文|紅周刊編輯部  齊永超

6月22日，汽車股再度出現(xiàn)批量漲停，這背后，是汽車產(chǎn)業(yè)加速向電動(dòng)化加速轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)映射。

近日，鋰電材料公司德方納米實(shí)施了定增，其股價(jià)也迎來(lái)了新一輪上漲，這使得參與其定增的高瓴等知名機(jī)構(gòu)斬獲頗豐?！都t周刊》注意到，今年以來(lái)，兩市有關(guān)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)上市公司頻頻定增，而參與定增的機(jī)構(gòu)普遍浮盈。但因?yàn)樾履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈公司定增目的是擴(kuò)大產(chǎn)能，有關(guān)產(chǎn)能泡沫是否在積累也存在不同觀點(diǎn)。

高瓴、摩根等躺贏新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈定增潮

今年以來(lái)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司掀起定增潮。據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)（截至6月20日，下同），按照發(fā)行日期統(tǒng)計(jì)顯示，兩市共有98家公司實(shí)施定增?！都t周刊》注意到，其中有關(guān)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的公司占據(jù)近20家，是年內(nèi)上市公司定增最集中的領(lǐng)域之一。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)實(shí)施定增的新能源汽車板塊個(gè)股多數(shù)表現(xiàn)不俗，甚至有部分個(gè)股創(chuàng)出歷史新高。若結(jié)合定增的發(fā)行價(jià)格來(lái)看，多只個(gè)股最新股價(jià)相較于發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)了40%（見(jiàn)表1）。

表1：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股年內(nèi)定增情況（部分）；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

如德方納米，據(jù)定增方案顯示，其于5月30日的定增股份發(fā)行價(jià)格為255.00元，最新收盤價(jià)上漲至404.00元（股價(jià)于當(dāng)日創(chuàng)歷史新高），相較于發(fā)行價(jià)上漲58.43%；龍?bào)纯萍甲钚率毡P價(jià)報(bào)收37.79元，相較于5月12日26.51元的發(fā)行價(jià)上漲了42.55%。

此外，諾德股份、富臨精工、譜尼測(cè)試、科翔股份等與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)的個(gè)股最新收盤價(jià)相較于發(fā)行價(jià)均實(shí)現(xiàn)20%以上的上漲。

隨著股價(jià)上漲，參與定增的投資者普遍浮盈，其中不乏高瓴、瑞銀、摩根等知名機(jī)構(gòu)。

進(jìn)一步來(lái)看，德方納米6月9日公布的定增名單顯示，高瓴旗下HHLR、瑞銀集團(tuán)、摩根大通等QFII機(jī)構(gòu)均現(xiàn)身。其中，HHLR獲配78.43萬(wàn)股，獲配金額為2億元；瑞銀集團(tuán)獲配股數(shù)63.13萬(wàn)股，獲配投入資金1.6億元。值得一提的是，隨著德方納米股價(jià)上漲，高瓴、瑞銀的持倉(cāng)市值分別增至3.16億元、2.55億元，兩者分別浮盈1.16億元與9407.44萬(wàn)元。

表2：德方納米定增配售數(shù)據(jù)

值得一提的是，2020年7月，高瓴曾耗資100億元以每股161元的價(jià)格參與鋰電池企業(yè)寧德時(shí)代定增?！扒珊稀钡氖?，寧德時(shí)代是德方納米第一大客戶（2021年對(duì)寧德時(shí)代的銷售額占7成）?？梢?jiàn)，在定增目標(biāo)的選擇上，高瓴更加偏愛(ài)“寧德時(shí)代概念股”。

與此同時(shí)，《紅周刊》注意到，一些QFII連續(xù)參與了多家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司定增。如上述提到的瑞銀，Wind數(shù)據(jù)顯示，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)在近三個(gè)月（3月20~6月20日）共現(xiàn)身17只個(gè)股的定增名單，除了德方納米，還包括玲瓏輪胎、中科電氣、鑫鉑股份等相關(guān)公司，且均處于浮盈狀態(tài)。此外，在新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域，摩根大通銀行參與了龍?bào)纯萍?、德方納米、香山股份等多家定增；麥格理銀行參與了德方納米、中科電氣等公司的定增。整體看來(lái)，目前這些公司均在為機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)浮盈（見(jiàn)表3）。

表3：機(jī)構(gòu)參與定增浮盈情況（部分）；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

定增聚焦擴(kuò)產(chǎn)，公司稱短期看不到產(chǎn)能過(guò)剩情況

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司忙于定增，主要目的是擴(kuò)大產(chǎn)能。據(jù)中汽協(xié)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成46.6萬(wàn)輛和44.7萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍，環(huán)比分別上漲49.36%和49.50%。據(jù)《紅周刊》進(jìn)一步梳理，近來(lái)實(shí)施定增的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司主要涉及零部件（如香山股份、凌云股份、玲瓏輪胎）、鋰電池材料（如德方納米、龍?bào)纯萍肌⒏慌R精工、中科電氣、諾德股份）等細(xì)分板塊，這些領(lǐng)域均顯著受益于下游整車復(fù)蘇。

德方納米6月9日發(fā)布的定增結(jié)果顯示，其擬將大部分募集資金用于年產(chǎn)11萬(wàn)噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

為了捕捉新能源汽車市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有些公司主動(dòng)變更之前的項(xiàng)目領(lǐng)域，加碼鋰電上游材料。如龍?bào)纯萍加?月14日公布了其此前自投項(xiàng)目的變更情況，擬將原投資項(xiàng)目“車用環(huán)保精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目”變更為“三元正極材料前驅(qū)體及其他項(xiàng)目”，其表示，變更原因主要在于下游新能源汽車行業(yè)飛速發(fā)展。

之前，富臨精工于6月13日公告稱，將此次定增中“智能熱管理系統(tǒng)”項(xiàng)目的募集資金用途予以變更，投入到“年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”。富臨精工表示，之所以變更用途，主要原因在于新能源汽車的發(fā)展對(duì)動(dòng)力電池出貨量及鋰電正極材料的需求提出了更高要求，主要目的在于加快公司磷酸鐵鋰項(xiàng)目建設(shè)，減輕產(chǎn)品交付壓力。

事實(shí)上，伴隨相關(guān)企業(yè)紛紛加碼鋰電材料，也增加了市場(chǎng)對(duì)于該環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂。對(duì)此，《紅周刊》以普通投資人身份致電了多家企業(yè)進(jìn)行了解。龍?bào)纯萍级剞k相關(guān)人士表示，擴(kuò)產(chǎn)會(huì)和訂單相互匹配，“我們一般是先接到訂單，再去匹配產(chǎn)能”，所以，目前并不擔(dān)憂產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。富臨精工董秘辦相關(guān)人士表示，目前磷酸鐵鋰還是處在一個(gè)快速發(fā)展的狀態(tài)，下游需求保持高速增長(zhǎng)，短期難以見(jiàn)到產(chǎn)能過(guò)剩。“如果未來(lái)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的跡象，公司肯定會(huì)及時(shí)調(diào)整?！?/p>

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）