實習記者｜馮雨晨

精細化工企業(yè)浙江鼎龍科技股份有限公司（下稱鼎龍科技）擬于上交所上市，募資7.65億元。招股書中，鼎龍科技表示：尚未有和其在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場份額、技術(shù)實力等方面完全相同的公司。

鼎龍科技主要從事精細化工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以染發(fā)劑原料、植保材料、特種工程材料單體三大產(chǎn)品線為主。染發(fā)劑原料為“頭牌”業(yè)務，歐萊雅、科蒂等國際客戶是其主要客戶。

2019年至2021年，鼎龍科技分別營收6.3億元、6.44億元、7.01億元，染發(fā)劑原料分別貢獻收入3.92億元、4.35億元、4.79億元，分別占總營收的62.83%、67.99%、69.2%。作為高新技術(shù)企業(yè)，鼎龍科技的研究所還被認定為“省級企業(yè)研究院”、“省級高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心”。

實際上，鼎龍科技旗下7家子公司資質(zhì)平平，高新技術(shù)帶來的收入也值得商榷。另外在2019年、2020年這兩年，鼎龍科技僅為約三成員工繳納了公積金。

業(yè)績還得靠母公司

董事長孫斯薇和董事周菡語（孫斯薇之女）為鼎龍科技的“雙把手”。

資料顯示，“母女檔”控制的鼎龍科技，背后僅有兩名股東，即鼎龍新材料和杭州鼎越，分別持有鼎龍科技94.34%、5.66%的股權(quán)。董事長孫斯薇持有鼎龍新材料77.00%股權(quán)及杭州鼎越16.86%的出資份額，通過這兩家公司，孫斯薇完全控制鼎龍科技100%的股份。

“強勢擁有”絕對控制權(quán)的母女倆，旗下“空殼公司”不少。

招股書顯示，鼎龍科技兩大股東鼎龍新材料和杭州鼎越除了持有公司股權(quán)，無其他經(jīng)營業(yè)務。孫斯薇和周菡語控制的浙江創(chuàng)瀛貿(mào)易有限公司、浙江鼎龍環(huán)保設備有限公司、杭州奧昇投資咨詢有限公司等6家公司也均無實際經(jīng)營業(yè)務。

鼎龍科技有實際業(yè)務的共7家子公司及控股孫公司中，杭州鼎泰實業(yè)有限公司、鼎龍化工歐洲有限公司等4家公司2021年合計盈利1304.01萬元，而江蘇鼎龍科技有限公司、內(nèi)蒙古鼎利科技有限公司等3家公司合計虧損為2732.44萬元。

亦即鼎龍科技子公司及控股孫公司2021年合計不盈反虧1428.43萬元。鼎龍科技的合并利潤表中，2021年凈利潤為9027.45萬元，歸母凈利潤為9500.7萬元。

雖然“養(yǎng)了”7家公司，財務報表上的業(yè)績還是得靠鼎龍科技自己撐。

一直以來，外銷占鼎龍科技主營收入的大半壁江山。2019年至2021年，鼎龍科技境外主營業(yè)務收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為86.81%、85.20%、86.70%。

而鼎龍化工歐洲有限公司作為去年貢獻營收最多的子公司，且作為鼎龍科技在歐洲、北美洲、南美洲等地區(qū)的最終銷售公司，2021年的凈利潤僅為629.56萬元。

子公司中，凈利潤為-1,501.97萬元的內(nèi)蒙古鼎利科技有限公司（下稱鼎利科技）虧損最多，其正處于試生產(chǎn)階段，為鼎龍科技與內(nèi)蒙古雙利科技有限公司（下稱雙利科技）合資成立公司，鼎龍科技與雙利科技分別持股60%、40%。

值得一提的是，2021年年末，鼎龍科技對雙利科技的其他應付賬款為2127.15萬元，2021年，雙利科技向鼎龍科技拆入資金1,400萬元。招股書透露，以上資金往來為雙利科技為支持鼎利科技的項目建設及滿足其日常運營資金需求而提供的股東借款。

如此，鼎龍科技似乎有些“冤大頭”，合資成立鼎利科技后，不僅要負鼎利科技的盈虧，還要欠雙利科技的錢。

天眼查顯示，鼎利科技與雙利科技的工商注冊地址相同，雙利科技法定代表人與最終收益人王國良為鼎利科技的董事。

高新技術(shù)企業(yè)夠格嗎？

鼎龍科技表示，由于精細化工行業(yè)集中度比較低，每家精細化工企業(yè)都有專精的領域，目前尚未有和鼎龍科技在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場份額、技術(shù)實力等方面完全相同的公司。

2019年至2021年，鼎龍科技主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均為50%左右。鼎龍科技解釋稱，因批復產(chǎn)能中共線產(chǎn)品產(chǎn)能疊加計算導致批復產(chǎn)能數(shù)據(jù)較大，按此計算的產(chǎn)能利用率相對較低，公司實際生產(chǎn)負荷較高。

產(chǎn)能利用率不算高的同時，鼎龍科技采購成品銷售給客戶。2019年至2021年，染發(fā)劑原料外購成品的銷量分別為857.16噸、841.06噸和1,163.87 噸，植保材料外購成品的銷量分別為1.80噸、236.81噸和61.70噸，特種工程材料單體外購產(chǎn)品的銷量分別為121.65 噸、121.20 噸和196.75噸。

對比來看，鼎龍科技核心業(yè)務染發(fā)劑原料的外購銷量明顯比自產(chǎn)銷量更高：2019年至2021年，鼎龍科技染發(fā)劑原料自產(chǎn)銷量分別為645.75噸、642.39噸、656.89噸。

按披露價格，染發(fā)劑原料2021年的價格為26.29萬元/噸，若據(jù)此計算，2021年鼎龍科技自產(chǎn)染發(fā)劑原料銷售收入為1.73億元，外購的染發(fā)劑原料銷售收入則為3.06億元，外購能占到2021年總營收的43.65%。

此外，據(jù)鼎龍科技披露的植保材料、特種工程材料單體價格分別為29.45萬元/噸、22.98萬元/噸，則鼎龍科技這兩項產(chǎn)品的2021年自產(chǎn)營收分別為0.82億元、0.21億元，外購成品收入為0.18億元、0.45億元。

合計來看，若外購和自產(chǎn)銷售價格一致且不考慮產(chǎn)品間配套出售，2021年鼎龍科技外購的主營產(chǎn)品銷售收入合計約3.69億元，占2021年總營收的一半有余。

主營產(chǎn)品的外購成品銷量大于自產(chǎn)銷量，鼎龍科技自產(chǎn)產(chǎn)品能力或競爭力值得懷疑。

作為高新技術(shù)企業(yè)，鼎龍科技稱研發(fā)是自身業(yè)務發(fā)展的重要驅(qū)動力。鼎龍科技及其子公司已累計取得專利75項，其中發(fā)明專利28項。

截至2021年12月31日，鼎龍科技的研發(fā)人員為84人，占總員工比例的13.82%。員工學歷中未有研究生學歷，高中及以下學歷占比最高為45.89%。研發(fā)費用上，2019年至2021年，研發(fā)費用分別為0.19億元、0.2億元、0.28億元，占營業(yè)收入的2.94%、3.16%、3.95%。

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》第十一條，最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，認定為高新技術(shù)企業(yè)需最近三年的研發(fā)費用占當期總收入比例不低于3%。

界面新聞查詢高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作網(wǎng)，由于此前資格過期，鼎龍科技于2021年12月16日起被重新認定為高新技術(shù)企業(yè)。按2019年的研發(fā)費用占總收入比例為2.94%，應不符合認定條件。

此外，該辦法第十一條還規(guī)定需“近一年高新技術(shù)產(chǎn)品（服務）收入占企業(yè)同期總收入的比例不低于60%”，若根據(jù)上述計算，鼎龍科技外購成品收入可能已占過半的總收入，這一點上鼎龍科技又是否符合高新技術(shù)企業(yè)條件？

2019年至2021年，鼎龍科技享受的包括高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠、香港利得稅率優(yōu)惠、小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠金額分別為1,144.93萬元、1,300.08萬元和844.86萬元，占利潤總額的比例分別為10.20%、11.90%和7.58%。

核心技術(shù)夠“核心”嗎？

目前，鼎龍科技有六項核心技術(shù)，均為自主創(chuàng)新，且已經(jīng)進入量產(chǎn)階段。

某化工企業(yè)專家表示，在醫(yī)藥行業(yè)，技術(shù)保密性要求很高，通常不會請其他單位進行工藝開發(fā)，都是公司內(nèi)部做研發(fā)。但是對于精細化工企業(yè)而言，尤其是產(chǎn)量噸位比較大的，有可能會委托進行工藝的開發(fā)。

對于鼎龍科技核心技術(shù)中的“連續(xù)流工藝技術(shù)”是否具有壟斷性優(yōu)勢，前述專家表示，其中的連續(xù)流硝化，連續(xù)流氧化，連續(xù)流萃取、連續(xù)流加氫，連續(xù)流重氮化及水解，連續(xù)流環(huán)合（硫酸催化）等技術(shù)該化工企業(yè)也比較成熟且已有產(chǎn)業(yè)化項目運行。

此外，鼎龍科技核心技術(shù)中的“高、低溫反應生產(chǎn)工藝技術(shù)”，前述化工企業(yè)專家表示其所在企業(yè)能實現(xiàn)。

據(jù)悉，鼎龍科技的生產(chǎn)模式主要采用“以銷定產(chǎn)+合理備貨”，其客戶80%以上為生產(chǎn)商。

這種模式下，2019年至2021年，鼎龍科技存貨賬面價值分別為15,740.53萬元、20,441.27萬元和19,236.90萬元，占流動資產(chǎn)的42.65%、38.99%、34.60%。同時，報告期內(nèi)內(nèi)鼎龍科技應收賬款賬面價值分別為8,371.26萬元、10,761.71萬元、10,826.34萬元，占流動資產(chǎn)的22.68%、20.52%和19.47%。

不低的存貨和應付賬款讓鼎龍科技在2021年計提了1165.53萬元的存貨跌價準備及569.81萬元的應收帳款壞賬準備。

界面新聞還注意到，2022年，鼎龍科技將有達1.48億元的在建工程陸續(xù)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)減值金額將進一步增加。在2021年，鼎龍科技就計提了4,543.01萬元的固定資產(chǎn)減值。

曾未給超6成員工繳公積金

鼎龍科技員工結(jié)構(gòu)中，生產(chǎn)人員居多，占據(jù)67.60%的比例，大、中專和高中及以下學歷員工合計比例達80.76%。

2019年、2020年，鼎龍科技員工總?cè)藬?shù)為704人、599人，然而，其住房公積金繳納人數(shù)僅為270人、178人，繳納比例僅為38.35%、29.72%。

2021年，鼎龍科技也有38人未繳納住房公積金，鼎龍科技對其解釋稱主要是因退休返聘員工無需繳納住房公積金、境外子公司當?shù)責o住房公積金的繳納要求、試用期員工待轉(zhuǎn)正后繳納、部分員工自愿放棄繳納等。

但對于2019年、2020年大量員工未繳納公積金原因，鼎龍科技在招股書中未作出說明。

2019年至2021年，鼎龍科技營收分別為6.3億元、6.44億元、7.01億，凈利潤分別為8763.42萬元、9054.8萬元、9027.45萬元，綜合毛利率分別為34.30%、37.86%和31.04%。

鼎龍科技表示，募集資金后，將用4.65億元投資年產(chǎn)1,320噸特種材料單體及美發(fā)助劑，3億元用于補充流動資金。