(yíng)工業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速降至8.6%、營(yíng)業(yè)成本同比增速降至9.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額連續(xù)第二個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，均同比下降2.2%。
三是私營(yíng)工業(yè)企業(yè)虧損狀況持續(xù)惡化。5月，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)虧損單位數(shù)同比增長(zhǎng)18.1%、虧損額同比增長(zhǎng)44.1%，連續(xù)第四個(gè)月上升，較4月份分別加快1.6、0.2個(gè)百分點(diǎn)，分別較上年同期上升30.6、57個(gè)百分點(diǎn)。虧損企業(yè)單位數(shù)在私營(yíng)工業(yè)企業(yè)單位數(shù)中的占比達(dá)到24.3%，超過(guò)2020年同期，創(chuàng)下歷史同期最高值。
四是產(chǎn)成品積壓?jiǎn)栴}還沒(méi)有得到扭轉(zhuǎn)、存貨增速仍處歷史高位。5月，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增速較4月份微降0.1個(gè)百分點(diǎn)至22.1%，持平于2020年3月，連續(xù)第二個(gè)月位于22%以上，仍處于10年的高位，2021年7月以來(lái)的上升態(tài)勢(shì)還沒(méi)有扭轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)存貨同比雖下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至19.3%，仍然處于2012年6月以來(lái)的歷史高位，也比2016-2020年的存貨增速平均值高出10.6個(gè)百分點(diǎn)。
五是私營(yíng)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步上升，這也會(huì)抑制后續(xù)投資增長(zhǎng)空間。5月份，該指標(biāo)錄得59%，創(chuàng)下2015年公布以來(lái)新高，突破了2020年以來(lái)大多數(shù)時(shí)候所在的區(qū)間58-58.8%。這可能是由信貸助企紓困以及中長(zhǎng)期貸款向制造業(yè)傾斜推升的。
考慮到工業(yè)的大頭是制造業(yè)、民間固定資產(chǎn)投資的大頭是制造業(yè)投資，當(dāng)私營(yíng)工業(yè)企業(yè)盈利惡化時(shí)，會(huì)拖累私營(yíng)工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，進(jìn)而減緩民間固定資產(chǎn)投資增速。截至5月份，民間制造業(yè)固定資產(chǎn)投資占民間固定資產(chǎn)投資比重超六成，制造業(yè)增加值在工業(yè)增加值中的占比在85%左右。
由歷史數(shù)據(jù)可知，民間固定資產(chǎn)投資完成額與私營(yíng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額之間、私營(yíng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額與制造業(yè)民間固定資產(chǎn)投資完成額之間，都具有較強(qiáng)相關(guān)性。2012年到目前，相關(guān)系數(shù)超過(guò)0.6，2015年到現(xiàn)在，前者相關(guān)系數(shù)超過(guò)0.8、后者超過(guò)0.7。
民間固定資產(chǎn)投資增速放緩問(wèn)題已經(jīng)引起中央關(guān)注。6月15日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“民間投資占全社會(huì)投資一半以上，要堅(jiān)持‘兩個(gè)毫不動(dòng)搖’，加大政策支持，用市場(chǎng)辦法、改革舉措激發(fā)民間投資活力”。國(guó)家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋6月16日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)家發(fā)展改革委將聚焦解決制約民間投資增長(zhǎng)的問(wèn)題。
國(guó)務(wù)院和各地方政府正在抓緊落實(shí)的一籃子穩(wěn)增長(zhǎng)措施中，“穩(wěn)定和擴(kuò)大民間投資”即是其中一部分內(nèi)容。不過(guò)，相關(guān)措施并非面向一般的民間投資，而是針對(duì)特定場(chǎng)景，鼓勵(lì)支持更多的民間投資參與到重大工程、基礎(chǔ)設(shè)施及科技攻關(guān)類(lèi)項(xiàng)目等。
發(fā)改委在上述發(fā)布會(huì)上為促進(jìn)民間投資而提出的六個(gè)方面工作中，前三項(xiàng)與上述措施一致，剩余三項(xiàng)則是圍繞制度性建設(shè)。這六方面工作具體包括，一是發(fā)揮重大項(xiàng)目牽引和政府投資撬動(dòng)作用。二是推動(dòng)民間投資項(xiàng)目加快實(shí)施。三是鼓勵(lì)民間投資積極參與盤(pán)活存量資產(chǎn)。四是加強(qiáng)民間投資融資支持。五是支持民營(yíng)企業(yè)規(guī)范發(fā)展。六是持續(xù)優(yōu)化民間投資環(huán)境。
考慮今年前5個(gè)月民間固定資產(chǎn)投資占整體投資的比重達(dá)到56.9%，如果民間固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，目前重心仍落在投資上的穩(wěn)增長(zhǎng)政策可能還需作出調(diào)整。
截至5月份，民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為4.1%，較前4個(gè)月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為6.2%%，較前4個(gè)月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；二者同比增速均連續(xù)4個(gè)月下降；民間固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度持續(xù)落后于固定資產(chǎn)投資，二者差距還在加大，已從前兩個(gè)月的0.8個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)擴(kuò)大至前5個(gè)月的2.1個(gè)百分點(diǎn)。
民間固定資產(chǎn)投資之所以還能保持4%以上的增速，主要得益于第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資。
今年前5個(gè)月，第一產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投資增速已降至0.9%，低于第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速4.9個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速已經(jīng)在4月份轉(zhuǎn)負(fù)，5月份同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至3.4%，低于第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速7.5個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投資雖也在持續(xù)走低，前5個(gè)月累計(jì)同比增速仍達(dá)18.5%，高于第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速7.5個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)民間投資增長(zhǎng)18.9%，這部分投資增速營(yíng)業(yè)也在持續(xù)放緩，1-5月份增速較1-2月份下降了11個(gè)百分點(diǎn)，高于制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速高8.3個(gè)百分點(diǎn)。