文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
2021年對國內(nèi)農(nóng)牧行業(yè),特別是生豬養(yǎng)殖行業(yè)而言是巨變的一年。在產(chǎn)業(yè)上,豬價(jià)在大幅下跌后長期低位徘徊,疊加飼料原料價(jià)格的上漲、非瘟弱毒疫情的蔓延等因素導(dǎo)致養(yǎng)殖成本普遍上升,使全行業(yè)出現(xiàn)了廣泛且大幅的虧損。
去年,溫氏股份歸母凈利潤虧損約134億元,傲農(nóng)生物凈利潤虧損15.2億元,大北農(nóng)歸母凈利潤虧損約4.4億元,正邦科技預(yù)計(jì)虧損182-197億元。
作為養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭玩家之一,新希望(000876.SZ)面對外部環(huán)境的多重不利,經(jīng)營上也受到了影響。
5月5日、6日兩天,新希望組織了投資者關(guān)系交流活動(dòng),包括高盛、JP摩根、天風(fēng)證券等在內(nèi)的多家知名基金、私募、券商分析師以及其他股東共255人參加了電話會議。管理層坦言整個(gè)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn),但也介紹了應(yīng)對的舉措以及積極的變化:不論是組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,還是科技賦能的加強(qiáng),都為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
眼下,多元化已經(jīng)為新希望構(gòu)筑抵御周期風(fēng)險(xiǎn)的多道防線,其中飼料是基石業(yè)務(wù),養(yǎng)豬是成長業(yè)務(wù);肉禽、食品業(yè)務(wù)成為新的潛力增長點(diǎn)。對于新希望來說,未來三年,飼料和養(yǎng)豬業(yè)務(wù)將是公司發(fā)展的重心,在業(yè)務(wù)增長也具備良好的成長空間。
降本優(yōu)化抗逆局,飼料基石仍穩(wěn)固
根據(jù)2021年財(cái)報(bào),去年新希望營收1262.62億元,同比增長14.97%;凈虧損95.91億元。次日,新希望又發(fā)布了今年一季報(bào),一季度營業(yè)收入295.06億元,同比增0.91%,凈利潤為-28.79億元。
簡而言之,導(dǎo)致新希望虧損的主因就在于“豬價(jià)低、成本高”這兩點(diǎn)偏極端的不可抗力。
2021年,新希望出欄生豬997.81萬頭,較同期增加20%。由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù),生豬價(jià)格較去年同期大幅下降(公司商品豬銷售均價(jià)同比下降約42%)。同時(shí),因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲(國內(nèi)玉米價(jià)格創(chuàng)歷史新高、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也大幅上漲)、公司仍有部分外購豬苗育肥出欄、以及公司持續(xù)推進(jìn)種豬更替與優(yōu)化等因素,使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升,繼而出現(xiàn)虧損。
但《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn),逆周期下,新希望發(fā)揮了全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢,在飼料原料采購上,豬產(chǎn)業(yè)飼料供應(yīng)部與總部供應(yīng)鏈管理部分工互通,形成總部集采+區(qū)域集采的模式。養(yǎng)殖成本在逐步優(yōu)化,規(guī)模與管理優(yōu)勢也在逐漸顯現(xiàn)。并且,新希望主動(dòng)調(diào)整發(fā)展節(jié)奏,停止外購、優(yōu)化產(chǎn)能。
另外,依然要看到的是,新希望在國內(nèi)飼料行業(yè)多年保持規(guī)模第一,2021年公司內(nèi)外銷飼料銷量合計(jì)達(dá)2824萬噸,約占全國總量的10%;實(shí)現(xiàn)營收708.17億元,同比增加191.71億元,增幅為37.12%。飼料業(yè)務(wù)營收占總收入56.09%,仍是新希望的基石產(chǎn)業(yè)。
值得注意的是,飼料方面公司去年還逐步增加了毛利率較高的特水料種占比,實(shí)現(xiàn)特水料全年銷量增長45%,在水產(chǎn)料中的銷量占比達(dá)33%。
組織架構(gòu)優(yōu)化,科技賦能成效顯著
科技賦能是保持一個(gè)企業(yè)持續(xù)活力的重要保證,農(nóng)牧業(yè)則更甚。作為一家深耕農(nóng)牧數(shù)十年的公司,新希望現(xiàn)已從飼料、育種、養(yǎng)殖、屠宰到食品深加工、下游銷售渠道及品牌實(shí)現(xiàn)了完整清晰的布局鏈條。
近年,公司積極探索和構(gòu)建“數(shù)智養(yǎng)殖”全產(chǎn)業(yè)鏈體系,在各個(gè)環(huán)節(jié)通過數(shù)字化促進(jìn)養(yǎng)殖效率提升與成本降低。
去年,公司大力推動(dòng)了計(jì)劃運(yùn)營管控系統(tǒng)的建設(shè),從三大部分對養(yǎng)殖環(huán)節(jié)進(jìn)行管理:養(yǎng)殖現(xiàn)場部分(主要包括養(yǎng)殖任務(wù)、環(huán)控管理、視頻監(jiān)控、巡場管理等),豬場管理部分(異常報(bào)警、任務(wù)提醒、飼料管理、藥品管理、死淘合規(guī)等),以及公司管控部分(實(shí)時(shí)監(jiān)控預(yù)警、全程追溯、計(jì)劃管理、數(shù)據(jù)分析、績效考核等)。
通過對養(yǎng)殖過程中的動(dòng)態(tài)管控,可以實(shí)現(xiàn)豬只的精準(zhǔn)定位和各生產(chǎn)環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。從2021年中上線試點(diǎn)以來,該系統(tǒng)已經(jīng)完成了生產(chǎn)母豬相關(guān)環(huán)節(jié)的試運(yùn)行,覆蓋了運(yùn)營種豬場的1/3,并計(jì)劃于2022年5月份完成全部種豬場線的推廣覆蓋。后續(xù),公司將逐步面向仔豬、育肥豬等環(huán)節(jié)進(jìn)行系統(tǒng)開發(fā)與測試,并在測試穩(wěn)定后向其他單元推廣。
令養(yǎng)殖業(yè)頭疼的非瘟防控,新希望做了迭代升級,可以做到快速精準(zhǔn)地檢測全群,淘汰不良,快速復(fù)產(chǎn),不需要像過去大范圍的靜默生產(chǎn)。
未來,新希望表示,還將以關(guān)鍵設(shè)備智能化、全業(yè)務(wù)場景數(shù)據(jù)化、全數(shù)據(jù)在線可視化、全過程管理主動(dòng)化的“三全四化”為目標(biāo),大力開展信息化建設(shè)。
另外,新希望還進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整,保持機(jī)體活力。執(zhí)行董事長兼總裁張明貴稱,公司將原來6個(gè)縱隊(duì)調(diào)整4個(gè)縱隊(duì)以及育種事業(yè)部,共5大經(jīng)營單元,區(qū)域劃分更明確,更有利于養(yǎng)豬。同時(shí)在總部層面,加強(qiáng)中臺體系建設(shè),加強(qiáng)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化管理以及優(yōu)化,提升專業(yè)管理能力。
對于新希望來說,未來的養(yǎng)豬板塊不再是簡單的靠市場和行情驅(qū)動(dòng),而是向生產(chǎn)、成本要效應(yīng),這是養(yǎng)豬板塊運(yùn)營思路的根本轉(zhuǎn)變。新的轉(zhuǎn)變,將減緩豬周期低谷帶來的沖擊。
食品業(yè)務(wù)快發(fā)展,漸成新贏利點(diǎn)
憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,新希望的食品業(yè)務(wù),正在成為新的盈利增長點(diǎn)。
2021年,新希望食品業(yè)務(wù)收入達(dá)90.4億元,同比增加2.21%;盈利1.3億,同比增長60%。期間公司銷售豬肉產(chǎn)品29.41萬噸,增幅為41.58%;銷售各類深加工肉制品和預(yù)制菜25.35萬噸,增幅為16.93%。
在B端,公司基于市場需求與豬肉原料優(yōu)勢,堅(jiān)持大單品策略,繼續(xù)深耕火鍋、燒烤、團(tuán)餐賽道,在C端從深耕西南到多區(qū)發(fā)展,提升“美好”品牌影響力,夯實(shí)“酥炸第一品牌”的消費(fèi)者心智地位。其中,小酥肉延續(xù)火爆勢頭,全年銷售收入接近10億元,并為新希望其他產(chǎn)品帶來了更大的拓展機(jī)會。
還必須要提及的是,新希望禽產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.29億元,雖然略有下降,但禽產(chǎn)業(yè)去年更深入了向下游食品端延伸的步伐,在生食、熟食、禽副產(chǎn)品方面,各打造了一個(gè)億元單品,分別是黃金鴨掌、輕食健身雞肉系列和鴨腸。
其中,黃金鴨掌已達(dá)到50%以上的市占率,而輕食健身雞肉則主要面向下游第三方品牌做代工;禽副產(chǎn)品中鴨腸從2021年起全面改為公司自加工。此外,公司白羽肉禽的重客開發(fā)也取得進(jìn)展,全年重客銷量合計(jì)突破10萬余噸。
現(xiàn)金流托穩(wěn)豬周期,券商給予買入評級
在這次交流會上,新希望針對市場對資產(chǎn)減值的擔(dān)憂,表示一季度計(jì)提準(zhǔn)備余額總體沒有太大變化,對一季度利潤影響不大。至于針對負(fù)債方面,新希望也坦言整個(gè)行業(yè)負(fù)債率上升都很快,但公司現(xiàn)金流良好,有能力應(yīng)對高負(fù)債率。
有兩個(gè)原因,一是公司主營業(yè)務(wù)在2021年年底經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)到5億,對現(xiàn)金流的調(diào)控能力也很強(qiáng)。例如飼料原料應(yīng)付賬款天數(shù)控制在15天以內(nèi)。公司目前有200億存貨,有接近100億飼料成品及原料,變現(xiàn)能力很強(qiáng)。
二是新希望去年底完成了81.5億可轉(zhuǎn)債融資。此外,國家和農(nóng)村農(nóng)業(yè)部對行業(yè)由于豬周期持有高負(fù)債表示理解和支持。公司有息負(fù)債中70%為中長期負(fù)債,其中超過60%為五年以上負(fù)債,能夠覆蓋豬周期。
如今,身處豬周期產(chǎn)能出清緩慢的大背景,新希望于內(nèi):一邊提升管理效率、控制成本,另一邊多元化增長也取得了加速發(fā)展的勢頭。于外:就生豬期貨價(jià)格來看,已經(jīng)一舉跳空走出了底部震蕩區(qū)間,所以相信隨著豬價(jià)的上升走勢趨穩(wěn),新希望能在接下來的業(yè)績中,取得不錯(cuò)的表現(xiàn)。
對于豬價(jià),開源證券認(rèn)為,待供需錯(cuò)配切換后,加上通脹的助推,豬價(jià)將會抬升。
其實(shí),也正是由于豬價(jià)上漲預(yù)期的存在,有很多“聰明資金”愿意押注未來成長。近期國海證券、國信證券都發(fā)布了研究報(bào)告,給予了增持和買入的評級。
近期,新希望還公布了新一輪的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,覆蓋2500多名骨干員工,按2022年4月29日收盤價(jià)每股14.03元計(jì)算,總市值超11.6億元。這是公司史上推出的最大一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,此舉有望在低谷期鎖定核心團(tuán)隊(duì)、激勵(lì)優(yōu)秀骨干員工,為未來周期上行階段積蓄更多力量。