記者｜梁怡

PCB廠商上市排隊(duì)企業(yè)又添一員。

近日，四川英創(chuàng)力電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：英創(chuàng)立）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。

IPO前，實(shí)控人李清華合計(jì)控制公司38.08%的股份；深創(chuàng)投（CS）及重慶紅土與成都紅土合計(jì)持有公司7%的股份。

目前，英創(chuàng)立所處的PCB行業(yè)景氣高漲，但公司市占率相對(duì)較低，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還將加??；同時(shí)如何降低上游原材料覆銅板漲價(jià)對(duì)成本的影響也是一大挑戰(zhàn)。

PCB市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

2019年-2021年（報(bào)告期內(nèi)），英創(chuàng)立實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.94億元、6.48億元、10.08億元，得益于下游需求旺盛帶動(dòng)PCB行業(yè)景氣提升。

根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2020年全球印制電路板行業(yè)市場(chǎng)容量為652億美元，較2019年增長(zhǎng) 6.36%，創(chuàng)歷史新高;其中，2020年中國(guó)印制電路板產(chǎn)值達(dá)到350.1億美元，約占全球總產(chǎn)值的54%，居首位。 

PCB即印制電路板，是在通用基材上按預(yù)定設(shè)計(jì)形成點(diǎn)間連接的電路板，主要由絕緣基材和導(dǎo)體兩類材料組成，主要功能是使各種電子零組件形成預(yù)定電路的連接，起中繼傳輸?shù)淖饔谩?/p>

根據(jù)招股書，2020年英創(chuàng)立在綜合PCB企業(yè)排名第70，在內(nèi)資PCB企業(yè)中排名第40?？上攵?，目前公司的市占率相對(duì)較低，并且未來(lái)還會(huì)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)。

印制電路板下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括通信通訊、計(jì)算機(jī)及周邊產(chǎn)品、消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)控制、醫(yī)療電子、航空航天及其他軍工等。其中，通信通訊、計(jì)算機(jī)及商用設(shè)備是印制電路板應(yīng)用占比最高的領(lǐng)域，2020年合計(jì)占比達(dá)到53%。 

隨著5G技術(shù)的快速發(fā)展，基站、傳輸設(shè)備等通信設(shè)備以及智能手機(jī)等移動(dòng)終端市場(chǎng)爆發(fā)，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)消費(fèi)電子、汽車電子等行業(yè)快速增長(zhǎng)，也為PCB行業(yè)發(fā)展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)中國(guó)電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)(CPCA)，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)印制電路板行業(yè)產(chǎn)值在全球的占比將會(huì)進(jìn)一步提升，到2024年，中國(guó)大陸印制電路板行業(yè)市場(chǎng)容量將達(dá)到417.70億美元，占全球產(chǎn)值比重將達(dá)到55.07%。

本次IPO，英創(chuàng)立擬募資4.5億元，其中4億元用于5G通訊/智能物聯(lián)電路板制造項(xiàng)目(一期)，達(dá)產(chǎn)后將新增60萬(wàn)平方米雙面板產(chǎn)能和60萬(wàn)平方米多層板，而2021年公司產(chǎn)能為132.29萬(wàn)平方米，產(chǎn)能利用率為99.45%；剩余0.5億元?jiǎng)t補(bǔ)充流動(dòng)資金。

另外，研發(fā)方面，報(bào)告期內(nèi)英創(chuàng)立的研發(fā)費(fèi)用率分別為3.10%、3.01%和3.59%，而前述15家公司的均值為4.49%、4.58%、4.48%，遠(yuǎn)超公司。

去年覆銅板價(jià)格普漲

PCB行業(yè)中上游主要為覆銅板、半固化片、銅箔、銅球、油墨、干膜等原材料，其中又以覆銅板為主，上游包括銅箔、玻璃玻纖布、環(huán)氧樹脂等原材料。

據(jù)悉，2021年PCB行業(yè)下游尤其是新能源汽車市場(chǎng)需求旺盛，疊加銅、環(huán)氧樹脂價(jià)格走高，覆銅板廠商為將成本轉(zhuǎn)移至下游PCB廠商，因此導(dǎo)致覆銅板價(jià)格大幅上漲。

然而，中游的PCB廠商則處于“尷尬”局面。由于PCB行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，覆銅板的漲價(jià)難以完全傳導(dǎo)至下游客戶，毛利率便被迫承壓。

2019年、2020年，英創(chuàng)立剔除運(yùn)輸費(fèi)影響后的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.12%、20.11%，而2021年則下滑至15.49%，公司銷售價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)不及成本漲幅。其中覆銅板的采購(gòu)單價(jià)由2020年的82元/平方米增加56.35%至2021年的128.21元/平方米。

報(bào)告期內(nèi)，英創(chuàng)立凈利潤(rùn)分別為4277.65萬(wàn)元，5558.95萬(wàn)元、7441.52萬(wàn)元，在2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)55.56%的情況下凈利潤(rùn)只增加了32.14%。

英創(chuàng)立主要向廣東建滔積層板銷售有限公司、江蘇聯(lián)鑫電子工業(yè)有限公司、生益集團(tuán)以及南亞新材料科技股份有限公司采購(gòu)覆銅板，前述公司也在“漲價(jià)潮”之列。例如，去年9月6日，建滔積層板對(duì)板材（所有厚度）HB/VO上調(diào)RMB10/HKD10；早在8月25日，生益科技針對(duì)一般材料漲價(jià)5%。

同行亦是如此，2021年多家PCB廠商的毛利率出現(xiàn)了不同程度的下降。

PCB行業(yè)景氣高漲，覆銅板2022年行情如何走？對(duì)于公司業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生何種影響？界面新聞將會(huì)持續(xù)關(guān)注。