文|港股解碼  虹小豆

年初至今，A股行情市場(chǎng)震蕩不止，熱點(diǎn)題材切換快，唯有“大基建”稱(chēng)得最能打的題材。

作為“當(dāng)仁不讓”的最火基建股，浙江建投自虎年新春佳節(jié)過(guò)后，便開(kāi)始第一波炒作，至3月21日，該股總計(jì)錄得16個(gè)漲停板，其股價(jià)還一度沖破歷史新高41.44元/股，區(qū)間累計(jì)最高漲幅高達(dá)4倍，響當(dāng)當(dāng)?shù)幕⒛甑谝谎伞?/p>

近期，熄火一段時(shí)間的大妖股再度卷土重來(lái)。4月28日，“2連板”后，浙江建投延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，午后反包漲停，報(bào)收27.95元/股，全天換手率達(dá)20.41%，逾4.8萬(wàn)手大單牢牢封板。

“基建”總龍頭，年內(nèi)股價(jià)翻2倍

2022年以來(lái)，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策指引下，新老基建發(fā)展均按下加速鍵，消息層面利好不斷。

1月25日，住建部印發(fā)《“十四五”建筑業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃提到，到2025年裝配式建筑占新建建筑的比例達(dá)到30%以上。

其后，隨著東數(shù)西算工程的全面開(kāi)啟，數(shù)字基建作為國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的前沿板塊，同樣大受鼓舞。

近日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在穩(wěn)增長(zhǎng)的主基調(diào)下，大基建題材一路貫穿，也為相關(guān)概念股熱炒助力。

其中，在寧波建工、杭州園林、天?；ㄒ槐娀ü傻淖窛q中，最終還是浙江建投扛下了“基建”總龍頭的頭銜。

個(gè)股表現(xiàn)看，毋容置疑，浙江建投于虎年開(kāi)始的26個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)大漲4倍，備受市場(chǎng)關(guān)注。如今一波剛剛平息，二浪再度開(kāi)啟，不可謂不驚艷四座。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，該股于近3個(gè)交易日內(nèi)斬獲3個(gè)漲停板，年內(nèi)累計(jì)漲幅依舊高達(dá)2.7倍。

不過(guò)，值得一提的是，浙江建投股價(jià)拉升的背后，驚現(xiàn)多家知名游資身影。

數(shù)據(jù)顯示，浙江建投年內(nèi)登上龍虎榜高達(dá)34次，各路游資交投活躍，其中不乏華鑫深圳益田路、華泰證券無(wú)錫金融一路、湘財(cái)證券上海陸家嘴、東方財(cái)富拉薩幫等知名游資席位輪番上榜，游資抱團(tuán)取暖明顯。

4月28日盤(pán)后，公司再一次登上龍虎榜，買(mǎi)一席位寧波解放南買(mǎi)入7163.94萬(wàn)元；而深圳幫及蘇南幫卻分別賣(mài)出6554.23萬(wàn)元、4872.83萬(wàn)元。機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買(mǎi)入392.21萬(wàn)元。

國(guó)有建筑企業(yè)，流動(dòng)資金承壓

浙江建投成立于2006年，2019年借殼多喜愛(ài)登陸資本市場(chǎng)，是一家及投資、涉及、建造、運(yùn)維于一體的現(xiàn)代建筑服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)集團(tuán)，為浙江省屬?lài)?guó)有企業(yè)。

作為一家省屬?lài)?guó)有企業(yè)，公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)自然是數(shù)不勝數(shù)。截至2021年底，公司擁有各類(lèi)多達(dá)74類(lèi)，合計(jì)161項(xiàng)的企業(yè)資質(zhì)。此外，公司還具備對(duì)外經(jīng)營(yíng)權(quán)和進(jìn)出口權(quán)。

行業(yè)看，分公司業(yè)務(wù)基本涵蓋建筑施工、工業(yè)制造、工程業(yè)務(wù)等。其中，建筑施工業(yè)務(wù)為公司一大主業(yè)，貢獻(xiàn)將近9成營(yíng)收。

不過(guò)，建筑施工主業(yè)營(yíng)收占比雖高，但產(chǎn)品毛利率卻相對(duì)較低，這與行業(yè)屬性有關(guān)。

眾所周知，建筑業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，市場(chǎng)規(guī)模龐大，企業(yè)數(shù)量眾多。在我國(guó)，建筑業(yè)已處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，相較行業(yè)龍頭的高議價(jià)權(quán)，自然不具備競(jìng)爭(zhēng)力。

從行業(yè)角度看，截至2021年度，中國(guó)建筑及上海建工相應(yīng)產(chǎn)品毛利率分別為7.82%、8.21%。

反饋至整體業(yè)績(jī)上，2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入953.35億元，同比增長(zhǎng)19.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)10.46億元，同比減少2.67%。直觀可見(jiàn)，公司增收不增利。

對(duì)于凈利潤(rùn)減少的一部分原因，公司表示是對(duì)個(gè)別客戶(hù)的應(yīng)收款項(xiàng)的可回收性進(jìn)行了分析評(píng)估，認(rèn)為其減值跡象較為明顯，計(jì)提信用減值損失增加，導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降。

具體來(lái)看，截至2021年底，浙江建投應(yīng)收賬款賬面余額為354.95億元，壞賬準(zhǔn)備為30.87億元，賬面價(jià)值為324.08億元。其中，期末單項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備的合同資產(chǎn)如下表所示。

此外，值得一提的是，浙江建投早在借殼多喜愛(ài)時(shí)，雙方便約定2019年至2021年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)不低于6.87億元、7.84億元、8.61億元，三年合計(jì)23.32億元。如今隨著年度業(yè)績(jī)報(bào)告的出爐，已然成功兌現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾。

2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.46億，同比減少5.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.29億元，同比增長(zhǎng)7.98%；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出46.13億元。

可以見(jiàn)得，當(dāng)前資金流動(dòng)壓力頗大是公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

后語(yǔ)：

浙江建投背靠國(guó)企，總體經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健，但資金流動(dòng)性欠佳或?qū)?duì)公司短期經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

4月28日，浙江建投披露公司股東人數(shù)最新情況，截止3月31日，公司股東人數(shù)為125528人，較上期（2022-03-10）增加35095戶(hù)，環(huán)比變動(dòng)38.81%。