文|駝鹿新消費(fèi) 秀珍
編輯|李君
近日，北京友寶在線科技股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“友寶”）正式向港交所遞交IPO招股書(shū)，擬主板掛牌上市，高盛、中信建投國(guó)際和華泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
成立十余年，這個(gè)乘著互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)成長(zhǎng)起來(lái)的公司，在資本的一路追捧下獲得超14個(gè)輪次融資，其中包括螞蟻集團(tuán)、春華資本、海爾資本、建銀國(guó)際等機(jī)構(gòu)投資。2019年，螞蟻集團(tuán)向友寶投資約12億元，友寶投后估值約72億元。目前，螞蟻集團(tuán)持有友寶16.68%的股份，為其最大機(jī)構(gòu)投資方。
“自動(dòng)販賣(mài)機(jī)第一股”，友寶于2016年在新三板掛牌就獲得這個(gè)稱號(hào)。不過(guò)短短三年，又從新三板摘牌了，期間，友寶一直擬沖刺IPO。
據(jù)招股書(shū)，友寶的收益由2019年27.28億元減少30.3%至2020年的19億元，2021年收益同比增加40.7%至26.76億元。毛利方面，2019年至2021年分別為13.29億元、5.59億元及11.01億元。無(wú)論從營(yíng)收還是毛利上看，2021年雖有恢復(fù)增長(zhǎng)，但仍未達(dá)到2019年水平。
疫情盡管是一方面原因，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，無(wú)人零售行業(yè)內(nèi)似乎并沒(méi)有發(fā)展出更多行業(yè)頭部，據(jù)駝鹿新消費(fèi)觀察，2022年一季度，獲得融資的無(wú)人零售品牌僅3個(gè)，且都屬于A輪融資前。
是友寶一家獨(dú)大？還是無(wú)人零售行業(yè)發(fā)展不被看好？從友寶的IPO招股書(shū)或許可以窺見(jiàn)端倪。
兩年虧損超13億元
隨著互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)零售業(yè)不斷被技術(shù)完善、更新迭代，零售價(jià)值鏈上的各種業(yè)務(wù)活動(dòng)走向數(shù)字化、自動(dòng)化。但是無(wú)人零售真的有那么賺錢(qián)嗎？從行業(yè)第一的IPO招股書(shū)中數(shù)據(jù)可以看到，實(shí)際上并沒(méi)有。
2019年至2021年三年內(nèi)，友寶的凈利潤(rùn)分別為0.40億元、-11.84億元、-1.88億元，2020年和2021年經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.15億元和1.70億元。擬上市前兩年合計(jì)虧損超13億元，對(duì)友寶來(lái)說(shuō)，并不是好兆頭。
營(yíng)收方面，友寶2019年至2021年則分別為27.27億元、19.02億元和26.76億元。2020年同比前一年下降30%，2021年同比前一年提高41%，但仍不及2019年疫情前的水平。
友寶的收益產(chǎn)生主要來(lái)自智慧零售業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)、數(shù)字增值服務(wù)及其他四項(xiàng)。從近三年的收益、毛利數(shù)據(jù)來(lái)看，友寶的主要收益向智慧零售業(yè)務(wù)及供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)兩者靠攏，2021年，二者收益合計(jì)占總收益的89.5%。智慧零售業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是生活中最普遍的自動(dòng)售貨機(jī)的商品銷(xiāo)售，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)主要偏向?yàn)榭蛻籼峁┙鉀Q方案、機(jī)器銷(xiāo)售租賃等。
值得注意的是，2019年友寶收益5.48億元、占比超20%、毛利率高達(dá)90.4%的數(shù)字增值服務(wù)，到了2021年下降了一半，收益2.5億元、占比9.3%，毛利率也下降到了76.3%。據(jù)介紹，數(shù)字增值服務(wù)的收益主要是向廣告客戶收取廣告費(fèi)。
另外，其他服務(wù)則主要包括迷你KTV服務(wù)，主要受疫情影響，2020年與2021年收益斷崖式下降超8成。
而影響利潤(rùn)水平的除了收入，還有開(kāi)支。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，友寶的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為10.24億、10.84億、10.77億元，雖然收入波動(dòng)較大，但是這部分開(kāi)支并沒(méi)有隨之波動(dòng)。另外，點(diǎn)位運(yùn)營(yíng)及開(kāi)發(fā)開(kāi)支的占比超一半。
值得注意的是，友寶堅(jiān)持稱要通過(guò)不斷研發(fā)以改善核心技術(shù)來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)力，但是近三年內(nèi)的研發(fā)支出卻在逐年下降。2019年至2021年，友寶的研發(fā)開(kāi)支分別為0.57億元、0.41億元及0.37億元，同時(shí)分別占同期總收益的2.1%、2.2%及1.4%。
另一個(gè)重要的方面，疫情的影響也改變了友寶的運(yùn)營(yíng)模式，持續(xù)不斷的疫情使眾多自動(dòng)售貨機(jī)等在的公共場(chǎng)所關(guān)閉，同時(shí)受客流量及銷(xiāo)售活動(dòng)的影響，使友寶為智慧零售業(yè)務(wù)方向引入了大量合伙人。
重要的“點(diǎn)位”
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，友寶是中國(guó)最大的無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商，擁有全國(guó)最大的自動(dòng)售貨機(jī)網(wǎng)絡(luò)。截至2021年12月31日，友寶累計(jì)可識(shí)別交易用戶達(dá)到3.21億名，友寶的點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)由超過(guò)10萬(wàn)個(gè)自動(dòng)售貨機(jī)點(diǎn)位及附屬點(diǎn)位組成，遍布中國(guó)288個(gè)城市及31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，其中81.3%集中于一線、新一線及二線城市。對(duì)于今年4月及5月發(fā)生的疫情，友寶表示其有約9.6%及3.5%的點(diǎn)位分別位于北京及上海，合計(jì)超13%。
事實(shí)上，中國(guó)無(wú)人零售市場(chǎng)滲透極低。看似擁有龐大超10萬(wàn)個(gè)點(diǎn)位的友寶，對(duì)于歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的分布密度來(lái)說(shuō)，相差甚遠(yuǎn)。
2021年，中國(guó)每千人口擁有自動(dòng)售貨機(jī)的平均數(shù)量?jī)H0.7臺(tái)，而美國(guó)是21.9臺(tái)、歐洲是6.1臺(tái)，在鄰國(guó)日本，也高達(dá)20臺(tái)。從發(fā)展前景來(lái)看，按照發(fā)達(dá)國(guó)家分布密度，我國(guó)自動(dòng)售貨機(jī)零售市場(chǎng)規(guī)模有著廣闊的發(fā)展前景。
對(duì)于友寶天然的零售經(jīng)營(yíng)商性質(zhì)而言，點(diǎn)位的選擇分布及數(shù)量，直接決定了經(jīng)營(yíng)收益與風(fēng)險(xiǎn)。友寶目前網(wǎng)絡(luò)的點(diǎn)位已超102,700個(gè)，2019年至2021年三年間點(diǎn)位數(shù)量的復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.1%。
具體來(lái)看，友寶點(diǎn)位的直營(yíng)模式在逐年弱化，并且加強(qiáng)了合伙人模式。截至2021年12月31日，友寶擁有直營(yíng)模式的點(diǎn)位1.37萬(wàn)個(gè)，合伙人模式的點(diǎn)位7.15萬(wàn)個(gè)，附屬點(diǎn)位1.76萬(wàn)個(gè)。附屬點(diǎn)位上并沒(méi)有太大的變動(dòng)，反而是直營(yíng)模式和合伙人模式的重心互換。2019年直營(yíng)模式超合伙人模式的5倍多，到了2021年底，合伙人模式的點(diǎn)位已經(jīng)是直營(yíng)模式的近7倍了。
點(diǎn)位的選址需考慮自動(dòng)售貨機(jī)的特點(diǎn)、客流量、消費(fèi)者的消費(fèi)能力、類似地點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及倉(cāng)庫(kù)及其他點(diǎn)位的距離等等。因此，選擇一個(gè)可接受且合適的點(diǎn)位是不容易的。
招股書(shū)稱，友寶目前有不少現(xiàn)有租約期一年的短期租約，若在計(jì)劃拓展的地區(qū)拓點(diǎn)位遇到困難，那么經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及增長(zhǎng)前景可能受到不利影響。
新消費(fèi)入場(chǎng)無(wú)人零售
友寶在招股書(shū)中表示，此次IPO若成功上市，募集所得資金凈額將主要用于擴(kuò)大點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)覆蓋面和滲透率；進(jìn)一步發(fā)展供應(yīng)鏈能力并通過(guò)建設(shè)和升級(jí)全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)以增強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)存貨管理能力；進(jìn)一步發(fā)展研發(fā)能力以及提升智慧運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)和自動(dòng)售貨機(jī)的技術(shù)；對(duì)無(wú)人零售行業(yè)中具潛力的公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資和收購(gòu)；以及用作營(yíng)運(yùn)資金和其他一般公司用途。
其實(shí)在遍布全國(guó)的中國(guó)點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)里，也不乏眾多新消費(fèi)品牌。
新消費(fèi)黑馬元?dú)馍?021年底大刀闊斧進(jìn)軍無(wú)人零售。故事還得從夏天的“元?dú)馍执髴?zhàn)農(nóng)夫山泉”說(shuō)起。
8月份，元?dú)馍窒蚍蚱薜?、小賣(mài)部等線下傳統(tǒng)渠道大量投放智能冰柜，并給出了不菲的獎(jiǎng)勵(lì)。而農(nóng)夫山泉由創(chuàng)始人鐘睒睒親自帶隊(duì)，開(kāi)啟了旨在搶地盤(pán)的“天降財(cái)神”活動(dòng)，凡經(jīng)銷(xiāo)商在元?dú)馍直窭镪惲幸黄哭r(nóng)夫氣泡水，就送一瓶農(nóng)夫長(zhǎng)白雪，封頂48瓶。對(duì)此，元?dú)馍值膶?duì)應(yīng)招數(shù)是，所有在元?dú)獗耜惲修r(nóng)夫汽泡水的門(mén)店，一律不兌陳列費(fèi)。搶占冰柜傷敵一千自損八百，最好的方式就是換成專屬自己的智能貨柜。
下半年，元?dú)馍中紘L試智能貨柜和無(wú)人售貨機(jī)項(xiàng)目，消息稱，截至到2021年底，元?dú)馍种悄鼙裢斗帕恳呀?jīng)超過(guò)18萬(wàn)臺(tái)。
熱愛(ài)潮玩的年輕人常常會(huì)在泡泡瑪特等潮玩貨柜前駐足，泡泡瑪特其稱為“機(jī)器人商店”。截至2021年底，泡泡瑪特全球機(jī)器人商店總數(shù)1870臺(tái)，2021年泡泡瑪特機(jī)器人商店收入約4.7億元，收入占比10.5%。其他潮玩品牌如“1983盲盒”也在商場(chǎng)里布局起了無(wú)人售貨機(jī)器。
瑞幸咖啡的“瑞即購(gòu)”無(wú)人售貨機(jī)、鮮榨橙汁機(jī)、口罩售賣(mài)機(jī)等也受到顧客歡迎。
在與我國(guó)生活方式相近的日本，去過(guò)的國(guó)人都見(jiàn)過(guò)遍布大街小巷的無(wú)人售貨機(jī)。目前國(guó)內(nèi)依然以售賣(mài)飲料、零食為主，日本的售貨機(jī)里已經(jīng)“萬(wàn)物皆可無(wú)人零售”，電子類數(shù)碼產(chǎn)品、鮮花生鮮、日常藥品、食品飲料、文具書(shū)籍等等。
對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家的行業(yè)發(fā)展前景來(lái)看，無(wú)人零售依然有廣闊的前景。但是國(guó)人消費(fèi)習(xí)慣及思維方式短時(shí)間難以改變，即便是目前城市商超的收銀臺(tái)放置了許多自動(dòng)結(jié)賬機(jī)，但是依然可以看到人工結(jié)賬排隊(duì)、自動(dòng)結(jié)賬機(jī)前顧客頻繁找工作人員幫忙的情況。同時(shí)，以友寶這樣行業(yè)頭部企業(yè)在無(wú)人零售當(dāng)下的“擱淺”，也給了無(wú)人零售企業(yè)提高研發(fā)技術(shù)、提升強(qiáng)大的數(shù)字化平臺(tái)及運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)一個(gè)反向的推動(dòng)力。