文|市值觀察 文雨

編輯|小市妹

2022行將過半。今年以來，復雜的內(nèi)外環(huán)境使得宏觀經(jīng)濟整體承壓，一季度GDP增長率為4.8%。另一方面，中概股也正面臨前所未有的考驗，市場氛圍持續(xù)低迷。

在本次財報季中，騰訊音樂依舊是資本市場在互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容賽道重點關(guān)注的對象，其穩(wěn)健的業(yè)績與持續(xù)創(chuàng)新探索的生態(tài)布局也讓各大機構(gòu)長期以來持續(xù)看好。

從長期尺度來看，無論哪個賽道，當我們認定一家企業(yè)是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，都是因為其無一例外體現(xiàn)出了能穿越周期的穩(wěn)定性和持續(xù)投資未來的魄力。

5月17日，騰訊音樂將發(fā)布新一季財報。作為數(shù)字音樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風向標，在這個市場情緒持續(xù)低迷的財報季里，外界對于騰訊音樂的這份財報也平添了一份期待：

作為國內(nèi)在線音樂與音頻娛樂服務領(lǐng)航者，騰訊音樂是否能夠依然保持業(yè)績穩(wěn)?。繛榱僳`行其長期主義，公司都做了哪些面向未來的關(guān)鍵投入和布局？其中將揭示哪些2022年文化賽道發(fā)展的新趨勢？

業(yè)績前瞻：在線音樂業(yè)務前景不改，創(chuàng)新業(yè)務值得期待

作為一家長期深耕音樂產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，騰訊音樂內(nèi)容側(cè)深化踐行音樂正版化與內(nèi)容共創(chuàng)等策略，持續(xù)構(gòu)建完善和領(lǐng)先的內(nèi)容創(chuàng)作與制作扶持體系；平臺側(cè)“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂體驗不斷升級，共同推動在線音樂、社交娛樂和創(chuàng)新業(yè)務行穩(wěn)致遠。

以在線音樂業(yè)務為例，其長期以來堅持的音樂付費策略正在收獲應有的回報，驅(qū)動在線音樂業(yè)務逐步成為騰訊音樂持續(xù)增長的穩(wěn)健基礎(chǔ)。

在2018年騰訊音樂剛上市時，在線音樂付費用戶僅有2700萬，付費率為4.2%，近幾年來，音樂正版化、內(nèi)容有價值的理念越發(fā)普及，越來越多的用戶愿意為好內(nèi)容付費。2021年第四季度，騰訊音樂的在線音樂付費用戶已經(jīng)增長到了7620萬，付費率也上漲到了12.4%。

作為中國數(shù)字音樂的代表，騰訊音樂的發(fā)展也是中國音樂行業(yè)發(fā)展的縮影。根據(jù)IFPI發(fā)布的《全球音樂報告2022》，中國已成為發(fā)展最快的市場之一，2021年再次超越韓國，全球排名從2015年的14位上升到2021年的第6位。有兩個數(shù)據(jù)尤其值得關(guān)注，一個是中國已經(jīng)是全球前十大市場中增長最快的市場；另一個是排名第一的美國，也仍然保持了20%以上的高增速，這證明中國乃至全球音樂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍將持續(xù)增長。

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數(shù)據(jù)來源：IFPI《全球音樂報告2022》

可預見的是，隨著騰訊音樂內(nèi)容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略的深化，以及服務能力的不斷完善和進步，其當季業(yè)績將持續(xù)保持穩(wěn)健，其中，在線音樂業(yè)務收入仍將以亮眼增速維持上升態(tài)勢，這也是主流投資機構(gòu)一致的觀點。

根據(jù)中信證券、華泰證券等頭部機構(gòu)的一致預期，今年一季度，騰訊音樂的在線音樂付費用戶和付費率仍將繼續(xù)攀升。其中，中信證券給出的預測是付費用戶增長到7980萬，付費率達到13.2%。

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數(shù)據(jù)來源：TME財報，中信研報

再比如其正在持續(xù)蓄勢生態(tài)布局、高速發(fā)展的長音頻業(yè)務。2021Q4，騰訊音樂的長音頻MAU已超1.5億，同比增長65%。隨著優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的不斷豐富，長音頻賽道大概率也將繼續(xù)維持增長。隨著商業(yè)化體系的逐步建立與完善，有望繼續(xù)為公司帶來強勁的創(chuàng)新增長曲線。

核心關(guān)注：提質(zhì)增效，做好產(chǎn)業(yè)服務有望釋放新發(fā)展動能

在業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長的背后，是騰訊音樂將自己作為行業(yè)服務者的長期耕耘與投入，以及一整套成熟的服務音樂產(chǎn)業(yè)的方法論。

同時，騰訊音樂去年發(fā)布的內(nèi)容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略，也是企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)精細化運營時期取得健康發(fā)展的一個新的核心節(jié)點，也潛移默化地帶動了互聯(lián)網(wǎng)音樂內(nèi)容上下游產(chǎn)業(yè)鏈的集體進化。

從大趨勢上看，回想一下最近幾年互聯(lián)網(wǎng)圈的大動作：騰訊不再僅僅提供一張互聯(lián)網(wǎng)的“門票”，而是主動扎根產(chǎn)業(yè)，奔向“數(shù)實融合”；拼多多不再執(zhí)著補貼，轉(zhuǎn)而扶持供應鏈上游的農(nóng)人、農(nóng)研。其背后都反映出同一個問題：

互聯(lián)網(wǎng)平臺在通過提質(zhì)增效，深耕產(chǎn)業(yè)服務，從規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)向精細化運營，釋放新的發(fā)展動能。

落回到音樂產(chǎn)業(yè)，騰訊音樂通過內(nèi)容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略，內(nèi)容側(cè)深化內(nèi)容引入、內(nèi)容共創(chuàng)與制作、以及內(nèi)容宣推與服務三大方向，平臺側(cè)加強產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新，為億萬用戶創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)的音樂體驗。

內(nèi)容層面，成立新的內(nèi)容業(yè)務線，負責內(nèi)容板塊業(yè)務的整體規(guī)劃、戰(zhàn)略制定和統(tǒng)籌管理，集中資源，引入、共創(chuàng)、推廣優(yōu)質(zhì)音樂內(nèi)容。

比如，與騰訊視頻聯(lián)合首發(fā)陳奕迅為動畫劇集《英雄聯(lián)盟：雙城之戰(zhàn)》演唱的新歌《孤勇者》，成功打造出現(xiàn)象級作品；今年4月1日，騰訊音樂攜手騰訊視頻和寶麗金，并聯(lián)合微信視頻號共同呈現(xiàn)“張國榮2000年《熱·情》演唱會超清修復版”，首次將這場經(jīng)典演唱會的超清修復版面向全球觀眾直播。

平臺層面則重在加強旗下平臺與平臺之間、平臺與騰訊大生態(tài)的聯(lián)動與融合，通過精細化運營來提升效率。

去年毛不易新專輯《幼鳥指南》在TME live的一站式宣發(fā)就是平臺提質(zhì)增效的一個典型樣板。

騰訊音樂先是做了大量前期的調(diào)研與分析，最終為毛不易量身定制了“破圈層”的宣發(fā)思路。隨后，從新專輯預告，到逐步公布三首主打歌、全專發(fā)售，再到「TME毛不易日」掃樓互動、新專輯試聽會、TME live新專輯首唱會……騰訊音樂圍繞新專輯做了全方位、多層次的策劃，并整合了大量可用的資源予以支持。

2022年4月，騰訊音樂也再度突破自己的宣發(fā)“能力圈”，其旗下騰訊音樂人開放平臺宣布推出一鍵發(fā)行至海外功能，支持歌曲推送至超過150家主流數(shù)字流媒體平臺，覆蓋全球200余個國家與地區(qū)，為內(nèi)容創(chuàng)作者出海提供全方位助力，讓更多優(yōu)質(zhì)音樂人的作品被世界聽見。

這些兼具“質(zhì)”和“效”的雙向推動直接促進了業(yè)務基本盤的持續(xù)擴張。而隨著未來騰訊音樂持續(xù)基于業(yè)務能力和生態(tài)資源為音樂產(chǎn)業(yè)不同領(lǐng)域和人群持續(xù)打造創(chuàng)新“通路”，其發(fā)展前景和空間也值得進一步期待。

其次，騰訊音樂在企業(yè)成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和運營效率提升等方面也已初見成效。

自去年內(nèi)容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略推行以來，騰訊音樂的營銷及推廣支出同比持續(xù)下降，2021Q3和Q4較2020年同期分別下降了8.57%和3%。

可以肯定的是，在宏觀環(huán)境影響以及互聯(lián)網(wǎng)精細化階段大背景下，騰訊音樂這場“提質(zhì)增效”的進程遠未結(jié)束，預測后續(xù)仍將有紅利釋放，這也是騰訊音樂本季度及未來一段時間最值得關(guān)注的一個看點。

未來趨勢：技術(shù)驅(qū)動內(nèi)容價值突破創(chuàng)新，向上空間依然很大

相較于在原有業(yè)態(tài)中提質(zhì)增效，新技術(shù)的運用與迭代所帶來新發(fā)展空間更值得期待。

當下，整個互聯(lián)網(wǎng)正在向Web3.0邁進，行業(yè)都在期待和探討Web3.0將帶來哪些生態(tài)界限的重組，以及新的流量價值范式將如何孕育新機遇和新升級。例如去年以來大火的元宇宙，就是Web3.0階段一個極具創(chuàng)作力的網(wǎng)絡(luò)形態(tài)。

作為音樂賽道的領(lǐng)航員，騰訊音樂所堅持的開放、包容的發(fā)展理念與Web3.0的內(nèi)涵天然契合，這也使其自然而然地走到了行業(yè)創(chuàng)新探索的潮頭。

通過區(qū)塊鏈、端云協(xié)同、數(shù)字影音等底層技術(shù)的創(chuàng)新和加持，騰訊音樂為行業(yè)在數(shù)字音樂領(lǐng)域的多元發(fā)展開辟新的道路，包括正版直播音樂服務系統(tǒng)“音速達引擎”、中國首個虛擬音樂嘉年華TMELAND、NFT宣發(fā)新形態(tài)TME數(shù)字藏品、音樂發(fā)行平臺TME音樂云等等。

新技術(shù)的加持無疑給數(shù)字音樂產(chǎn)業(yè)帶來了新的增長驅(qū)動力。

以數(shù)字藏品為例，去年8月15日，騰訊音樂發(fā)行了胡彥斌《和尚》20周年紀念黑膠NFT，開創(chuàng)了國內(nèi)主流音樂平臺發(fā)行數(shù)字藏品的先河；今年4月，騰訊音樂再度聯(lián)手“華語音樂界教父”羅大佑推出“歲月留聲”系列數(shù)字藏品。其中，《歲月留聲·情人的眼淚》數(shù)字黑膠獲得了超10倍的人數(shù)預約。

向前看，隨著人們的物質(zhì)需求已得到極大滿足，以音樂為代表的精神類需求也將成為大眾新的主要消費點。

或許正是看到了這一點，去年騰訊音樂得到了40多家國際投資機構(gòu)的加倉。對于騰訊音樂今年的Q1財報，中信證券、安信證券、華泰證券、國元國際等國內(nèi)頂級證券機構(gòu)依然表示看好，并維持“增持評級”。

戰(zhàn)略清晰、深化服務、提質(zhì)增效、投資未來，這些特質(zhì)是我們相信騰訊音樂這種秉持可持續(xù)發(fā)展理念的企業(yè)能夠穿越周期的核心理由。而其長期以來包容開放和行穩(wěn)致遠的路徑發(fā)展，也讓我們更期待于其攜手音樂產(chǎn)業(yè)其他參與者一起闖關(guān)的未來發(fā)展新圖景。