文|全球財(cái)說(shuō) 宋涵
作為橫琴粵澳深度合作區(qū)首家全國(guó)性法人壽險(xiǎn)企業(yè)，成立于2016年的橫琴人壽盈利能力較為注目，其2020年實(shí)現(xiàn)首次盈利，打破了保險(xiǎn)行業(yè)“七平八盈”的經(jīng)營(yíng)常規(guī)。
不過(guò)過(guò)去一年的橫琴人壽也自帶槽點(diǎn)。去年曾因“長(zhǎng)險(xiǎn)短做”被銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部門點(diǎn)名通報(bào)。后在監(jiān)管政策趨緊下，部分互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品也被下線。甚至曾因保險(xiǎn)資金投資不合規(guī)被監(jiān)管部門要求整改，以及要求其半年內(nèi)不得新增股權(quán)和其他金融資產(chǎn)投資?！安壤住比A夏幸福更是為其經(jīng)營(yíng)埋下隱患。
橫琴人壽保費(fèi)規(guī)模迅速擴(kuò)張背后，持續(xù)盈利能力較弱。大行業(yè)不景氣氛圍下，保費(fèi)增速也明顯放緩。償付能力一直“吃緊”，亟需資本補(bǔ)充，成了制約公司發(fā)展的現(xiàn)實(shí)因素。
持續(xù)盈利能力待考
4月30日，橫琴人壽2022年一季度償付能力報(bào)告和2021年年報(bào)雙雙出爐。
2022年一季度償付能力報(bào)告顯示，橫琴人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入37.62億元，同比大增67.18%，規(guī)模保費(fèi)同比增速達(dá)57.55%。
相比保費(fèi)規(guī)模迅速擴(kuò)張，橫琴人壽第一季度凈利出現(xiàn)下滑并虧損。
償付報(bào)告顯示，2022年一季度公司凈利虧損0.83億元，相比上年同期凈利0.73億元，同比下降213.7%。
實(shí)際上一季度的下滑是2021年情況的延續(xù)，根據(jù)該公司2021年年報(bào)顯示，公司保費(fèi)增速放緩，凈利大幅下降超8成。
2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.63億元，同比增長(zhǎng)2.52%。其中，實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入67.86億元，同比增長(zhǎng)2.48%。
值得一提的是，在行業(yè)大環(huán)境下，盡管公司保費(fèi)依舊上漲，其保費(fèi)增速卻明顯大幅放緩。
2018-2021年公司保費(fèi)增速分別為185.42%、141.85%、11.2%、2.48%。僅四年時(shí)間，公司保費(fèi)增速就由三位數(shù)變動(dòng)降至個(gè)位數(shù)，保費(fèi)增速斷崖式下降，增長(zhǎng)顯疲態(tài)。
2021年公司在營(yíng)收和保費(fèi)規(guī)模雙增長(zhǎng)勢(shì)頭下，凈利卻出現(xiàn)大幅下滑。全年僅實(shí)現(xiàn)凈利0.11億元，較2020年同期下滑超8成。
《全球財(cái)說(shuō)》分析公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，橫琴人壽2021年?duì)I收增加主要得益于提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金大幅縮減以及投資收益的增加。
而2021年公司營(yíng)業(yè)支出同比增速2.71%大于營(yíng)收增速2.52%，且疊加營(yíng)業(yè)外收入大幅收縮98.74%，營(yíng)業(yè)外支出同比增加20.16%影響，直接導(dǎo)致公司凈利大幅銳減超8成。
縱觀過(guò)往，橫琴人壽業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度較大，公司2020年剛實(shí)現(xiàn)凈利扭虧為盈，僅一年就面臨凈利大跳水情況，持續(xù)盈利能力略顯不足。
具體表現(xiàn)為，2018-2021年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利-2.46億元、-2.41億元、0.59億元、0.11億元。
從險(xiǎn)種來(lái)看，2021年橫琴人壽保費(fèi)以壽險(xiǎn)保費(fèi)為主，保費(fèi)占比超9成。其中，普通壽險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)增速有明顯上升，分別同比增長(zhǎng)130.03%和40.85%，而分紅型壽險(xiǎn)保費(fèi)卻大幅下滑超7成。
保費(fèi)占比較小的健康險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)27.64%，意外傷害險(xiǎn)保費(fèi)縮減4成。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，橫琴人壽在2021年進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，新單期交保費(fèi)和續(xù)期保費(fèi)成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)新單期交保費(fèi)和續(xù)期保費(fèi)52.41 億元，占總保費(fèi)比例為 67.59%，同比上升32.13個(gè)百分點(diǎn)。
在其他保險(xiǎn)公司新單保費(fèi)增長(zhǎng)遇阻情況下，橫琴人壽新單期交保費(fèi)逆勢(shì)上揚(yáng)，保費(fèi)占比較2020年同期增長(zhǎng)14.44個(gè)百分點(diǎn)達(dá)28.96億元。
除此之外，公司續(xù)期保費(fèi)表現(xiàn)堅(jiān)挺，續(xù)期保費(fèi)占總保費(fèi)的比例由 2020 年的12.56%提升至30.25%，同比上升17.69個(gè)百分點(diǎn)達(dá)23.46億元。
不過(guò)，此前作為保費(fèi)翹楚的長(zhǎng)險(xiǎn)躉交保費(fèi)規(guī)模占比卻同比下滑32.05個(gè)百分點(diǎn)。
其中，作為中流砥柱的分紅險(xiǎn)保費(fèi)占比由2020年的38.09億元，大幅下降40.93個(gè)百分點(diǎn)降至8.67億元。
從銷售渠道來(lái)看，橫琴人壽以保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和銀保渠道為主。
2021年公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入居前5的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，排名靠前的兩類終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品依靠保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)渠道，總計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)24.38億元；銀保渠道占剩余產(chǎn)品3席，總計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)22.89億元。
依靠外部渠道銷售，公司不可避免的手續(xù)費(fèi)及傭金支出繼續(xù)擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2021年橫琴人壽手續(xù)費(fèi)及傭金支出同比大幅增長(zhǎng)74.6%。
償付能力遠(yuǎn)低于行業(yè)平均
橫琴人壽業(yè)績(jī)下滑同時(shí)償付能力也在下降。
根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的償付信息顯示，2021年末，保險(xiǎn)業(yè)平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%，處于較高水平。
其中，人身險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率為222.5%，同比下降17.1個(gè)百分點(diǎn)。
然而，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，橫琴人壽2021年綜合償付能力充足率僅為178.09%，核心償付能力充足率更低為133.9%。
不難看出，去年橫琴人壽在償付能力方面遠(yuǎn)未達(dá)行業(yè)平均水平。
雪上加霜的是公司償付能力水平還在持續(xù)下滑。
根據(jù)公司2022年第一季度償付能力報(bào)告顯示，公司綜合償付能力充足率為140.36%，環(huán)比上季度下降37.73個(gè)百分點(diǎn)；核心償付能力充足率為101.75%，環(huán)比上季度下降32.15個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，報(bào)告明確表示預(yù)計(jì)第二季度較本季度償付能力會(huì)繼續(xù)下滑。
究其原因，主要受宏觀環(huán)境影響，資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，資產(chǎn)市值下跌，實(shí)際資本減少；償二代二期規(guī)則正式實(shí)施，信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本增加；業(yè)務(wù)發(fā)展增加資本占用等綜合因素影響導(dǎo)致償付能力下滑。
內(nèi)外因素疊加，使得橫琴人壽資本消耗過(guò)快，資本水平有待補(bǔ)充。
不少行業(yè)人士表示，在償二代二期環(huán)境下，多數(shù)險(xiǎn)企短期內(nèi)會(huì)面臨償付壓力加大的事實(shí)。尤其對(duì)于部分盈利能力偏弱的保險(xiǎn)公司來(lái)講，增資或發(fā)債補(bǔ)充資本是最為有效的途經(jīng)。
例如，今年以來(lái)復(fù)星保德信人壽、泰康養(yǎng)老、中荷人壽均通過(guò)增資方式補(bǔ)充資本。而眾安在線、工銀安盛人壽、建信人壽均通過(guò)發(fā)行債券滿足償付能力需要。
而橫琴人壽為了挽救日漸衰退的償付能力，在報(bào)告中明確表示將會(huì)通過(guò)三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行改善。具體表現(xiàn)為借助外力增資；內(nèi)部改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低資本占用邊際，并加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提升內(nèi)生資本能力。
其實(shí)，橫琴人壽償付能力“吃緊”的問(wèn)題一直存在，過(guò)去3年間，為了改善公司償付能力發(fā)債和增資都曾嘗試過(guò)。
2019年為補(bǔ)充公司償付能力就曾試圖通過(guò)股東增資的方式來(lái)進(jìn)行“補(bǔ)血”。
彼時(shí)，其曾發(fā)布公告稱，擬增資10億元，由5家股東按照股權(quán)結(jié)構(gòu)同比例增資。增資完成后，公司注冊(cè)資本將由20億元增長(zhǎng)至30億元。此議案經(jīng)股東大會(huì)審核通過(guò)，待銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)就生效。
卻不知為何，橫琴人壽增資一事最后卻不了了之，至今注冊(cè)資本仍顯示為20億元。
僅一年時(shí)間，公司核心償付能力就一度降至93.02%，跌破監(jiān)管“紅線”。2020年12月，公司稱已在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行11億元資本補(bǔ)充債券，用于解“燃眉之急”。
不過(guò)行業(yè)人士分析稱，一般險(xiǎn)企偏好發(fā)行債券補(bǔ)充資本，因?yàn)樵鲑Y可能會(huì)影響公司股權(quán)架構(gòu)穩(wěn)定。