文|懂財(cái)?shù)?唐潮
繼零售金融之后，2021年，中國(guó)頭部商業(yè)銀行們?cè)俅尾患s而同地釋放出了一個(gè)新的重要信號(hào)——進(jìn)階財(cái)富管理。
“零售之王”招商銀行董事長(zhǎng)繆建民在年報(bào)中表示，公司將在“大財(cái)富管理、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)和開(kāi)放融合”的3.0模式下，實(shí)現(xiàn)新時(shí)代的“馬利克曲線”。
中信銀行于去年以財(cái)富管理為核心，重新調(diào)整了零售板塊的組織架構(gòu)，并首次將財(cái)富管理列為銀行三大核心能力之一。
國(guó)有大行郵儲(chǔ)銀行也在十四五規(guī)劃中明確將“財(cái)富金融”作為四大發(fā)力領(lǐng)域之一，將“中收跨越”作為六大發(fā)展戰(zhàn)略之一。
千帆競(jìng)發(fā)，中國(guó)銀行業(yè)變革正向財(cái)富管理“縱深”挺進(jìn)。
這是商業(yè)銀行零售金融業(yè)務(wù)從MAU到AUM的延續(xù)，也是一次從量變到質(zhì)變的升華歷程，所有玩家都在加速快跑。
見(jiàn)微知著。
懂財(cái)?shù)圻x取了工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、平安銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、中信銀行8家商業(yè)銀行作為研究樣本，試圖為讀者們呈現(xiàn)當(dāng)前銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展與布局情況。
01 非息凈收入增速：郵儲(chǔ)銀行增速最快，民生銀行負(fù)增長(zhǎng)
2021年，中國(guó)銀行業(yè)利差與息差繼續(xù)承壓，商業(yè)銀行們?yōu)榱藦闹刭Y本模式轉(zhuǎn)向輕資本模式，紛紛發(fā)力以財(cái)富管理為核心的非息業(yè)務(wù)。
結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，“宇宙行”工商銀行非息凈收入規(guī)模穩(wěn)居銀行業(yè)首位，達(dá)到2520.82億元，但業(yè)務(wù)增速較慢，僅同比增長(zhǎng)了6.9%。
建行位居行業(yè)第二，非息凈收入規(guī)模為2188.26億元，較2020年增長(zhǎng)了21.6%。
郵儲(chǔ)銀行在八家銀行中增速最快，非息凈收入增速高達(dá)50.44%。這主要源于其業(yè)務(wù)盤子較小，非息凈收入規(guī)模為493.8億元，僅高于民生銀行。
股份制商業(yè)銀行中，興業(yè)、中信、平安三家銀行的非息收入增速同樣較為亮眼，分別為26.73%、28.15%、22.4%，非息凈收入分別為755.57億元、566.61億元、490.47億元。
招行非息凈收入達(dá)到1273.34億元，同比增長(zhǎng)20.75%，規(guī)模領(lǐng)跑股份行，并高于郵儲(chǔ)、交行兩家國(guó)有大行。
民生銀行則是唯一一家負(fù)增長(zhǎng)的商業(yè)銀行，非息凈收入為430.29億元，同比下滑13.47%。
對(duì)此，民生銀行在財(cái)報(bào)中表示，主要源于包括投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)在內(nèi)的其他非利息收入同比大幅下降了29.91%。
非息凈收入占比是投資者觀察商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型輕資本模式，以及財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展情況的重要業(yè)績(jī)指標(biāo)。
2021年，“零售之王”招行與資管、投研實(shí)力較強(qiáng)的興業(yè)銀行最“輕”，非息凈收入占比分別為38.44%、34.15%。
工行、建行、平安、民生、中信五家銀行位于第二梯隊(duì)，非息凈收入占比分別為26.74%、26.55%、28.96%、25.49%、27.7%。
郵儲(chǔ)銀行的非息凈收入占比最低，僅為15.49%。這也意味著，目前，郵儲(chǔ)銀行仍主要依靠擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)賺取穩(wěn)定的息差。
總結(jié)來(lái)看，國(guó)有大行中工行、建行非息業(yè)務(wù)的整體實(shí)力較強(qiáng)，并且建行正處于高速發(fā)展周期，未來(lái)很可能沖擊工行的龍頭地位。
郵儲(chǔ)銀行非息業(yè)務(wù)相對(duì)較弱，但正努力追趕其他國(guó)有大行。
股份行中，招行、興業(yè)銀行距離輕資本模式最近，平安銀行、中信銀行的非息凈收入規(guī)模與頭部玩家相比還有一定差距，民生銀行則需要思考該如何重新回歸增長(zhǎng)快車道。
02 “解剖”非息凈收入
詳細(xì)拆解商業(yè)銀行的非息業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
包括銀行卡、基金代銷、理財(cái)產(chǎn)品、托管手續(xù)費(fèi)等項(xiàng)目在內(nèi)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入是最重要的營(yíng)收來(lái)源，也直接反映了銀行大財(cái)富管理業(yè)務(wù)賺錢能力的強(qiáng)弱。
2021年，工行、建行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入領(lǐng)跑中國(guó)銀行業(yè)，分別高達(dá)1330.24億元、1214.92億元，但增速均較為緩慢，僅分別增長(zhǎng)了1.4%、6.03%。
郵儲(chǔ)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入規(guī)模在八家銀行中最小，為220.07億元，但增速最快，達(dá)到33.42%。
值得注意的是，招行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入規(guī)模不僅遠(yuǎn)超其他股份行，甚至高于中國(guó)銀行、農(nóng)行、交行、郵儲(chǔ)四家國(guó)有大行，為944.47億元，并且增速達(dá)到18.82%。
平安、興業(yè)、中信三家銀行與招行相比存在一定差距，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別為330.62億元、426.8億元、358.7億元。
在增速方面，平安銀行、興業(yè)銀行分別為11.5%、13.18%。中信銀行增速較快，達(dá)到24.39%，僅次于郵儲(chǔ)銀行。
民生銀行仍是唯一一家出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的銀行，手續(xù)費(fèi)及傭金凈手續(xù)為275.66億元，同比微降0.35%。
再來(lái)看手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在銀行非息凈收入與總營(yíng)收中的占比情況。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，股份行這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于國(guó)有大行。
其中，招行一騎絕塵，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占非息凈收入與總營(yíng)收比分別為74.17%、28.51%，體現(xiàn)了其財(cái)富管理業(yè)務(wù)的硬核實(shí)力。
平安、民生、中信三家銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占非息凈收入比均超過(guò)60%，分別為67.41%、64.06%、63.31%，占總營(yíng)收比分別為19.52%、19.29%、17.54%。
興業(yè)銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占非息凈收入比在股份行中相對(duì)較低，為56.49%。這主要是因?yàn)槠渫顿Y收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等其他非息業(yè)務(wù)占比較大。
國(guó)有大行中工行、建行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占非息凈收入比分別為52.77%、55.52%，占總營(yíng)收比分別為14.11%、14.74%。
郵儲(chǔ)銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占非息凈收入比最低，僅為44.57%，同樣源于投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等其他非息業(yè)務(wù)的占比較大。
另外，郵儲(chǔ)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占總營(yíng)收比也最低，僅為6.9%，與上文提到的“郵儲(chǔ)銀行仍主要依靠息差來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”相對(duì)應(yīng)。
顯然，對(duì)于郵儲(chǔ)銀行而言，下一階段如何鍛造財(cái)富管理能力，實(shí)現(xiàn)由“重”變“輕”，將至關(guān)重要。
03 鏖戰(zhàn)基金代銷
截至2022年3月末，中國(guó)公募基金規(guī)模已達(dá)到25.08萬(wàn)億元。伴隨著民眾理財(cái)意識(shí)的覺(jué)醒，公募基金代銷已經(jīng)成為商業(yè)銀行進(jìn)階大財(cái)富管理的“必爭(zhēng)之地”。
根據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，截至2021Q4末，招行股票＋混合公募基金、非貨基保有規(guī)模分別為7910億元、8701億元，遠(yuǎn)高于其他七家商業(yè)銀行。
工行、建行位居二三位，股票＋混合公募基金保有規(guī)模分別為5356億元、4055億元，非貨基保有規(guī)模分別為5963億元、4545億元，但已與招行形成了斷崖式的差距。
平安、興業(yè)、民生、中信四家銀行整體差距不大，股票＋混合公募基金保有規(guī)模分別為1197億元、1417億元、1658億元、1252億元，非貨基保有規(guī)模分別為1503億元、1561億元、1707億元、1408億元。
郵儲(chǔ)銀行在八家銀行中排位最末，股票＋混合公募基金、非貨基保有規(guī)模僅分別為879億元、1192億元。
從2021Q1-Q4的增長(zhǎng)幅度來(lái)看，招行最為迅猛，股票＋混合公募基金、非貨基保有規(guī)模分別增長(zhǎng)了1199億元、1622億元，領(lǐng)先于同業(yè)。
工行、建行、平安、中信銀行在股票＋混合公募基金領(lǐng)域的增幅相近，分別增長(zhǎng)了364億元、261億元、287億元、222億元。
但在非貨基方面，四家銀行拉開(kāi)了差距。工行、建行、平安銀行非貨基保有規(guī)模分別增長(zhǎng)了597億元、444億元、464億元，中信銀行僅增長(zhǎng)65億元。
民生銀行股票＋混合公募基金、非貨基保有規(guī)模分別增長(zhǎng)了146億元、141億元。
郵儲(chǔ)銀行股票＋混合公募基金保有規(guī)模增長(zhǎng)了176億元，但非貨基保有規(guī)模僅增長(zhǎng)64億元，非貨基增幅位居八家銀行最末。
興業(yè)銀行股票＋混合公募基金保有規(guī)模增幅最小，僅增長(zhǎng)了37億元，非貨基保有規(guī)模增長(zhǎng)了120億元。
注：（1）代理業(yè)務(wù)包括公募基金、保險(xiǎn)、貴金屬等代銷業(yè)務(wù)；（2）工商銀行統(tǒng)計(jì)口徑與其他銀行不同，因此未摘錄業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)；（3）僅有招行、平安、民生三家銀行單獨(dú)披露了代理基金收入。
公募基金的持續(xù)火爆一定程度也反映在了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。
2021年，招行代理業(yè)務(wù)收入高達(dá)358.41億元，遠(yuǎn)超國(guó)有大行與股份行，且增速達(dá)到29%。其中，招行代理基金收入為123.15億元，同比增長(zhǎng)36.20%。
郵儲(chǔ)銀行代理業(yè)務(wù)增速最快，達(dá)到88.67%，收入為122.39億元。興業(yè)銀行代理業(yè)務(wù)增速第二，達(dá)到44.56%，收入為71.53億元。
建行代理業(yè)務(wù)收入為192.83億元，同比增長(zhǎng)了11.04%。
同時(shí)期，平安、民生、中信銀行代理業(yè)務(wù)收入?yún)s出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別下降了9%、23.86%、13.68%，收入規(guī)模分別為85.75億元、64.22億元、64.97億元。
對(duì)此，平安銀行在財(cái)報(bào)中表示，公司代理基金收入為40.37億元，同比大幅增長(zhǎng)82.7%，代理收入下滑主要是因?yàn)榇碣F金屬業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)較大規(guī)模下降。
中信銀行也表示，主要是證券化資產(chǎn)代理服務(wù)費(fèi)比上年減少所致。
然而，就在代銷公募基金剛成為銀行業(yè)共識(shí)之后，資本市場(chǎng)便迅速給了商業(yè)銀行們當(dāng)頭一棒。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今，上證指數(shù)已累計(jì)下跌了17.53%，深證指數(shù)跌幅更是高達(dá)27.24%。
持續(xù)承壓的A股市場(chǎng)直接影響到了投資者們的情緒。
據(jù)中基協(xié)披露的數(shù)據(jù)，2022年3月份的基金規(guī)模較2月份大幅下降了1.26萬(wàn)億元。
另外，與2021年底相比，盡管2022Q1公募基金代銷市場(chǎng)格局并未改變，但今年前三個(gè)月，八家銀行公募基金代銷規(guī)模均出現(xiàn)了大幅下滑。
其中，招行領(lǐng)跌，股票＋混合公募基金、非貨基保有規(guī)模分別下滑了1112億元、1105億元。
工行、建行緊隨其后，股票＋混合公募基金保有規(guī)模分別下滑了771億元、618億元，非貨基保有規(guī)模分別下滑了823億元、619億元。
興業(yè)、民生兩家銀行公募基金保有規(guī)模的跌幅甚至超過(guò)了去年Q1-Q4的漲幅，股票＋混合公募基金保有規(guī)模分別下滑了132億元、224億元，非貨基保有規(guī)模分別下滑了187億元、214億元。
懂財(cái)?shù)壅J(rèn)為，在震蕩的市場(chǎng)行情以及冰火兩重天的公募基金代銷行情下，商業(yè)銀行們的投研、客戶陪伴與運(yùn)營(yíng)以及風(fēng)險(xiǎn)控制等財(cái)富管理綜合能力，將備受考驗(yàn)。
04 理財(cái)攻守道
伴隨著理財(cái)產(chǎn)品整改轉(zhuǎn)型進(jìn)入尾聲，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)及理財(cái)子公司的表現(xiàn)尤其值得關(guān)注。
注：（1）招行將理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)納入“資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入”項(xiàng)目；（2）平安銀行將理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)納入“其他”項(xiàng)目；（3）興業(yè)、民生、中信三家銀行將理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)納入“托管及其它受托業(yè)務(wù)傭金”項(xiàng)目。
2021年，工行理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入達(dá)到451.66億元，是行業(yè)“巨無(wú)霸”，但規(guī)模較2020年下降了0.18億元，增速幾乎陷入停滯狀態(tài)。
招行、民生、中信三家股份行的業(yè)績(jī)?cè)鏊贅O為亮眼，分別達(dá)到57.52%、68.61%、87.63%。
其中，招行“資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入”為108.56億元。招行表示，這主要源于子公司招商基金和招銀國(guó)際的基金管理費(fèi)收入，以及招銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)。
民生銀行、中信銀行的“托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金收入”分別為104.76億元、102.26億元。兩家銀行均表示，該項(xiàng)目的增長(zhǎng)主要是理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)所致。
建行理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)規(guī)模僅次于工行，為185.5億元，同比增長(zhǎng)19.11%。郵儲(chǔ)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，收入僅為51.7億元。
平安銀行的相關(guān)項(xiàng)目收入為71.31億元，同比增長(zhǎng)了14.8%，主要是因?yàn)槔碡?cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入增加。
興業(yè)銀行也將理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)納入到了“托管及其它受托業(yè)務(wù)傭金”項(xiàng)目之中，收入僅為35.53億元，在八家銀行中規(guī)模最小。
合規(guī)與凈值化轉(zhuǎn)型是更重要的議題。截至目前，八家銀行中，僅有民生銀行的理財(cái)子公司尚未獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。
民生銀行在2021年財(cái)報(bào)中表示，民生理財(cái)有限責(zé)任公司已于2020年12月9日獲得批復(fù)。截至報(bào)告期末，籌建工作已落實(shí)完成，本行正在積極推進(jìn)向中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)開(kāi)業(yè)的有關(guān)資料報(bào)送工作。
非保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模方面，招行規(guī)模最大，達(dá)到27775.37億元。工行、建行位居其后，分別為25863.93億元、23722.79億元。
興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行余額規(guī)模分別為17856.45億元、14564.05億元、10128.33億元。
郵儲(chǔ)銀行、平安銀行規(guī)模較小，僅分別為9152.55億元、8720.66億元。
凈值化轉(zhuǎn)型方面，股份制商業(yè)銀行的整體進(jìn)度快于國(guó)有大行。
平安銀行、民生銀行凈值化轉(zhuǎn)型速度最快，比例已分別達(dá)到96.1%、96.99%。招行、興業(yè)銀行凈值化比例也分別達(dá)到了94%、94.13%。
中信銀行在股份行中相對(duì)較慢，但凈值化比例也達(dá)到了90%。
國(guó)有大行中，建行的理財(cái)產(chǎn)品凈值化比例最高，達(dá)到92.25%。相比之下，郵儲(chǔ)銀行僅為83.87%。工行由于理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大，歷史包袱較重，凈值化比例最低，僅為78.17%。
據(jù)公開(kāi)資料，今年1月，資管新規(guī)已結(jié)束過(guò)渡期正式落地實(shí)施。
對(duì)于工行、郵儲(chǔ)銀行及其理財(cái)子公司來(lái)說(shuō)，下一階段，擁抱監(jiān)管、繼續(xù)加速理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，或?qū)⑹钱?dāng)務(wù)之急。
05 高凈值客戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)
歸結(jié)到核心，商業(yè)銀行角逐財(cái)富管理領(lǐng)域最終其實(shí)是對(duì)客戶以及客戶資產(chǎn)的爭(zhēng)奪。
注：興業(yè)銀行未披露相關(guān)數(shù)據(jù)
根據(jù)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，2021年，國(guó)有大行零售客戶平均資產(chǎn)規(guī)模均高于股份制銀行。
工行零售客戶平均資產(chǎn)規(guī)模最大，為17752.8元。建行、郵儲(chǔ)銀行零售客戶平均資產(chǎn)規(guī)模接近，分別為15534.72元、15770.23元。
招行零售客戶平均資產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先于其他股份行，為13226.32元。
平安銀行、民生銀行、中信銀行分別為6528.52元、7503.85元、8102.58元。
注：郵儲(chǔ)銀行未披露相關(guān)數(shù)據(jù)
實(shí)際上，從客群資產(chǎn)規(guī)模與投資意愿來(lái)看，高凈值客戶對(duì)財(cái)富管理的需求與貢獻(xiàn)往往更大。因此，以私行為代表的高凈值客群是商業(yè)銀行們當(dāng)前最主要的發(fā)力點(diǎn)。
在私行客戶數(shù)方面，國(guó)有大行繼續(xù)領(lǐng)先股份行。
工行、建行私人銀行客戶數(shù)分別為19.95萬(wàn)戶、17.72萬(wàn)戶，分別同比增長(zhǎng)了9.7%、10.19%。
股份行私人銀行客戶數(shù)的增速則快于國(guó)有大行。
截至2021年末，招行私人銀行客戶數(shù)為12.21萬(wàn)戶，增速為22.09%，領(lǐng)跑股份行。
平安銀行、興業(yè)銀行、中信銀行私行客戶數(shù)分別為6.97萬(wàn)戶、5.83萬(wàn)戶、6.03萬(wàn)戶，增速分別為21.6%、19.96%、17.87%。
民生銀行私行客戶規(guī)模最小，為3.85萬(wàn)戶，增速在股份行中最低，為14.23%。
注：郵儲(chǔ)銀行、中信銀行未披露相關(guān)數(shù)據(jù)。
再來(lái)看關(guān)鍵的私行AUM數(shù)據(jù)與戶均AUM數(shù)據(jù)。
2021年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，招行私人銀行AUM達(dá)到3.39萬(wàn)億元，遠(yuǎn)高于其他5家銀行，體現(xiàn)高凈值人群對(duì)招行的追捧與青睞。
工行、建行兩家國(guó)有大行的實(shí)力同樣強(qiáng)勁，私行AUM分別為2.32萬(wàn)億元、2.02萬(wàn)億元。
平安銀行在六家銀行中處于中間位置，私行AUM為1.41萬(wàn)億元。
興業(yè)銀行、民生銀行私行資產(chǎn)管理規(guī)模相對(duì)較小，分別為7424.5億元、5321.68億元。
戶均AUM方面，招行、平安銀行是“雙子星”，私行客戶平均AUM分別為2780.43萬(wàn)元、2017.35萬(wàn)元，體現(xiàn)出兩家商業(yè)銀行的私行客戶質(zhì)量相對(duì)較高。
興業(yè)銀行、民生銀行戶均AUM分別為1274.48萬(wàn)元、1380.64萬(wàn)元，高于工行（1162.91萬(wàn)元）、建行（1139.95萬(wàn)元）兩家國(guó)有大行。
總結(jié)來(lái)看，當(dāng)前以及未來(lái)，與國(guó)民可支配收入增長(zhǎng)同步，中國(guó)財(cái)富管理浪潮將繼續(xù)浩蕩前行。
對(duì)于中國(guó)商業(yè)銀行們而言，要想真正成長(zhǎng)為綜合型資管巨頭，不僅需要金融產(chǎn)品與服務(wù)的持續(xù)迭代與革新，更需要戰(zhàn)略思維以及經(jīng)營(yíng)模式的徹底重塑。
這將是一場(chǎng)多維度的競(jìng)爭(zhēng)，我們期待更激動(dòng)人心的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)與故事。