文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
恰逢匯源果汁三十周年，這家公司終于守得云開(kāi)見(jiàn)月明。
6月24日，匯源發(fā)布了一篇《感謝！北京匯源食品飲料有限公司重整通過(guò)》的公告，公告顯示，北京匯源食品飲料公司重整方案已經(jīng)獲得通過(guò)，并由北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)。
重組通過(guò)，讓匯源似乎迎來(lái)了一絲曙光，但匯源能否完全擺脫危機(jī)，目前還是一個(gè)未知之?dāng)?shù)，想要重現(xiàn)往日的輝煌，難度可能比當(dāng)年創(chuàng)業(yè)更為困難。猶如當(dāng)下的雨潤(rùn)食品，雖然重組通過(guò)，但是相應(yīng)的對(duì)賭協(xié)議依然“苛刻”，想要達(dá)成目標(biāo)困難依舊重重。
在這份重整通過(guò)的公告當(dāng)中，北京匯源表示將繼續(xù)扎根北京，輻射全國(guó)。那么匯源的重組條件到底是什么？涉及的債務(wù)到底有多少呢？
2021年1月18日，匯源被港交所摘牌。而導(dǎo)致匯源被摘牌的主要原因是2018年對(duì)子公司的一筆42.75億的貸款，當(dāng)時(shí)這筆貸款既沒(méi)有簽署協(xié)議也沒(méi)對(duì)外披露，因而違反了港交所的上市規(guī)則，導(dǎo)致了股票停牌。
最終經(jīng)過(guò)兩年多的努力，匯源依舊沒(méi)能滿(mǎn)足復(fù)牌的條件所以被港交所摘牌。如果我們梳理一下匯源的發(fā)展史就會(huì)發(fā)現(xiàn)，匯源的敗局主要的誘因有兩個(gè)方面：
第一，可口可樂(lè)收購(gòu)時(shí)埋在的隱患。2008年，可口可樂(lè)向匯源果汁拋出了橄欖枝，要以每股12.2港元的價(jià)格收購(gòu)匯源，當(dāng)時(shí)朱新禮為了迎合可口可樂(lè)的收購(gòu)，匯源將銷(xiāo)售渠道砍掉了三分之二。
在當(dāng)時(shí)那個(gè)網(wǎng)絡(luò)還不發(fā)達(dá)的年代，銷(xiāo)售渠道就是這些消費(fèi)類(lèi)公司手中的王牌，格力電器如此，娃哈哈亦是如此。對(duì)于這些品牌而言，銷(xiāo)售渠道建立需要數(shù)十年，而毀掉它只需要幾個(gè)月。無(wú)奈的是，最終這筆收購(gòu)案以“流產(chǎn)”告終。
200年之后，匯源果汁開(kāi)始陷入“增收不增利”的怪圈，賣(mài)的越多虧的越多成了懸在匯源頭上的一個(gè)“魔咒”，更為讓人感覺(jué)到混亂的是，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示2014年匯源還有17736名員工，而到了2016年匯源的員工總數(shù)就驟降至4266人。
第二，創(chuàng)始人朱新禮激進(jìn)、大膽的投資方式。根據(jù)匯源的財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年匯源的凈利潤(rùn)只有不到5000萬(wàn)，而其債務(wù)規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了133億元，負(fù)債率高達(dá)52%。換句話(huà)說(shuō)，匯源的凈利潤(rùn)根本不足以支撐其各項(xiàng)借款產(chǎn)生的利息。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年起匯源果汁的總負(fù)債就出現(xiàn)了一波比較明顯的上漲，在高達(dá)133億元的負(fù)債當(dāng)中，有100多億都是通過(guò)銀行、融資租賃、公司債券等方式獲得的，因此當(dāng)主業(yè)不能造血時(shí)，借新還舊就成了匯源的唯一的秘密武器。要知道當(dāng)時(shí)匯源一年的營(yíng)收也只有50多億，而每年要償付銀行渠道的利息就在5億元以上。
2019年，朱新禮這種模式終于玩不轉(zhuǎn)了，其掌控的中國(guó)德源資本（香港）有限公司被法院查封，他的41.03億元人民幣也遭到凍結(jié)。此后朱新禮還各種被列為“被執(zhí)行人”，甚至被“限高”。
2020年2月，朱新禮以及女兒退出了匯源上市公司董事會(huì)。而此前，匯源也差點(diǎn)賣(mài)給了天地壹號(hào)，無(wú)奈因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題匯源將自己的商標(biāo)分給了很多企業(yè)，而天地壹號(hào)想獲得匯源的所有商標(biāo)非常困難，所以這場(chǎng)合作最終以失敗告終。
綜合而言，盡管匯源的重整方案已經(jīng)通過(guò)，但是由于之前龐大的債務(wù)問(wèn)題，各方牽扯的利益依舊太多，單靠匯源自己還是比較困難，未來(lái)就要寄希望于匯源的掌舵者，看能否找到新的方向。但不管怎么說(shuō)，匯源已經(jīng)走出了至暗時(shí)刻，跨出了未來(lái)的第一步。