記者 張曉迪

風(fēng)險項目規(guī)模進一步擴大，短期償債壓力大，中國華融（02799.HK）旗下控股子公司華融融德資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱：“華融融德”）信用等級被新世紀評級下調(diào)。

6月22日，新世紀評級發(fā)公告稱，按照華融融德2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）（品種二）（簡稱“21融德G2”）信用評級的跟蹤評級安排，其根據(jù)華融融德提供的經(jīng)審計的2021年財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)，進行了定期跟蹤評級。

新世紀評級表示，考慮到華融融德資產(chǎn)質(zhì)量下行，經(jīng)營虧損及流動性壓力上升等因素，決定將華融融德主體信用等級由AA+下調(diào)至AA，評級展望調(diào)整為負面；將“21融德G2”債項信用等級由AA+下調(diào)至AA。

據(jù)官網(wǎng)介紹，華融融德成立于2006年8月，是由中國華融與德意志銀行、凱華投資等國際金融機構(gòu)共同組建的中外合資資產(chǎn)管理公司，注冊資本金17.88億元，其中中國華融持股59.3%，外方股東持股 40.70%。

華融融德業(yè)務(wù)主要為以債權(quán)投資、夾層資本投資、 股權(quán)投資等方式參與相關(guān)行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)重組、債務(wù)紓解等。

華融融德于2021年1月發(fā)行“21融德G2”，募集資金9億元，用于償還公司債務(wù)和補充流動資金。截至2022年5月末，華融融德存續(xù)債券共3只，債券余額合計20.50億元。 其中余額為3億元的“17融德02”將于今年10月17日到期。

新世紀評級稱，跟蹤期內(nèi)，華融融德資產(chǎn)端投向分布于房地產(chǎn)、醫(yī)療健康及其他產(chǎn)業(yè)類，其中，高度集中于房地產(chǎn)行業(yè)。而近兩年房地產(chǎn)項目信用風(fēng)險集中暴露，問題資產(chǎn)占比高且處置周期較長，導(dǎo)致華融融德2021年經(jīng)營虧損，華融融德將持續(xù)面臨較大的回款滾動和盈利壓力。

2021年，華融融德合并口徑營業(yè)利潤為-9.23億元，單體口徑營業(yè)利潤為-8.75 億元。

此外，新世紀評級還披露，2019-2021年末，華融融德房地產(chǎn)行業(yè)投資占比分別為 87.11%、83.42%和 80.33%。

新世紀評級表示，華融融德在開展債權(quán)投資業(yè)務(wù)中，除自有資金對接外，還通過債務(wù)融資以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計引入外部資金，因此負債率較高。2019-2021年末，華融融德資產(chǎn)負債率分別為77.75%、 76.05%和78.40%。

公司負債主要分布于剛性債務(wù)，2019-2021年末，華融融德負債合計分別為195.91 億元、185.22 億元和 182.34 億元，其中剛性債務(wù)（未納入永續(xù)債）占比分別為98.47%、95.67%和94.45%。2021年末，華融融德剛性債務(wù)合計 172.23 億元，較上年末略有下降，其中短期剛性債務(wù)140.09億元，占比81.34%。

有財務(wù)分析人士告訴界面新聞記者，短期債務(wù)高使華融融德面臨較大的資金周轉(zhuǎn)壓力。 在宏觀經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險集中暴露的背景下，華融融德在風(fēng)險項目化解、處置方面將面臨較大壓力，其盈利修復(fù)存在一定的不確定性。