文|投資界PEdaily
投資界-解碼LP獲悉，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司發(fā)布了第四批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選公告。第四批子基金依舊采用新設(shè)子基金和參股子基金兩種形式，對(duì)單支子基金認(rèn)繳出資規(guī)模原則上不低于3億元，略低于第三批認(rèn)繳規(guī)模，而出資比例原則上依舊不超過(guò)子基金總規(guī)模的30%。
2020年6月，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金的運(yùn)營(yíng)實(shí)體落地后便開(kāi)始了子基金管理機(jī)構(gòu)的遴選工作。截至目前，第一批和第二批子基金的簽約設(shè)立工作已完成；2021年8月，該母基金開(kāi)始招募第三批子基金，并陸續(xù)完成了兩支子基金簽約工作。時(shí)隔7個(gè)月，這只百億國(guó)家級(jí)母基金又準(zhǔn)備出手。
上海一位正在募集人民幣基金的IR負(fù)責(zé)人感嘆：“等了好久，終于又有消息了。”
已出資至少18家GP，這個(gè)國(guó)家級(jí)母基金又出手了
國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，堪稱近年來(lái)最活躍的國(guó)家級(jí)母基金。
2020年6月，為貫徹落實(shí)中辦國(guó)辦《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、國(guó)務(wù)院決策部署，在工信部和財(cái)政部牽頭下，中央財(cái)政直接出資，聯(lián)合眾多國(guó)央企、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金子公司等于2020年6月22日在上海發(fā)起成立了國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司，正式以母基金實(shí)體投入運(yùn)營(yíng)，通過(guò)投資子基金和直接投資方式支持中小企業(yè)發(fā)展，注冊(cè)資本達(dá)357.5億元。
同年7月，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司發(fā)布第一批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選公告。根據(jù)《申報(bào)指南》，每支子基金認(rèn)繳總規(guī)模不低于15億元，其中國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金出資比例原則上不超過(guò) 30%，其余向社會(huì)募集。管理機(jī)構(gòu)收到中選通知后，需在6個(gè)月內(nèi)完成設(shè)立任務(wù)，原則上9個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)并落實(shí)首批投資。
此外，在投資方向上，作為以扶持中小企業(yè)發(fā)展為目的的基金，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金并沒(méi)有嚴(yán)格的行業(yè)和區(qū)域要求，但明確指出：子基金投向種子期、初創(chuàng)期成長(zhǎng)型中小企業(yè)的金額比例不低于可投資總規(guī)模的60%。
公告一出，國(guó)內(nèi)各大一線VC/PE紛至沓來(lái)，共有181家管理機(jī)構(gòu)提交申報(bào)材料。此后幾個(gè)月，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金迅速推進(jìn)審查材料、組織現(xiàn)場(chǎng)答辯、反向盡職調(diào)查等諸多程序。最終，8家申報(bào)機(jī)構(gòu)殺出重圍，成為第一批子基金擬合作管理機(jī)構(gòu)。
據(jù)悉，這8支子基金設(shè)立總規(guī)模189.63億元，注冊(cè)地覆蓋東中西部地區(qū)，投資方向涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保，以及大健康與消費(fèi)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、教育、文化、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。
2021年底，該母基金第二批8支子基金設(shè)立任務(wù)順利完成，分別為：
“下一步，我司將更好地發(fā)揮國(guó)家級(jí)基金引領(lǐng)作用，加大對(duì)中小企業(yè)的投資力度，支持中小企業(yè)走‘專精特新’發(fā)展道路。”國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在公告中透露了第三批子基金的遴選方向。
到了2022年，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金第三批子基金的簽約設(shè)立工作開(kāi)始。
1月完成第三批第一支子基金簽約工作，基金名稱為：中小企業(yè)發(fā)展基金經(jīng)緯（廈門）投資合伙企業(yè)（有限合伙），注冊(cè)地：福建廈門，管理機(jī)構(gòu)為經(jīng)緯中國(guó)；
2月，第三批第二支子基金中小企業(yè)發(fā)展基金藍(lán)馳（重慶）私募股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽約落地，對(duì)應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)是藍(lán)馳創(chuàng)投。
手握重金的國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金再次為創(chuàng)投市場(chǎng)帶來(lái)了源頭活水。目前，國(guó)家中小企業(yè)母基金的招募政策有哪些調(diào)整？
對(duì)比前三批子基金遴選公告，第四批子基金的設(shè)立規(guī)模有所放松。申報(bào)指南指出，單支子基金認(rèn)繳出資總規(guī)模原則上不低于10億元，其中我司出資比例原則上不超過(guò) 30%，其余向社會(huì)募集。此外，該母基金的認(rèn)繳出資規(guī)模從不低于5億元減少到3億元。
在投資管理能力上，第四批子基金管理機(jī)構(gòu)或配備的核心成員有較強(qiáng)的投資管理能力，累計(jì)實(shí)際管理的與子基金具有相同性質(zhì)的基金產(chǎn)品不少于3支，累計(jì)管理規(guī)模不低于 15 億元（以基協(xié)備案為準(zhǔn)）。并強(qiáng)調(diào)，上述與子基金具有相同性質(zhì)的基金產(chǎn)品是指創(chuàng)業(yè)投資基金和主要投資早中期中小企業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資基金，這一表述再次強(qiáng)調(diào)了“投早、投小”的決心。
VC/PE如何拿到錢？
那么，VC/PE如何才能獲得這只國(guó)家級(jí)母基金的青睞呢？
幾乎所有中標(biāo)GP的一致感受是：這是一只非常市場(chǎng)化的母基金?！八辛鞒坦_(kāi)透明，面向廣大創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行擇優(yōu)選拔。”國(guó)中資本首席合伙人、董事長(zhǎng)施安平曾告訴投資界。
正常流程是：首先，有意向的管理機(jī)構(gòu)均可按照公開(kāi)的申報(bào)指南提交申請(qǐng)，申請(qǐng)材料通過(guò)專家評(píng)審委員會(huì)評(píng)審，符合要求者進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)答辯；其次，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)答辯的機(jī)構(gòu)接受國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金的反向盡調(diào)，根據(jù)反向盡職調(diào)查情況，投決會(huì)進(jìn)行投資決策并按程序向中選的管理機(jī)構(gòu)出具《出資承諾函》。
實(shí)際上，每一輪子基金的遴選背后，都是各大投資機(jī)構(gòu)廝殺競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)場(chǎng)。
根據(jù)《申報(bào)指南》，管理機(jī)構(gòu)收到中選通知后，需在6個(gè)月內(nèi)完成設(shè)立任務(wù)，原則上9個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)并落實(shí)首批投資。這一標(biāo)準(zhǔn)看似簡(jiǎn)單，實(shí)則嚴(yán)苛。針對(duì)這一點(diǎn)，華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇曾向投資界解釋：“GP成功入選以后，需要在六個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成募資?！庇绕湓谀假Y難的大背景下，這對(duì)機(jī)構(gòu)的募資能力有著不低的要求。
此外，在投資方向上，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金并沒(méi)有嚴(yán)格的行業(yè)和區(qū)域要求，卻明確指出：子基金投向種子期、初創(chuàng)期成長(zhǎng)型中小企業(yè)的金額比例不低于可投資總規(guī)模的60%。彼時(shí)施安平透露：“該母基金更加偏好那些長(zhǎng)期關(guān)注中小企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)律有深刻理解并有豐富的中小企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的GP。中小企業(yè)的投資與成熟企業(yè)有很大區(qū)別，這要求GP有一套符合中小企業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的投資理念和投資策略。同樣，管理機(jī)構(gòu)要有較強(qiáng)的行業(yè)研究能力，擁有豐富的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資源。”
更重要的是，從第三批子基金開(kāi)始，申報(bào)指南明確指出：優(yōu)先支持（子基金）在中西部地區(qū)注冊(cè)設(shè)立?？梢钥闯?，該母基金也在引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)更多關(guān)注中西部地區(qū)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。同樣，這也是對(duì)GP的項(xiàng)目挖掘能力和產(chǎn)業(yè)敏銳度的考驗(yàn)。
對(duì)GP來(lái)說(shuō)，最緊張的時(shí)刻便是盡調(diào)時(shí)刻。一般情況下，申報(bào)機(jī)構(gòu)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)答辯后便要接受國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金的反向盡調(diào)?！八麄冇幸惶缀芡暾脑u(píng)選機(jī)制，而且這一機(jī)制非常細(xì)致。在業(yè)績(jī)方面，他們會(huì)用他們的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)反復(fù)審核，這是他們很關(guān)注的一點(diǎn)；另外，他們也關(guān)注法律合規(guī)性的問(wèn)題，會(huì)與中基協(xié)聯(lián)動(dòng)，共同核查相關(guān)材料?！奔巨北硎?。
施安平總結(jié)：“國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金偏好市場(chǎng)化程度高、歷史投資業(yè)績(jī)好、行業(yè)公信力強(qiáng)、專業(yè)化程度高的GP。最重要的是，該基金希望選拔一批深刻理解中小企業(yè)發(fā)展的GP，撬動(dòng)社會(huì)資本，使得更多資本開(kāi)始關(guān)注中小企業(yè)?！?/p>
隨著越來(lái)越多美元基金轉(zhuǎn)向募集人民幣基金，募資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。或許，我們會(huì)在第四批子基金遴選結(jié)果上看到更多新面孔。