文|投資人說(shuō)
消費(fèi)投資降溫后，硬科技已經(jīng)成為了中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的新風(fēng)向標(biāo)，從光電芯片、人工智能、航空航天到生物技術(shù)、新能源、新材料……市場(chǎng)上幾乎“無(wú)人不談?dòng)部萍肌薄?/p>
但VC投資的主題向來(lái)都是瞬息萬(wàn)變的，泡沫高筑的硬科技賽道，真的是未來(lái)10年最大的風(fēng)口嗎？硬科技創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)有何不同？創(chuàng)業(yè)者如何才能在逐漸“內(nèi)卷”的硬科技創(chuàng)業(yè)中，成功脫穎而出？
近日，華創(chuàng)資本合伙人熊偉銘在接受媒體的訪談中，基于“如何避開(kāi)科技創(chuàng)業(yè)路上的‘坑’”主題，深度分享了硬科技時(shí)代下的創(chuàng)業(yè)、投資經(jīng)驗(yàn)。
華創(chuàng)資本成立于2006年，目前管理人民幣基金和美元基金合計(jì) 80 億元人民幣，投資范圍覆蓋天使輪到 C 輪，投資金額從數(shù)百萬(wàn)元人民幣到億元人民幣。
華創(chuàng)資本長(zhǎng)期專(zhuān)注于企業(yè)軟件、前沿科技、生命科學(xué)、消費(fèi)升級(jí)等領(lǐng)域的早期投資。 熊偉銘認(rèn)為，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)純度就像是濃縮咖啡，是 Hard 模式，是很難打的一場(chǎng)游戲，“要放棄to VC 的幻想，回到商業(yè)的基本面?！?/p>
01 硬科技不是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)要放棄“To VC”的幻想
硬科技創(chuàng)業(yè)所需要的創(chuàng)業(yè)成本、資金體量是和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代截然不同的。 過(guò)去的思維是能買(mǎi)就不會(huì)自己做，充分地享受全球化的紅利。
但現(xiàn)在進(jìn)入了新時(shí)期，再?zèng)]有過(guò)去的非常統(tǒng)一的國(guó)際大市場(chǎng)，科技成為了真正的生產(chǎn)力。
由外部的不確定性所帶來(lái)的壓力，助推了對(duì)于自主可控的科技需求增強(qiáng)。 過(guò)去20年的互聯(lián)網(wǎng)文化讓大家習(xí)慣了用互聯(lián)網(wǎng)打法去死磕硬科技。
但帶著互聯(lián)網(wǎng)的思維去投硬科技，短期的投資行動(dòng)是容易出問(wèn)題的。 在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)的周期短，改個(gè)產(chǎn)品也許第二天就能夠重新上線。另外也不太關(guān)注或者不太需要關(guān)注國(guó)家政策和外部環(huán)境。
但硬科技投資截然相反。 硬科技周期長(zhǎng)，往往是今天想個(gè)主意，明年端午見(jiàn)。
加上科技是大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的重要戰(zhàn)場(chǎng)之一，投硬科技還需要密切關(guān)注政策風(fēng)向。
在互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，有無(wú)數(shù)個(gè)“風(fēng)口”，但在硬科技賽道，無(wú)論是投資還是創(chuàng)業(yè)，基本上就一個(gè)風(fēng)口——國(guó)家戰(zhàn)略的風(fēng)口。
從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，VC 市場(chǎng)中的人民幣基金，大部分資金都是國(guó)家驅(qū)動(dòng)，包括戰(zhàn)略資金、引導(dǎo)基金、各個(gè)省市或者科技園的引導(dǎo)基金。 也就是說(shuō)，資金的基本面是和國(guó)家政策同步走的。
政策是一條腿，資金是另一條腿。 因此在今天這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，學(xué)會(huì)順勢(shì)而為非常重要。
從這個(gè)基本面出發(fā)，創(chuàng)業(yè)的主題是非常集中的。
另外在科技時(shí)代，創(chuàng)業(yè)不再是所有人都適合的，科技創(chuàng)業(yè)者是一群非?！按_定”的人群。
長(zhǎng)期深耕半導(dǎo)體、生命科學(xué)領(lǐng)域的人出來(lái)創(chuàng)業(yè)，的確能做出一番事業(yè)。但如果以前做充電寶創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)者，想要轉(zhuǎn)型做半導(dǎo)體，肯定困難很多。 當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)純度就像是濃縮咖啡，是 Hard 模式，是很難打的一場(chǎng)游戲。
另外可能有90%甚至95%以上的創(chuàng)業(yè)者，不在半導(dǎo)體、生命科學(xué)、新藥研發(fā)這些賽道上。那大家怎么辦？ 在硬科技時(shí)代，我們給創(chuàng)業(yè)者的建議是，千萬(wàn)不要 to VC。
首先要放棄對(duì) VC 的幻想，這一點(diǎn)非常重要。 過(guò)去20年，很多行業(yè)基本上是靠著 VC 作為氣氛組，把氣氛烘托出來(lái)的。
如果沒(méi)有美元基金，也沒(méi)有今天互聯(lián)網(wǎng)的繁榮。 以前大家創(chuàng)業(yè)習(xí)慣 to VC ，覺(jué)得 VC 喜歡看增長(zhǎng)、聽(tīng)故事，講好故事，做好 PPT ，搭好團(tuán)隊(duì)，就能拿一筆錢(qián)。
但今天的時(shí)間點(diǎn)不一樣，這件事情不可能再持續(xù)了。 過(guò)去，創(chuàng)業(yè)者可能百分之八九十的注意力都在 VC 身上，現(xiàn)在最多放50%的注意力在VC身上，剩下的50%要分配在客戶、政府和政策方面上。 千萬(wàn)不要相信 VC 會(huì)沖進(jìn)來(lái)拯救你，尤其是在今天這樣非常有挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境里。 今天這個(gè)環(huán)境里，自力更生可能是唯一的路。
現(xiàn)在的新范式是要扎扎實(shí)實(shí)地把業(yè)務(wù)做起來(lái)，真的落地，靠產(chǎn)品的適用性走出去。 大家的關(guān)注要從對(duì) VC的幻想，轉(zhuǎn)到商業(yè)本身。
多去思考客戶在哪里？客戶從哪里來(lái)？付款意愿有多強(qiáng)？如何定價(jià)？供應(yīng)鏈怎么優(yōu)化？團(tuán)隊(duì)如何提升？
當(dāng)下也是考驗(yàn)科技工作者創(chuàng)業(yè)“韌性”的重要時(shí)間點(diǎn)。 這個(gè)韌性不是說(shuō)熬過(guò)這段疫情，而是長(zhǎng)時(shí)間的壓力。 每個(gè)公司都要像90年代的華為一樣，去創(chuàng)造一片自己的天地，只有這樣，作為一家企業(yè)才能真正地活下來(lái)。
現(xiàn)在商界和戰(zhàn)場(chǎng)是一樣的，沒(méi)有和平的時(shí)代，只有非常努力才可以贏得最后勝利。
02 科學(xué)家走下講堂登上創(chuàng)業(yè)舞臺(tái)
當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)環(huán)境有點(diǎn)像六七十年代的美國(guó)和1992年的中國(guó)——一撥知識(shí)分子集體下海，辭了鐵飯碗的工作，開(kāi)始做生意。 過(guò)去，教授們習(xí)慣了做課題、發(fā)文章。
很多科學(xué)家，本身對(duì)做生意沒(méi)太大興趣，他們的追求更多是在科學(xué)的發(fā)現(xiàn)。
但科學(xué)只有轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力才對(duì)人類(lèi)整體有效率的提升。
因此我們認(rèn)為，教授們應(yīng)該更多投身于產(chǎn)業(yè)化中，去創(chuàng)造更多的價(jià)值。 并且，創(chuàng)業(yè)最旺盛的時(shí)間也就20～30年，創(chuàng)業(yè)者需要在有限的時(shí)間里，充分地把自己積累的所有的技術(shù)、知識(shí)，快速變成商業(yè)影響力。
VC 對(duì)創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的試錯(cuò)是非常寬容的，但坦白說(shuō)整體的市場(chǎng)寬容度不如美國(guó)。 美國(guó)市場(chǎng)里，如果你失敗了第一次、第二次、第三次，還有人會(huì)給你錢(qián)。大家普遍會(huì)認(rèn)為，失敗過(guò)后會(huì)積累大量的經(jīng)驗(yàn)。 但在國(guó)內(nèi)，更普遍的情況是，失敗一次，很多人就覺(jué)得你下一次也不成了。
整個(gè)國(guó)內(nèi)的環(huán)境對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，還是有心理壓力的。
但我也希望創(chuàng)業(yè)者們能夠不介意這個(gè)壓力，仍然繼續(xù)探索技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化方向。 而創(chuàng)業(yè)本身還是做生意，能夠?qū)⒐咀龅缴鲜谢蛘叱蔀橐患乙?guī)模企業(yè)。
因此從科學(xué)家轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者之間，存在著很大的鴻溝。
并且這中間存在大量的挑戰(zhàn)，如科學(xué)家是否足夠靈活，能否意識(shí)到可能存在的短板，是否能夠意識(shí)到與大家合作的重要性，這些都是挑戰(zhàn)。 VC們常常追求的經(jīng)常是一些非常成功的科學(xué)家，但科學(xué)家們可能已經(jīng)有很大的實(shí)驗(yàn)室，有國(guó)家的科研經(jīng)費(fèi)。
過(guò)去募資可能是向國(guó)家要錢(qián)、向科研經(jīng)費(fèi)要錢(qián)，而現(xiàn)在出來(lái)創(chuàng)業(yè)，不一樣的是要從市場(chǎng)上要錢(qián)。
要錢(qián)的方法產(chǎn)生了差異。
將科研變成一家企業(yè)，需要很多人的幫助，當(dāng)下我們都還在摸索如何做出更有效的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技轉(zhuǎn)化企業(yè)。 科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，VC 能夠起到不錯(cuò)的作用。
華創(chuàng)在一部分原始創(chuàng)新項(xiàng)目中，和教授們從 Day One 就在一起工作，雖然花費(fèi)了很大的力氣，但是我們也希望在尊重科學(xué)、尊重技術(shù)的前提下，找到能夠和技術(shù)專(zhuān)業(yè)人員共同創(chuàng)立企業(yè)的方法。
03 中國(guó)硬科技產(chǎn)生溢價(jià)泡沫硬科技創(chuàng)業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇
在這個(gè)時(shí)代，可能很多企業(yè)不會(huì)成為像互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的千億美金的大公司，而是會(huì)涌現(xiàn)出很多“專(zhuān)精特新”、“小巨人”企業(yè)。 原來(lái)“小而美”的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目 VC 是不碰的，現(xiàn)在大家開(kāi)始投資，正是因?yàn)椤靶《馈背休d了很多國(guó)家或行業(yè)的期待，它的戰(zhàn)略意義非常重要。
過(guò)去我們習(xí)慣了看市場(chǎng)實(shí)際的規(guī)模有多大，團(tuán)隊(duì)能否做得出來(lái)等一些回歸業(yè)務(wù)本質(zhì)的問(wèn)題，有時(shí)候會(huì)低估這些“小巨人”和“專(zhuān)精特新”企業(yè)的潛力。 現(xiàn)在，更多要考慮國(guó)家需要、市場(chǎng)需要，而不止是簡(jiǎn)單的算數(shù)。
比如當(dāng)下大家都在投 EDA（電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化，Electronic Design Automation）公司。 為什么這些做 EDA、做存儲(chǔ)器、控制器的公司會(huì)這么值錢(qián)？ 并不是因?yàn)橹袊?guó)的市場(chǎng)規(guī)模大。
而是如果沒(méi)有這些10億美金、20億美金的供應(yīng)商，后面5000億半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是不可能存在的。 所以說(shuō)，這個(gè)假設(shè)非常值錢(qián)。
泡沫也從人才層面，為中國(guó)硬科技市場(chǎng)帶來(lái)了一些利好要素。 由于Developing Markets 和Developed Markets的成熟程度不一樣，Developed market 的要素流動(dòng)非?？欤灰壮杀痉浅５?，效率非常高。 因此，在Developed Markets中，可以很容易找到CEO，IP 有很高的溢價(jià)，供應(yīng)鏈可以重塑。
而Developing Markets 什么都缺，最缺的就是人才。
比如2015年，找AI從業(yè)者，在硅谷和北京同時(shí)招，北京可能要比硅谷貴 15% ，在非常前沿的科技領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)不再是最便宜的工程師市場(chǎng)了。 很多華人在國(guó)外的公司里會(huì)遇到非常清晰的隱形天花板，但是他們有不錯(cuò)的收入，安穩(wěn)的家庭生活，很多人不一定有很大的動(dòng)力回來(lái)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的行業(yè)也還沒(méi)有到很發(fā)達(dá)的階段。
以華為的用人策略為例，他們?cè)谌鸬?、俄羅斯、土耳其等地，都有很好的實(shí)驗(yàn)室，才招到了很多當(dāng)?shù)氐膬?yōu)秀人才。
我們的被投企業(yè)中，今年有四五家企業(yè)都在德國(guó)設(shè)立了銷(xiāo)售和研發(fā)辦公室，也有在日本、硅谷建立銷(xiāo)售辦公室。 在這個(gè)時(shí)代，我們不能只是鎖在家里，還是要看全球的機(jī)會(huì)，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)者的要求更高了。 所以泡沫也有一定好處。
泡沫一定程度上能吸引一些原來(lái)沒(méi)有創(chuàng)業(yè)或者回國(guó)熱情的人，能夠參與到我們的市場(chǎng)中，參與到創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新之中。
當(dāng)在美國(guó)的人才看到周?chē)耐瑢W(xué)或者同事在國(guó)內(nèi)成立了公司，還能夠上市，估值達(dá)到大幾億甚至十億美金，這對(duì)激發(fā)他們回國(guó)的熱情有積極影響。 如果沒(méi)有泡沫，很多厲害的人也不回來(lái)。
所以，作為VC，我們還是全球主義者，是信仰科技驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力的投資人。 我們盡量利用現(xiàn)在大勢(shì)所造就的投資機(jī)會(huì)，但不能完全依賴(lài)這個(gè)大勢(shì)。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者，別浪費(fèi)這次機(jī)會(huì)，別浪費(fèi)這次危機(jī)，這個(gè)危機(jī)是很大的機(jī)會(huì)。 在這樣動(dòng)蕩的年份、不確定的年份，反而容易加速創(chuàng)新。 在全球政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)震蕩的幾十年間，成長(zhǎng)出了很多領(lǐng)先的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，以及塑造時(shí)代的科技公司。 所以，不要害怕動(dòng)蕩時(shí)代，要追求大勢(shì)。
04 硬科技投資，應(yīng)該投什么樣的團(tuán)隊(duì)？
回歸到投資的主線，我們講講在硬科技投資應(yīng)該怎么投團(tuán)隊(duì)。 首先，我們一定會(huì)投的是前沿科技。 判斷團(tuán)隊(duì)技術(shù)成不成熟、是否合適，機(jī)構(gòu)一般具體會(huì)看大家在該領(lǐng)域過(guò)去的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。
但是作為 VC 來(lái)講，華創(chuàng)是非常“寬容”的一家機(jī)構(gòu)。
無(wú)論創(chuàng)業(yè)者是否轉(zhuǎn)行、無(wú)論他們轉(zhuǎn)行前是做什么的，只要能“搞得定”，在過(guò)去有積累，其實(shí)就已經(jīng)能夠證明創(chuàng)業(yè)者的能力。 當(dāng)然一個(gè)人的領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)還體現(xiàn)在很多方面，也并不是必須得做過(guò)創(chuàng)業(yè)公司。
那么如何在短期內(nèi)判斷一個(gè)創(chuàng)業(yè)者是否“搞得定”？
首先，需要機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行充分交流。
華創(chuàng)在判斷企業(yè)家的過(guò)程中間，往往會(huì)與他們進(jìn)行大量交流。 其次，我們也會(huì)看創(chuàng)始人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力。 最后，創(chuàng)業(yè)最需要的是創(chuàng)業(yè)精神。
創(chuàng)業(yè)者的產(chǎn)業(yè)理想和 vision 也是很重要。
不管創(chuàng)業(yè)者的背景如何，我們還是要看他是不是有大的產(chǎn)業(yè)理想，還是他只是做一筆生意。 如果他對(duì)于成功的定義就是公司做好了賣(mài)了，賺個(gè)三倍，很可能這個(gè)公司到最后人心離散，很快就做不下去了，這是經(jīng)常發(fā)生的事情。 VC還是要追求能夠影響一個(gè)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，更希望一個(gè)創(chuàng)業(yè)小公司最后能成長(zhǎng)為大企業(yè)，這才是 VC這個(gè)工作的社會(huì)價(jià)值所在。
如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者只是想賺 VC 的錢(qián)，融資幾輪之后把公司賣(mài)掉退出，這不是我們想追求的創(chuàng)業(yè)結(jié)果。
另外，創(chuàng)業(yè)者必須對(duì)自己有更高的成功標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)才有可能活下去。
當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)歷的失敗很多，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的領(lǐng)導(dǎo)力也會(huì)體現(xiàn)在對(duì)于挫折或失敗如何面對(duì)，對(duì)于策略和趨勢(shì)的判斷上。 創(chuàng)業(yè)可能是第一步，不管過(guò)去有怎樣的光環(huán)，都并不代表著一定能夠成為合格的創(chuàng)業(yè)者。
那么什么是我們堅(jiān)定不投的？
也有一些評(píng)價(jià)指標(biāo)，比如市場(chǎng)不夠大、技術(shù)水平不夠高、單純只做國(guó)產(chǎn)替代的，我們可能就不投了。 另外，華創(chuàng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者的整體素質(zhì)或者人品要求還是挺高的。
哪怕是緊俏的創(chuàng)業(yè)題材或者很牛的產(chǎn)品、技術(shù)，只要人品上有瑕疵，我們肯定不碰了。
從VC業(yè)務(wù)的角度來(lái)講，本質(zhì)上硬科技投資還是要去降低風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)我們所投資的技術(shù)已經(jīng)非常前沿時(shí)，其實(shí)本就已經(jīng)存在相對(duì)很高的風(fēng)險(xiǎn)，所以當(dāng)額外的基本風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，我們肯定不會(huì)再碰。 這和滑雪很像——不是追求速度最快，而是要保證不要受傷，需要在過(guò)程中持續(xù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。