記者 | 錢伯彥

5月20日，本周最后一個交易日，美股在經(jīng)歷了午盤近2%的大跌之后，依靠臨近尾盤的拉升勉強收復(fù)失地。三大股指之中的道瓊斯指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)分別報收31261.9點、3901.36點和11354.62點，單日漲跌幅分別為0.03%、0.01%和-0.3%。

其中標普500指數(shù)在午盤一度下跌至3811點，相比于年初高位4796點跌去了超過20%，進入學(xué)術(shù)定義的技術(shù)性熊市。

雖然尾盤的拉升給美股進入熊市暫時又蓋上了遮羞布，但是周五下午的反彈相較于本周三的大跌依然無濟于事。標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第七周下跌，即將刷新2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和9·11事件雙重利空之后的最長跌勢。而道瓊斯指數(shù)更是錄得了周線八連跌，這也是道瓊斯指數(shù)自1932年——即大蕭條期間羅斯福新政施行之前一年——以來最長時間的跌勢。

5月4日，美聯(lián)儲宣布加息50個基點之后，受到聯(lián)邦基金利率提升影響最大的科技類股票跌幅最為巨大。這也導(dǎo)致了科技類權(quán)重較大的納斯達克指數(shù)在過去數(shù)周之內(nèi)一直領(lǐng)跌三大股指。

本周，科技股的跌勢進一步蔓延到了整個美股市場。例如一向與居民消費直接相關(guān)、且業(yè)績穩(wěn)定的零售業(yè)股票也開始下跌，其中沃爾瑪和塔吉特百貨更是在本周出現(xiàn)了1987年黑色星期一的股災(zāi)以來的最大單日跌幅。包括可口可樂、卡夫亨氏在內(nèi)的消費品板塊在一周時間內(nèi)蒸發(fā)了近9%的市值。

即便是“旱澇保收”的公共事業(yè)板塊以及醫(yī)療保健板塊也同樣難以抵抗市場的悲觀情緒，并于本月分別下跌了0.1%和1.7%。甚至于今年受到能源價格暴漲大幅提升利潤的能源公司股票也在本周被大盤拖累。

事實上，本周美國方面釋放出多條利好消息，包括商務(wù)部公布4月零售支出經(jīng)季節(jié)性調(diào)整之后環(huán)比增長0.9%，美聯(lián)儲公布4月工業(yè)產(chǎn)值經(jīng)季節(jié)性調(diào)整之后環(huán)比增長1.1%，但是持續(xù)高企的通脹、不穩(wěn)定的供應(yīng)鏈情況、美聯(lián)儲進一步加息的預(yù)期以及對于美國經(jīng)濟或?qū)⑾萑胨ネ说膿?dān)憂依然承壓著整個投資市場。

例如農(nóng)業(yè)機械巨頭約翰迪爾公布的財務(wù)數(shù)據(jù)之中顯示，該公司的銷售額和利潤全部上漲，且上調(diào)了今年的利潤目標，但是處于對供應(yīng)鏈問題、材料成本上漲的擔(dān)憂依然使得該公司股票下跌了近15%。事實上，根據(jù)瑞銀的統(tǒng)計，大部分標普500指數(shù)構(gòu)成企業(yè)在第一季度的財務(wù)表現(xiàn)均好于預(yù)期。

高盛首席執(zhí)行官所羅門（David Solomon）周三在接受電話采訪時表示，美國經(jīng)濟有陷入衰退的可能。他估算，未來12至24個月衰退的風(fēng)險至少在30%。前高盛首席執(zhí)行官布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）也在接受哥倫比亞廣播公司新聞采訪時向美國企業(yè)和消費者發(fā)出警告，隨著美聯(lián)儲收緊政策來對抗高通脹，要做好經(jīng)濟衰退的準備。富國銀行首席執(zhí)行官Charlie Scharf也于周二表示，美國經(jīng)濟“將難以避免某種程度的（經(jīng)濟）衰退”。

根據(jù)二戰(zhàn)之后的美股歷史顯示，經(jīng)濟衰退期間標普500指數(shù)的下跌幅度平均為30%，這也意味著目前的美股仍有進一步下探的空間。美股進入技術(shù)性熊市或已經(jīng)無法避免，此前納斯達克指數(shù)距離今年年初的高位15832.8點已經(jīng)縮水了26%，已先一步進入技術(shù)性熊市的定義。

此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾在本周二也做出了鷹派的表態(tài)，表示美聯(lián)儲將加息直到“通脹以明顯且令人信服的方式下降，恢復(fù)價格的穩(wěn)定可能會帶來痛苦”。而德意志銀行的數(shù)據(jù)則顯示，過去11次加息周期之中有8次導(dǎo)致了經(jīng)濟衰退的出現(xiàn)。

出于對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂以及尋求避險資產(chǎn)的需求，美債與美股在本周也開始脫鉤。美債本周連續(xù)上漲，10年期美國國債收益率從2.99%下跌至2.78%。

相比于周線八連跌的道瓊斯指數(shù)，歐洲三大股指的表現(xiàn)則穩(wěn)定許多。德國DAX指數(shù)本周報收13981.9點，法國CAC指數(shù)報收6285點，英國富時100指數(shù)報收7390點，幾乎均與上周收盤持平。

雖然5月16日歐盟委員會在最新公布的春季經(jīng)濟預(yù)測報告中將2022年歐盟和歐元區(qū)GDP增幅從此前的4%大幅下調(diào)至2.7%，2023年的經(jīng)濟增幅同樣從2.8%下調(diào)至2.3%。歐洲央行行長拉加德也在本月初表示，她將支持在7月提高歐元區(qū)利率。不過，考慮到歐洲各大股市的平均市盈率均低于美股，歐洲市場的悲觀情緒目前仍較為可控。