文 | 清流工作室 韓江雪

主編 | 趙妍

西王集團是我國最負盛名的村辦企業(yè)之一，旗下?lián)碛形魍跏称罚?00639.SZ)、西王特鋼(01266.HK）、西王置業(yè)（02088.HK）三家上市公司，西王村曾被媒體譽為“中國上市第一村”。

2017年，西王集團卷入當?shù)亓硪患颐餍瞧髽I(yè)——齊心集團——破產(chǎn)案中，西王集團作為齊心集團最大的擔保方，被銀行抽走大量資金，從而陷入了債務危機，其破產(chǎn)傳聞一度甚囂塵上。

2020年初，西王集團與主要債權人達成和解協(xié)議，債務危機得到緩解。然而最近西王集團被爆出二次違約傳聞，據(jù)媒體報道，有債權人向山東省濱州市鄒平市人民法院申請西王集團破產(chǎn)，鄒平市人民法院已于2022年3月7日簽收了該破產(chǎn)申請書。

天眼查APP顯示，今年4月，西王集團新增股權凍結信息，山東省青島市中級人民法院凍結其股權數(shù)額為6.2億人民幣，被執(zhí)行人為王勇，凍結期限自2022年4月至2025年4月。

清流工作室獨家研究發(fā)現(xiàn)，西王食品作為西王集團旗下最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，財務業(yè)績存在諸多疑點，比如其2021年年報披露的非關聯(lián)方第一大供應商兼重要客戶，實際高度疑似關聯(lián)方，而2021年超13億元的巨額資金流向了該神秘供應商和客戶；與此同時，西王食品長期存在“大存大貸”等異常財務現(xiàn)象。

第一大供應商之謎

西王食品是我國最大的玉米胚芽油供應商，公司生產(chǎn)所需的核心原材料——玉米胚芽——主要向關聯(lián)方西王淀粉有限公司（下稱“西王淀粉”）采購，西王淀粉長期以來是西王食品的第一大供應商。

但是2021年情況出現(xiàn)了重大變化。根據(jù)年報，當年西王食品除了仍然向西王淀粉采購大量玉米胚芽之外，還向一家神秘的供應商采購了巨額的玉米胚芽，先看下面數(shù)據(jù)：

 

財報數(shù)據(jù)顯示，西王食品2021年向前五大供應商的采購金額為23.4億元，占公司年度采購總額比例為45.72%，其中關聯(lián)方采購金額為零。

首先，關于關聯(lián)方采購金額占比為零這個數(shù)據(jù)是有問題的，因為根據(jù)公司2021年財報披露（第55頁），西王食品2021年向西王淀粉采購玉米胚芽32,464.95萬元，這個數(shù)據(jù)跟第二大供應商數(shù)據(jù)完全吻合，所以，當年前五大供應商采購額中，關聯(lián)方采購占比至少是6.34%，不可能為零。

更值得關注的是，忽然出現(xiàn)的第一大供應商。

西王食品當年向第一大供應商采購金額高達12.92億，采購占比為25.25%。這個數(shù)據(jù)一看就顯得頗為異常，因為公司往年第一大供應商采購金額并不是很高，比如2018年到2020年，第一大供應商采購金額分別為3.41億、3.55億、3.79億，從未超過4億。而2021年公司營收同比僅增長9.95%，收入結構也未發(fā)生重大變化，怎么突然就冒出來一個這么大的供應商？

那么這個供應商是誰呢？

根據(jù)2021年12月29日西王食品對深交所關注函回復披露來看，這個供應商應該是青島榮林盛嘉國際貿(mào)易有限公司（下稱“榮林盛嘉”）：

公告數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至12月28日，西王食品向榮林盛嘉采購胚芽13.91億元，與年報披露的第一大供應商采購金額相差約1億元，這個差異要么是后期有退貨，要么是增值稅差異，但有一點是毫無疑問的，西王食品2021年的第一大供應商是榮林盛嘉。

那么這個榮林盛嘉到底是什么來頭？

工商資料顯示，榮林盛嘉成立于2020年3月3日，注冊資本金1000萬元。公司成立之初的名稱為青島榮霖盛嘉貿(mào)易有限公司，經(jīng)營范圍包括：批發(fā)零售鋼材、鐵礦粉、鐵礦石、金屬材料（不含稀貴金屬）、建材、焦炭。

直到2021年3月1日，其經(jīng)營范圍才變更為食品經(jīng)營等業(yè)務，2021年6月9日才取得食品經(jīng)營許可證。

這也就意味著，公司從取得食品經(jīng)營許可證到成為西王食品第一大供應商，供應價值13.91億元的胚芽，歷時不到7個月。

清流工作室研究發(fā)現(xiàn)，榮林盛嘉和西王食品之間關系非同一般。

榮林盛嘉在工商局登記的2020年年報聯(lián)系電話，可以關聯(lián)出眾多西王集團旗下或與其關系密切的公司；

其中西王特鋼經(jīng)貿(mào)公司、西王國際貿(mào)易公司是西王集團旗下產(chǎn)業(yè)，與西王食品是兄弟公司，西王特鋼經(jīng)貿(mào)公司法人代表王棣是西王集團副董事長，他曾出任過西王食品董事長，目前仍然是西王食品控股子公司西王食品（青島）有限公司的法人代表。西王物業(yè)是西王系成員，為西王建工旗下產(chǎn)業(yè)，據(jù)財報披露，該公司目前是西王食品債務擔保人之一。

榮林盛嘉2021年年報聯(lián)系電話，則關聯(lián)西王食品（青島）有限公司、西王國際貿(mào)易（青島）有限公司。

榮林盛嘉自成立以來一共用過三個注冊地址。第一個地址是山東省青島市市北區(qū)長安路6號206室，使用同一注冊地址的還有青島聯(lián)海食品油脂工業(yè)有限公司，該公司控股股東及法人代表是何麒雄，何麒雄同時是西王特鋼經(jīng)貿(mào)公司監(jiān)事、西王物業(yè)青島分公司負責人。

第二個地址是東省青島市市北區(qū)敦化路138號2101室，使用同一注冊地址的還有青島正融嘉霖國際貿(mào)易有限公司，該公司唯一股東是夏培劍，夏培劍同時擔任西王集團、西王糧油董事。

綜上所述，榮林盛嘉與西王集團旗下公司關系匪淺。那么，榮林盛嘉與西王集團之間，到底是什么關系？更進一步，西王食品2021年年報披露的前五大供應商采購中，關聯(lián)方采購金額到底是不是零呢？

更值得警惕的是，榮林盛嘉不僅是西王食品第一大供應商，它還扮演另一個角色，是西王食品的重要客戶。

根據(jù)西王食品對深交所問詢函回復意見，2021年前三季度，西王食品對榮林盛嘉的銷售回款金額為8337.89萬元，位列第四名：

大存大貸之謎

西王食品賬面上長期存在著“大存大貸”的現(xiàn)象，即一方面賬面上趴著巨額貨幣資金，一方面欠著銀行巨額貸款。

這個事情的由來大概是這樣：2016年西王食品斥資7.3億美元收購主營運動營養(yǎng)品的Kerr 公司，為此西王食品向銀行拆借了巨額資金，2015年末公司賬面上僅有短期貸款1億元，2016年末，其短期借款和長期借款余額分別為12.53億、17.35億，另有一年內(nèi)到期長期貸款0.87億，凈增加額將近30億元。

2016年和2018年，西王食品分別以補充流動資金和置換并購貸款為由進行定向增發(fā)，分別融資4.82億、16.5億，合計金額21.32億。

2016年至2018年，西王食品經(jīng)營現(xiàn)金流凈額累計為14.35億，同期資本性支出為2.25億，自由現(xiàn)金流為12.1億。

也就是說，到2018年底，公司定向增發(fā)和經(jīng)營產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流，就足夠償還銀行貸款了。但是，西王食品僅償還了少量銀行貸款，截止到2022年一季度末，其短期借款余額仍然高達11.67億，與2016年末相差無幾；長期貸款余額7.2億，與2016年末相比減少了約10億。

與此同時，西王食品賬面上長期趴著巨額貨幣資金，截止到2022年一季度末，其貨幣資金余額高達15.83億。

但是，西王食品的這些貨幣資金并沒有存在銀行，它絕大部分資金存進了西王集團旗下的西王集團財務有限公司，公司2021年年報顯示，公司報告期末存放于西王財務公司的貨幣資金余額為14.92億元，占公司當期貨幣資金余額的比例高達91.03%！

而西王集團自2017年陷入債務危機以來，資金鏈一直很緊張并幾度傳出破產(chǎn)傳聞。同時，西王集團及關聯(lián)方山東永華投資有限公司對西王食品的股權質(zhì)押比例分別高達98.74%、100%，而西王集團實際控制人王勇于2021年9月已成為“失信人”。

這種情況下，西王食品將自己超過90%的貨幣資金存放在西王集團財務公司，其資金安全是否存在重大隱患？更進一步，上市公司如何解釋長期存在的“大存大貸”的現(xiàn)象？

此外，清流工作室注意到，西王食品通過多種方式向西王集團旗下相關公司輸送資金。比如2021年，西王食品對關聯(lián)方西王淀粉預付款激增，請看以下明細：

2021年4月，西王食品以預付貨款為名，向西王淀粉支付預付款2.07億，但是直到2021年9月底，這些預付款還沒有用完，余額為1.54億，2021年10月，西王淀粉將1.44億預付款退回給西王食品，但是2021年11月，西王食品又立馬向西王淀粉支付了2.45億元，截止到2021年12月28日，西王食品對西王淀粉的預付款余額仍高達1.86億。

從其付款金額和采購金額來看，其預付款金額已經(jīng)明顯大幅超出正常的采購金額水平，資金輸送的意圖很明顯。

此外，據(jù)公司2020年財報披露，西王食品2020年12月24日和25日，向山東金融資產(chǎn)交易中心有限公司購買 “資產(chǎn)收益權” 共計人民幣3.5億元，年化收益率6.0%，其基礎資產(chǎn)為山東省鄒平當?shù)啬硰氖落摬?、焦炭及鐵礦石貿(mào)易的公司的應收賬款。而這3.5億資金的絕大部分流入了西王食品的兄弟公司西王特鋼，流入金額為2.37億。

綜上所述，鑒于西王集團目前極高的債務風險、實際控制人王勇已成為“失信人”、西王集團及關聯(lián)方對西王食品所持股份幾乎質(zhì)押殆盡，而西王食品絕大部分貨幣資金又存放在西王集團旗下的財務公司，所以我們鄭重提醒投資者們，需高度警惕相關風險。