文|最話FunTalk 任雪蕓
編輯|王芳潔
6月7日，格力召開了2021年年度股東大會，董明珠回答了一些關(guān)乎格力發(fā)展的關(guān)鍵問題。在提到手機業(yè)務時，她認為，格力的手機做得不比蘋果差。同時，她還表示，格力堅持不裁員，今年還會再招3000到5000名大學畢業(yè)生。
這些典型的“董明珠式”的發(fā)言，能贏得掌聲的，適合上頭條的。
炒股軟件上，購買了格力股票的一些散戶由此展開爭論。有一些觀點是這樣的：董明珠最大的成就是深度綁定了格力，將自己塑造成為了一名大網(wǎng)紅。
但是此刻的格力，至少在業(yè)績上，并不是豪氣干云之相。
2021年年報數(shù)據(jù)顯示，格力凈利潤增長并不及預期。這一年格力實現(xiàn)營業(yè)收入1878.69億元，同比增長11.69%，實現(xiàn)凈利潤230.64億元，同比增長4.01%，這與董明珠此前預期的10%相去甚遠。
同時，董明珠大力布局的格力多元化業(yè)務接連受阻。在從2017年占比83.22%下降到2019年占比69.99%之后，空調(diào)業(yè)務的占比又在逐漸回升。2021年，格力空調(diào)產(chǎn)品營收為1317.1億元，在全部營收中占比達70.11%，依舊為格力貢獻了大部分的收入。
而即便是格力最優(yōu)勢的空調(diào)領(lǐng)域，與美的的差距也已經(jīng)十分明顯。2021年，美的空調(diào)產(chǎn)品的收入達到了1418億元，格力與之相差了101億元。
公司業(yè)務的情況，疊加整個宏觀環(huán)境的變化，最終反應到了二級市場上。2021年以來格力電器股價從65元高點持續(xù)下跌，最低跌至29元，跌幅高達55%，其中大股東高瓴的浮虧達到了上百億元。
但即便如此，今年2月底，董明珠仍以高通過率成功連任了格力電器的第十二屆非獨立董事，開啟下一個為期三年的董事長任期。
董明珠時年68歲，1990年，作為單親媽媽的她加入了格力，并在這家公司里度過了半生。去討論這樣一個人離開她的位置，僅是想一想就覺得殘酷。但最近幾年，這個問題又變得越來越不可回避。畢竟及至這期屆滿，她已經(jīng)71歲，而她的前任朱江洪的退休年齡是67歲，老對手何享健是一名民營企業(yè)家，同樣選擇在70歲時讓賢于方洪波。
只是現(xiàn)在，究竟是格力需要董明珠，還是董明珠需要格力，已經(jīng)很難說清楚了，但這兩句話終究是不同的。
01 誰需要新故事
近期，直播界最大的事情除了羅永浩退出，就是新東方老師們的雙語直播了。新抖數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，“東方甄選”抖音直播間近30日直播銷售額高達5465.87萬元。
其實格力也在培養(yǎng)類似的年輕主播。2021年，浙大畢業(yè)生孟羽童出現(xiàn)在了“明珠羽童精選”直播間，但可惜的是，根據(jù)媒體統(tǒng)計，截止到2022年5月，孟羽童的帶貨成績僅為395.4萬元。
對于格力這樣一個年營收近2000億元的公司來說，這樣的銷售業(yè)績，恐怕宣傳的意義大于實際銷售。畢竟孟羽童參加過綜藝節(jié)目，會跳女團舞，更是頂著董明珠接班人的光環(huán)“出道”的。
但不可否認的是，這個年輕女孩雖然不是一位優(yōu)秀的帶貨主播，卻是一個很好的故事載體。有段時間，她經(jīng)常出現(xiàn)在報道當中，每次描述起來，人們總是會給她加個定語：董明珠接班人或者董明珠助理。
這些年，格力還有不少這樣的新故事。
例如，在直播行業(yè)剛剛興起時，格力就已經(jīng)逐浪。2020年，董明珠曾接二連三地舉行帶貨活動。據(jù)公開報道，那一年的6月18日當晚，董明珠的直播銷售額已經(jīng)突破了百億，達到了102.7億元。
“鐵娘子”的稱號以外，董明珠再次被冠上了“家電帶貨女王”稱呼。如此噱頭之下，直播間里的流量導向的也是微信小程序中頗具個人色彩的“格力董明珠店”。
看起來，在直播間里，董明珠扮演了格力代理商的角色。而原本居于代理商層級之下的零售商則在屏幕外為她的帶貨買單。在此前《第一財經(jīng)》的報道中，一位區(qū)域零售商曾表示，董明珠直播帶貨的火爆，依靠的不是普通消費者的散單，而是面向零售商做線上批發(fā)。
這種低于代理商的直播間價格行為一度引起抗議。2020年，大戶京海擔保大幅減持格力電器股份4288萬股，減值金額達到了25億元。
再比如，新能源汽車行業(yè)爆發(fā)的前夜，董明珠看上了銀隆新能源，甚至不顧一眾小股東反對，自掏腰包入股。經(jīng)歷了一紙文書將銀隆創(chuàng)始人魏銀倉告上法庭，以及放在阿里拍賣長達兩年等戲劇性環(huán)節(jié)后，最終在2021年11月9日，董明珠將其收為了格力的一員，以18.28億元競拍下銀隆30.47%股權(quán)，三個月后銀隆新能源改名為了“格力鈦新能源股份有限公司”。
這次投資被外界認為是她的一次任性，曾經(jīng)遭到小股東的集體反對。在今年2月底的臨時股東大會上，再談新能源電池時，董明珠似乎依舊存有當時被挑戰(zhàn)的怨言。她表示，當時如果收購(格力鈦)成功，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)已經(jīng)做得很大，是格力耽擱了格力。
事實上，2021年格力鈦新能源銷售量同比增長25.69%，排名卻位于市場第七，而且其所在的新能源客車市場當下也并非新能源的主流。
另外，2015年前后，當工業(yè)4.0東風漸起時，董明珠又高調(diào)宣布進軍工業(yè)裝備領(lǐng)域。今天，是在格力的官網(wǎng)中，它對自己的定義是一家多元化、科技型的全球工業(yè)制造集團，產(chǎn)業(yè)覆蓋家用消費品和工業(yè)裝備兩大領(lǐng)域。然而2021年，格力智能裝備業(yè)務的營業(yè)收入僅8.58億元。
也就是說，到目前為止，這些新興業(yè)務并沒有實現(xiàn)足夠的商業(yè)利益，不過這并不妨礙，過去幾年里，董明珠在不同的場合曾反復闡述它們的意義，并讓它們都見諸于報端。
02 誰還在擴表
在5月初的一次交流會上，美的集團表示，公司在2021年年底就做出了未來三年是寒冬的判斷。根據(jù)形勢變化，公司聚焦重點核心業(yè)務，并收縮非核心業(yè)務及品類，在效率和運營指標上加強管控、優(yōu)化。
根據(jù)新的戰(zhàn)略安排，美的To C業(yè)務要轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、加強海外。保留家電核心品類，把母嬰、寵物電器等品類優(yōu)化;To B業(yè)務中保留“四大四小”核心業(yè)務，其它關(guān)停并轉(zhuǎn)?！八拇髽I(yè)務”指機器人與工業(yè)自動化、樓宇科技、新能源汽車零部件、儲能，“四小業(yè)務”則指萬東醫(yī)療、安得智聯(lián)、美云智數(shù)、美智光電。
也就是說，美的要縮表了。與業(yè)務收縮同步進行的是，人力資源戰(zhàn)略的收縮。5月中下旬，美的爆出大規(guī)模裁員的消息，隨后美的集團官方和董事長方洪波正面作出了回應。
裁員、收縮業(yè)務對于經(jīng)歷中的個體而言，無疑是殘忍的。但美的作為商業(yè)體的這種舉動，卻并不難理解。眾所周知，經(jīng)營實業(yè)和金融投資不同，不可能像巴菲特說的那樣“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”，通常制造業(yè)企業(yè)最好與宏觀環(huán)境保持一致性，因為一旦外部環(huán)境不支持銷售市場，那么，空閑的生產(chǎn)線只會白白折舊，制造出來的產(chǎn)品也只能化為庫存。
那么，當下家用電器所面臨的市場環(huán)境是怎么樣的呢?根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1~5月，我國消費品社會零售總額同比下降了1.5%，其中家用電器類產(chǎn)品的下降幅度為0.5%。盡管隨著疫情的緩解，整個消費品零售市場一定會有所復蘇，但這個品類還會面臨新的考驗。
從去年下半年至今，我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了巨大幅度的下滑，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，5月百強房企單月權(quán)益銷售金額3678億元，同比下降59.07%;1-5月百強房企實現(xiàn)全口徑銷售金額2.64萬億元，同比減少52.66%。
眾所周知，我國房地產(chǎn)市場采取預售制，過去一年的冷淡交易，必然會對未來一兩年的樓盤交付產(chǎn)生直接影響。而房地產(chǎn)行業(yè)正是家用電器行業(yè)的上游，尤其空調(diào)等需要預裝的家用電器，更對新房和二手房的交付強依賴。
但顯然，董明珠并沒有縮表的打算。
今年5月底，格力電器于線上舉行了2021年度業(yè)績說明會。彼時的董明珠認為“格力過去的30年被空調(diào)‘綁架’”。過去她提出的口號是“好空調(diào)格力造”，現(xiàn)在要提是“好電器格力造”。
在那場業(yè)績會上，她甚至“告誡”了那些參會的投資者們，希望以后不要老講格力“空調(diào)”，要多講格力“電器”?！耙驗槲覀儸F(xiàn)在已經(jīng)是一家全系列的家用電器企業(yè)?！备窳倬W(wǎng)顯示，在空調(diào)以外，格力有各類生活電器，包括了冰箱、洗衣機、熱水器、智能家居、手機等產(chǎn)品。
由于目前空調(diào)業(yè)務在格力電器的營收占比中超過七成，董明珠若要扭轉(zhuǎn)格力的空調(diào)標簽，必然要在其他多元化業(yè)務上繼續(xù)發(fā)力。
于是，外界又聽到了格力手機的消息，盡管董明珠強調(diào)格力手機不比蘋果差，但按照相關(guān)媒體披露的數(shù)據(jù)，格力手機G7自去年面市以來各種版本銷量總計只有7628件。
此外，按照董明珠的行事風格，既然她已經(jīng)表明格力絕不會裁員，那么在可預見的時間里，格力自然也不會在人力資源方面進行收縮。
03 誰持有格力
在6月初的股東大會上，董明珠還提到了高瓴，她說，格力電器股權(quán)結(jié)構(gòu)是絕對穩(wěn)定的。
這句話對于兩年半之前的雙方約定似有呼應。彼時，為了拿到格力的入場資格，高瓴資本掌舵人張磊甚至還向董明珠做出了入股后的三點承諾：不干預董明珠的經(jīng)營決策、三年不減持格力的股份、拿出不超過4%的股份(約140億元)激勵管理層。如今，三年之期已經(jīng)十分接近。
在外界對張磊的敘述中，他是成就藍月亮、百麗重煥新生的背后圣手，是拯救京東于水火之中的大英雄。唯獨格力，是那個被他“求”來的項目。在媒體的公開報道中，張磊一度放低身段，親自跑去拜訪董明珠，這是劉強東都沒享受到的待遇。
于是，在2019年末的格力混改中，高瓴旗下珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)以46.17元/股的價格，持股格力9.02億股，成為第一大股東。到了2021年上半年，高瓴旗下的HHLR中國以相近的價格再次買入4339.64萬股。
公開資料顯示， 那時高瓴受讓格力電器股份所支付的416.62億元，有近半數(shù)來自于高瓴向七家銀行的貸款。2019年12月，高瓴資本與招商銀行、中國銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行等七家銀行進行了質(zhì)押融資，貸款總額為208.31億元。據(jù)公開報道統(tǒng)計，上述貸款每年會產(chǎn)生近20億元的利息。
當時的董明珠拿來交換的“金蘋果”是分紅。在此前高瓴向銀行的貸款協(xié)議中，珠海明駿承諾，盡力促使格力電器每年凈利潤分紅比例不低于50%。對于高瓴及其背后的LP們而言，這可以說是一個不小的誘惑。
與此同時，在當年的9月份，董明珠攜格力電器若干高管成立了一家投資公司，即珠海格臻投資管理合伙企業(yè)。通過這家公司，董明珠領(lǐng)導的管理階層以極少的實際出資和層層套疊的控制權(quán)架構(gòu)，實現(xiàn)了對格力的強力控制。
然而，這場圍繞權(quán)力和利益展開的合作，卻被格力震蕩下跌的股價打破了平衡。數(shù)據(jù)顯示，在過去兩年左右的時間里，格力電器的股價曾在2020年12月份到達高峰63.72元，然后便是一路的震蕩下跌，截至6月14日，格力股價腰斬至31.64元。
張磊的“價值投資”在格力身上似乎失靈了。截至2022年3月31日的數(shù)據(jù)顯示，高瓴資本美股的前十大重倉股中僅唯品會收益為正。其中，格力給高瓴持倉市值帶來的浮虧超過了百億元。
若暫且將格力電器的分紅計入，2020年初至今四次分紅高瓴可獲約64億元，整體的浮虧依舊給張磊和高瓴帶來了不小的壓力，甚至于似乎陷入了借新還舊的惡性循環(huán)。
根據(jù)此前公告披露，去年4月底，珠海明駿與多家銀行簽訂了新的貸款協(xié)議，借款208億元，歸還了之前為購買股份向7家銀行借的208.3億貸款。與此同時，高瓴的股權(quán)在招商銀行解除質(zhì)押，后又將7.22億股，也就是把80%的股權(quán)質(zhì)押給到了農(nóng)業(yè)銀行。
盡管張磊和他背后的高瓴付出了這么多，在財務上的回報沒有實現(xiàn)以外，今年1月份格力電器董事會決議公布后，外界發(fā)現(xiàn)，高瓴依舊沒有派出任何一人進入格力董事會。
目前，董明珠依舊牢牢的掌控著格力。