記者 | 胡穎君
三月下旬以來，破凈陰霾籠罩下，理財公司產(chǎn)品贖回壓力陡增，部分爆款理財一季度份額縮水嚴(yán)重。
界面新聞記者注意到，近期，光大理財集中披露了旗下理財產(chǎn)品的一季報，發(fā)行期募集規(guī)模破百億元的幾款爆款理財份額縮水明顯。其中縮水最多的是“陽光橙增盈穩(wěn)健1號”，一季度份額由去年末的216億份縮水至59億份，凈贖回157億份，總規(guī)模降至61億元。
資料顯示，陽光橙增盈穩(wěn)健1號于去年2月份成立，募集規(guī)模高達(dá)216億元，成為當(dāng)年的爆款理財產(chǎn)品之一。截至去年末，該產(chǎn)品總規(guī)模仍高達(dá)229億元。為何短短三個月過去，該產(chǎn)品總規(guī)模便銳減近七成？
一位股份行理財子內(nèi)部人士告訴界面新聞記者，今年以來，疫情、地緣政治等多重負(fù)面因素集中沖擊市場，導(dǎo)致市場陷入罕見的悲觀狀態(tài)，股價被打壓至極端低水平，在此影響下，市場上含權(quán)益的產(chǎn)品都遇到了或多或少的贖回。
作為固收+產(chǎn)品，陽光橙增盈穩(wěn)健1號主要通過自上而下的大類資產(chǎn)配置，實現(xiàn)對債券、權(quán)益和量化策略的動態(tài)組合投資和風(fēng)險分散。該產(chǎn)品由兩位投資經(jīng)理管理。其中，股票部分由方偉寧歷任安邦資產(chǎn)研究員、明天控股投資經(jīng)理助理和方正富邦基金公司基金經(jīng)理。固收部分投資經(jīng)理彭程，此前就職于泰康資產(chǎn)、鼎暉投資。目前主要負(fù)責(zé)光大理財固收及固收＋產(chǎn)品管理，在管規(guī)模約500億元。
截至一季度末，該產(chǎn)品凈值為1.0344，尚未“破凈”。報告期內(nèi)小幅下跌2.3%，而同期業(yè)績基準(zhǔn)上漲3.44%。
從底層資產(chǎn)來看，截至一季度末，陽光橙增盈穩(wěn)健1號固收類資產(chǎn)占比約59%，未直接投資權(quán)益類資產(chǎn)，通過私募資管產(chǎn)品間接投資的權(quán)益資產(chǎn)占比35.15%。
投資經(jīng)理在一季報中表示，一季度股市和債市均出現(xiàn)調(diào)整，其中股市調(diào)整幅度較大，主要和近期國內(nèi)外負(fù)面因素頻出有關(guān)。固收部分整體穩(wěn)健配置，優(yōu)先股持倉比例比上個報告期明顯上升，打新策略收益表現(xiàn)不佳。
規(guī)?！笆萆怼泵黠@的不止是陽光橙增盈穩(wěn)健1號，光大理財旗下另一款百億級理財產(chǎn)品“陽光橙增盈絕對收益策略”也遭遇大幅贖回。截至一季度末，該產(chǎn)品總份額由115億份下降至73億份，縮水近43億份，總規(guī)模則降至75億元。
界面新聞記者注意到，與前述產(chǎn)品類似，“陽光橙增盈絕對收益策略”也是混合型產(chǎn)品，底層亦配置了一定權(quán)益類資產(chǎn)。截至一季度末，陽光橙增盈絕對收益策略單位凈值為1.0368，報告期內(nèi)凈值微跌0.82%。
投資經(jīng)理表示，產(chǎn)品根據(jù)市場預(yù)判和資金申贖情況，在一季度逐步增加了收益率確定性最高的優(yōu)先股配置比例，大幅降低了量化中性策略和融券打新資產(chǎn)比例，適當(dāng)降低了權(quán)益配置比例，使產(chǎn)品在一季度的股市大幅下跌中回撤控制在165BP以內(nèi)。
“雖然上述兩只產(chǎn)品業(yè)績尚可，但在比較弱的市場環(huán)境下，在開放期，仍有部分客戶選擇了贖回?！鄙鲜龉煞菪欣碡斪尤耸勘硎?。
業(yè)內(nèi)人士建議，隨著時間推移、穩(wěn)增長措施見效，后續(xù)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利可能明顯超出目前市場的悲觀預(yù)期。而從中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過半，新興產(chǎn)業(yè)占比明顯提高，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展帶來內(nèi)生增長韌勁十足，中長期來看更不應(yīng)該對權(quán)益資產(chǎn)悲觀。隨著本輪調(diào)整結(jié)束，對于投資者而言，堅守是更好的選擇。
產(chǎn)品遭遇大幅贖回的或許并非光大理財一家。此前據(jù)證券時報報道，截至今年一季度末，排名前五的理財公司管理產(chǎn)品余額較去年末出現(xiàn)下滑，其中四家大行理財公司存續(xù)規(guī)模共計減少超萬億。
4月24日，銀行理財?shù)怯浿行陌l(fā)布的《2022年一季度銀行理財市場簡況》也顯示，截至3月底，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模28.37萬億元，較去年年底披露的29萬億元減少超6000億元。
華泰固收團(tuán)隊首席分析師張繼強(qiáng)表示，理財季末減少大部分是因為季末沖存款，而并非真贖回。大行通常存在理財、尤其是現(xiàn)金管理理財季末減少沖存款的行為，今年一季度末這一行為可能更加明顯。3月信貸增速較高，但信貸結(jié)構(gòu)不佳，也會導(dǎo)致一般存款增速慢于貸款，從而導(dǎo)致銀行存貸比、流動性等指標(biāo)短期內(nèi)弱化，銀行有沖存款的必要性。
盡管如此，固收+理財未來仍有一定贖回壓力。張繼強(qiáng)指出，今年一季度，固收+理財出現(xiàn)較大的贖回壓力。直接原因是今年以來股市持續(xù)殺跌、債市表現(xiàn)不佳、地產(chǎn)債風(fēng)險陸續(xù)暴露，導(dǎo)致固收+產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)慘淡+定開產(chǎn)品打開申贖，贖回壓力伴隨定開打開逐步釋放；更深層次的原因是投資者教育問題或者投資者與產(chǎn)品風(fēng)險特性不匹配的問題。
張繼強(qiáng)表示，當(dāng)前的贖回壓力已較此前明顯減輕但還未完全釋放。未來贖回壓力第一是要看股債表現(xiàn)，股票政策底已出現(xiàn)，市場底仍待確認(rèn)；第二取決于定開產(chǎn)品何時打開，統(tǒng)計來看定開型理財產(chǎn)品在后續(xù)四五月份仍處于打開高峰期。