文|鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏 高原

近日，達(dá)內(nèi)教育公布2022年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，公司不僅結(jié)束了虧損狀態(tài)，更是實(shí)現(xiàn)史上首次一季度盈利。

事實(shí)上，最近4個(gè)財(cái)年，達(dá)內(nèi)教育均錄得嚴(yán)重虧損，累計(jì)達(dá)28.78億元。

而如今的扭虧為盈，主要得益于達(dá)內(nèi)教育青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)的良好發(fā)展勢(shì)頭。

種種跡象表明，達(dá)內(nèi)教育正在“摒棄”成人教育業(yè)務(wù)，加速向“素質(zhì)教育”這片藍(lán)海市場(chǎng)進(jìn)發(fā)。

畢竟，達(dá)內(nèi)教育的成人教育業(yè)務(wù)屢陷“虛假宣傳”、“誘導(dǎo)貸款”等問題，爭(zhēng)議頗多。

達(dá)內(nèi)教育此時(shí)“轉(zhuǎn)型”，意義深遠(yuǎn)。

一季度扭虧為盈，股價(jià)已跌去九成

5月17日，達(dá)內(nèi)教育于美股盤前發(fā)布了截至2022年3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，達(dá)內(nèi)教育2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.24億元，同比增長(zhǎng)16.8%。

分業(yè)務(wù)來看，2022年第一季度，達(dá)內(nèi)教育的成人職業(yè)教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.70億元，同比增長(zhǎng)5.5%。

而在青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)方面，達(dá)內(nèi)教育表現(xiàn)得尤為出色，同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.54億元，同比增長(zhǎng)27.2%，在總營(yíng)收中占比達(dá)56.7%。

正是由于兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)均在第一季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，使得達(dá)內(nèi)教育的整體營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。

而在盈利方面，2022年第一季度，達(dá)內(nèi)教育實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)3.59億元，同比增長(zhǎng)43.6%，毛利率同比增長(zhǎng)10.8個(gè)百分點(diǎn)至57.6%。此外，達(dá)內(nèi)教育實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2860萬元，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2710萬元。

由此，達(dá)內(nèi)教育正式結(jié)束了虧損狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)季度盈利，同時(shí)這也是公司史上首次在一季度實(shí)現(xiàn)盈利。

達(dá)內(nèi)教育之所以能夠取得如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)，除了要?dú)w功于營(yíng)收的增加，控制成本支出也是重要的原因。

正如達(dá)內(nèi)教育CEO孫瀅表示，2022年第一季度，達(dá)內(nèi)成人職業(yè)教育業(yè)務(wù)重拾增長(zhǎng)，青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)則自疫情以來連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。與此同時(shí)，通過持續(xù)有效的成本管理，達(dá)內(nèi)教育的總成本和總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用均有所下降。

數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，達(dá)內(nèi)教育成本為2.65億元，同比下降6.8%；總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3.3億元，同比下降12.9%，其中銷售費(fèi)用為1.72億元，更是較上年同期下降了19.3%。

也就是說，在營(yíng)收增長(zhǎng)和成本下降的雙重作用下，達(dá)內(nèi)教育一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)大好。

受此消息影響，5月17日當(dāng)天，達(dá)內(nèi)教育股價(jià)大漲20.43%，隨后兩個(gè)交易日再次上漲。

不過，即便如此，達(dá)內(nèi)教育如今的市值，已較最高值跌去約九成。

四年虧損近29億，新業(yè)務(wù)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)

資料顯示，達(dá)內(nèi)教育成立于2002年，其創(chuàng)始人為韓少云。

2014年，達(dá)內(nèi)教育以“中國(guó)職業(yè)教育培訓(xùn)第一股”的身份，在美股市場(chǎng)成功上市。

彼時(shí)，達(dá)內(nèi)教育的發(fā)行價(jià)為9美元/股。而在隨后的幾年間，達(dá)內(nèi)教育的股價(jià)持續(xù)上漲，于2017年7月份達(dá)到歷史最高值的21.7美元。

但是，隨后而來的，卻是達(dá)內(nèi)教育股價(jià)的“一瀉千里”。

尤其是在2019年，達(dá)內(nèi)教育被爆出，在2014年-2018年期間，存在收入及支出不準(zhǔn)確等行為，財(cái)報(bào)中收入錯(cuò)報(bào)總額約9億元，約占此前報(bào)告該期間總收入的11.5%。

受相關(guān)消息影響，達(dá)內(nèi)教育股價(jià)持續(xù)走低，公司甚至收到了納斯達(dá)克的退市通知。

不曾想，短短兩年之后，達(dá)內(nèi)教育再度面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

2021年12月，因美國(guó)存托股票（ADS）的收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)工作日低于1美元，達(dá)內(nèi)教育于10日收到納斯達(dá)克退市通知。

而為了應(yīng)對(duì)這一情況，達(dá)內(nèi)教育隨即宣布反向拆股，即將每ADS代表1股A類普通股，拆分為5股A類普通股。

此番操作后，達(dá)內(nèi)教育的股價(jià)躍升至拆股前的5倍。雖然總市值不變，也算解除了退市風(fēng)險(xiǎn)。

而達(dá)內(nèi)教育股價(jià)重挫的根本原因，還在于其糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年，達(dá)內(nèi)教育實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-5.92億元、-10.39億元、-7.71億元及-4.76億元。

也就是說，短短四年時(shí)間，達(dá)內(nèi)教育累計(jì)虧損28.78億元。

好消息是，達(dá)內(nèi)教育終于在今年第一季度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

而青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)，顯然要立頭功。

事實(shí)上，自2021年第三季度開始，達(dá)內(nèi)教育該業(yè)務(wù)對(duì)其營(yíng)收的貢獻(xiàn)值，已經(jīng)突破半壁江山。

而面對(duì)所謂的“素質(zhì)教育”藍(lán)海市場(chǎng)，達(dá)內(nèi)教育將大力布局青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)。

然而，就在今年4月，教育部發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)幼兒園與小學(xué)科學(xué)銜接的指導(dǎo)意見》指出，重點(diǎn)要求校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對(duì)學(xué)前兒童違規(guī)進(jìn)行培訓(xùn)。

由此看來，達(dá)內(nèi)教育的青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)，或面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。

“培訓(xùn)貸”爭(zhēng)議頗多，加速“摒棄”成人教育業(yè)務(wù)

除了追求成長(zhǎng)性以外，達(dá)內(nèi)教育之所以要逐漸“摒棄”成人教育業(yè)務(wù)，還有其他的考慮。

作為中國(guó)職業(yè)教育培訓(xùn)第一股，達(dá)內(nèi)教育的主打業(yè)務(wù)，尤以IT 技術(shù)培訓(xùn)為主。

但是，由于達(dá)內(nèi)教育一直以來與貸款機(jī)構(gòu)緊密合作，針對(duì)無力支付高昂學(xué)費(fèi)的學(xué)員，向其推薦“培訓(xùn)貸”項(xiàng)目，使得其飽受爭(zhēng)議。

2016年4月19日，達(dá)內(nèi)教育創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)韓少云在亞杰商會(huì)推出的“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融”主題系列論壇上曾公開表示，“你現(xiàn)在交不起錢可以，你先來，等你培訓(xùn)就業(yè)以后，找到工作不就有收入了，找到工作有收入以后，再把我的學(xué)費(fèi)分期還給我”。

而在主打“先就業(yè)后付款”概念的同時(shí)，達(dá)內(nèi)教育還宣傳“高薪就業(yè)”、“保就業(yè)”等口號(hào)，向?qū)W員推銷價(jià)格高昂的培訓(xùn)課程。

而在整個(gè)過程中，達(dá)內(nèi)教育不僅要收取培訓(xùn)費(fèi)用，還要在“培訓(xùn)貸”中收取貸款轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)和擔(dān)保費(fèi)。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，達(dá)內(nèi)教育貸款轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)收入分別是1809.6萬元、1993.9萬元以及780.1萬元，共計(jì)4583.6萬元。

同一時(shí)期，達(dá)內(nèi)教育收取的擔(dān)保費(fèi)分別為8969.1萬元、4718.9萬元以及1300.8萬元，共計(jì)約1.5億元。

也就是說，短短三年時(shí)間，達(dá)內(nèi)教育光是從“培訓(xùn)貸”之中，就獲得了2億元的收入。

但是，不少學(xué)員發(fā)現(xiàn)，達(dá)內(nèi)教育提供的培訓(xùn)課程內(nèi)容，并不符合預(yù)期，“保就業(yè)”更是成了一張“空頭支票”。

最終，學(xué)員不僅沒有獲得良好的培訓(xùn)效果，更沒有得到心儀的就業(yè)機(jī)會(huì)。雪上加霜的是，還背負(fù)上了難以承受的債務(wù)壓力。

“培訓(xùn)貸”本身存在灰色地帶，關(guān)鍵在于是否涉及虛假宣傳，以及是否嚴(yán)重到構(gòu)成欺詐的行為。

近年來，國(guó)家出臺(tái)一系列政策，對(duì)大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款進(jìn)行了明確規(guī)定。而在某投訴平臺(tái)上，關(guān)于達(dá)內(nèi)教育“虛假宣傳”、“誘導(dǎo)貸款”等投訴內(nèi)容，將近2000件。

面對(duì)如此大的爭(zhēng)議，達(dá)內(nèi)教育有意“擯棄”成人教育業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大青少年素質(zhì)教育業(yè)務(wù)的布局。

只是，在“收割”年輕人之后，達(dá)能教育再將“觸手”伸向青少年，能再度得逞嗎？