文｜小食代 何丹琳
在2021年終于實現(xiàn)扭虧為盈后，曾經(jīng)的“國產(chǎn)奶粉老大”貝因美又有想法了。
“目前，公司困境反轉(zhuǎn)，形勢明朗。我們希望2022年業(yè)績能夠超預(yù)期。”貝因美創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理謝宏在該公司舉行的2021年網(wǎng)上業(yè)績說明會上稱，這家總部位于杭州的奶粉公司將繼續(xù)按照既定的經(jīng)營管理改善路線圖推進，旗下的第一大單品“愛加”等業(yè)務(wù)今年已經(jīng)制定了“更高的挑戰(zhàn)目標”。
在謝宏看來，今年，嬰配粉行業(yè)仍將是存量博弈狀態(tài)，疫情的反復(fù)疊加新國標實施及二次注冊的影響，終端競爭加劇，中小品牌將加速出局，行業(yè)集中度將進一步提升。國產(chǎn)優(yōu)秀品牌對海外產(chǎn)品的替代會加速。
“對于內(nèi)資優(yōu)秀品牌而言，今年仍然存在著較好的結(jié)構(gòu)性增長機會，我們應(yīng)該有較好的機會?！彼f。據(jù)透露，目前，貝因美已提交15個系列45個嬰幼兒配方奶粉配方注冊的申報、受理，“進展順利”。
小食代留意到，在上述業(yè)績會上，包括謝宏在內(nèi)的貝因美管理層與投資者進行了長達兩個多小時的線上交流，還談到了該公司接下來的工作重點和業(yè)績提振策略，并回應(yīng)了如何看待股價低迷、羊奶粉新品計劃、今年是否漲價、美國“奶粉荒”是否帶來新機會等眾多投資者關(guān)心的問題。
我們一起來關(guān)注下。
估值太低？
根據(jù)貝因美日前發(fā)布的財報，2021年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.4億元，歸屬于母公司股東的凈利潤7331.46萬元，同比增長122.61%。另外，2022年第一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.14億元，同比增長43.68%，歸屬于母公司股東的凈利潤2012.64萬元，同比增長38.45%。
這也是貝因美創(chuàng)始人謝宏回歸兼任總經(jīng)理后，交出的第一份年報。不過，雖然業(yè)績開始企穩(wěn)，但貝因美的股價表現(xiàn)卻不盡如人意。小食代留意到，在今天的交流會中，這成了最大的焦點話題之一，投資者們關(guān)于股價的“輪番質(zhì)問”貫穿始終。
“在業(yè)績反轉(zhuǎn)的背景下，股價創(chuàng)出歷史新低，您覺得現(xiàn)在的市值能合理反映公司價值嗎？”有投資者問道。更有投資者犀利發(fā)言：“貝因美上市后股價最高上升到30.97，現(xiàn)在只剩下4.76，曾經(jīng)一度ST，作為創(chuàng)始人，您有何感想，有何舉措？”
對此，謝宏簡短直言：“不合理?！痹诨貜?fù)其他投資者的質(zhì)疑時，他再次表決心道：“我正在帶領(lǐng)團隊久久為功、狠抓基礎(chǔ)、強化基本、加快轉(zhuǎn)型、收復(fù)失地。”
“我們認為公司價值被低估，我們將全力以赴做好業(yè)績，爭取給股東更好的回報?！必愐蛎栏笨偨?jīng)理、董事會秘書李志容補充說道，“公司將在合適時機考慮重啟回購計劃?！?/p>
值得一提的是，此前有消息指謝宏曾在內(nèi)部會議上放話，貝因美營收做不到300億，市值做不到1000億，他就“不退休”。今天在被問及這一目標的時間表時，李志容回應(yīng)說：“我們將全力以赴，改善經(jīng)營績效，爭取早日讓創(chuàng)始人可以退休?！?/p>
改善路線圖
這是一個相當(dāng)有野心的營收目標——要知道，貝因美去年的營收才25億元，距離300億還有12倍的成長空間。
那么，貝因美有何增長良方？該公司管理層今天表示，其已經(jīng)制定了“經(jīng)營管理改善路線圖”，正在全力推進落實過程中。去年1月，謝宏回歸貝因美親自操盤后，曾帶領(lǐng)團隊制定了這一路線圖，并據(jù)此對公司進行了一系列大刀闊斧的改革。
具體到2022年，貝因美管理層則在近日與投資者的交流中提到，將繼續(xù)從以下方面著手持續(xù)提升盈利能力：
持續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)和團隊配置結(jié)構(gòu)，提高人效，資源向一線傾斜， 全員獎金與經(jīng)營目標達成情況掛鉤。
嚴格實施費用的投入產(chǎn)出評估，堅持“目標導(dǎo)向、費率包干、任務(wù)兜底、業(yè)績說話、優(yōu)勝劣汰”，以確保實現(xiàn)投入產(chǎn)出的良性循環(huán)。
持續(xù)推動向新零售（注：指直供終端的模式，貝因美又稱為新零銷）方向轉(zhuǎn)型，加速目標用戶的私域運維布局，動態(tài)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化客戶、渠道，提質(zhì)增效。
今天，謝宏在會上補充指出，推進“經(jīng)營管理改善路線圖”，貝因美還需要“堅持必要的研發(fā)投入”，保持行業(yè)領(lǐng)先的智能制造水平；同時，要利用公司已有的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品全程雙向可追蹤追溯體系，做到讓產(chǎn)品主動觸達用戶。
事實上，這家奶粉巨頭圈定的上述改善方向，不少也是投資者們對現(xiàn)狀不太滿意的地方。例如，在渠道方面，有投資者在會上提出，近年來其所在的城市，貝因美的售賣點越來越少，“尤其是在大賣場和超市，貝因美產(chǎn)品都被擺在角落等不起眼的位置，咨詢售貨員時，他們也會首先推薦其他品牌奶粉”。
對此，謝宏回復(fù)說，貝因美正在渠道重建、體系重構(gòu)，目前已取得“明顯成效”。
以新零售轉(zhuǎn)型為例?！拔覀儍?nèi)部判斷向新零銷方向轉(zhuǎn)型成功的標志是：通過在線化、數(shù)智化動態(tài)跟蹤整個價值鏈實時運營情況的業(yè)務(wù)占比超過50%。去年四季度，我們已經(jīng)達成了這個關(guān)鍵指標。目前，新零銷模式下的業(yè)務(wù)增長持續(xù)向好，后續(xù)將通過直供終端的模式不斷推出新品。”李志容表示。
他在會上解釋稱，直供終端的新零銷模式減少了經(jīng)銷環(huán)節(jié)，整個價值鏈運營效率更高，公司與合作終端都可以獲得更高的回報，但該模式的推行需要以公司全面實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)、實現(xiàn)產(chǎn)供銷以及會員服務(wù)體系的全鏈條閉環(huán)為基礎(chǔ)，所以具有一定的門檻。
“我們在該模式下首推的產(chǎn)品可睿欣，也是一款非常高性價比、功能性極強的產(chǎn)品，消費者認可度非常高，復(fù)購率非常高?！崩钪救萃嘎墩f，新品可睿欣4月份單月銷售接近2021年全年，目前增長強勁。
而對于線下傳統(tǒng)渠道的銷售，該公司則表示，目前面臨一定的挑戰(zhàn)，“我們對華潤、孩子王、沃爾瑪?shù)却笮蜕坛酪舱谶M行了主動梳理調(diào)整，以提高投入產(chǎn)出效率?！?/p>
羊奶粉和特醫(yī)食品
要做到300億營收的目標，單靠嬰幼兒配方奶粉也難度不小。小食代留意到，在品類的機遇和布局上，貝因美在最新發(fā)布的財報中提到，在做強主營品類的同時，未來計劃開拓細分市場，打造新品矩陣。
“抓住羊奶粉、有機奶粉、營養(yǎng)品等高速增長的契機，加快落地超高端產(chǎn)品。完善嬰幼兒特醫(yī)品類布局，關(guān)注成人特醫(yī)群體需要，繼續(xù)加快特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品的研究與產(chǎn)業(yè)化。擴大兒童食品推廣人群范圍，打造貝因美親子健康零食概念?！痹摴颈硎尽?/p>
目前，貝因美主要經(jīng)營著大單品“愛加”、“可睿欣”等嬰幼兒配方奶粉，冠軍寶貝系列營養(yǎng)米粉/米糊，及多款特殊醫(yī)學(xué)配方乳粉、 奶基營養(yǎng)品等。2021年財報顯示，貝因美陸續(xù)上市了“睛彩”系列葉黃素酯調(diào)制乳片、“火星寶貝”系列兒童奶粉、豆豆奶昔、“羊羊伊倍”系列配方羊奶粉等新品。
小食代留意到，貝因美最新進軍羊奶粉市場的舉動，今天也引發(fā)了不少投資者的興趣。今年1月，在該公司派發(fā)給股東的虎年春節(jié)限量禮盒中，就出現(xiàn)了“羊羊伊倍高鈣多維益生菌配方羊奶粉”和“羊羊伊倍兒童配方羊奶粉”這兩款羊奶粉新品，但它們目前還未正式上市銷售。
“公司羊奶粉品類目前正在規(guī)劃中，羊奶粉市場的未來值得期待。”謝宏今天表示。
據(jù)悉，上述羊奶粉新品或?qū)⒂韶愐蛎牢挥谔旖虻男鹿S生產(chǎn)，因此該工廠何時投產(chǎn)也在會上收獲了大量關(guān)注。根據(jù)該公司此前規(guī)劃，天津工廠將新增年產(chǎn)10000噸嬰配羊奶粉、5000噸嬰配有機奶粉和5000噸奶基營養(yǎng)品的產(chǎn)能。
“目前，天津工廠項目尚在建設(shè)中，即將竣工驗收，預(yù)計于2022年09月30日達到可使用狀態(tài)。天津工廠會按規(guī)劃推進相關(guān)產(chǎn)品上市?！痹摴竟芾韺颖硎?。
此外，謝宏在會上提到，貝因美非?？春?、看重特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品未來的發(fā)展，“特醫(yī)產(chǎn)品真正體現(xiàn)了專業(yè)消費品的屬性，目前公司注冊有4款特醫(yī)食品，處于供不應(yīng)求狀態(tài)，正在考慮擴大產(chǎn)能?！痹谶@一外資奶粉企業(yè)主導(dǎo)的細分市場上，貝因美是少數(shù)深入布局特醫(yī)產(chǎn)品的國內(nèi)奶企之一。
回應(yīng)熱點
小食代留意到，今天，謝宏等貝因美管理層還會回應(yīng)了一系列近期的業(yè)內(nèi)關(guān)切的話題。
今年3月以來的疫情影響，無疑也成為了眾多投資者最關(guān)心的問題之一?！坝捎谕赓Y品牌的供應(yīng)出現(xiàn)缺口，給國內(nèi)的大品牌帶來了機遇。上海疫情期間，我們在上海地區(qū)的消費者沒有減少，反而有較大幅度增長?！痹摴竟芾韺咏裉旎貞?yīng)道，貝因美是政府指定的民生保供單位。
不過，疫情卻對美國市場的奶粉供應(yīng)產(chǎn)生了巨大影響?！懊绹鴭胗變耗谭鄱倘敝饕且蛞咔閷?dǎo)致供應(yīng)鏈出現(xiàn)問題，并且美國對本土嬰幼兒奶粉生產(chǎn)廠商有嚴格的保護機制。鑒于此，公司已加大對產(chǎn)品供應(yīng)鏈的保障力度，確保本公司產(chǎn)品能夠及時滿足市場需要?！必愐蛎澜裉毂硎尽?/p>
在被問到是否有計劃向美國出口奶粉時，謝宏表示：“美國奶粉缺貨說明奶粉的安全保供是世界性的問題。我們將努力、首先確保中國寶寶的口糧安全?！睋?jù)悉，貝因美有歐盟版的相關(guān)產(chǎn)品，但其出口業(yè)務(wù)尚處于停滯狀態(tài)。
有意思的是，除了美國的“奶粉荒”，小食代本周剛討論過另一則業(yè)內(nèi)消息“明治計劃在中國大陸重新推出嬰配粉業(yè)務(wù)”也在會上被cue到。“嬰配粉業(yè)務(wù)作為超剛需產(chǎn)品，有上進心、競爭力的企業(yè)一定不會輕易放棄該市場。”謝宏對此表示。
此外，小食代留意到，對于今年計劃，還有投資者問到貝因美是否會漲價。該公司財務(wù)總監(jiān)金志強回復(fù)說，貝因美將通過加強經(jīng)營管理，提高效率，降本增效來不斷提高公司凈利率水平，但“不排除未來根據(jù)市場情況適時調(diào)整價格”。