文|財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 江流
編輯|肇瑞
近年來，保健酒消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎，行業(yè)大分化時代到來。在此背景下，我們推出了策劃系列報(bào)道《保健酒大分流》，共同探究這類明星品類的歷史與現(xiàn)實(shí)。
此前，我們已經(jīng)創(chuàng)作了第一期《茅臺白金酒:豪門貴胄籠罩紅與黑》，第二期我們關(guān)注杞濃酒。
不久前，山西汾酒拿出了一份出人意料的業(yè)績。2021年及今年一季度營收凈利潤雙雙大增，大有一舉擊敗洋河，與瀘州老窖爭奪白酒探花的勢頭。
外界認(rèn)為，這與華潤系資本的注入不無關(guān)系。畢竟，華潤入股前，汾酒業(yè)績消極了多年。
華潤系對酒布局不少，除了被熟知的華潤雪花，還持股汾酒、景芝、金種子等白酒業(yè)態(tài)。2021年，華潤集團(tuán)業(yè)績不俗，總資產(chǎn)20471億元，較上年末增長13.8%，首次突破2萬億大關(guān)。
然而，背靠成功運(yùn)營了多個酒類品牌的華潤，江中杞濃酒卻還是沒能被“救起”。
4月22日，上市公司江中藥業(yè)宣布，決定清算注銷全資子公司江西江中杞濃酒業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“杞濃酒業(yè)”）。
撥開層層股權(quán)關(guān)系，杞濃酒業(yè)背后的實(shí)際控制人是華潤系。
2018年，華潤醫(yī)藥控股有限公司取得“江西江中制藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司”51%股權(quán)，后者更名為“華潤江中制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司”（以下簡稱“江中制藥集團(tuán)”），華潤系間接控股江中制藥集團(tuán)旗下的A股上市公司江中藥業(yè)及其子公司杞濃酒業(yè)。
市場不缺資本激活老酒廠的故事。比如，有復(fù)星和中糧加持，舍得酒、酒鬼酒等一系列酒企也煥發(fā)新春。
然而，華潤系、江中藥業(yè)兩大資本卻扶不起一個杞濃酒。
01曾經(jīng)的春天
說到“江中與酒”，總是繞不開枸杞。杞濃酒業(yè)成立之初，江中藥業(yè)乃至酒類制造行業(yè)，都曾對枸杞的產(chǎn)業(yè)前景寄予厚望。
2002年9月，江中藥業(yè)投資成立恒生食業(yè)有限責(zé)任公司，與寧夏農(nóng)墾企業(yè)集團(tuán)公司批準(zhǔn)組建的寧夏西夏王葡萄酒業(yè)集團(tuán)公司，合資成立了寧夏恒生西夏王酒業(yè)有限責(zé)任公司。這成為江中藥業(yè)進(jìn)軍枸杞酒的起點(diǎn)。
次年，江中藥業(yè)的第一款保健品——杞濃酒問世，由上述恒生食業(yè)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)。
當(dāng)時的江中藥業(yè)對杞濃酒非常上心?；ㄙM(fèi)巨資在寧夏建立了８萬畝無公害枸杞種植基地，引進(jìn)了意大利釀酒工藝和生產(chǎn)設(shè)備。同年，”杞濃酒“在商超渠道鋪貨，還與北京全聚德達(dá)成戰(zhàn)略合作，在北京各大餐飲店進(jìn)行推廣。
在2004年初的成都春季糖酒會上，時任江中藥業(yè)董事長鐘虹光還曾親自坐鎮(zhèn)，面對媒體侃侃而談杞濃酒的益處。據(jù)傳杞濃酒2004年的銷售收入接近1.4個億，其中單在北京一地的銷售收入就在5000萬以上。
盡管數(shù)據(jù)難以得到證實(shí)，但彼時的杞濃酒風(fēng)光一時，江中藥業(yè)曾在2005年為“杞濃”系列保健酒擬定年度經(jīng)營計(jì)劃：銷售收入約2.1億元，凈利潤1700萬元。
然而，杞濃酒的高光時刻并未持續(xù)太長。
2004年，江中藥業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為ST江紙的控股方，當(dāng)時江中藥業(yè)擬將旗下酒類及保健食品業(yè)務(wù)注入ST江紙。當(dāng)時這些業(yè)務(wù)的主導(dǎo)產(chǎn)品即是杞濃酒。
不過，這一計(jì)劃最終流產(chǎn)。原因是管理層認(rèn)為保健品的市場開發(fā)、品牌推廣等周期較長，杞濃酒業(yè)務(wù)無法提供穩(wěn)定的盈利業(yè)績，最終江中藥業(yè)選擇將當(dāng)時更具盈利能力的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)置入ST江紙。
盡管杞濃酒經(jīng)營狀況不如人意，江中藥業(yè)并沒有放棄酒類市場。2009年，寧夏江中杞濃食業(yè)有限責(zé)任公司（后更名為“寧夏樸卡酒業(yè)有限公司”，簡稱“樸卡酒業(yè)”）成立，專門用來運(yùn)營枸杞酒及葡萄酒業(yè)務(wù)，還推出“樸卡”牌枸杞白酒。相比原來的“杞濃酒”，樸卡價位更高，側(cè)重高端酒市場。
樸卡并沒有取代杞濃酒。2014年4月，集團(tuán)全資設(shè)立江中杞濃酒業(yè)有限責(zé)任公司（后更名為“江西杞樸酒業(yè)有限責(zé)任公司”），實(shí)行杞濃、樸卡雙品牌營銷戰(zhàn)略。
不料，雙品牌策略實(shí)行的第一年便遭受挫敗。受限三公消費(fèi)等政策影響，白酒行業(yè)進(jìn)入低迷期。2014年，樸卡酒業(yè)營收為657萬元，凈虧損4067萬元；杞濃酒業(yè)未實(shí)現(xiàn)營收，虧損6萬元。
2015年，江中藥業(yè)白酒業(yè)務(wù)的銷售跌至低谷，全年僅實(shí)現(xiàn)收入31萬元。2017年開始，樸卡酒業(yè)開始實(shí)現(xiàn)盈利，而杞濃始終處于虧損狀態(tài)。
不過，此次杞濃酒業(yè)的清算注銷并不意味著江中藥業(yè)會放棄酒類業(yè)務(wù)，上文所提及的樸卡酒業(yè)尚未發(fā)布停止運(yùn)營的消息。
02華潤來了
酒業(yè)之于江中藥業(yè)，一直是一個尷尬的存在。
江中藥業(yè)年報(bào)顯示，酒類是其主營業(yè)務(wù)之一，但該板塊對公司業(yè)績影響有限。2021年，江中藥業(yè)中醫(yī)藥工業(yè)的營收占比超過99%，而酒業(yè)則不足1%。
事實(shí)上，不止酒業(yè)，頭些年江中藥業(yè)，除了主營業(yè)務(wù)非處方藥能“常青”外，保健食品、醫(yī)藥物流業(yè)務(wù)也都在虧損。除了增長空間有限的大單品，江中藥業(yè)近年缺乏新的明星產(chǎn)品。
江中藥業(yè)旗下明星大單品
江中藥業(yè)最美好的時期是在2014年，當(dāng)時的主打產(chǎn)品健胃消食片銷量爆發(fā)，同時主要原料太子參采購成本大幅下降，僅這一款明星產(chǎn)品就助力江中藥業(yè)全年高速增長，當(dāng)年歸母凈利潤為2.65億元，扣非后同比增長54%。
到了2016年，江中藥業(yè)的業(yè)績開始大幅下滑，集團(tuán)整體營業(yè)收入下跌39.87%，凈利潤增長微弱。2017年，經(jīng)過戰(zhàn)略調(diào)整之后，公司的營收和利潤增速都在10%左右。
這一時期，江中藥業(yè)的酒類業(yè)務(wù)仍未有明顯起色。同時，江中制藥集團(tuán)旗下明星單品“江中猴姑餅干”也因是否過度宣傳養(yǎng)胃功能而引發(fā)爭議，多家媒體相繼爆出這款昔日明星單品銷售業(yè)績下滑嚴(yán)重。
據(jù)產(chǎn)業(yè)垂直媒體《健康界》報(bào)道，太子參、猴頭菇等原材料價格變動幅度非常大，特殊的體制以及管理層的變動，也讓江中藥業(yè)充滿了不確定性。
競爭激烈的環(huán)境，迫使醫(yī)藥企業(yè)通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合以立于不敗之地。
就在這時，華潤來了。
彼時的華潤醫(yī)藥正在擴(kuò)張的道路上疾馳。
2016年華潤醫(yī)藥赴港上市時就表明，募資的主要用途將用于國內(nèi)制藥及醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略收購。此前，華潤醫(yī)藥于2008年收購了東阿阿膠和華潤三九，2010年收購雙鶴、重組北京醫(yī)藥集團(tuán)……
2019年8月，華潤醫(yī)藥增資江中集團(tuán)，取得后者51%股權(quán)。而江中集團(tuán)持有江中藥業(yè)43.03%股權(quán)，是第 股東。
兩家企業(yè)走在一起，華潤看中了江中藥業(yè)的非處方藥及保健食品業(yè)務(wù)，想憑其擴(kuò)大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈布局，而江中藥業(yè)則需要大樹。
江中藥業(yè)嫁入華潤系，從地方國企，變成央企直屬。
2018年春，在江中集團(tuán)改革的關(guān)鍵時間，江中集團(tuán)前董事長鐘虹光辭去集團(tuán)一切職務(wù)，包括上市公司華潤江中的法人代表、董事長等職務(wù)，接任者是當(dāng)時江西省國資系統(tǒng)最年輕的副廳級干部盧小青。
盧小青1992年9月加盟江中集團(tuán)。2006年，她被提拔為江中集團(tuán)董事、黨委副書記兼人力資源總監(jiān)。
同樣在2018年，鐘虹光卸任樸卡酒業(yè)的董事長、法人代表等職務(wù)。
03扶不起的杞濃酒
華潤不僅資金雄厚，也有酒類液態(tài)的運(yùn)營實(shí)力。
背靠這么一棵大樹的杞濃酒業(yè)，為何面臨被注銷的命運(yùn)？
事實(shí)上，杞濃酒業(yè)與華潤酒類業(yè)務(wù)分屬不同板塊。杞濃酒業(yè)與江中制藥集團(tuán)歸屬華潤醫(yī)藥板塊，而酒類運(yùn)營一般是由華潤啤酒牽頭。
華潤旗下的雪花啤酒，是啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)。不僅如此，其近年還熱衷布局白酒業(yè)態(tài)，目前已持股汾酒、景芝、金種子。
根據(jù)華潤啤酒的規(guī)劃，“十四五”期間將探索啤酒之外的多元化酒水品類布局，其中就包括白酒產(chǎn)業(yè)。這也就不難理解華潤系近幾年增持白酒企業(yè)股份的動作。
2018，華潤集團(tuán)旗下的華潤創(chuàng)業(yè)與汾酒集團(tuán)簽署協(xié)議，持有山西汾酒11.45%股份并成為其第二大股東，這是華潤步入白酒賽道的第一步。
2021年，原華潤（雪花）啤酒中國有限公司董事長、總經(jīng)理侯孝海成為山東景芝白酒有限公司董事長及法定代表人，香港注冊公司華創(chuàng)飲品貿(mào)易有限公司持有企業(yè)40%股票。
今年2月，華潤集團(tuán)全資附屬企業(yè)華潤戰(zhàn)略投資有限公司與金種子唯一股東阜陽投資發(fā)展集團(tuán)有限公司簽下協(xié)議，接手金種子集團(tuán)49%的股權(quán)。4月27日，國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局網(wǎng)站顯示，這項(xiàng)收購案獲得無條件批準(zhǔn)。
上述三家酒企，由華潤系三個不同的主體出資。和這三家酒企動輒十幾、上百億的營業(yè)收入相比，2021年?duì)I業(yè)收入837萬，凈利潤-205萬的杞濃酒業(yè)，似乎更像是華潤臉上一個小小的黑點(diǎn)。
沒有進(jìn)入華潤酒類業(yè)務(wù)主力部隊(duì)的杞濃酒，作為酒類業(yè)務(wù)在江中藥業(yè)的大樹下，也較難獲得醫(yī)藥領(lǐng)域資源支持，這或許也是其命運(yùn)不佳的原因之一。
根據(jù)江中藥業(yè)2014年財(cái)報(bào)分析，報(bào)告期杞濃酒業(yè)績表現(xiàn)不佳的主要原因，一是受政策調(diào)整影響，中高端白酒市場銷售受阻，銷售量較2013年度大幅下滑。二是市場教育及推廣費(fèi)用較高。
此外，國人健康保健意識愈加理性，鴻茅藥酒風(fēng)波后，保健酒消費(fèi)更為趨于謹(jǐn)慎。
杞濃酒情況并非個例，昔日枸杞酒業(yè)務(wù)的明星品牌“寧夏紅”發(fā)展同樣不如預(yù)期。2012年寧夏紅提出赴港上市計(jì)劃，2014年時任董事長張金山提出“5年后銷售目標(biāo)是100億元”。但此后，寧夏紅易主，張金山離場，枸杞酒的銷售營收也鮮少再被提及。
在這個賽道上，同樣做中藥出身的同仁堂也推出過杞香型白酒，白酒行業(yè)“大哥”茅臺、“二哥”五糧液也曾高調(diào)推出白金酒、黃金酒，但最終都被市場漸漸淡忘。
在企業(yè)經(jīng)營之外，央企“剝離兩非兩資”也被認(rèn)為是加速了企業(yè)被清算。
2020年，國資委將重新厘定中央企業(yè)主責(zé)主業(yè)提上日程，提出央企要加快非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)的“兩非”剝離。據(jù)新華社報(bào)道，在這一要求下，目前眾多中央企業(yè)已列出剝離“兩非兩資”的清單和明確時間表。
在“剝離兩非”提出之前，還未并入華潤系的江中藥業(yè)曾多次出手“打撈”業(yè)績不佳的杞濃酒業(yè)，但這一業(yè)務(wù)始終像是“扶不起來的阿斗”。