文|酒業(yè)財(cái)經(jīng)派
5月10日,海倫司以9.48港元/股收盤。酒館上市第一股——海倫司上市8個(gè)月后,股價(jià)早已跌破19.77港元/股的發(fā)行價(jià)。資本市場(chǎng)遇冷卻沒(méi)能澆滅海倫司開店的熱情,小編注意到,4月23日至5月7日,海倫司在貴陽(yáng)、洛陽(yáng)等地開業(yè)的11家新店是全國(guó)第858-868家海倫司酒館。但翻閱年報(bào)不難發(fā)現(xiàn),一直在開新店路上的海倫司早就陷入連年虧損的處境當(dāng)中。近千家酒館遍布全國(guó),負(fù)債卻一路高走,海倫司窘境何解暫未可知。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出,海倫司缺乏足夠的研發(fā)與創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力,只能依靠不斷開店維系成長(zhǎng)。但受限于管理能力半徑和品牌增值空間的條件,不開店失去增長(zhǎng),開店則有可能進(jìn)一步拉低收益率。
虧損路上狂開店
近日,北京多家海倫司小酒館閉店。而在資本市場(chǎng),海倫司也迎來(lái)陣陣?yán)滹L(fēng)。5月10日,海倫司報(bào)收9.48港元/股,與發(fā)行價(jià)19.77港元/股相比,跌幅超50%,上市8個(gè)月的海倫司,股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià)。
無(wú)獨(dú)有偶,海倫司還陷入了虧損額逐年增加的處境。小編翻閱海倫司年報(bào)發(fā)現(xiàn),2021年至2018年,海倫司負(fù)債總額分別約為14.10億元、7.00億元、4.86億元、2.14億元。與2018年相比,4年間,海倫司負(fù)債總額擴(kuò)大近12億元,增幅達(dá)558.88%。
小編就海倫司虧損額持續(xù)增長(zhǎng)等問(wèn)題向海倫司企業(yè)發(fā)送采訪提綱,截至發(fā)稿,對(duì)方尚未予以回應(yīng)。
雖然虧損額正連年擴(kuò)大,但海倫司依舊沒(méi)有停下開店的步伐,甚至加速開店。
小編從Helens海倫司公眾號(hào)了解到,2022年4月23日至5月7日,海倫司11家新店在貴陽(yáng)、洛陽(yáng)等多個(gè)城市開業(yè)。此外,記者在海倫司官網(wǎng)注意到,目前,海倫司有879家門店在開業(yè)中,99家門店即將開業(yè)。據(jù)官方微信公眾號(hào)文章介紹,海倫司還將在遼寧、廣東等地開設(shè)當(dāng)?shù)睾愃拘【起^首店。
值得一提的是,在海倫司招股書中,海倫司表示“公司計(jì)劃至2023年底,將酒館總數(shù)量增加至約2200家”。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出,海倫司股價(jià)下滑的主要原因是資本端不看好利潤(rùn)偏低的海倫司。而不斷開店對(duì)于海倫司來(lái)說(shuō),是一個(gè)快速建立企業(yè)護(hù)城河、強(qiáng)化綜合實(shí)力及規(guī)模效應(yīng)的關(guān)鍵步驟與工具。
還有業(yè)內(nèi)人士指出,海倫司快速擴(kuò)張是想通過(guò)做大規(guī)模與體量以提高資本市場(chǎng)溢價(jià),以規(guī)模效應(yīng)來(lái)分?jǐn)偩€下終端成本。
另辟蹊徑欲破局
常言道,“成也蕭何,敗也蕭何?!辈粩嘣黾拥男碌隇楹愃編?lái)快速增長(zhǎng)的營(yíng)收,也為企業(yè)帶來(lái)了逐年增長(zhǎng)的負(fù)債。
小編在海倫司2021年報(bào)注意到,2021年,海倫司租賃負(fù)債由2020年的5.39億元增至12.46億元,租賃負(fù)債上升的主要原因是酒館經(jīng)營(yíng)物業(yè)增加。而在其他費(fèi)用增加原因說(shuō)明中,酒館數(shù)量增加成主要原因。
虧損額連年增長(zhǎng)背后,海倫司也在奮力狂奔,欲甩掉負(fù)債累累的包袱。
海倫司年報(bào)顯示,海倫司自營(yíng)產(chǎn)品占比正在逐年增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,2021年,海倫司自有產(chǎn)品為企業(yè)帶來(lái)收入約14.32億元,占總收入78.0%。2020年,海倫司自有產(chǎn)品為企業(yè)帶來(lái)收入約5.95億元,占總收入72.7%。從收入金額數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況看,海倫司自有產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)約140.67%,總收入占比增幅達(dá)5.3%。
除加碼自營(yíng)產(chǎn)品外,海倫司還在多個(gè)平臺(tái)布局自營(yíng)電商。小編了解到,天貓、京東等電商平臺(tái)均有海倫司酒類旗艦店。值得注意的是,天貓電商平臺(tái)上,多款海倫司自有產(chǎn)品月銷量在2000筆以上,這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超同在天貓開有旗艦店的牛啤堂,后者產(chǎn)品銷量?jī)H在百筆上下。
啤酒營(yíng)銷專家方剛指出,布局電商平臺(tái)對(duì)海倫司而言,是增亮的一種方式,但未必是海倫司的主營(yíng)收入。海倫司有著大量的私域流量,這對(duì)海倫司電商來(lái)說(shuō)是有貢獻(xiàn)的。海倫司通過(guò)線下酒吧打通了線上空間,利用自身的點(diǎn)餐系統(tǒng)打通了會(huì)員系統(tǒng)。所以說(shuō),海倫司拓展電商是一個(gè)錦上添花的動(dòng)作。
何時(shí)扭虧為盈
酒館開不停的海倫司虧損連年增長(zhǎng),而酒館市場(chǎng)卻在蓬勃發(fā)展。據(jù)弗若斯特沙利文咨詢公司預(yù)測(cè),中國(guó)酒館數(shù)量將在2025年達(dá)5.65萬(wàn)家,酒館行業(yè)營(yíng)業(yè)收入也將在2025年達(dá)1839億元。
然而,本可以乘“東風(fēng)”快速發(fā)展的海倫司,卻陷入“內(nèi)憂外患”處境。內(nèi)部,企業(yè)虧損額逐年增長(zhǎng)。外部,胡桃里、貓員外等一眾酒館對(duì)市場(chǎng)虎視眈眈。海倫司如何扭虧為盈令股民們翹首以待。
雖然面臨“內(nèi)憂外患”,但海倫司想要扭虧卻并非全無(wú)回天之力。作為酒館上市第一股,海倫司營(yíng)收能力并不弱,此外,海倫司在行業(yè)內(nèi)也處于優(yōu)勢(shì)地位。
數(shù)據(jù)顯示,2021年,海倫司實(shí)現(xiàn)收入約18.36億元,同比增長(zhǎng)124%。在國(guó)內(nèi)酒館收入排行處于領(lǐng)先地位。此外,以2020年收入統(tǒng)計(jì),中國(guó)酒館行業(yè)前五大企業(yè)集中率占2.2%市場(chǎng)份額,其中,海倫司占1.1%。在國(guó)內(nèi)酒館中,海倫司處于優(yōu)勢(shì)地位。
對(duì)于海倫司何時(shí)才能扭虧,方剛指出,在特殊背景下,海倫司僅僅靠增加門店開店數(shù)量并不能改變現(xiàn)狀。想要改變現(xiàn)狀,更需要等待環(huán)境的變化。
沈萌則進(jìn)一步指出,海倫司建立電商平臺(tái)可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售潛力,但如果成本結(jié)構(gòu)同樣負(fù)重,那么并不會(huì)緩解虧損壓力。想要扭虧,海倫司要優(yōu)化成本結(jié)構(gòu),擴(kuò)大收益空間。