文|鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏 卓西峰

1984年，一句經(jīng)典的廣告詞“一股濃香，一縷溫暖，南方黑芝麻”深入人心。如今，這家深耕黑芝麻產(chǎn)業(yè)38年的知名企業(yè)，也呈現(xiàn)出“老態(tài)”。

2022年一季度，黑芝麻(000716.SZ)營(yíng)業(yè)收入達(dá)6.81億元，同比下滑19.03%；凈利潤(rùn)達(dá)638.15萬元，同比下滑-41%。

業(yè)績(jī)下滑之下，近日，黑芝麻在回答投資者提問時(shí)表示，投資10億元的南方黑芝麻智能化工廠項(xiàng)目一期工程預(yù)計(jì)在2022年8月底竣工。

然而，2021年年報(bào)顯示，黑芝麻擁有袋糊設(shè)計(jì)產(chǎn)能74516噸，實(shí)際產(chǎn)能39249.69噸。

而黑芝麻南方黑芝麻智能化工廠項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)60000噸，投產(chǎn)后，公司袋糊設(shè)計(jì)產(chǎn)能將增加80.52%。

一邊是產(chǎn)能利用率不足，一邊是大量新建產(chǎn)能投產(chǎn)，黑芝麻或許將有更多產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。

電商銷售毛利率僅7.5%

近幾年來，黑芝麻陷入“增收不增利”的窘境。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，黑芝麻營(yíng)業(yè)收入分別為27.72億元、39.64億元、44.76億元、38.41億元和40.25億元，同比分別增長(zhǎng)19.76%、43.03%、12.90%、-14.18%和4.79%。

凈利潤(rùn)分別為1.11億元、5991.30萬元、3384.65萬元、911.08萬元和-1.09億元，同比分別增長(zhǎng)580.74%、-46.06%、-43.51%、-73.08%和-1297.48%。

由此看來，黑芝麻凈利潤(rùn)已連續(xù)4年下滑，而且陷入了虧損之中。

2021年年報(bào)顯示，黑芝麻傳統(tǒng)銷售營(yíng)業(yè)收入達(dá)13.56億元，同比減少2.6%；電商銷售營(yíng)業(yè)收入達(dá)23.53億元，同比增長(zhǎng)8.92%。

而截至2021年年末，黑芝麻傳統(tǒng)經(jīng)銷商多達(dá)2172個(gè)，電商經(jīng)銷商近25個(gè)。

然而，黑芝麻傳統(tǒng)銷售毛利率達(dá)28.74%，同比下滑1.46%，但電商銷售毛利率僅7.5%，同比下滑0.06%，僅約前者的四分之一。

黑芝麻介紹，公司投放廣告的方式主要為電視廣告、社區(qū)/地鐵/公交/的士等戶外廣告、電商平臺(tái)及互聯(lián)網(wǎng)新媒體廣告等，2021年發(fā)生電視廣告費(fèi)用約6000萬元，社區(qū)/地鐵/公交/的士等戶外廣告費(fèi)約2500萬元，電商平臺(tái)及一些互聯(lián)網(wǎng)新媒體傳播廣告費(fèi)約2500萬元，合計(jì)約1.1億元。

2020年，黑芝麻電視廣告費(fèi)用約2800萬元，電梯及高鐵戶外廣告費(fèi)約3000萬元，電商平臺(tái)及一些互聯(lián)網(wǎng)新媒體傳播廣告費(fèi)約2700萬元，合計(jì)約8500萬元。

在廣告投入上，黑芝麻2021年多花了2500萬元，但從實(shí)際效果來看，并不理想。

現(xiàn)有產(chǎn)能利用不足又大舉擴(kuò)產(chǎn)

從產(chǎn)能情況來看，2021年年報(bào)顯示，黑芝麻擁有袋糊設(shè)計(jì)產(chǎn)能74516噸，實(shí)際產(chǎn)能39249.69噸；罐裝飲品設(shè)計(jì)產(chǎn)能72924噸，但實(shí)際產(chǎn)能僅3133.71噸，幾乎只有設(shè)計(jì)產(chǎn)能的零頭；利樂裝飲品設(shè)計(jì)產(chǎn)能23760噸，實(shí)際產(chǎn)能7914.66噸，也只有其設(shè)計(jì)產(chǎn)能的三分之一。

黑芝麻介紹，設(shè)計(jì)產(chǎn)能是指生產(chǎn)線在設(shè)計(jì)的正常條件下達(dá)到的理論生產(chǎn)能力；實(shí)際產(chǎn)能是指生產(chǎn)線實(shí)際生產(chǎn)時(shí)所實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能，代表生產(chǎn)線期間實(shí)際產(chǎn)出水平。

黑芝麻解釋，從實(shí)際的產(chǎn)能來看，報(bào)告期內(nèi)罐裝及利樂裝飲品的實(shí)際產(chǎn)能與設(shè)計(jì)產(chǎn)能差距較大，主要是受疫情影響較大，市場(chǎng)消費(fèi)整體比較低迷，訂單未達(dá)到預(yù)期。

在無法實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)的情況下，黑芝麻還在大舉擴(kuò)產(chǎn)。

2021年年報(bào)顯示，黑芝麻袋糊在建產(chǎn)能達(dá)60000噸，投產(chǎn)后，公司袋糊設(shè)計(jì)產(chǎn)能將增加80.52%。

黑芝麻表示，目前在建產(chǎn)能主要是袋裝黑芝麻糊的產(chǎn)能，為南方黑芝麻智能化工廠項(xiàng)目。2022年正式啟用生產(chǎn)健康食品（含現(xiàn)有的黑芝麻糊產(chǎn)品）的智能化生產(chǎn)工廠，從智能設(shè)備及新技術(shù)工藝等方面全方位進(jìn)行改造及應(yīng)用，從而進(jìn)一步提升產(chǎn)品的品質(zhì)。智能化新工廠總建筑面積約17萬平方米，計(jì)劃總投資10億元。

近日，黑芝麻在回答投資者提問時(shí)表示，上述項(xiàng)目一期工程預(yù)計(jì)在2022年8月底竣工。

2022年一季度，黑芝麻營(yíng)業(yè)收入達(dá)6.81億元，同比下滑19.03%；凈利潤(rùn)達(dá)638.15萬元，同比下滑-41.00%。

在營(yíng)業(yè)凈利雙降、產(chǎn)能還有大量富余的情況下，黑芝麻還大舉擴(kuò)張，試問是否可以順利消耗這部分產(chǎn)能？

連續(xù)4年違規(guī)占用資金

黑芝麻由兩大家族共同把控，其中，實(shí)際控制人為以李漢榮、李漢朝兄弟為主的李氏家族，韋清文擔(dān)任董事長(zhǎng)也是一致行動(dòng)人。

韋清文早年在紙箱廠當(dāng)工人，后聯(lián)合歸僑青年李漢榮、李漢朝成立了廣西南方兒童食品廠，1994年1月組建了廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“黑五類集團(tuán)”）。

3月9日，深交所發(fā)布監(jiān)管函顯示，2020年1月、9月，黑芝麻控股子公司廣西黑五類物流有限公司、南方黑芝麻（容縣）健康糧倉(cāng)投資有限公司，通過第三方公司合計(jì)向關(guān)聯(lián)方深圳市容州文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司轉(zhuǎn)賬1460萬元；2019年、2020年，黑芝麻客戶按照上市公司的要求分別向關(guān)聯(lián)方廣西黑五類食品銷售有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)移支付上市公司貨款1033.82萬元、5.13萬元。

由此計(jì)算，黑芝麻轉(zhuǎn)移支付金額合計(jì)達(dá)2498.95萬元。

深交所表示，上述行為構(gòu)成黑芝麻實(shí)際控制人李漢榮、李漢朝、李玉堅(jiān)、李玉宇、甘政、李淑嫻、李玉琦及其關(guān)聯(lián)人，非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金的違規(guī)情形；黑芝麻董事長(zhǎng)韋清文、時(shí)任總經(jīng)理劉輝、財(cái)務(wù)總監(jiān)李維昌、董事程富亮未能恪盡職守、履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)。

自2014年起，黑芝麻陸續(xù)與同行同路簽訂系列廣告合同，并預(yù)付大額廣告款項(xiàng)，而且公司至少連續(xù)4年存在違規(guī)占用資金情形。

2017年至2019年10月，黑芝麻直接或間接向關(guān)聯(lián)方提供非經(jīng)營(yíng)性資金分別不少于1.09億元、3.58億元、2.17億元，累計(jì)不低于6.85億元。加上最新被查處金額，公司4年合計(jì)違規(guī)占用資金超過7億元。

被投訴為創(chuàng)集隱名股東

2019年，黑芝麻以保健食品“貴妃丸”“將軍丸”為代表，開始進(jìn)軍微商。受眾分別定位女性和男性群體，貴妃丸售價(jià)198元/盒。

黑芝麻集團(tuán)發(fā)文稱，“范冰冰代言南方黑芝麻貴妃丸，南方黑芝麻集團(tuán)戰(zhàn)略級(jí)產(chǎn)品上線?！辟F妃丸以黑芝麻為主料，具備烏發(fā)養(yǎng)發(fā)、美容養(yǎng)顏等功效，是黑芝麻聯(lián)合江南大學(xué)及日本研究所共同研制。

資料顯示，黑芝麻集團(tuán)選擇與創(chuàng)集電子商貿(mào)(深圳)有限公司（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)集”）合作，由創(chuàng)集負(fù)責(zé)具體運(yùn)營(yíng)。

近日，深交所透露，有投資者投訴稱，2022年3月9日，經(jīng)廣東省深圳前海合作區(qū)人民法院民事判決書認(rèn)定，南方黑芝麻集團(tuán)有限公司是創(chuàng)集的實(shí)際投資人和隱名股東，但公司從未在任何公告中主動(dòng)披露創(chuàng)集是你公司關(guān)聯(lián)公司的事實(shí)，并多次通過創(chuàng)集向公司關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行大額轉(zhuǎn)賬。

投訴指出，在韋清文的安排下，2019年12月24日容縣佳僑貿(mào)易轉(zhuǎn)賬400萬元，2019年12月24日容縣正聯(lián)貿(mào)易轉(zhuǎn)賬100萬元，于2019年12月23日南寧創(chuàng)威貿(mào)易轉(zhuǎn)賬500萬元，上述1000萬的資金也是通過創(chuàng)集轉(zhuǎn)給了關(guān)聯(lián)公司深圳容州文化。

黑芝麻表示，因深圳前海法院認(rèn)定本公司為創(chuàng)集公司的實(shí)際投資人（隱名股東）與事實(shí)不符合，本公司不服一審判決，已向深圳市中級(jí)人民法院提起上訴。