文|投資界PEdaily
北京時(shí)間4月30日，伯克希爾哈撒韋公司在創(chuàng)始人沃倫·巴菲特的家鄉(xiāng)——內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市舉辦年度股東大會(huì)。時(shí)隔兩年，巴菲特股東大會(huì)再度回歸線下，全球投資圈沸騰不已。
從昨夜22:30持續(xù)到凌晨4:30，92歲的巴菲特和98歲的查理·芒格，進(jìn)行了6個(gè)小時(shí)毫無保留的演講與問答，帶給全球投資界一場久違的思想盛宴。
生命不止，奮斗不息。巴菲特和芒格依舊沒有退休，他們兩人在臺(tái)上交談自如，云輕云淡。從1962年第一次買入伯克希爾的股票，巴菲特已經(jīng)勤勤勉勉工作了60年，堪稱投資界勞模。
“找到你真正想做的事情，然后一生從事?！钡览砦覀兌贾溃头铺剡@一生真正做到了。
1400億美元躺在賬上，股市就像賭場，“我完完全全錯(cuò)過了這個(gè)機(jī)會(huì)”
開門見山，巴菲特先是解讀了伯克希爾一季度持倉情況。
他表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時(shí)賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來還未展開過股票回購。
此外我們從伯克希爾一季度財(cái)報(bào)中看到，公司第一季度營收70.4億美元，同比增長0.3%；凈利潤54.6億美元，去年同期為117.1億美元；第一季度EPS為3702美元。
如今，伯克希爾有超過1400億美元的錢躺在賬上。在今年2月26日發(fā)布的巴菲特至股東信上寫到，目前伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表包括1440億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物（不包括持有的BNSF和BHE股份）。其中，1200億美元以美國國債的形式持有，全部在一年之內(nèi)到期。
而且巴菲特也表示，其與芒格已達(dá)成共識(shí)——伯克希爾將始終持有超過300億美元的現(xiàn)金和等價(jià)物。
巴菲特在股東會(huì)上表示，過去兩年股市動(dòng)蕩，難以捉摸，就像賭場一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。
巴菲特直呼錯(cuò)過了一個(gè)機(jī)會(huì)。當(dāng)有提問者問及，“伯克希爾為何總能抓住時(shí)機(jī)”時(shí)，巴菲特說：我們并不會(huì)因?yàn)槭袌龌蚪?jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因?yàn)槲覀儗?duì)實(shí)際的情況也不清楚。2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，伯克希爾也未能抓住投資機(jī)遇，“我們只是在覺得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入”——這是小學(xué)四年級(jí)就能明白的道理。
同時(shí)，他流露出了不小的遺憾：“我完完全全錯(cuò)失了這個(gè)機(jī)會(huì)，錯(cuò)失了2020年3月份當(dāng)時(shí)股市大跌的那個(gè)機(jī)會(huì)?！卑头铺卣f，我們也是希望這個(gè)下行的時(shí)間會(huì)維持得長一點(diǎn)，這樣我們可以做更多的投資。因?yàn)槿绻麅r(jià)格便宜，肯定會(huì)有更多的購買。
為什么投資動(dòng)視暴雪？對(duì)于這個(gè)會(huì)前很多人重點(diǎn)關(guān)注的問題，巴菲特說，投資動(dòng)視暴雪的股份完全是他幾個(gè)月前個(gè)人的決定，并且自交易宣布以來，他一直在購買更多的動(dòng)視股票，因?yàn)樵摴善钡慕灰變r(jià)格遠(yuǎn)低于微軟的報(bào)價(jià)。如果交易完成，在這些水平上購買將產(chǎn)生更大的回報(bào)。
芒格回應(yīng)了“投資于中國”的問題，他承認(rèn)在中國做投資的確要比美國更難一些，但他同時(shí)也說，在中國投資的原因是，“能夠在那里以更低的價(jià)格買到更好的公司”。
他們也再度抨擊了比特幣。巴菲特說，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈?，但它本身沒有生產(chǎn)能力。芒格更加不留情面：“比特幣愚蠢、邪惡，最后價(jià)值可能變到0?！?/p>
“有生之年一定要去一次巴菲特股東大會(huì)！”這幾乎是所有投資人的心聲。
92歲了，他還沒退休
投資界傳奇是如何煉成的？
1930年，沃倫·巴菲特（Warren E. Buffett）生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市，他在9歲時(shí)的第一次紐約證券交易所之旅中備受啟發(fā)，剛滿11周歲時(shí)，巴菲特便投身股海，購買了平生第一張股票。
成年后，1947年，沃倫·巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理。但他覺得教授們的空頭理論不過癮，兩年后轉(zhuǎn)學(xué)到內(nèi)布拉斯加大學(xué)林肯分校，一年內(nèi)獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。
1950年巴菲特考入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，拜師于著名投資學(xué)理論學(xué)家本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆反對(duì)投機(jī)，主張通過分析企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況及未來前景等因素來評(píng)價(jià)股票，他傳授給巴菲特豐富的知識(shí)和訣竅。
巴菲特自己說，他在19或20歲的時(shí)候，閱讀了本杰明·格雷厄姆的《聰明的投資者》之后，徹底改變了自己的投資方式。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。
巴菲特最重要的“投資工具”當(dāng)然是伯克希爾·哈撒韋。幾十年前，伯克希爾·哈撒韋還是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，1962年，巴菲特第一次買入這家公司的股票，他認(rèn)為，在企業(yè)倒閉關(guān)廠時(shí)，會(huì)釋放一定資本金，這時(shí)會(huì)有人回購股票，在這時(shí)候賣掉手中的股票就可以獲利。
此后巴菲特開始大量買入伯克希爾·哈撒韋的股票，直到在1965年完全控制了這家公司，當(dāng)時(shí)伯克希爾的凈資產(chǎn)只有2000多萬美元。
不過在后來的回憶中，巴菲特說這是他投資生涯中最大的錯(cuò)誤：“在1966年之后的18年里，我們?cè)诩徔椥袠I(yè)里一直進(jìn)行著不懈的努力，但最終也只能無功而返?？磥眍B強(qiáng)——還是愚蠢？——也是有極限的。1985年，我終于認(rèn)輸了，被迫終結(jié)了我們的紡織事業(yè)運(yùn)營。”
不過，從巴菲特掌控伯克希爾·哈撒韋開始，這家經(jīng)營不善的紡織廠，就漸漸發(fā)展為巴菲特的投資工具。
1968年，巴菲特首次與芒格進(jìn)行投資合作，一起買入“藍(lán)籌印花”（Blue Chip Stamps），巴菲特在入主后開始轉(zhuǎn)變公司的經(jīng)營方向，利用公司的浮存金進(jìn)行收購活動(dòng)。1972年，在芒格的建議下，藍(lán)籌印花公司以2500萬美元的高價(jià)收購了喜詩糖果（See’s Candies）。
巴菲特后來稱這家加州糖果制造商為“夢幻企業(yè)”，它不需要很多新資本就可以提升利潤，因此可以騰出現(xiàn)金用于伯克希爾的其他投資。在昨晚的股東大會(huì)上，喜詩糖果就擺在了巴菲特和芒格的桌前——這個(gè)令他們賺的盆滿缽滿的糖果，站上了C位。
1972可以說是伯克希爾的一個(gè)轉(zhuǎn)折年，藍(lán)籌印花并入伯克希爾。直到如今，伯克希爾·哈撒韋旗下公司眾多，業(yè)務(wù)涉及保險(xiǎn)、鐵路能源、食品飲料、服裝和金融等領(lǐng)域。在眾多業(yè)務(wù)中，保險(xiǎn)是伯克希爾·哈撒韋的主業(yè)，它通過投資的方式掌握了一大批實(shí)業(yè)，例如沃爾瑪、可口可樂等等。
1993年，巴菲特以83億美元的個(gè)人資產(chǎn)總值第一次獲得了《福布斯》富豪榜“世界首富”稱號(hào)。對(duì)于美股投資者來說，投資巴菲特的公司本身或許就已經(jīng)是一個(gè)明智的選擇。巴菲特也因?yàn)樵诠墒猩系谋姸嗥嫣亟?jīng)歷、敏銳的投資目光等，而有了“股神”、“奧馬哈先知”的稱號(hào)，成為當(dāng)代的傳奇人物。
目前，伯克希爾·哈撒韋的十大重倉股是：蘋果、美國銀行、美國運(yùn)通、可口可樂、穆迪、威瑞森、美國合眾銀行、比亞迪、雪佛龍、紐約梅隆銀行。今年已經(jīng)92歲高齡的巴菲特和98歲高齡的芒格，還未退休。
生命不止，奮斗不息，困境下的對(duì)抗方式：投資自己
但是，他們的確年事已高。
昨晚會(huì)上，有人提問：如果兩位離開，會(huì)不會(huì)影響公司運(yùn)作？巴菲特對(duì)此正面回應(yīng)：
“伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠(yuǎn)會(huì)在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%，伯克希爾沒有什么不同。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個(gè)一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動(dòng)搖的關(guān)系，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會(huì)把公司交到自己相信的人手上?！?/p>
巴菲特最為人熟知的投資哲學(xué)是什么？“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”，這在市場動(dòng)蕩的當(dāng)下，依舊被很多人奉為投資準(zhǔn)則。
“千萬不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)”，巴菲特曾表示。他回憶2008年的金融危機(jī)，并表示伯克希爾哈撒韋公司“手頭總是會(huì)留有大量現(xiàn)金”。
4月19日，美國最大的公共養(yǎng)老基金——加州公務(wù)員退休基金披露稱，將投票支持一項(xiàng)“解除巴菲特?fù)?dān)任的伯克希爾哈撒韋公司董事長職位”的股東提議。該資金是美國最大的州立公共養(yǎng)老基金，資產(chǎn)規(guī)模超過4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份。
芒格在股東大會(huì)上稱：“這是我聽過的最荒謬的批評(píng)，有些人從未經(jīng)營過任何企業(yè)，什么都不知道。”
在通脹嚴(yán)重的當(dāng)下，巴菲特給出了他認(rèn)為最合適的對(duì)抗方式——投資自己。他說，你能做得最好的事情就是在某件事上做的特別好。不管有沒有經(jīng)濟(jì)利益，人們會(huì)給你一些他們生產(chǎn)的東西來換取你能提供的東西/技能，最好的一項(xiàng)投資就是投資自己。做自己擅長做的事情、成為對(duì)社會(huì)有用的人，就不用擔(dān)心錢因高通脹而貶值了。
“最好投資是開發(fā)你自己。開發(fā)自己是不會(huì)征稅的，這是我在這個(gè)時(shí)間做的?！?/p>
時(shí)至今日，巴菲特和芒格的哲學(xué)和價(jià)值觀，一直在深刻影響著后人。例如當(dāng)潮水退去才知道誰在裸泳。當(dāng)短期非理性的市場因素退去后，才會(huì)知道誰是在投資，誰是在投機(jī)。
會(huì)上，有年輕人問，如果現(xiàn)在還不知道做什么，有什么建議嗎？
巴菲特平易近人：“我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個(gè)的而且喜歡這個(gè)。我家里有足夠的書讓我看。這是個(gè)偶然?！?/p>
他風(fēng)輕云淡：“但是我確實(shí)認(rèn)為，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業(yè)之后做的。”
而芒格則給出自己的建議：找到你真正不擅長的，然后規(guī)避它們。