文|港股解碼 虹小豆

5月5日，牧原股份、溫氏股份、正虹科技、傲農(nóng)生物4家上市豬企集體發(fā)布4月份銷售簡(jiǎn)報(bào)。從數(shù)據(jù)披露看，大部分豬企銷量、收入及售價(jià)環(huán)比呈增勢(shì)。

從銷量數(shù)據(jù)看，4月份牧原股份銷售生豬數(shù)量大幅領(lǐng)先，達(dá)632.1萬(wàn)頭，其中包括仔豬銷售101.9萬(wàn)頭。售價(jià)看，其商品豬售價(jià)達(dá)12.56元/公斤，環(huán)比上漲7.653%，亦為近5個(gè)月來(lái)首次環(huán)比上漲。同樣溫氏股份售價(jià)環(huán)比上漲余9個(gè)百分點(diǎn)。

但相較去年同期價(jià)格相比，當(dāng)前豬價(jià)仍處于低位，如牧原股份、溫氏股份商品售價(jià)均同比下降40.5%、39.27%。

從去年豬價(jià)“暴利”到高位回落，歷經(jīng)一年多調(diào)整的豬價(jià)真的筑底了么，此番回溫是否預(yù)示著豬市行情拐點(diǎn)的到來(lái)呢？

豬價(jià)探底反彈

回顧豬價(jià)走勢(shì)，2021年以來(lái)，豬肉價(jià)格從高位快速回落，自去年1月初的高點(diǎn)36.94元/公斤價(jià)格開始持續(xù)下跌，連續(xù)跌破全行業(yè)的成本線，至去年10月份“探底”。

隨后，豬肉價(jià)格觸底反彈了近2個(gè)月，12月份開始再次開始震蕩下行，最終于3月中旬觸及11.78元/公斤低點(diǎn)。

在豬價(jià)持續(xù)低迷的境況中，相關(guān)豬企去年全年利潤(rùn)達(dá)到近十年新低，甚至出現(xiàn)虧損。今年一季度，豬價(jià)仍處于下降通道。

一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，牧原股份、溫氏股份、新希望、大北農(nóng)、正邦科技等均出現(xiàn)深度虧損。其中，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的新希望同比降幅高達(dá)22倍。

對(duì)于上市豬企而言，處境可謂是岌岌可危。不過(guò)，自4月中旬開始，生豬市場(chǎng)顯露復(fù)蘇跡象。據(jù)豬易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月中旬至5月初，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格觸底上漲，生豬均價(jià)從12.33元/公斤，最高漲至15.17元/公斤，階段性豬價(jià)大漲2.84元/公斤。

截至4月27日，全國(guó)生豬出場(chǎng)價(jià)格為15.22元/公斤，比4月20日上漲7.33%。國(guó)家發(fā)改委表示豬糧比價(jià)退出過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，此前為連續(xù)九周進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

針對(duì)本次價(jià)格上漲，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為離不開供應(yīng)端縮量所致。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師李明認(rèn)為，從供給端來(lái)看，新冠肺炎疫情對(duì)調(diào)運(yùn)帶來(lái)一定影響，養(yǎng)殖端生豬出欄存在一定困難，生豬的供應(yīng)量有所減少。從需求端來(lái)看，五一、端午等節(jié)假日臨近，消費(fèi)加速?gòu)?fù)蘇。養(yǎng)殖端在虧損的情況下一直沒有采購(gòu)仔豬，當(dāng)前的仔豬缺口逐漸表現(xiàn)出來(lái)，這也拉動(dòng)了生豬價(jià)格的上漲。

截至發(fā)稿，全國(guó)今日平均豬價(jià)為15.04元/公斤，環(huán)比昨日每公斤上漲0.03元。

豬周期拐點(diǎn)已至？

實(shí)際上，在現(xiàn)貨生豬市場(chǎng)顯露復(fù)蘇跡象之前，期貨價(jià)格早已有所反彈。行情數(shù)據(jù)顯示，3月中旬迄今，生豬指數(shù)已回踩反彈超40%，最新收?qǐng)?bào)18308點(diǎn)，漲勢(shì)犀利，這也在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)生豬價(jià)格回升的預(yù)期。

基于此，關(guān)于“生豬市場(chǎng)見底，行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)”的觀點(diǎn)再度受到關(guān)注。

從供需兩端看，供應(yīng)量及成本端是兩大重要影響因素。

卓創(chuàng)分析師牛哲認(rèn)為，從供應(yīng)端來(lái)看，4、5月份國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)生豬供應(yīng)量或依舊充裕，期間部分集團(tuán)豬場(chǎng)雖有控量惜售動(dòng)作，導(dǎo)致豬價(jià)短時(shí)上揚(yáng)，但難以扭轉(zhuǎn)主線行情。而進(jìn)入6月份，局部地區(qū)供應(yīng)缺口或逐漸顯現(xiàn)，豬價(jià)不乏迎來(lái)觸底反彈的契機(jī)。

其次，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心表示，截至4月27日當(dāng)周，全國(guó)豬料比價(jià)為4.16，環(huán)比上漲8.05%。按當(dāng)周價(jià)格及成本推算，未來(lái)生豬養(yǎng)殖頭均虧損為48.31元。當(dāng)周國(guó)內(nèi)豬價(jià)重心上移。

而進(jìn)入五一假期以來(lái)，屠宰企業(yè)惜售抬價(jià)情緒濃，或有提前備貨操作，豬價(jià)不乏迎來(lái)短時(shí)上漲?，F(xiàn)階段下國(guó)內(nèi)規(guī)模以上生豬企業(yè)出欄情緒較高，而散戶豬場(chǎng)也有一定逢高出欄的表現(xiàn)。

對(duì)于后市豬價(jià)走向，五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊則認(rèn)為，當(dāng)前豬價(jià)的回升極大可能預(yù)示著豬價(jià)拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。

華安證券亦顯示，短期看，豬價(jià)上漲與季節(jié)性因素、以及產(chǎn)業(yè)普遍看好后期豬價(jià)相關(guān)，養(yǎng)殖戶壓欄、二次育肥再現(xiàn)，疊加新冠疫情造成吉林、遼寧等地運(yùn)輸不暢帶來(lái)被動(dòng)壓欄；從中線角度看，壓欄生豬將壓制后期豬價(jià)，若無(wú)嚴(yán)重疫情，今年行業(yè)將經(jīng)歷磨底階段，下半年豬價(jià)走勢(shì)大概率低于市場(chǎng)預(yù)期，而超預(yù)期的豬價(jià)磨底時(shí)長(zhǎng)將支撐產(chǎn)能出清及新一輪周期的豬價(jià)高度。

豬企溫氏股份則表示，初步預(yù)計(jì)2022年二季度豬價(jià)維持在較低位置的概率較大，行業(yè)產(chǎn)能還要持續(xù)去化。樂(lè)觀估計(jì)，2022年三季度豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道；悲觀估計(jì)，可能需要到四季度或2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

申港證券認(rèn)為，從歷史來(lái)看，周期底部或周期上行拐點(diǎn)是養(yǎng)殖板塊的最佳時(shí)機(jī)，而養(yǎng)殖板塊股價(jià)的漲跌往往領(lǐng)先豬價(jià)變動(dòng)半年以上。

二級(jí)市場(chǎng)上，年內(nèi)至今，豬企養(yǎng)殖戶包括傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、得利斯、金新農(nóng)、龍大美食、天邦股份共6只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，其余大部分均呈下跌走勢(shì)。