正在閱讀:

紅杉中國,又投一個天使輪

掃一掃下載界面新聞APP

紅杉中國,又投一個天使輪

昔日喧囂褪去,中國VC/PE迎來一場新的修行。

文|投資界PEdaily

又是一筆天使輪。

投資界獲悉,又一筆合成生物融資出爐——衍微科技今天宣布完成5000萬元人民幣的天使輪融資,由紅杉中國和峰瑞資本共同領(lǐng)投,水木創(chuàng)投和康裕資本跟投。依托于清華大學(xué)科研技術(shù),衍微科技的掌門人正是來自清華大學(xué)的女教授——于慧敏。

合成生物,締造了今年VC/PE圈難得熱鬧的一幕。如我們所見,紅杉中國、高瓴、IDG資本、源碼資本、五源資本、光速中國、日初資本等知名投資機(jī)構(gòu)紛紛涌入。在這一條擁擠的賽道上,我們不僅看見了昔日那些擅長TMT的投資人,也遇見了從消費轉(zhuǎn)道而來的VC朋友們。

無獨有偶,紅杉中國上一筆合成生物投資也是天使輪——投了百福安生物。至此我們看到,目前合成生物融資罕見地集中在早期,幾乎都在A輪前。這并非巧合,今年一級市場遭受了前所未有的IPO慘況,VC/PE們醞釀著一波調(diào)整——往更早期地走。這是一條艱難而又充滿魅力的征途。

紅杉聯(lián)手,投了一位清華女教授又是合成生物

這是紅杉中國在合成生物賽道的又一次出手。

資料顯示,衍微科技依托清華大學(xué)專利技術(shù),致力于實現(xiàn)專用化學(xué)品的綠色生物制造,面向農(nóng)業(yè)、油田、日化、醫(yī)藥等應(yīng)用領(lǐng)域,業(yè)務(wù)涵蓋高抗逆生物催化劑、基于生物模板的納米與單原子金屬催化劑、以及高附加值專用化學(xué)品等品類,部分產(chǎn)品的技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

而公司的掌舵者,是一位清華大學(xué)化學(xué)工程系教授于慧敏。

追溯起來,于慧敏和清華的緣分始于1991年,那一年她考入清華大學(xué)化學(xué)工程系,隨后又在清華大學(xué)化學(xué)工程系攻讀博士。資料顯示,從2000年到2003年,她在清華大學(xué)化學(xué)工程系擔(dān)任講師;2003年到2012年,在清華大學(xué)化學(xué)工程系擔(dān)任副教授,期間還到美國麻省理工學(xué)院化學(xué)工程系做訪問學(xué)者。

時至今日,于慧敏博士現(xiàn)任清華大學(xué)化學(xué)工程系教授、工業(yè)生物催化教育部重點實驗室副主任,長期從事工業(yè)生物催化、合成生物學(xué)及生物納米技術(shù)研究,多項成果技術(shù)指標(biāo)處于領(lǐng)先水平并成功實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。

此外,衍微科技其他創(chuàng)始團(tuán)隊成員具有多元化的專業(yè)與職業(yè)背景,擁有清華大學(xué)、MIT、UC Berkeley、中糧集團(tuán)、斯倫貝謝等相關(guān)知名高校和行業(yè)頭部企業(yè)的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷。

這一次是衍微科技的首輪融資。于慧敏教授表示:衍微科技的創(chuàng)建,首先歸功于清華大學(xué)、化學(xué)工程系及生物化工研究所、工業(yè)生物催化教育部重點實驗室以及清華大學(xué)合成與系統(tǒng)生物學(xué)中心多年的支持。也要感謝實驗室研究生和本科生同學(xué)們的潛心鉆研,他們在基礎(chǔ)研究和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中的并行投入,為公司的成立奠定了科學(xué)和技術(shù)基礎(chǔ)。感謝國家重點研發(fā)計劃、國家自然科學(xué)基金、國家973、863計劃以及北京市科技新星計劃、清華大學(xué)自主科研計劃等提供的持續(xù)基金支持,才使得我們突破工業(yè)生物催化領(lǐng)域高效高抗逆生物催化劑及高性能細(xì)胞工廠創(chuàng)制、改造和產(chǎn)業(yè)化的一系列技術(shù)瓶頸,直至今天創(chuàng)立衍微科技。

“合成生物學(xué)是我們重點關(guān)注的領(lǐng)域之一?!奔t杉中國副總裁陳軒澤博士透露,技術(shù)上衍微團(tuán)隊掌握了世界領(lǐng)先的針對紅球菌的基因編輯技術(shù),其獨特的技術(shù)平臺展現(xiàn)了更好的抗逆性、抗噬菌體、低成本等優(yōu)勢,并獲得工業(yè)界的驗證,評價較高。

值得注意的是,這并非是紅杉中國第一次出手合成生物。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計,除衍微科技科技外,紅杉中國還投了百福安生物、分子之心、微構(gòu)工廠、英矽智能等。

今年4月,百福安生物完成近5000萬元天使輪融資,由紅杉中國種子基金領(lǐng)投。2014年,百福安生物由華東理工大學(xué)許建和教授創(chuàng)立。巧合的是,公司科學(xué)創(chuàng)始人許建和教授同樣來自清華大學(xué)化學(xué)系,他于1987 年獲得清華學(xué)士學(xué)位。

更早之前,微構(gòu)工場完成2.5億元人民幣A輪融資,老股東紅杉中國繼續(xù)追加投資。創(chuàng)始人陳國強(qiáng)教授也來自清華大學(xué)。1994年,他開始擔(dān)任清華大學(xué)副教授,從2015年至今任清華大學(xué)合成與系統(tǒng)生物學(xué)中心主任。鮮為人知的是,藍(lán)晶微生物的聯(lián)合創(chuàng)始人之一李騰,正是陳國強(qiáng)教授的學(xué)生。

融資大爆發(fā),VC/PE都來了,估值開始暴漲

正如我們所見,合成生物成為2022年最火的賽道之一。

什么是合成生物?用中國合成生物學(xué)發(fā)起人之一趙國屏院士的話來說,合成生物學(xué)區(qū)別于其他傳統(tǒng)生命科學(xué)(如基因科學(xué)、微生物學(xué)、生物化學(xué)等)的核心是工程學(xué)本質(zhì),合成生物學(xué)最主要的任務(wù),是要按人們的需求,設(shè)計出相應(yīng)的“產(chǎn)品”。

簡單來說,就是通過合成生物技術(shù)可以精確地生產(chǎn)出我們想要的東西,范圍覆蓋到制造業(yè)、醫(yī)療、能源、農(nóng)業(yè)、消費品等,想象空間巨大。從2021年以來,合成生物就席卷VC圈,一筆筆融資應(yīng)接不暇。

進(jìn)入2022年,合成生物依然火爆——據(jù)投資界不完全統(tǒng)計,2022年至今至少有15家合成生物公司宣布融資,包括衍微科技、微元合成、柯泰亞、柏垠生物、芯宿醫(yī)療、擎科生物、森瑞斯、芝諾科技、態(tài)創(chuàng)生物、百葵銳、引航生物、微構(gòu)工場、英矽智能、藍(lán)晶微生物.....身后出現(xiàn)了紅杉中國、深創(chuàng)投、高瓴、IDG資本、禮來亞洲基金、啟明創(chuàng)投、奧博資本、碧桂園創(chuàng)投、經(jīng)緯中國、華平投資、同創(chuàng)偉業(yè)、源碼資本、君聯(lián)資本、真格基金等知名VC/PE機(jī)構(gòu)。

其中,最為轟動一筆融資是藍(lán)晶微生物。今年1月,藍(lán)晶微生物官宣完成B3輪融資,由元生資本(Genesis Capital)和中國國有企業(yè)混合所有制改革基金(混改基金)共同領(lǐng)投,中平資本、江蘇黃海金融控股集團(tuán)、中州藍(lán)海跟投,現(xiàn)有股東峰瑞資本、碧桂園創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投和三一創(chuàng)新投資等繼續(xù)追加投資。至此,藍(lán)晶微生物B系列融資總額已達(dá)15億人民幣,創(chuàng)下單筆融資行業(yè)記錄。

藍(lán)晶微生物掌舵者是中國最頂級兩所大學(xué)的兩位博士——張浩千和李騰,其中聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張浩千是北京大學(xué)整合生命科學(xué)(物理學(xué)方向)博士,曾發(fā)表20多篇高影響力學(xué)術(shù)論文。另一位聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁李騰是清華大學(xué)生物材料學(xué)博士。張浩千和李騰二人作為北大和清華的代表隊隊長參加合成生物學(xué)國際賽事iGEM大賽,兩人因此相識。

另外,態(tài)創(chuàng)生物的融資節(jié)奏也令人驚訝——10個月拿下四輪融資。今年3月,態(tài)創(chuàng)生物宣布完成數(shù)億元A+輪融資,由IDG資本領(lǐng)投,君聯(lián)資本等跟投。

公司背后站著一位95后創(chuàng)始人——張志乾。據(jù)悉,他是一位來自山東的學(xué)霸,當(dāng)年以中山大學(xué)在山東錄取的最高分考進(jìn)中山大學(xué)中山醫(yī)學(xué)院,且本碩博連讀。但博士沒讀完,張志乾選擇創(chuàng)業(yè)。

這是今年為數(shù)不多還熱鬧的賽道?!爸灰贐P上加上‘合成生物’4個字,項目會好推得多”。北京一家FA如是說。

隨著賽道擁擠,估值開始漲起來了。“市場上大部分合成生物項目我們都掃了一圈,但最終都沒有出手,有企業(yè)估值一年翻了3倍,實在看不懂?!比A東一家醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)的管理合伙人告訴投資界,“合成生物是個小周期,火到年底差不多了?!?/p>

為此,經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎也提醒,現(xiàn)在合成生物的估值水平可能有非理性成分,即便在今天,距離全面開花的爆發(fā)式增長,仍尚需要3-5年時間,但未來這幾年,將是底層技術(shù)突破驗證和轉(zhuǎn)化擴(kuò)容的關(guān)鍵時期。

當(dāng)老虎掏管理費投早期,大家涌入天使輪

有趣的是,在投資界梳理的合成生物融資名單中,可以發(fā)現(xiàn)融資輪次集中在早期——主要是天使輪、Pre-A、A輪。

“眼下合成生物的火爆讓我們更加堅定:一定要投早?!比A南一位VC合伙人直言,任何一個極具前景的賽道都不可避免出現(xiàn)爭搶現(xiàn)象,估值暴漲也會隨之而來,唯有投早投小,才會有享受盛宴的機(jī)會,“當(dāng)然投早挑戰(zhàn)極大,這要考驗機(jī)構(gòu)團(tuán)隊的實力”。

事實上,投資界綜合今年以來的機(jī)構(gòu)訪談,也看到了一條清晰的路徑——GP開始愈發(fā)有意識地往早期甚至天使輪去投。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,從輪次分布來看,2022年Q1中國VC/PE投向A輪的案例數(shù)最多,位居全國第一;天使輪投資案例數(shù)超過B輪,位居全國第二,且天使輪平均投資金額自2020年以來持續(xù)上升。

去年,紅杉中國曾公開一則數(shù)據(jù)——2021年,紅杉將早期投資(seed+venture)的比例上升到了80%,尤其是在天使和種子端加大了投入比例。與此同時,紅杉中國推出一項針對早期企業(yè)的新舉措:只要紅杉中國投資的種子期、天使輪企業(yè),在公司獲得第二輪融資的時候,都會自動獲得紅杉中國最少100萬元人民幣的支持。

紅杉中國創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬曾指出,GP發(fā)展到一定階段,團(tuán)隊可能會不愿意承擔(dān)風(fēng)險,讓出一些早期階段的投資機(jī)會,“紅杉今天的投資成功,很重要的是建立在通過種子期開始投資積累的對企業(yè)的長期了解,所以再后續(xù)輪的過程中,敢于去Lead新一輪的融資,這樣的戰(zhàn)略選擇是GP未來5-10年的核心競爭力的基礎(chǔ)?!?/p>

知名VC/PE為何大舉投天使?原因在于,隨著一二級市場估值嚴(yán)重倒掛,破發(fā)潮所釀造的斷崖式曲線使得投資人揪心不已,IPO變得越來越不賺錢。估值嚴(yán)重虛高的中晚期和Pre-IPO成為重災(zāi)區(qū),有的項目甚至已經(jīng)虧到了B輪。

相比之下,越早投,GP面臨的虧損可能越可控。于是,早期投資變得愈發(fā)擁擠,“甚至連老虎環(huán)球基金都在用管理費投早期了”——

老虎環(huán)球基金早已出手多筆早期投資,甚至殺入了種子輪。上個月,老虎環(huán)球基金種子投資了印度電商SaaS公司Shopflo,這也是其自2019年以來在印度的首個種子輪投資,同月還領(lǐng)投了印尼快送電商Astro的6000萬美元B輪融資;再早之前,這家霸氣的基金還領(lǐng)投了新加坡語音AI初創(chuàng)企業(yè)賽舵智能5000萬美元B輪融資,以及中國男性護(hù)膚品牌“理然”B+輪融資等等。

對此,GGV紀(jì)源資本管理合伙人李宏瑋曾分享道:“現(xiàn)在整個市場都在消化公司后期和上市階段的風(fēng)險,對沖基金會逐漸往更早期的項目布局。所以,VC和PE的同行的確會看到越來越多的來自于對沖基金的競爭?!边B對沖基金都?xì)⑷朐缙?,信號意味不言而喻?/p>

昔日喧囂褪去,中國VC/PE迎來一場新的修行。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

評論

暫無評論哦,快來評價一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

紅杉中國,又投一個天使輪

昔日喧囂褪去,中國VC/PE迎來一場新的修行。

文|投資界PEdaily

又是一筆天使輪。

投資界獲悉,又一筆合成生物融資出爐——衍微科技今天宣布完成5000萬元人民幣的天使輪融資,由紅杉中國和峰瑞資本共同領(lǐng)投,水木創(chuàng)投和康裕資本跟投。依托于清華大學(xué)科研技術(shù),衍微科技的掌門人正是來自清華大學(xué)的女教授——于慧敏。

合成生物,締造了今年VC/PE圈難得熱鬧的一幕。如我們所見,紅杉中國、高瓴、IDG資本、源碼資本、五源資本、光速中國、日初資本等知名投資機(jī)構(gòu)紛紛涌入。在這一條擁擠的賽道上,我們不僅看見了昔日那些擅長TMT的投資人,也遇見了從消費轉(zhuǎn)道而來的VC朋友們。

無獨有偶,紅杉中國上一筆合成生物投資也是天使輪——投了百福安生物。至此我們看到,目前合成生物融資罕見地集中在早期,幾乎都在A輪前。這并非巧合,今年一級市場遭受了前所未有的IPO慘況,VC/PE們醞釀著一波調(diào)整——往更早期地走。這是一條艱難而又充滿魅力的征途。

紅杉聯(lián)手,投了一位清華女教授又是合成生物

這是紅杉中國在合成生物賽道的又一次出手。

資料顯示,衍微科技依托清華大學(xué)專利技術(shù),致力于實現(xiàn)專用化學(xué)品的綠色生物制造,面向農(nóng)業(yè)、油田、日化、醫(yī)藥等應(yīng)用領(lǐng)域,業(yè)務(wù)涵蓋高抗逆生物催化劑、基于生物模板的納米與單原子金屬催化劑、以及高附加值專用化學(xué)品等品類,部分產(chǎn)品的技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

而公司的掌舵者,是一位清華大學(xué)化學(xué)工程系教授于慧敏。

追溯起來,于慧敏和清華的緣分始于1991年,那一年她考入清華大學(xué)化學(xué)工程系,隨后又在清華大學(xué)化學(xué)工程系攻讀博士。資料顯示,從2000年到2003年,她在清華大學(xué)化學(xué)工程系擔(dān)任講師;2003年到2012年,在清華大學(xué)化學(xué)工程系擔(dān)任副教授,期間還到美國麻省理工學(xué)院化學(xué)工程系做訪問學(xué)者。

時至今日,于慧敏博士現(xiàn)任清華大學(xué)化學(xué)工程系教授、工業(yè)生物催化教育部重點實驗室副主任,長期從事工業(yè)生物催化、合成生物學(xué)及生物納米技術(shù)研究,多項成果技術(shù)指標(biāo)處于領(lǐng)先水平并成功實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。

此外,衍微科技其他創(chuàng)始團(tuán)隊成員具有多元化的專業(yè)與職業(yè)背景,擁有清華大學(xué)、MIT、UC Berkeley、中糧集團(tuán)、斯倫貝謝等相關(guān)知名高校和行業(yè)頭部企業(yè)的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷。

這一次是衍微科技的首輪融資。于慧敏教授表示:衍微科技的創(chuàng)建,首先歸功于清華大學(xué)、化學(xué)工程系及生物化工研究所、工業(yè)生物催化教育部重點實驗室以及清華大學(xué)合成與系統(tǒng)生物學(xué)中心多年的支持。也要感謝實驗室研究生和本科生同學(xué)們的潛心鉆研,他們在基礎(chǔ)研究和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中的并行投入,為公司的成立奠定了科學(xué)和技術(shù)基礎(chǔ)。感謝國家重點研發(fā)計劃、國家自然科學(xué)基金、國家973、863計劃以及北京市科技新星計劃、清華大學(xué)自主科研計劃等提供的持續(xù)基金支持,才使得我們突破工業(yè)生物催化領(lǐng)域高效高抗逆生物催化劑及高性能細(xì)胞工廠創(chuàng)制、改造和產(chǎn)業(yè)化的一系列技術(shù)瓶頸,直至今天創(chuàng)立衍微科技。

“合成生物學(xué)是我們重點關(guān)注的領(lǐng)域之一?!奔t杉中國副總裁陳軒澤博士透露,技術(shù)上衍微團(tuán)隊掌握了世界領(lǐng)先的針對紅球菌的基因編輯技術(shù),其獨特的技術(shù)平臺展現(xiàn)了更好的抗逆性、抗噬菌體、低成本等優(yōu)勢,并獲得工業(yè)界的驗證,評價較高。

值得注意的是,這并非是紅杉中國第一次出手合成生物。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計,除衍微科技科技外,紅杉中國還投了百福安生物、分子之心、微構(gòu)工廠、英矽智能等。

今年4月,百福安生物完成近5000萬元天使輪融資,由紅杉中國種子基金領(lǐng)投。2014年,百福安生物由華東理工大學(xué)許建和教授創(chuàng)立。巧合的是,公司科學(xué)創(chuàng)始人許建和教授同樣來自清華大學(xué)化學(xué)系,他于1987 年獲得清華學(xué)士學(xué)位。

更早之前,微構(gòu)工場完成2.5億元人民幣A輪融資,老股東紅杉中國繼續(xù)追加投資。創(chuàng)始人陳國強(qiáng)教授也來自清華大學(xué)。1994年,他開始擔(dān)任清華大學(xué)副教授,從2015年至今任清華大學(xué)合成與系統(tǒng)生物學(xué)中心主任。鮮為人知的是,藍(lán)晶微生物的聯(lián)合創(chuàng)始人之一李騰,正是陳國強(qiáng)教授的學(xué)生。

融資大爆發(fā),VC/PE都來了,估值開始暴漲

正如我們所見,合成生物成為2022年最火的賽道之一。

什么是合成生物?用中國合成生物學(xué)發(fā)起人之一趙國屏院士的話來說,合成生物學(xué)區(qū)別于其他傳統(tǒng)生命科學(xué)(如基因科學(xué)、微生物學(xué)、生物化學(xué)等)的核心是工程學(xué)本質(zhì),合成生物學(xué)最主要的任務(wù),是要按人們的需求,設(shè)計出相應(yīng)的“產(chǎn)品”。

簡單來說,就是通過合成生物技術(shù)可以精確地生產(chǎn)出我們想要的東西,范圍覆蓋到制造業(yè)、醫(yī)療、能源、農(nóng)業(yè)、消費品等,想象空間巨大。從2021年以來,合成生物就席卷VC圈,一筆筆融資應(yīng)接不暇。

進(jìn)入2022年,合成生物依然火爆——據(jù)投資界不完全統(tǒng)計,2022年至今至少有15家合成生物公司宣布融資,包括衍微科技、微元合成、柯泰亞、柏垠生物、芯宿醫(yī)療、擎科生物、森瑞斯、芝諾科技、態(tài)創(chuàng)生物、百葵銳、引航生物、微構(gòu)工場、英矽智能、藍(lán)晶微生物.....身后出現(xiàn)了紅杉中國、深創(chuàng)投、高瓴、IDG資本、禮來亞洲基金、啟明創(chuàng)投、奧博資本、碧桂園創(chuàng)投、經(jīng)緯中國、華平投資、同創(chuàng)偉業(yè)、源碼資本、君聯(lián)資本、真格基金等知名VC/PE機(jī)構(gòu)。

其中,最為轟動一筆融資是藍(lán)晶微生物。今年1月,藍(lán)晶微生物官宣完成B3輪融資,由元生資本(Genesis Capital)和中國國有企業(yè)混合所有制改革基金(混改基金)共同領(lǐng)投,中平資本、江蘇黃海金融控股集團(tuán)、中州藍(lán)海跟投,現(xiàn)有股東峰瑞資本、碧桂園創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投和三一創(chuàng)新投資等繼續(xù)追加投資。至此,藍(lán)晶微生物B系列融資總額已達(dá)15億人民幣,創(chuàng)下單筆融資行業(yè)記錄。

藍(lán)晶微生物掌舵者是中國最頂級兩所大學(xué)的兩位博士——張浩千和李騰,其中聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張浩千是北京大學(xué)整合生命科學(xué)(物理學(xué)方向)博士,曾發(fā)表20多篇高影響力學(xué)術(shù)論文。另一位聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁李騰是清華大學(xué)生物材料學(xué)博士。張浩千和李騰二人作為北大和清華的代表隊隊長參加合成生物學(xué)國際賽事iGEM大賽,兩人因此相識。

另外,態(tài)創(chuàng)生物的融資節(jié)奏也令人驚訝——10個月拿下四輪融資。今年3月,態(tài)創(chuàng)生物宣布完成數(shù)億元A+輪融資,由IDG資本領(lǐng)投,君聯(lián)資本等跟投。

公司背后站著一位95后創(chuàng)始人——張志乾。據(jù)悉,他是一位來自山東的學(xué)霸,當(dāng)年以中山大學(xué)在山東錄取的最高分考進(jìn)中山大學(xué)中山醫(yī)學(xué)院,且本碩博連讀。但博士沒讀完,張志乾選擇創(chuàng)業(yè)。

這是今年為數(shù)不多還熱鬧的賽道。“只要在BP上加上‘合成生物’4個字,項目會好推得多”。北京一家FA如是說。

隨著賽道擁擠,估值開始漲起來了?!笆袌錾洗蟛糠趾铣缮镯椖课覀兌紥吡艘蝗Γ罱K都沒有出手,有企業(yè)估值一年翻了3倍,實在看不懂?!比A東一家醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)的管理合伙人告訴投資界,“合成生物是個小周期,火到年底差不多了?!?/p>

為此,經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎也提醒,現(xiàn)在合成生物的估值水平可能有非理性成分,即便在今天,距離全面開花的爆發(fā)式增長,仍尚需要3-5年時間,但未來這幾年,將是底層技術(shù)突破驗證和轉(zhuǎn)化擴(kuò)容的關(guān)鍵時期。

當(dāng)老虎掏管理費投早期,大家涌入天使輪

有趣的是,在投資界梳理的合成生物融資名單中,可以發(fā)現(xiàn)融資輪次集中在早期——主要是天使輪、Pre-A、A輪。

“眼下合成生物的火爆讓我們更加堅定:一定要投早?!比A南一位VC合伙人直言,任何一個極具前景的賽道都不可避免出現(xiàn)爭搶現(xiàn)象,估值暴漲也會隨之而來,唯有投早投小,才會有享受盛宴的機(jī)會,“當(dāng)然投早挑戰(zhàn)極大,這要考驗機(jī)構(gòu)團(tuán)隊的實力”。

事實上,投資界綜合今年以來的機(jī)構(gòu)訪談,也看到了一條清晰的路徑——GP開始愈發(fā)有意識地往早期甚至天使輪去投。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,從輪次分布來看,2022年Q1中國VC/PE投向A輪的案例數(shù)最多,位居全國第一;天使輪投資案例數(shù)超過B輪,位居全國第二,且天使輪平均投資金額自2020年以來持續(xù)上升。

去年,紅杉中國曾公開一則數(shù)據(jù)——2021年,紅杉將早期投資(seed+venture)的比例上升到了80%,尤其是在天使和種子端加大了投入比例。與此同時,紅杉中國推出一項針對早期企業(yè)的新舉措:只要紅杉中國投資的種子期、天使輪企業(yè),在公司獲得第二輪融資的時候,都會自動獲得紅杉中國最少100萬元人民幣的支持。

紅杉中國創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬曾指出,GP發(fā)展到一定階段,團(tuán)隊可能會不愿意承擔(dān)風(fēng)險,讓出一些早期階段的投資機(jī)會,“紅杉今天的投資成功,很重要的是建立在通過種子期開始投資積累的對企業(yè)的長期了解,所以再后續(xù)輪的過程中,敢于去Lead新一輪的融資,這樣的戰(zhàn)略選擇是GP未來5-10年的核心競爭力的基礎(chǔ)?!?/p>

知名VC/PE為何大舉投天使?原因在于,隨著一二級市場估值嚴(yán)重倒掛,破發(fā)潮所釀造的斷崖式曲線使得投資人揪心不已,IPO變得越來越不賺錢。估值嚴(yán)重虛高的中晚期和Pre-IPO成為重災(zāi)區(qū),有的項目甚至已經(jīng)虧到了B輪。

相比之下,越早投,GP面臨的虧損可能越可控。于是,早期投資變得愈發(fā)擁擠,“甚至連老虎環(huán)球基金都在用管理費投早期了”——

老虎環(huán)球基金早已出手多筆早期投資,甚至殺入了種子輪。上個月,老虎環(huán)球基金種子投資了印度電商SaaS公司Shopflo,這也是其自2019年以來在印度的首個種子輪投資,同月還領(lǐng)投了印尼快送電商Astro的6000萬美元B輪融資;再早之前,這家霸氣的基金還領(lǐng)投了新加坡語音AI初創(chuàng)企業(yè)賽舵智能5000萬美元B輪融資,以及中國男性護(hù)膚品牌“理然”B+輪融資等等。

對此,GGV紀(jì)源資本管理合伙人李宏瑋曾分享道:“現(xiàn)在整個市場都在消化公司后期和上市階段的風(fēng)險,對沖基金會逐漸往更早期的項目布局。所以,VC和PE的同行的確會看到越來越多的來自于對沖基金的競爭。”連對沖基金都?xì)⑷朐缙?,信號意味不言而喻?/p>

昔日喧囂褪去,中國VC/PE迎來一場新的修行。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。