文|VCPE參考  李子璇

編輯|李悠然

58同城也要做VC了。

近日，企查查顯示，無(wú)錫神騏好匯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立，注冊(cè)資本13.2億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)）。

這家公司由無(wú)錫神騏永誠(chéng)私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）、無(wú)錫惠開正源創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、重慶五八新服信息技術(shù)有限公司共同持股，而后者由北京五八信息技術(shù)有限公司（58同城）100%持股。

圖片來源：企查查

但這家公司具體會(huì)面向哪一領(lǐng)域的投資尚無(wú)定論。58同城此前曾對(duì)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》表示，未來58同城會(huì)從這個(gè)公司重新梳理相關(guān)的規(guī)劃，但該基金還處于比較早期的階段，目前暫時(shí)還沒有更多可以披露的細(xì)節(jié)。

不過，58同城的投資部門早在2015年就成立了。

圍繞招聘、房產(chǎn)、金融、汽車、教育、本地生活服務(wù)等領(lǐng)域，58同城投資部門展開了一系列布局，并將服務(wù)范圍，從線上信息拓展到線下服務(wù)。

即便如此，在眾多本地生活服務(wù)平臺(tái)中，58同城仍然逐漸落后于美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)、京東、阿里等巨頭在該領(lǐng)域的布局。

如今，意圖進(jìn)軍VC的58同城，能否靠投資逆風(fēng)翻盤？

01、信息分類遇到天花板

2013年，58同城上市，成為「分類信息第一股」，將其最強(qiáng)勁的對(duì)手趕集網(wǎng)甩在了身后。

意氣風(fēng)發(fā)的姚勁波，在第二天的采訪中放出話來，58同城將有并購(gòu)動(dòng)作。幾個(gè)月后，姚勁波高調(diào)宣布58同城開始籌建投資部門。

這些行為背后，不僅是為了給投資者講個(gè)好故事，更深層的原因在于，信息分類并不是姚勁波認(rèn)為的終點(diǎn)。

創(chuàng)業(yè)前，姚勁波研究了美國(guó)排名前100的網(wǎng)站后，被一家叫做Craigslist的網(wǎng)站所吸引。

這是世界上第一家免費(fèi)信息分類網(wǎng)站，于1995年在美國(guó)誕生，并很快成長(zhǎng)為全球最大的免費(fèi)信息分類網(wǎng)站。2006年時(shí)，這家網(wǎng)站每月能達(dá)到4萬(wàn)億頁(yè)次瀏覽量。

只做分類信息服務(wù)，流量竟然和ebay一樣大。這讓姚勁波感到不可思議，他也因此選擇了這條路作為創(chuàng)業(yè)方向。

巧合的是，賽富基金恰好也看中了這個(gè)模式。

其合伙人羊東跟姚勁波多次交流后，發(fā)現(xiàn)后者擁有把這件事做成的決心和信心。再加上，彼時(shí)國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域發(fā)展尚處于早期，并無(wú)強(qiáng)勁對(duì)手。

于是，2006年賽富基金對(duì)58同城進(jìn)行了150萬(wàn)美元（約合人民幣993.9萬(wàn)元）的A輪投資，并在事后又追加投資了共計(jì)330萬(wàn)美元（約合人民幣2186.58萬(wàn)元）。

后來，在58同城最缺錢的時(shí)候，賽富基金又投資了300萬(wàn)美元（約合人民幣1987.8萬(wàn)元），救其于水火。

2009年，DCM中國(guó)董事合伙人林欣禾看到Craigslist的成功后也在國(guó)內(nèi)尋找同類型的項(xiàng)目。

他曾在趕集網(wǎng)和58同城之間糾結(jié)。

趕集網(wǎng)強(qiáng)調(diào)自己是技術(shù)流公司，團(tuán)隊(duì)擁有谷歌背景，能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)過濾虛假信息，但銷售能力有所欠缺。

58同城則像一個(gè)野蠻的銷售軍隊(duì)，林欣禾回憶，當(dāng)他走進(jìn)58同城，「到處都是夾著皮包，打電話做業(yè)務(wù)的銷售人員」。

林欣禾被震撼到了。在他看來，58同城將廣告作為內(nèi)容出售，意味著廣告成為內(nèi)容的同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生收益，這個(gè)過程非?？简?yàn)團(tuán)隊(duì)吸引客戶的能力，而這正是58團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)項(xiàng)。

于是，2010年DCM中國(guó)與賽富投資基金一起對(duì)58同城進(jìn)行了1500萬(wàn)美元（約合人民幣9939萬(wàn)元）的C輪注資。

有了資本加持，58同城一度成為中國(guó)最大的信息分類平臺(tái)，然而弊端也日益顯露，最顯而易見的是流量見頂。

有業(yè)內(nèi)人士分析，58同城跟趕集網(wǎng)的用戶群流量已經(jīng)基本穩(wěn)定，價(jià)值基本釋放得差不多了，除非有比較大的創(chuàng)新行為。同時(shí)，分類信息的價(jià)值是有限的，公司如何提高效率，延伸其盈利模式和廣告收費(fèi)方式需要打個(gè)問號(hào)。

姚勁波也并不希望58同城僅僅止步于信息層面，他不止一次地公開表示，「未來58同城的商業(yè)模式會(huì)朝著閉環(huán)(實(shí)現(xiàn)從信息發(fā)布，到交易達(dá)成全過程)發(fā)展，這將是未來10年的發(fā)展方向?！?/p>

02、主業(yè)不夠，投資來湊

姚勁波所說的實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的閉環(huán)是個(gè)太過宏大的目標(biāo)。

58同城涉及領(lǐng)域眾多，且難以標(biāo)準(zhǔn)化，短時(shí)間很難生長(zhǎng)出交付能力。所以，最快最好的途徑是通過投資、并購(gòu)實(shí)現(xiàn)這一宏偉目標(biāo)。

2015年3月，58同城進(jìn)行了一次組織架構(gòu)大調(diào)整。

原本，58同城的架構(gòu)是按照職責(zé)劃分的，如銷售、市場(chǎng)、研發(fā)等。調(diào)整后，58同城成立了六大事業(yè)群，分別為：分類信息事業(yè)群（LBG）、房產(chǎn)事業(yè)群（HBG）、二手車事業(yè)部（ABU）、金融事業(yè)部（FBU）、渠道及兼職事業(yè)部（CBU）以及58到家（DAO JIA）。這些領(lǐng)域，廣告需求量大且用戶付費(fèi)意愿強(qiáng)烈。

與此同時(shí)，58同城的投資部門形成了10余人的團(tuán)隊(duì)，而投資布局也基本圍繞著六大領(lǐng)域展開，投資標(biāo)的主要由事業(yè)群提供。

「事業(yè)群會(huì)將覺得好的項(xiàng)目遞交給投資部。業(yè)務(wù)部門會(huì)告訴投資部，你要能投這個(gè)企業(yè)，那我就不和它競(jìng)爭(zhēng)了，馬上'和親'。如果不投，那我們就自己做?！挂挪ū硎?。

根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，58同城至今投資了上百起，超過半數(shù)都集中在A輪及之前。

數(shù)據(jù)來源：IT桔子 制圖：VCPE參考

從投資分布特點(diǎn)來看，58同城涉及領(lǐng)域眾多，占比前三的有汽車交通、房產(chǎn)服務(wù)和教育領(lǐng)域，合計(jì)占總投資數(shù)量的47%，而剩余的份額則分布在其他的15個(gè)領(lǐng)域?？梢?8同城投資方向極為分散。

數(shù)據(jù)來源：IT桔子 制圖：VCPE參考

其中，投入資金最多的，莫過于汽車和房產(chǎn)行業(yè)。

根據(jù)IT桔子的統(tǒng)計(jì)，2014年底至今，58同城并購(gòu)過9家公司，涉及汽車交通服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、垂直行業(yè)招聘平臺(tái)等。鎖定的大都為用戶量巨大，且有一定市場(chǎng)地位的企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：IT桔子、公開資料

在汽車領(lǐng)域，58同城收購(gòu)了擁有「汽車點(diǎn)評(píng)網(wǎng)」和「手機(jī)中國(guó)網(wǎng)」的「萊富特佰」、長(zhǎng)期在駕考APP排行榜位列前三的「駕校一點(diǎn)通」，以及二手車交易平臺(tái)「優(yōu)信拍」；

在房產(chǎn)行業(yè)，58同城耗費(fèi)2.67億美元（約合人民幣17.69億元）收購(gòu)了房地產(chǎn)信息服務(wù)平臺(tái)「安居客」。安居客一直是二手市場(chǎng)的頭部玩家，2014年計(jì)劃上市時(shí)估值一度高達(dá)15億美元。此后房產(chǎn)市場(chǎng)遇冷，才被58同城抄底。

此外，58同城還在本地生活服務(wù)領(lǐng)域收購(gòu)了美甲上門服務(wù)公司「嘟嘟美甲」，在垂直招聘服務(wù)領(lǐng)域，收購(gòu)了營(yíng)業(yè)員招聘網(wǎng)站「魅力 91」、白領(lǐng)招聘網(wǎng)站「中華英才網(wǎng)」等等。

其中，引發(fā)業(yè)內(nèi)轟動(dòng)的動(dòng)作是其對(duì)趕集網(wǎng)的收購(gòu)。

趕集網(wǎng)一直是58同城的「勁敵」，雙方在2014年的營(yíng)銷大戰(zhàn)中，廣告投放總和超過15億元。

燒錢漫漫無(wú)絕期，姚勁波首先提出了合并的邀請(qǐng)。

從2014年下半年開始，姚勁波平均每隔一兩個(gè)月就發(fā)短信給趕集網(wǎng)創(chuàng)始人楊浩涌，「人生苦短，咱們聊聊？」他還約了趕集網(wǎng)的投資人共同商議。最終楊浩涌只好妥協(xié)。58同城的市場(chǎng)占有率由此一躍超過七成，從此稱霸該領(lǐng)域。

2018年，58同城又成立了58產(chǎn)業(yè)基金，進(jìn)一步在新服務(wù)、教育培訓(xùn)以及城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域?qū)ひ捦顿Y機(jī)會(huì)。

03、58系的難言之隱

通過這些投資，58同城不斷向新的服務(wù)領(lǐng)域延伸觸角，編織肌肉。

如今58同城旗下最亮眼的是快狗打車、天鵝到家、安居客三家子公司，分別承載著58同城在同城物流、家政服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，近兩年先后沖刺IPO。

然而，58同城如今仍然淪落到四面楚歌的境地。垂直招聘領(lǐng)域面臨智聯(lián)招聘、BOSS招聘等夾擊，二手交易服務(wù)領(lǐng)域面臨閑魚、多抓魚、瓜子二手車等圍剿，房地產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域又被貝殼、鏈家等強(qiáng)勢(shì)瓜分，留給58同城的空間已經(jīng)不多了。

布局投資的幾年中，據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2015年至2019年，58同城的歸母凈利潤(rùn)從-15.74億元，增至82.78億元。其中，2019年公司歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到314.52%，這主要得益于報(bào)告期內(nèi)出售車好多部分股權(quán)獲得的20.827億元投資收益。從利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，58同城的盈利能力仍然處于不錯(cuò)的水平。但是相比之下，58同城的營(yíng)收增長(zhǎng)卻顯乏力。

2015年~2019年，58同城營(yíng)收從44.78億元增至155.8億元，營(yíng)收增速卻連年下滑，從185.11%跌至18.56%。終于，2020年9月58同城發(fā)布公告稱，公司私有化協(xié)議以超過75%的得票比例獲得通過。

此外，即便是被姚勁波寄予厚望的天鵝到家、安居客的IPO之路也并不順利。

2021年4月，安居客率先向港交所遞書，但此后遲遲未能通過港交所聆訊，最終招股書失效；幾個(gè)月后，天鵝到家奔赴紐交所，卻在17天后宣告暫停?？旃反蜍囈灿谌ツ?月在港交所遞書，今年2月通過聆訊，至今沒有新進(jìn)展。

巧合的是，從他們的招股書和市場(chǎng)反饋中，都能看到58同城的影子。

①燒錢營(yíng)銷

快狗打車和天鵝到家都被巨額營(yíng)銷費(fèi)用拖累。

快狗打車最新招股書顯示，公司在2018年~2021年的虧損凈額分別10.71億、1.84億、6.58億及8.73億元，而其銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元和3.35億元，占當(dāng)年總營(yíng)收的115.7%、54.0%、36.7%和50.7%。

圖片來源：快狗打車招股書

天鵝到家在2018年至2020年連續(xù)三年巨額虧損，營(yíng)收分別為3.987億元、6.111億元、7.111億元，凈虧損分別為5.912億元，6.156億元，6.147億元，銷售費(fèi)用分別為3.480億元、4.315億元、6.043億元，分別占總收入的87.3%、73.9%和85.0%。

圖片來源：天鵝到家招股書

②流量生意

安居客招股書顯示，2018年至2020年，安居客的營(yíng)收主要由在線營(yíng)銷服務(wù)、交易服務(wù)和其他服務(wù)三大項(xiàng)構(gòu)成。其中，在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)分別為安居客貢獻(xiàn)收入61.47億元、72.97億元、77.99億元，在總收入中占比均超過九成。

在線營(yíng)銷服務(wù)收入來自為房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)品牌及經(jīng)紀(jì)人提供二手房營(yíng)銷服務(wù)，以及為房地產(chǎn)開發(fā)商提供新房廣告及促銷服務(wù)?？梢岳斫鉃?，掙的還是廣告費(fèi)，與58同城的流量生意如出一轍。

此外，58同城一直未能很好解決的問題——「重復(fù)信息、虛假信息泛濫，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)較差」，也再次出現(xiàn)在58系公司的身上：消費(fèi)者對(duì)安居客和天鵝到家等產(chǎn)品中的評(píng)價(jià)充斥著“騙子”等詞。

自從安居客上線以來，關(guān)于其平臺(tái)上「假房源」的質(zhì)疑就不絕于耳，在黑貓投訴平臺(tái)上，安居客的投訴量就有2035條，而貝殼找房和鏈家的投訴量分別只有1000多和300多。

圖片來源：黑貓投訴平臺(tái)

天鵝到家投訴量比安居客只多不少。除了消費(fèi)者投訴保姆摔傷孩子、月嫂不專業(yè)、平臺(tái)虛報(bào)保姆工作經(jīng)驗(yàn)等，還有購(gòu)買平臺(tái)家政培訓(xùn)課程的月嫂、保姆們投訴天鵝到家霸王條款、退費(fèi)難。

圖片來源：黑貓投訴平臺(tái)

這幾家平臺(tái)似乎又在走58同城的老路。以輕資產(chǎn)的模式，靠燒錢迅速起量，又在流量紅利消失的市場(chǎng)環(huán)境下，以及崩塌的口碑中，緣斷二級(jí)市場(chǎng)。

一切的確如姚勁波期待的那樣，走得快且猛，但那些曾經(jīng)被拋之腦后的問題，總會(huì)如宿命般纏住這些腳步輕快的旅人。

58同城能否靠天鵝到家、快狗打車和安居客打場(chǎng)翻身仗？歡迎在評(píng)論區(qū)分享您的見解。

主要資料來源：

《58同城的“格子”》

《中國(guó)創(chuàng)投簡(jiǎn)史》

《58同城CEO姚勁波：引領(lǐng)生活服務(wù)新時(shí)代》

《58同城的擴(kuò)張邏輯：2015年預(yù)虧2億美元繼續(xù)擴(kuò)張版圖》

*VCPE參考（vcpecankao）