記者 | 鄭小琳

以“CHEERS ”芝華仕沙發(fā)而知名的敏華控股（01999.HK）日前交出年報成績單。

財報顯示，2022財年（2021年4月1日至2022年3月31日）敏華控股實現(xiàn)營業(yè)收入約為214.97億港元，同比增長30.8%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤約為22.48億港元，同比增長16.8%。

其中，在中國市場收入約為131.93億港元，占比61.4%，同比增長32.3%。沙發(fā)收入增長19.6%，床墊收入增長42.8%。近5年敏華控股在中國市場收入增長2.7倍，年復(fù)合增速達(dá)28.6%。

同時，公開數(shù)據(jù)顯示，2021年，敏華控股功能沙發(fā)在中國市場的占有率從2020年的59%提升至64.4%，北美市場，由于疫情高峰后經(jīng)濟回暖，使得其在北美市場的收入有所增長。

財報顯示，2022財年敏華控股北美市場銷售收入56.67億港元，同比增長約23.8%。

資料顯示，敏華控股1992年誕生于香港，創(chuàng)始人為黃敏利。作為中國家居軟體頭部企業(yè)之一，敏華控股專注沙發(fā)、床墊及智能家居領(lǐng)域，先后在新加坡和香港上市。

從品類方面看，2022財年中國區(qū)收入增長25.5%，沙發(fā)收入增長19.6%，床墊收入增長42.8%。

敏華控股取得較快增長，與其在中國市場的線下擴張有關(guān)。

截至2022年3月31日，公司中國區(qū)共擁有5368間品牌專賣店（不包含收購的格調(diào)和普麗尼門店715間），實現(xiàn)專賣店店鋪數(shù)目凈增長1846間，同比去年出現(xiàn)小幅增長。

同時，幾乎與門店同步，公司產(chǎn)能也在不斷擴張。截至去年11月底，敏華控股在國內(nèi)已經(jīng)投資六個大項目，擬斥資約294億元。

例如，今年4月20日，敏華控股與惠州市人民政府正式簽約，擬投資50億敏華控股總部大樓項目；4月30日，敏華擬斥資64億在張家港建智能家居供應(yīng)鏈總部。

7月9日，敏華控股擬投資15億在重慶建設(shè)敏華工業(yè)城二期項目；8月27日，公司與武漢市新洲區(qū)政府簽約，擬投資10億美元（約合人民幣64.58億元），建設(shè)敏華智能制造及華中區(qū)域總部項目等。

敏華控股表示，隨著集團(tuán)產(chǎn)品在中國市場占有率提升及營業(yè)額增長，公司開始擴大產(chǎn)能；通過增加自制工序，加強成本管控，進(jìn)一步降低成本，提升產(chǎn)品市場競爭力。

需要指出的是，過去一年，在原料價格持續(xù)上漲的背景下，敏華控股整體毛利率依然保持增長，2022財年公司毛利率約36.7%，較上年同期增加0.6個百分點。

2022財年，敏華控股通過兩次提價來對沖原材料漲價影響。東吳證券研報指出，敏華控股芝華仕貴族、紳士、時尚、都市系列沙發(fā)、床、床架主推款產(chǎn)品零售價在8月23日起上調(diào)5%左右，提價順暢較好覆蓋原材料上漲。今年4月以來，公司對內(nèi)銷產(chǎn)品已進(jìn)行兩次提價，每次提價幅度均為5%左右，提價頻率及幅度高于往年。

具體來看，敏華控股提價采取終端先行模式，即首先上調(diào)終端零售價，待終端價格傳導(dǎo)較為充分后再調(diào)升出廠價。該模式下，提價將增厚經(jīng)銷商利潤，因此經(jīng)銷商配合度較高，提價落地較為順暢。

同時，為減輕美國政府關(guān)稅增加而對收入及毛利造成的不利影響，2018年，公司在越南收購了一間工廠并于2020年投產(chǎn)，由此對沖生產(chǎn)成本。

不過，對于敏華控股來說，雖然總量擴張可以使單位成本下降從而提升自身盈利能力，但加速擴張也將帶來一定債務(wù)負(fù)擔(dān)。

截至2022年3月底，敏華控股的資本負(fù)債比率為37%，較上年同期的33.4%增長3.6個百分點。