文|面包財經(jīng)

證監(jiān)會近期先后發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》、題為《優(yōu)化公募基金注冊機制 促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》的機構(gòu)監(jiān)管情況通報等關(guān)于推動公募基金行業(yè)發(fā)展的政策文件。

相關(guān)文件提出要對公募基金“管理能力弱”、“產(chǎn)品中長期業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)差”的基金管理人在法定注冊期限內(nèi)采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現(xiàn)場核查等審慎性措施。

面包財經(jīng)【回撤日報】系列研究將對標相關(guān)政策，研究一些典型產(chǎn)品運營與合規(guī)問題。

泓德卓遠混合成立以來業(yè)績表現(xiàn)欠佳，成立僅一年半的時間，A份額和C份額單位凈值均不足0.6元，在同類基金中排名靠后。

圖1：泓德卓遠混合A成立至今單位凈值走勢

梳理泓德卓遠混合的重倉股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該基金在股價高位建倉視源股份、恒瑞醫(yī)藥、舜宇光學科技等股票。建倉后這些股票股價開始大幅下跌，其中恒瑞醫(yī)藥在2021年年初至今股價最大跌幅超70%。

隨著單位凈值不斷創(chuàng)新低，泓德卓遠混合的贖回壓力逐漸顯現(xiàn)。面對贖回，基金經(jīng)理只能選擇“割肉”減倉來滿足基金的現(xiàn)金需求。

從泓德卓遠混合的業(yè)績反映出泓德基金投研能力較弱，合規(guī)風控能力欠缺。

最新一期機構(gòu)監(jiān)管情況通報《優(yōu)化公募基金注冊機制促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》指出，對“管理能力弱”、“產(chǎn)品中長期業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)差”的基金管理人在法定注冊期限內(nèi)采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現(xiàn)場核查等審慎性措施。

成立僅一年半，單位凈值不足0.6元 

泓德卓遠混合（基金主代碼：010864）是泓德基金旗下的一只偏股混合型基金產(chǎn)品，成立于2020年12月，成立至今僅一年半。該基金的基金經(jīng)理是泓德基金副總經(jīng)理鄔傳雁，后又增加于浩成共同管理。

成立時，泓德卓遠混合的基金份額合計49.6億份，并在2021年一季度末增加至70.8億份，是當時泓德基金旗下規(guī)模較大的主動權(quán)益類基金產(chǎn)品之一。

成立后沒多久，泓德卓遠混合的單位凈值便開始下跌。成立至今（截至5月25日，下同），泓德卓遠混合A份額單位凈值跌幅達40.06%，單位凈值不足0.6元，單位凈值表現(xiàn)在同類偏股混合型基金產(chǎn)品中排在倒數(shù)第8位。同期，同類基金單位凈值跌幅僅11.91%。

圖2：成立至今泓德卓遠混合業(yè)績情況

此外，成立至今泓德卓遠混合A份額最大回撤達49.5%，2022年4月該基金單位凈值最低下探至0.57元，業(yè)績整體表現(xiàn)不佳。

“高位站崗”，投研及風控能力不足 

梳理泓德卓遠混合的重倉股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該基金在股價高位建倉視源股份、恒瑞醫(yī)藥等股票。

2021年一季度末，是泓德卓遠混合成立后首次公布前十大重倉股。其中視源股份、恒瑞醫(yī)藥分別為第一大和第二大重倉股，這兩只股票市值合計占當時基金資產(chǎn)凈值的比例逾16%。因泓德卓遠混合是在2020年底成立，所以這些股票可能大部分均是在2021年一季度建倉。

2021年一季度，正值視源股份、恒瑞醫(yī)藥股價的歷史高位區(qū)域。當期，視源股份股價創(chuàng)出144.4元/股的歷史次高點；恒瑞醫(yī)藥股價創(chuàng)出97.16元/股的歷史最高點。

泓德卓遠混合一直持有著視源股份、恒瑞醫(yī)藥，成立至今的5個報告期中，這兩只股票一直在前五大重倉股名單中，并且在2021年第二季度、第三季度還有不同程度的加倉。

圖3：泓德卓遠混合建倉恒瑞醫(yī)藥股價區(qū)間

好景不長，視源股份股價在2021年4月份之后便開始下跌，從146.75元/股的歷史最高價一路下探至62.11元/股，跌幅達58%。恒瑞醫(yī)藥股價在創(chuàng)出97.16元/股的高價后，一路下探至27元/股，跌幅達到驚人的72%。

不僅僅是視源股份和恒瑞醫(yī)藥，泓德卓遠混合建倉的大部分重倉股，如舜宇光學科技、廣聯(lián)達等，都是前期漲幅較大的股票。高位建倉后多數(shù)股票股價開始下跌，且下跌速度快、跌幅深，基金“高位站崗”。導致成立僅一年半，泓德卓遠混合單位凈值不足0.6元。

贖回壓力增加，“割肉”減倉 

隨著泓德卓遠混合的單位凈值不斷創(chuàng)新低，其贖回壓力逐漸顯現(xiàn)。2022年一季度末，該基金再遭贖回近2.8億份，基金份額跌至60.82億份，較份額最高時減少近10億份。

圖4：泓德卓遠混合成立至今基金總份額

面對贖回，基金經(jīng)理只能選擇減倉來滿足基金的現(xiàn)金需求。2022年一季度，在減倉和股價下跌共同影響下，泓德卓遠混合股票持倉市值由2021年末的49.1億元減少至35.9億元，減少近27%。

視源股份、舜宇光學科技在2022年一季度減倉幅度最大。與上年末相比，視源股份的持股數(shù)量減少20.29%，舜宇光學科技的持股數(shù)量減少19.33%。因持倉期間這些股票的股價經(jīng)歷了大幅度下跌，其很大概率上是“割肉”減倉。

縱觀相關(guān)產(chǎn)品成立以來的表現(xiàn)，業(yè)績表現(xiàn)不佳固然與產(chǎn)品成立后整體市場走勢有關(guān)，但更重要的可能仍然是基金管理人的投研和合規(guī)風控能力有所欠缺。