文|文娛商業(yè)觀察 富貴
又是一年財報季，而以劇集為主營業(yè)務(wù)的公司已基本完成了2021年以及今年一季度的業(yè)績披露。
回看2021年，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策及疫情等多重因素的影響，劇集內(nèi)容的播出及消費市場皆出現(xiàn)不同程度下滑。云合數(shù)據(jù)顯示，全網(wǎng)劇集正片有效播放量3107億，總量較上年減少27%；會員內(nèi)容有效播放量1173億，同比減少13%。
與此呼應，市場內(nèi)帶動全民關(guān)注的現(xiàn)象級爆款屈指可數(shù)，更多的“預制爆款”在播出后走向崩壞，更多的“大IP+大流量+大制作”在觀眾處吃了“閉門羹”。
這一背景下，劇集公司們的盈利能力面臨著更高挑戰(zhàn)，在建立公司C端品牌價值上也同樣需要跨過更高的門檻。
參差盈利：稻草熊、芒果超媒、完美世界、華策、華錄百納、橫店影視、唐德
營業(yè)收入同比增長78.8%至17.03億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤同比增長48.3%至1.94億元。赴港上市一年后，稻草熊交出的這一份年度成績單不可謂不驚艷。
究其原因，很大程度要歸功于平臺定制劇集投資規(guī)模的擴大。
2021年，由定制劇集承制產(chǎn)生的收入同比增長92.8%至5.4億元，在公司總收入中的占比接近三分之一。同時稻草熊指出，該年公司交付定制劇的數(shù)量雖與2020年相同，但劇集投資規(guī)模有大幅增加。
芒果超媒的營收、凈利潤增幅雖不及稻草熊猛烈，但也十分亮眼，2021年總營收同比增長9.64%到153.56億元，凈利潤同比增長6.66%到21.14億元。
其中，廣告業(yè)務(wù)收入首次突破50億元大關(guān)，達54.53億元，同比增長31.75%，作為主要貢獻方的《乘風破浪的姐姐2》招商金額創(chuàng)行業(yè)之最。
完美世界、華錄百納、華策影視三家在去年雖都保持住了持續(xù)盈利的態(tài)勢，但盈利能力卻呈現(xiàn)不同程度的下滑。
受外部市場環(huán)境和內(nèi)部游戲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級、產(chǎn)品創(chuàng)新迭代進入關(guān)鍵期等綜合影響，完美世界2021年的歸母凈利潤同比下滑76.16%至3.69億元。
無獨有偶，華錄百納2021年的歸母凈利潤較2020年也出現(xiàn)大幅度下滑，同比下降40.94%至6632.77萬元。從財報看，拋開市場環(huán)境這一共性原因，最關(guān)鍵的是公司劇集業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出的極度不對等。
年報顯示，作為公司核心的劇集業(yè)務(wù)在2021年的營業(yè)成本同比增長294.37%，但毛利率卻同比減少12.04%，而原定于該年播出的“預爆款”《冰雨火》一直延期至當下。
華策影視2021年的歸母凈利潤雖未下滑，近4億元的盈利額也位于行業(yè)前列。但需要注意的是，對比2020年，華策影視的盈利增幅僅0.3%，而且公司的電視劇銷售同比下降了7.25%。
與之呼應，綜合熱度與口碑表現(xiàn)，《有翡》《錦心似玉》《長歌行》《一生一世》《周生如故》《八零九零》《沉睡花園》等10部華策影視在2021年推出的重點劇集，皆難稱驚喜。
從財報看，華策影視能在今年保持住盈利優(yōu)勢，與電影業(yè)務(wù)的突破性進展密切相關(guān)，《刺殺小說家》成為了公司首部票房超過10億大關(guān)的主投主控商業(yè)電影，強勢帶動影院票房收入同比增長128.92%，電影銷售收入同比增加351.45%。
橫店影視、唐德影視皆在2021年實現(xiàn)了扭虧為盈，而對比來看，唐德影視業(yè)績回暖的表現(xiàn)更強烈。
自范冰冰“天價片酬事件”導致《巴清傳》播出無望后，唐德影視便進入“水逆期”，2018年-2020年連續(xù)歸母凈利潤虧損，累計虧損超過11億元，直至今年才邁進了盈利梯隊。
不過，依據(jù)年報，唐德影視在2021年前三季度都處于虧損狀態(tài)，歸母凈利潤累計虧損1.05億。而劇集《長風破浪》《戰(zhàn)時我們正年少》均是和關(guān)聯(lián)公司發(fā)生的交易，并都發(fā)生在2021年12月11日，合計銷售收入在公司全年營業(yè)收入中的占比達到75.17%。
再加上兩部劇至今仍未播出，而早在2017年，唐德影視還向江蘇省廣播電視集團有限公司以8740萬出售了《戰(zhàn)時我們正年少》，包括其在內(nèi)的四部影視劇在國內(nèi)發(fā)行后的海外版權(quán)定價與此次交易價格也存在較大差異。
因此，深交所在4月26日下發(fā)關(guān)注函，要求唐德影視針對上述問題作出合理解釋。
虧損：歡瑞世紀、慈文傳媒、金逸影視、幸福藍海、ST當代
唐德影視的盈利之路開局不順，但在其背后，還有不少人掙扎于虧損泥潭之中。
比如歡瑞世紀。2021年，公司的虧損幅度雖大幅收窄，歸母凈利潤從去年同期的-7.8億元提升到-3.34億元，但這已是公司連續(xù)虧損的第三年。
更為嚴峻的是，投資金額超3億的古裝巨制《山河月明》口碑、熱度雙雙折戟，這不僅使得歡瑞世紀向古裝正劇轉(zhuǎn)型的謀求落空，極大損傷了市場關(guān)于公司長遠發(fā)展的想象力，也加劇了2022年的業(yè)績壓力。
換言之，《沉香如屑》的擔子更重了?？蓮摹剁R·雙城》《且試天下》《與君初相識》的表現(xiàn)看，我們顯然無法給予其十足的信心。
金逸影視的日子比歡瑞世紀更難過。
公司在2021年雖也實現(xiàn)了虧損同比縮窄，但虧損額仍高達3.56億元，為上市劇集公司2021年的“虧損之最”。不僅如此，公司2022年第一季度的歸母凈利潤同比盈轉(zhuǎn)虧，較上年同期的1679.4萬元同比減少347.87%，為-4162.8萬元。
4月28日，金逸影視公布2022年一季度報當天，公司股價盤中跌停,報5.74元。
故事的另一側(cè)，早其兩天公布一季度報的慈文傳媒，卻憑借營收、凈力雙增的優(yōu)異表現(xiàn)在財報公布第二天一字漲停。
但慈文傳媒還沒到高興的時候。
得益于資產(chǎn)減值，公司雖將2021年的凈虧損從2020年的3.52億元降低至2.34億元，但影視板塊收入下降40%。而《流光之城》《冰球少年》《婚姻的兩種猜想》這三部已于2022年播出的劇集，也僅帶來了收入層面的助力，播出期間的熱度表現(xiàn)皆不溫不火。
對比2020年，幸福藍海的凈虧損同比減少了2.19億，可2022年一季度卻沒能延續(xù)住這份勢頭。
財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.15億元，同比下降15.21%；歸母凈利潤虧損3795.22萬元，上年同期虧損421.68萬元；扣非凈利潤虧損4564.14萬元，上年同期虧損512.68萬元。
幸福藍海距離上岸仍道阻且長，ST當代也要開始思考如何游出虧損泥潭。
2021年，ST當代營業(yè)收入同比下降15.93%至1.75億元，歸母凈利潤同比由盈轉(zhuǎn)虧，達-1.45億元。同時需要注意的是，公司在今年一季度的凈虧損雖同比收窄至2492.89萬元，但財報中顯示的儲備劇集基本為積壓項目，典型如《鄧麗君之我只在乎你》《京港愛情故事》《荔芳街》。
可以預見，在這種發(fā)展態(tài)勢下，2021年很可能只是ST當代虧損的開端。
盈利的不一定是贏家
高的盈利本質(zhì)上應該是來源于很強的盈利能力，但在這份能力的背后，有多少是“勢”，多少是“實”，才是真正左右一個公司想象力的關(guān)鍵。
站在這一層面上看，稻草熊的盈利額飛升就更多是“勢”的作用結(jié)果。
時間回撥，早在2018年首輪投資后，愛奇藝就躍升為稻草熊的單一最大客戶，2020年一季度，公司的營業(yè)收入更幾乎完全來自于愛奇藝。
不久前，稻草熊董事會主席兼首席執(zhí)行官劉小楓在業(yè)績交流會上表示，愛奇藝收入占稻草熊總體收入的水平50%左右。與此對應，公司2021年財報中重點提及的《靈域》《一起深呼吸》皆為愛奇藝定制劇。
需要注意的是，稻草熊娛樂承制的定制劇毛利率從上年同期的21.0%下降至5.3%。另一邊，愛奇藝在今年明確亮出了“降本增效”的大旗。
對此，劉小楓表示愛奇藝削減成本直接影響有限，公司在劇集業(yè)務(wù)上目前是頭部內(nèi)容與D2C賽道兩頭布局，這兩端都不是在愛奇藝的降本所謂削減主要的序列展開的，同時公司也在積極探索大文娛行業(yè)內(nèi)的其他賽道。
可問題是，第二業(yè)績增長曲線的尋找與塑造都需要極長的時間投入，而在主營的劇集業(yè)務(wù)上，稻草熊娛樂產(chǎn)不出“爆款劇”。
今年一季度，公司主控推出的《追愛家族》雖找來郭京飛、譚卓、賈乃亮等一眾高國民度演員坐鎮(zhèn)，但依舊沒能激起水花。
相較之下，芒果超媒、華策影視更多是“實”的助力。只是，芒果超媒的盈利“實”力關(guān)鍵在綜藝，而華策影視的劇集影響力明顯大不如前。
事實上，回看2021年至當下的劇集市場我們能夠清楚看到，掌握主流話語權(quán)的主要是正午、新麗兩家非上市公司。
據(jù)閱文集團財報顯示，新麗傳媒2021年收入達12.2億元，實現(xiàn)凈利潤5.3億元，同比增長24.3%。另一邊，繼《贅婿》，新麗又在今年一季度借助《人世間》幫愛奇藝打造了另一個新商業(yè)標桿。
正午陽光在2021年持續(xù)推出了《山海情》《大江大河2》兩部口碑熱作，主打家庭元素的《喬家兒女》也做到了口碑、熱度兼具，而今年其創(chuàng)新制作的無限流短劇《開端》同樣帶起了一股觀劇熱潮。
不置可否，在此期間兩家也產(chǎn)出了《斗羅大陸》《落花時節(jié)》等不及格作品，但整體劇集精品率遠高于同行，進而使得兩家擁有了更強大的發(fā)行主動權(quán)。
所以，還是老生常談的那句話——在劇集精品化趨勢和市場頭部效應越來越突出的當下，“講好故事”舉足輕重，而這也正是劇集公司沉淀盈利“實”力的關(guān)鍵所在。