文|面包財經(jīng)
伴隨市場調(diào)整，基金產(chǎn)品普遍遭遇大幅回撤，明星基金也不例外。
市場火爆時，基金公司積極“造星”，在“明星”的帶動下“趁熱打鐵”發(fā)行新產(chǎn)品。基金經(jīng)理也熱衷于頻繁露面暢談投資理念，配合“宣發(fā)”。
實際上，基民追星未必能追來盈利，有可能追到更大的虧損，所謂明星有可能是水平高，也有可能只是運氣好、包裝到位。同時，由于產(chǎn)品發(fā)行于市場高位且又存在較長的封閉期，投資者出現(xiàn)深度“套牢”。
近期，我們將梳理一批明星產(chǎn)品深度回撤的案例。本篇以廣發(fā)基金旗下的明星產(chǎn)品為例，分析其因為高倉位運行、重倉股踩雷等原因?qū)е陆衲暌詠韮糁荡蠓爻贰?/p>
需要注意的是，當投資者大幅虧損時，基金公司卻仍然可以憑借管理費旱澇保收?！盎鸸举嶅X，基民虧錢”的現(xiàn)象是否合理？后續(xù)，我們將進一步解讀相關產(chǎn)品背后的利益機制與合規(guī)問題。
廣發(fā)基金旗下明星基金經(jīng)理劉格菘正遭遇業(yè)績滑鐵盧，其管理的6只基金（初始基金口徑）2022年至4月25日的平均虧損幅度超過三成，一季度基金利潤合計虧損約137億元。
廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合A是劉格菘2021年8月新發(fā)行的產(chǎn)品，今年以來虧損達到38.30%，單位凈值跌至0.6168元，基民深度套牢。
圖1：廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合A成立以來的凈值走勢
研究發(fā)現(xiàn)，高倉位運行、重倉股踩雷或是廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合A凈值大幅下跌的重要原因。該基金截至2022年一季度末的前十大重倉股中，陽光電源、億緯鋰能、長城汽車2022年以來下跌均超過五成。
面對凈值大幅下行，廣發(fā)基金作為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)，投研能力是否充足？是否足夠勤勉盡責？是否切實踐行公司“專業(yè)創(chuàng)造價值、客戶利益為上”的理念？
劉格菘遭遇業(yè)績滑鐵盧，明星產(chǎn)品4個月虧損近四成
廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合是明星基金經(jīng)理劉格菘于2021年8月發(fā)行的產(chǎn)品，募集期間凈認購金額達到148.7億元。根據(jù)收費模式不同，該基金的份額分為A類和C類兩種不同的類別，以A類份額為主。
截至2022年4月25日，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合A今年已虧損達到38.30%，排名2611/2681，單位凈值跌至0.6168元。同時，該基金也大幅跑輸業(yè)績基準。
圖2：廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合A與業(yè)績基準的業(yè)績表現(xiàn)對比
2022年一季報顯示，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合本期利潤虧損超過33億元。4月以來，隨著市場持續(xù)調(diào)整，該基金的凈值繼續(xù)大幅下滑，預計虧損將進一步擴大。
圖3：2022年一季度廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合盈虧情況
劉格菘在管產(chǎn)品一季度合計虧損約137億元
不僅是廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合，劉格菘管理的其他產(chǎn)品今年普遍遭遇大幅回撤。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月25日，劉格菘管理的6只產(chǎn)品今年均虧損超過三成。
圖4：劉格菘管理產(chǎn)品2022年以來的收益情況
伴隨凈值下跌，基金出現(xiàn)大幅虧損。根據(jù)最新披露的2022年一季報顯示，6只基金今年一季度合計虧損約137億元，其中廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合、廣發(fā)科技先鋒混合均虧損超過30億元，排名前兩位。這兩只基金2021年全年也錄得虧損。
圖5：劉格菘旗下基金2022年一季度盈虧情況
頻頻踩雷陽光電源、長城汽車等股票 “嚴格控制風險”只是口號？
高倉位運行、重倉股踩雷或是廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合凈值大幅下跌的主要原因。
2022年一季度末，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合的普通股持倉金額約116.15億元，占基金總資產(chǎn)的93.11%?；鸬墓善眰}位相比2021年末的94.37%雖有所下降，但仍然保持高位。
具體持倉上，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合重倉持有光伏、動力電池、化工新材料、芯片等制造業(yè)個股，前十大重倉股包括隆基股份、晶澳科技、陽光電源、正泰電器、福斯特等。
圖6：2022年一季度末廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合前十大持倉及股價漲跌幅
截至2022年4月25日，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合的前十大重倉股中，4只股票跌幅超過四成，其中陽光電源、億緯鋰能、長城汽車更是下跌超過五成，基金頻頻踩雷。
研究顯示，因近日披露的2021年年報和2022年一季報業(yè)績不及預期，陽光電源股價4月20日單日下跌20%，次日繼續(xù)下跌10.54%，目前市值已經(jīng)跌破1000億元。
陽光電源披露的前十大流通股東中，廣發(fā)基金獨占四席，包括劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒混合、廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合、廣發(fā)雙擎升級混合，持股市值均接近或超過10億元。值得一提的是，相比2021年末，廣發(fā)科技先鋒混合、廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合還在今年一季度增持了陽光電源。
此外，上述3只基金2022年一季度也進入了長城汽車的前十大流通股東名單。
廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合的投資目標為“在嚴格控制風險和保持資產(chǎn)流動性的基礎上，本基金通過靈活的資產(chǎn)配置，在股票、固定收益證券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)中充分挖掘經(jīng)濟周期不同階段蘊含的行業(yè)投資機會，并嚴選優(yōu)勢行業(yè)及優(yōu)質(zhì)個股進行投資，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。”
然而，不到4個月的時間，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合虧損接近四成，“嚴格控制風險”體現(xiàn)在哪里？
盡管業(yè)績表現(xiàn)不佳，基金公司仍然可以憑借管理費賺得盆滿缽滿。一邊是巨額虧損，一邊卻收取高昂的管理費，“基金公司賺錢，基民虧錢”的現(xiàn)象是否合理？