文|侃見財經(jīng)
在別人恐懼時貪婪，這是巴菲特投資的重要“法寶”。
對于外界而言，即使知道巴菲特的投資理念，但依舊很難復制其投資業(yè)績，有一個很重要的原因就是買入時機。
從去年四季度開始，巴菲特就開始重倉石油股，從雪佛龍到西方石油，巴菲特在伯克希爾股東大會上直言，要盡可能多地買進石油股。
那么巴菲特逆市買入石油股的邏輯是什么？石油股的上漲是短期行為還是長期行為？未來幾年石油行業(yè)會不會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩？
雪佛龍首席執(zhí)行官Mike Wirth近期在接受采訪時曾表示，增加煉油產(chǎn)能并不容易，尤其是在當下的環(huán)境。
他進一步表示，我們考慮的是十年期的資本投入，并需要幾十年才能為股東提供回報，而當前的政策環(huán)境是，各國都在表示：“我們不想要這些產(chǎn)品”。
實際上，從2020年開始，盡管因為疫情的影響，航空旅游業(yè)受到了很大的影響，并且至今仍未完全恢復，但石油行業(yè)的需求端的增長遠大于供給端的增長。
另外復雜的國際形勢也是原油走高的原因之一。通過觀察我們發(fā)現(xiàn)，自三月份布倫特原油沖上139.13美元的高位之后，隨即出現(xiàn)了一波下調，但在幾個月的整理之后，又開始重新爬升，近期隱隱有創(chuàng)新高的趨勢。
近期，OPEC的主要成員國阿聯(lián)酋表示，油價還遠未達到峰值，因為中國的需求正在復蘇，這可能令已經(jīng)供應緊張的全球市場更加緊張。
阿聯(lián)酋的能源部長 Suhail Al-Mazrouei稱，如果未來俄羅斯的石油和天然氣退出市場，那么OPEC將不能保證全球的供應，價格也可能遠超出人們的預期。
而且，隨著國際油價的進一步攀升，外界很難預測油價的上漲是否只是一個短期行為。對此，國際原油空頭花旗銀行以及巴克萊銀行紛紛地上調了原油的預期價格，放棄了原有的空頭的陣地，不過花旗銀行顯然也心有不甘，花旗銀行稱未來一個月，可能還會有更好的機會再次做空能源市場。
對于花旗銀行的看法，高盛顯然有不一樣的看法，作為石油的多頭，高盛將三季度布倫特原油的價格預期調整到了140美元，高于此前預測的125美元。
有分析認為，此輪國際油價波動的底層邏輯，本質上是因能源資本開支周期推動所致；該分析師還認為，即使沒有地緣因素，從中長期來看，國際油價也有望步入上行周期。
此外，近些年國際油氣資本開支持續(xù)低迷，這就導致了新增油氣產(chǎn)能下降，不僅如此，現(xiàn)存的油氣產(chǎn)能也在逐漸地衰減。
雪佛龍首席執(zhí)行官Mike Wirth表示，自1970年以來，雪佛龍就沒有在美國建過煉油廠了?？紤]到世界各地對于化石燃料政策的變化。他的個人看法是，美國永遠不會再新建煉油廠了。
那么，從這個角度而言，從各個國家層面而言，減少石油需求尋找可替代的新能源是大勢所趨，但是隨著疫情的緩解，全球的旅游業(yè)都開始逐漸復蘇，這樣就會導致油氣價格的進一步上漲。
高盛能源研究主管Damien Courvalin稱，目前中國的持續(xù)復蘇以及俄羅斯的減產(chǎn)，導致了短暫的庫存盈余結束，另外各方原油供應對價格反應遲鈍，對此供應難以增加。
因此，我認為油價上漲將會是一個持續(xù)的長期的過程，短期內并不會結束。當然這也就不難理解巴菲特為什么從去年開始放棄了“防守”策略，大幅提高了伯克希爾在石油股上的投資比例。對此，我們還認為隨著未來能源供應進一步加劇，巴菲特有可能繼續(xù)買入石油股，直到價格不再具有優(yōu)勢。