文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏
見(jiàn)習(xí)生丨佟思
近日，有消息稱(chēng)，由于沒(méi)有達(dá)到價(jià)格預(yù)期，菲仕蘭美素佳兒嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)拍賣(mài)自上個(gè)月第二輪競(jìng)標(biāo)以來(lái)，進(jìn)展緩慢，整個(gè)拍賣(mài)過(guò)程已經(jīng)陷入停滯，最終有可能賣(mài)不成了。
按照此前媒體報(bào)道，菲仕蘭方面原本希望，美素佳兒的估值能高達(dá)20億美元（約合126.39億人民幣）。但是由于外部環(huán)境影響，競(jìng)購(gòu)者興趣隨著降溫，給出價(jià)格也難以達(dá)到賣(mài)家的心理價(jià)位。
競(jìng)標(biāo)者多
去年年末，菲仕蘭對(duì)外公布，正在思考關(guān)于旗下美素佳兒嬰兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)的方案，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。
按照消費(fèi)品行業(yè)以往提出“戰(zhàn)略復(fù)核”的結(jié)果來(lái)看，包括了多種可能性，例如將業(yè)務(wù)整體或局部進(jìn)行出售，又或者剝離以單獨(dú)發(fā)展、IPO等。菲仕蘭正在努力簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略發(fā)展方向，美素佳兒極有可能被賣(mài)掉。
沒(méi)多久，有國(guó)外媒體報(bào)道稱(chēng)，菲仕蘭或在1月初啟動(dòng)對(duì)美素佳兒品牌的出售，該品牌估值達(dá)到20億-25億美元。摩根大通目前已經(jīng)向潛在買(mǎi)家發(fā)出資料，當(dāng)中包括私募基金和其他戰(zhàn)略投資者。
中國(guó)的奶粉企業(yè)，也按捺不住，主動(dòng)加入了對(duì)美素佳兒的收購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)此前市場(chǎng)消息透露，包括蒙牛（02319.HK）、伊利（600887.SH）、君樂(lè)寶、新希望（000876.SH）、德弘資本等將對(duì)美素佳兒進(jìn)行競(jìng)標(biāo)。今年6月，有知情人士稱(chēng)，潛在競(jìng)標(biāo)者還包括德弘資本（DCP Capital）、蒙牛和伊利。
截至目前，菲仕蘭尚未對(duì)外透露復(fù)核進(jìn)展，對(duì)市場(chǎng)傳聞也是不予置評(píng)的態(tài)度。
但是彭博引述“熟悉情況人士”消息稱(chēng)，菲仕蘭出售其嬰兒營(yíng)養(yǎng)品品牌美素佳兒（Friso）的計(jì)劃，“因估值問(wèn)題而停滯不前”。
按照此前媒體報(bào)道，菲仕蘭方面原本希望，美素佳兒的估值能高達(dá)20億美元（約合126.39億人民幣）。但是由于當(dāng)前疫情影響，奶粉行業(yè)面臨了不小挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)投資者積極性也打了折扣，出價(jià)難以達(dá)到菲仕蘭心理預(yù)期，這次“賣(mài)子”極有可能被停滯。
為何要賣(mài)？
作為全球第七大配方奶粉品牌，美素佳兒在全球奶粉行業(yè)中占據(jù)一席之位。菲仕蘭為何要將其賣(mài)掉？
從財(cái)報(bào)來(lái)看，美素佳兒所在的專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)近些年發(fā)展壓力巨大，整體表現(xiàn)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2021年菲仕蘭專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)收入同比下降3.5%至10.86億歐元（約合11.6億美元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也同比下滑17.16%至1.11億歐元；其中，美素佳兒扣除貨幣折算影響前的收入下降了3.8%。
菲仕蘭首席執(zhí)行官司馬翰(Hein Schumacher)曾坦言，嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)承受著巨大壓力，出生率大幅下降導(dǎo)致的市場(chǎng)下滑以及當(dāng)?shù)氐募ち腋?jìng)爭(zhēng)是業(yè)績(jī)疲軟的主要原因。
在中國(guó)市場(chǎng)，美素佳兒也遇到了困難。早在2020年菲仕蘭財(cái)報(bào)就表示，由于邊境的持續(xù)關(guān)閉，就導(dǎo)致該公司的專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)大幅下滑。
這些年，隨著中國(guó)市場(chǎng)新生兒數(shù)量連續(xù)減少，海外代購(gòu)業(yè)務(wù)又受到疫情的嚴(yán)重影響，加上本土品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起，外資品牌日子越來(lái)越不好過(guò)了。奶粉智庫(kù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2021年我國(guó)共進(jìn)口嬰配粉26.17萬(wàn)噸，同比下降22.0%；進(jìn)口額43.27億美元，同比下降14.6%。美素佳兒作為外資奶粉，專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)收入再次下滑。
對(duì)于美素佳兒而言，面對(duì)中國(guó)嬰配粉市場(chǎng)的快速變化，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略順勢(shì)而為，不失為一個(gè)好選擇。
不過(guò)，“去年皇家美素佳兒增長(zhǎng)超過(guò)50%，主要得益于我們對(duì)下線城市渠道的開(kāi)拓等。” 菲仕蘭中國(guó)區(qū)總裁陳戈對(duì)媒體透露了一組數(shù)據(jù)表明，美素佳兒旗下部分產(chǎn)品仍具備較大增長(zhǎng)潛力。
或許是給予部分業(yè)務(wù)仍有沖勁，菲仕蘭對(duì)于美素佳兒仍抱有期待。無(wú)論是自己運(yùn)營(yíng)，還是賣(mài)出去，美素佳兒在母公司菲仕蘭心里都有一定價(jià)值，不愿意降價(jià)出售。
市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)
既然美素佳兒具備增長(zhǎng)潛力，為何競(jìng)購(gòu)者沒(méi)有拿出理想價(jià)格？
競(jìng)購(gòu)者擔(dān)憂(yōu)的，正是將來(lái)美素佳兒要面臨的巨大挑戰(zhàn)。在上游奶粉價(jià)格上漲，新生兒數(shù)量減少，奶粉新政即將落地的情況下，嬰兒營(yíng)養(yǎng)品盈利能力下滑，銷(xiāo)售壓力逐年增大。
現(xiàn)在乳企已經(jīng)進(jìn)入全方面競(jìng)爭(zhēng)階段，考驗(yàn)的是品牌力、數(shù)字化、渠道力、產(chǎn)品力等多重因素的較量。業(yè)內(nèi)將奶粉行業(yè)的增量市場(chǎng)放到了下沉市場(chǎng)上，對(duì)于渠道的能力要求較高，包括美素佳兒在內(nèi)的外資品牌，對(duì)此并無(wú)優(yōu)勢(shì)。
如今，已經(jīng)有不少外資品牌對(duì)中國(guó)市場(chǎng)做出了戰(zhàn)略調(diào)整。去年，英國(guó)利潔時(shí)集團(tuán)向春華資本出售美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)，新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然先后出售了多座在中國(guó)的牧場(chǎng)，另一家新西蘭乳企a2牛奶公司則宣布對(duì)中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略復(fù)核，不排除出售的可能。美素佳兒成了菲仕蘭的業(yè)績(jī)累贅，價(jià)格合適的繼續(xù)被拋售可能性較大。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，奶粉行業(yè)整體依然面臨著多重考驗(yàn)，奶粉二次配方注冊(cè)和新國(guó)標(biāo)的推進(jìn)落地或在行業(yè)掀起新一輪洗牌。誰(shuí)能笑到最后，誰(shuí)又會(huì)被無(wú)情替代，都是未知。