文|科技新知 樟稻
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沸沸揚揚的聯(lián)想控股責(zé)令改正風(fēng)波，迎來一個關(guān)鍵節(jié)點。歷時30天后，聯(lián)想終于向監(jiān)管上報整改報告。
2022年5月10日，北京證監(jiān)局表示，目前已收到聯(lián)想控股報送的整改報告，正在對相關(guān)整改情況進行核驗。遑論結(jié)果如何，一直被架在火上烤的聯(lián)想，起碼在姿態(tài)上下足了功夫。
就在數(shù)天前，聯(lián)想控股發(fā)布了2021年年報。其中最引人關(guān)注的是，主要管理層2021年薪酬總計人民幣4736.3萬元，較2020年減少13838.6萬元，降幅為74.5%。
此前，聯(lián)想因集團高管上億天價年薪引發(fā)爭議，此次舉措無非是通過降薪來平復(fù)“民意”。
不過冰凍三尺非一日之寒，聯(lián)想集團陷入的負(fù)面輿情，還有頗多自身爭議，短期內(nèi)恐難以從泥潭中走出。
與之相反，在資本市場上，近期不乏有分析師就聯(lián)想集團的業(yè)績給出新的論斷。探討目前的投資邏輯是否發(fā)生了變化，仍需回歸到集團整個業(yè)務(wù)體系的底層邏輯上去。
IDG見頂
在深陷公關(guān)危機之下，能為聯(lián)想集團挽尊的方式之中，業(yè)績上的突破算是一種。
2月23日，聯(lián)想集團發(fā)布截至2021年第四季度財報，實現(xiàn)營收201.27億美元，同比增長16.71%；凈利潤為6.4億美元，同比增長62.03%，營收和歸母凈利潤分別超過彭博一致性預(yù)期的7%和23%。
單從這方面來看，聯(lián)想確實令人側(cè)目，但反映在股價上，財報公布之后卻直線跳水，一度跌超4%，截至當(dāng)天收盤，跌幅縮窄至2.66%，市值為991.03億。
顯然，聯(lián)想股價走低，主要與具體業(yè)務(wù)的表現(xiàn)情況有關(guān)。
拉長時間線看，聯(lián)想集團的組織架構(gòu)歷經(jīng)多次調(diào)整，最近一次是在2021年4月1日，將全公司整合為三個業(yè)務(wù)集團：
三大業(yè)務(wù)集團包括專注于各種智能設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團、專注智能基礎(chǔ)設(shè)施的ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團以及專注行業(yè)智能與服務(wù)的SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團。
IDG主要由個人電腦、平板、手機和其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成。2021年四季度，IDG實現(xiàn)營收176.1億美元，同比增長15.78%，在總營收中占比高達83.71%，營業(yè)利潤13.52億美元，同比增長21%。
作為聯(lián)想的基本盤，IDG中主要以PC為主，四季度PC業(yè)務(wù)收入143億美元，同比增長14%，非PC收入33億美元，同比增長22%。
同一財報周期剩下兩個集團中，ISG業(yè)務(wù)營收為19.29億美元，同比增長18.88%，在該季度成功扭虧為盈，經(jīng)營利潤為1700 萬美元；聯(lián)想SSG業(yè)務(wù)營收為14.98億美元，同比增長25.36%。
PC業(yè)務(wù)毫無疑問是IDG中的“大哥大”，非PC業(yè)務(wù)中手機和平板電腦業(yè)務(wù)品牌潛力不大，加之多年來形成的認(rèn)知慣性，因此PC業(yè)務(wù)成為大多數(shù)投資者的主要關(guān)注點。
現(xiàn)如今，市場上的主流觀點是，由于PC業(yè)務(wù)存在一定的周期性和季節(jié)性，伴隨著疫情逐漸恢復(fù)，市場預(yù)期PC景氣周期見頂，后續(xù)需求料將逐步下行。
根據(jù)行業(yè)分析機構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2021年全球PC市場總出貨量升至3.41億臺，2021年第四季度，聯(lián)想以份額23.7%位列第一，但出貨量同比減少6.5%，份額亦較2020年同期降低1.8個百分點。
不同數(shù)據(jù)口徑下，參照統(tǒng)計機構(gòu)Gartner的初步統(tǒng)計結(jié)果，全球PC市場在2021年第四季度的出貨量總計8840萬臺，較2020年第四季度下降5%。這是PC市場在連續(xù)六個季度增長后的首次下跌。
2021年第四季度，全球PC市場前三名廠商維持不變，聯(lián)想的出貨量繼續(xù)保持第一，但聯(lián)想的全球PC出貨量在2021年第四季度同比下降了近12%，這是聯(lián)想自2020年一季度以來出現(xiàn)的首次下降。
研究機構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)，同樣顯示這樣的趨勢——聯(lián)想PC出貨量和市占率這兩項指標(biāo)，在2021年第四季度同比均有下滑。
并且，根據(jù)Gartner最新的統(tǒng)計結(jié)果顯示，全球個人電腦（PC）在2022年第一季度的出貨量總計7790萬臺，同比下降6.8%。一季度，聯(lián)想以23.8%的市場份額排在首位，但出貨量同比減少11.1%。
在鐵一般的數(shù)據(jù)事實面前，勢必引起投資者對于PC景氣周期延續(xù)性的普遍擔(dān)憂。
基于此也可以進一步得出結(jié)論，在當(dāng)下的周期內(nèi)，聯(lián)想在PC業(yè)務(wù)層面的增長空間逐漸達到天花板。
ISG+SSG=聯(lián)想云？
4月20日，華為召開終端商用辦公新品線上發(fā)布會，余承東在大會上宣布，華為消費者業(yè)務(wù)更名為華為終端業(yè)務(wù)，正式全面進軍商用領(lǐng)域。
“今天華為消費者業(yè)務(wù)正式更名，以后我們除了為消費者打造消費產(chǎn)品之外，還將戰(zhàn)略性、長期投入商用領(lǐng)域，為政府及企業(yè)客戶打造商用產(chǎn)品?！?/p>
斷臂求生的華為，選擇進擊商用終端領(lǐng)域，首當(dāng)其沖的競爭對手就是聯(lián)想。雖然華為目前還沒有明顯的市場動作，但兩者在商用PC、平板等業(yè)務(wù)上勢必會有重疊。
一方面是PC市場景氣周期見頂，另一方面是在商用終端領(lǐng)域遭遇紅了眼的競爭對手，對于聯(lián)想集團而言，無疑需要找到一條新的增長曲線。
那么從三大業(yè)務(wù)線來看，IDG之外，ISG和SSG能否擔(dān)此大任？
先看ISG，2014年，聯(lián)想以23億美元收購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)，將其并入聯(lián)想企業(yè)級業(yè)務(wù)集團（后更名為ISG），但該業(yè)務(wù)因為長年虧損導(dǎo)致存在感不強。
2021年第二季度，聯(lián)想集團ISG業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損縮窄至1079.1萬美元。當(dāng)時，楊元慶接受采訪表示，ISG業(yè)務(wù)目前是最后一公里沖刺盈利，這塊業(yè)務(wù)不賺錢主要是過去很多年都在大規(guī)模地投資。
“比如說從IBM購買了X86服務(wù)器業(yè)務(wù)，存儲、網(wǎng)絡(luò)、軟件定義數(shù)據(jù)中心等等，未來更大的投資會在邊緣計算，混合云的基礎(chǔ)架構(gòu)以及云網(wǎng)融合的網(wǎng)絡(luò)解決方案?！?/p>
此后在2021年第三季度，ISG業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損進一步縮窄至615.5萬美元。四季度之所以能夠盈利，聯(lián)想在年度報告中對此表述為：
“受益于全球基礎(chǔ)設(shè)施升級需求和邊緣計算、混合云、人工智能市場快速增長的帶動?！?/p>
而去年新成立的SSG屬于“新IT”服務(wù)板塊，旗下?lián)碛兄С址?wù)、運維服務(wù)和垂直行業(yè)解決方案三塊業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，受益于智能化轉(zhuǎn)型加速、“混合辦公”趨勢延續(xù)等，方案服務(wù)業(yè)務(wù)收入增長。
基于服務(wù)模式，一定程度上可以把SSG歸類到軟件服務(wù)上去。
終端硬件之外，聯(lián)想兩大集團一個是服務(wù)器、存儲產(chǎn)品等，一個是解決方案服務(wù)，是不是似曾相識？
互聯(lián)網(wǎng)云廠商的服務(wù)往往分為兩種，一類是存儲、數(shù)據(jù)庫，CDN等產(chǎn)品，另一類則是通用和細分行業(yè)的解決方案。
從這個角度上看，可以粗礪地將ISG和SSG看作為“聯(lián)想云”。
四季度，聯(lián)想SSG業(yè)務(wù)營收在總營收中占比為7.12%，ISG業(yè)務(wù)營收在總營收中占比為9.17%，兩者合占16.29%。單從營收上看，倒也可以當(dāng)作是集團的第二曲線。
聯(lián)想也卻有此意。
今年4月28日，聯(lián)想召開2022聯(lián)想中國商用大客戶合作伙伴大會。會上，中國區(qū)總裁劉軍提到“端-邊-云-網(wǎng)-智”新IT技術(shù)架構(gòu)，并喊出“ x86服務(wù)器和方案服務(wù)兩個賽道上沖擊第一”等口號。
然而理想豐滿，現(xiàn)實骨感。根據(jù)研究機構(gòu)IDC發(fā)布的2021年第四季度中國x86服務(wù)器市場份額數(shù)據(jù)，聯(lián)想收入29.16億元，市場份額6.39%位居行業(yè)第五，想要沖擊第一有些難度。
而在整個“新IT”市場，根據(jù)Synergy Research Group的數(shù)據(jù)顯示，從細分市場來看，戴爾是服務(wù)器和存儲收入的整體領(lǐng)導(dǎo)者，而浪潮則是向公共云提供商銷售服務(wù)器的明顯領(lǐng)導(dǎo)者，思科在網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。
除了這幾家之外，市場上其他領(lǐng)先的供應(yīng)商是 HPE、華為、VMware、聯(lián)想和IBM。
從上述數(shù)據(jù)來看，考慮到數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備市場，存在明顯的壟斷性，能否投入足夠的技術(shù)研發(fā)是破局關(guān)鍵，而這也是聯(lián)想飽受詬病的地方?；诖?，聯(lián)想的“云”端故事還需要更多實打?qū)嵉某煽冎巍?/p>
舊賬新局何以破
在此前的輿論風(fēng)暴中，借由短視頻載體的傳播性，司馬南成功把火燒到了各個社會階層，也把聯(lián)想搞得焦頭爛額。
不可置否，聯(lián)想集團的“雷”早就應(yīng)該爆了——2016年2月15日，一篇題為《真相：楊元慶是合格的聯(lián)想CEO嗎？》的文章在業(yè)內(nèi)瘋轉(zhuǎn)，文中羅列了楊元慶六大“罪狀”。
不過限于文字呈現(xiàn)的傳播載體，此事在聯(lián)想官方微信正面回應(yīng)作者遲宇宙后，最終不了了之。
12年前，作為曾被柳傳志欽點的“聯(lián)想史”執(zhí)筆人，年僅28歲的遲宇宙寫完《聯(lián)想局》后，該書卻未得到柳的認(rèn)可。聯(lián)想另請凌志軍創(chuàng)作了《聯(lián)想風(fēng)云》。最終，遲宇宙自己出版了他的《聯(lián)想局》。
目前，市面上專門撰寫聯(lián)想的書籍有《聯(lián)想為什么》《聯(lián)想局》《聯(lián)想風(fēng)云》《我在聯(lián)想的七年》《聯(lián)想成功之道》等等，但單論“寫實”維度，《聯(lián)想局》可謂是其中的代表。
而在這本被雪藏的《聯(lián)想局》中，作者遲宇宙用“局”來作為分析聯(lián)想的方式，在字意上稍帶貶義。
《聯(lián)想局》表達了這樣的主題：在中國社會大轉(zhuǎn)型的背景下，一個11人的集體企業(yè)，經(jīng)過20年的努力成為了一家受人尊重的跨國公司，不僅是因為歷史機遇和諳熟市場規(guī)律，而是由于這家企業(yè)的締造者及其核心團隊比別人更懂得中國企業(yè)的生存環(huán)境。
回過頭看，“更懂得中國企業(yè)的生存環(huán)境”，在當(dāng)時主要表現(xiàn)在，柳傳志認(rèn)為企業(yè)首要考慮的問題是生存，在發(fā)展技術(shù)與企業(yè)生存產(chǎn)生矛盾時，技術(shù)肯定要給生存讓路。
基于此，聯(lián)想當(dāng)年選擇了“貿(mào)工技”路線，但如今隨著市場環(huán)境發(fā)生變化，與近些年不斷崛起的新興科技企業(yè)相比，聯(lián)想成了船大難掉頭的典型。
在《聯(lián)想局》結(jié)尾，遲宇宙寫下這樣的話：“在一個偉大而殘酷的聯(lián)想局中，柳傳志、李勤及其聯(lián)想……他們一次次布局，一次次破局，一次次結(jié)局，又一次次重新走回局中……”
如今，聯(lián)想在“新IT”上的動作，毫無疑問是一次新的布局，但早已為自己打上各種負(fù)面標(biāo)簽的聯(lián)想，破局之日何時可期？
參考資料：
科技時代《遲宇宙三年陷入聯(lián)想局：我被柳傳志“廢”了》
深網(wǎng)《對話楊元慶：聯(lián)想研發(fā)投入未來三年翻倍，不排除自研芯片》