文|每日財(cái)報(bào) 蘇鋒
磷化工產(chǎn)品包括磷肥、農(nóng)藥、磷酸鹽、磷酸等，廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、食品、阻燃劑、洗滌劑、電子等行業(yè)。
磷化工以磷礦石為起點(diǎn)，磷礦具有不可再生性、不可循環(huán)利用性等特點(diǎn)，屬一次性礦產(chǎn)資源，因此值得重視。
資源分布與需求提升
世界磷礦產(chǎn)豐富，但分布不均衡，我國為第二大磷礦儲(chǔ)量國。
截至2020年4月，全球共有332個(gè)磷礦床，主要分布于東南亞、中東、非洲、澳大利亞、南美洲、北美洲東部和西部等地區(qū)，其中非洲和亞洲的磷礦資源分別占世界的80%和13%。
據(jù)USGS數(shù)據(jù)，當(dāng)前全球磷礦石儲(chǔ)量共710億噸，其中摩洛哥和西撒哈拉儲(chǔ)量最大，達(dá)到500億噸，占比超過70%；中國磷礦石儲(chǔ)量為32億噸，占比為4.51%，較摩洛哥和西撒哈拉規(guī)模差距較大。
摩洛哥和西撒哈拉擁有世界最大磷礦儲(chǔ)量， 但2020年產(chǎn)量僅為3740萬噸，約為我國的40%。
2021年，全球每年開采磷礦約2.2億噸，我國是世界最大磷礦石生產(chǎn)國， 貢獻(xiàn)了全球磷礦產(chǎn)量的40%。2020年中國磷礦石產(chǎn)量8800萬噸，儲(chǔ)采比僅為36，遠(yuǎn)低于世界平均值324，開采過度問題突出。
近5年內(nèi)，鋰電池下游行業(yè)迎來快速發(fā)展，帶動(dòng)磷需求快速提升。
據(jù)GGII和EVTank數(shù)據(jù)，2016-2020年，全國鋰電池出貨量由64GWh增長至143GWh，CAGR達(dá)到 22.26%；2020年，全球鋰電池出貨量達(dá)到294.5GWh，同比增長26.4%。2020年，在國內(nèi)鋰電池出貨量中，動(dòng)力電池對(duì)鋰電池的需求量占 比為56%，動(dòng)力電池基數(shù)大且增速快，為鋰電池需求帶來了最大的增量。
據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2021年中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量47萬噸，同比增長277%。
另一方面，俄烏沖突影響全球糧食供給，糧食價(jià)格創(chuàng)階段性新高，糧食價(jià)格上漲有助提升農(nóng)民的種植熱情，糧食種植面積與產(chǎn)量有望逐步增長，帶動(dòng)磷肥及復(fù)合肥的價(jià)格出現(xiàn)大幅度上漲。
截止4月，磷酸一銨的價(jià)格上漲至3740元/噸，同比漲幅達(dá)到38.89%；磷酸二銨、復(fù)合肥分別上漲至3580元/噸和3300元/噸，漲幅分別達(dá)到26.72%和54.92%。
總之，磷需求正在快速提升。
供給收縮
我國共有 26 個(gè)省擁有磷礦資源， 集中分布湖北、湖南、四川、貴州、云南五省內(nèi)，約占全國磷礦儲(chǔ)量的 81%。其中，湖北磷礦儲(chǔ)量為63.4億噸，占比約 29.4%，位居全國第一。同時(shí)，國內(nèi)磷礦近90%為中低品位磷礦，平均品位僅為 16.85%，因此我國磷礦資源總體呈富礦少、貧礦多，開采難度大等特征。
2016 年是國內(nèi)磷礦資源供給變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此前磷礦開發(fā)長期處于增長狀態(tài)，2016年以后伴隨供給側(cè)改革和一系列環(huán)保文件出臺(tái)，磷礦產(chǎn)量明顯下滑。
當(dāng)前磷礦石產(chǎn)量較2016年下滑近 40%，預(yù)計(jì)未來我國磷礦開采進(jìn)度會(huì)進(jìn)一步受到環(huán)保、資源等限制，在下游應(yīng)用需求激增背景下，供需偏緊有望持續(xù)，磷礦石也將受益行業(yè)高景氣實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長。
云天化作為我國最大的磷礦石生產(chǎn)企業(yè)之一，具備原礦年產(chǎn)能 1450萬噸，化肥總產(chǎn)能達(dá)到876萬噸，擦洗選礦年產(chǎn)能618萬噸，浮選年產(chǎn)能750萬噸，磷礦資源儲(chǔ)量近8億噸，擁有濕法凈化磷 酸和工業(yè)級(jí)磷酸一銨生產(chǎn)能力。
在自有磷礦和配套產(chǎn)業(yè)鏈下具備較大成本優(yōu)勢，主營產(chǎn)品市場持續(xù)景氣，順周期背景下業(yè)績保持向好態(tài)勢。同時(shí)積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司10 萬噸/年精制磷酸項(xiàng)目正在建設(shè)，預(yù)計(jì)2022年建成，2萬噸/年電子級(jí)氫氟酸項(xiàng)目年底投產(chǎn)，0.5萬噸/年六氟磷酸鋰，3萬噸/年污水氟化氫項(xiàng)目快速推進(jìn)。
興發(fā)屬于國內(nèi)磷化工行業(yè)龍頭企業(yè)，目前擁有磷礦產(chǎn)能415萬噸、黃磷 16 萬噸、精細(xì)磷酸鹽18萬噸、草甘膦18萬噸、有機(jī)硅單體36萬噸、濕電子化學(xué)品 8 萬噸，打造完整的上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈條，形成行業(yè)獨(dú)特的“礦電化一體”、“磷硅鹽協(xié)同”和“礦肥化結(jié)合”的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
隨著磷礦資源被列為國家戰(zhàn)略性資源以及出臺(tái)的一系列環(huán)保政策，磷礦開采將持續(xù)受限，公司擁有豐富的磷礦儲(chǔ)量，提前鎖定市場份額，有益于向下繼續(xù)拓展延伸業(yè)務(wù)。此外，公司與華友鈷業(yè)合作磷酸鐵鋰項(xiàng)目，隨著新能源汽車的持續(xù)放量，疊加磷酸鐵鋰動(dòng)力電池滲透率的不斷提高，公司有望持續(xù)受益。
新洋豐是國內(nèi)復(fù)合肥龍頭企業(yè)，隨著復(fù)合肥步入景氣周期，公司加速布局磷酸鐵賽道，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢將進(jìn)一步鞏固。
公司擁有復(fù)合肥年產(chǎn)能708 萬噸，磷酸一銨產(chǎn)能 185 萬噸，工業(yè)級(jí)磷酸一銨產(chǎn)能15 萬噸，磷肥龍頭企業(yè)穩(wěn)固，由于國內(nèi)供給側(cè)改革和“三磷”整治等政策導(dǎo)致國內(nèi)磷肥供給受限，加速落后產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，磷肥競爭格局優(yōu)化，預(yù)計(jì)未來強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢將逐漸形成。此外，隨著農(nóng)民對(duì)肥料質(zhì)量要求的提升，公司積極創(chuàng)新，大力研發(fā)新型復(fù)合肥。2021年新增復(fù)合肥產(chǎn)能 50 多萬噸，均為新型肥，包括水溶肥、高品質(zhì)經(jīng)濟(jì)作物專用肥，未來人們對(duì)食品安全和質(zhì)量要求的提升將保障新型復(fù)合肥價(jià)穩(wěn)量增。
需求提升，供給受限，磷化工的景氣周期大概率將繼續(xù)進(jìn)行下去，而占領(lǐng)上游礦石資源的企業(yè)將持續(xù)受益。