文|港股解碼 云知風(fēng)起
同花順數(shù)據(jù)顯示，白酒指數(shù)自2022年年初至今已經(jīng)累跌了近20%。而從板塊內(nèi)個(gè)股的漲跌幅來看，2022年以來，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）已累跌近42%，舍得酒業(yè)、水井坊（600779.SH）、皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）均已累跌近34%，其余跌幅超過20%的還有酒鬼酒（000799.SZ）、金徽酒（603919.SH）、老白干酒（600559.SH）、五糧液（000858.SZ）等。
不過，雖然近期的股價(jià)表現(xiàn)不佳，但白酒股整體業(yè)績其實(shí)依然不錯(cuò)，且不少酒企還紛紛出臺(tái)了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，準(zhǔn)備大干一場。
其中，舍得酒業(yè)（600702.SH）剛于4月21日公布了2022年一季度的業(yè)績，同時(shí)公告宣稱要斥巨資擴(kuò)大產(chǎn)能。
一季度業(yè)績延續(xù)增勢，營收、凈利創(chuàng)單季度新高
舍得酒業(yè)是“川酒六朵金花”之一，旗下有“舍得”、“沱牌”兩大核心品牌。公司的超高端產(chǎn)品有天子呼、舍不得、吞之乎等；高端產(chǎn)品有品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌；中端產(chǎn)品有沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌優(yōu)曲、陶醉；大眾光瓶酒沱牌特級T68、沱牌六糧等。
多年來，該公司歷經(jīng)起伏，控制權(quán)也多次易手，目前的實(shí)控人郭廣昌是2020年年底才入主的舍得酒業(yè)。
從業(yè)績來看，郭廣昌入主后的2021年，舍得酒業(yè)的業(yè)績?nèi)〉昧碎L足的進(jìn)步，其中營收同比增長83.8%至49.69億元，歸母凈利潤同比增長114.35%至12.46億元，創(chuàng)下了年度業(yè)績新高。
而4月21日發(fā)布的2022年一季度業(yè)績則顯示，期內(nèi)，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.84億元，同比增長83.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.31億元，同比增長75.75%，雙雙創(chuàng)下了單季度業(yè)績新高。
分產(chǎn)品看，一季度，該公司的中高檔酒實(shí)現(xiàn)收入15.75億元，同比增長90.98%，低檔酒收入為2.08億元，同比增長98.71%。
分區(qū)域看，全國化擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，一季度，省內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入4.55億元，同比增長72.6%，省外收入為12.02億元，同比增長112.35%。
而省內(nèi)、省外銷售收入均是通過批發(fā)代理渠道取得，該渠道的整體增速達(dá)到了99.72%，截至一季度末，舍得酒業(yè)的經(jīng)銷商數(shù)量為2409家，凈增加157家；電商渠道在一季度實(shí)現(xiàn)收入1.25億元，同比增長25.65%。
綜合而言，在郭廣昌成為實(shí)控人的這一年多時(shí)間里，舍得酒業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長勢頭。
這或許是因?yàn)楣鶑V昌旗下公司復(fù)星國際此前就在啤酒和白酒行業(yè)有所布局，包括青島啤酒和金徽酒，所以積累了經(jīng)驗(yàn)，比較懂“酒”。
對于舍得酒業(yè)，復(fù)星曾表示將作為長期的投資者，制定近中長期戰(zhàn)略規(guī)劃；加大雙方文化深度融合，相互賦能；加大機(jī)制改革、品牌宣傳、產(chǎn)品研發(fā)；充分利用復(fù)星全球化優(yōu)勢，整合各方資源，力爭早日讓舍得產(chǎn)品和舍得文化走向國際化。
斥巨資擴(kuò)產(chǎn)能，老酒戰(zhàn)略大有可為？
4月21日除發(fā)布2022年一季度業(yè)績外，舍得酒業(yè)還公布了一則擴(kuò)產(chǎn)的消息。
公告稱，基于對白酒行業(yè)及自身實(shí)際情況的深入分析，公司擬投資建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目，以增強(qiáng)公司原酒產(chǎn)、儲(chǔ)能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而更好地保障公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資70.54億元，規(guī)劃用地面積約1774.11畝，建設(shè)工期預(yù)計(jì)為5年；建成后，舍得酒業(yè)預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸，新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬噸，年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。
另外，據(jù)分析，該項(xiàng)目具有較好的盈利能力和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。項(xiàng)目投產(chǎn)后，在舍得酒業(yè)正常經(jīng)營的情況下，年平均凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)到13.17億元，稅后內(nèi)部收益率23.3%，動(dòng)態(tài)投資回收期8.96年。
經(jīng)查詢，截至2021年末，舍得酒業(yè)成品酒年產(chǎn)量已至4.27萬噸，產(chǎn)能利用率達(dá)到72%（現(xiàn)有設(shè)計(jì)產(chǎn)能6萬噸）。經(jīng)測算，到2027年項(xiàng)目建成后公司產(chǎn)能達(dá)到10.27萬噸，較2021年年底產(chǎn)能增長140.45%。
而該公司之所以斥巨資去擴(kuò)產(chǎn)能也是為了推進(jìn)老酒戰(zhàn)略。
近年來，市場興起了老酒熱，老酒市場也逐漸從私人愛好發(fā)展成圈子愛好，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，逐漸成為白酒行業(yè)的重要細(xì)分市場。
根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)2019年發(fā)布的《中國老酒市場指數(shù)》報(bào)告，2013-2018年，老酒市場規(guī)模從110億元猛增至500億元，CAGR高達(dá)35.4%，呈現(xiàn)放量增長，遠(yuǎn)高于同期白酒市場整體1.3%的復(fù)合增速。
根據(jù)《中國老酒市場指數(shù)》預(yù)計(jì)，在老酒價(jià)格上漲及消費(fèi)人群擴(kuò)容帶動(dòng)下，2021年老酒市場規(guī)模將達(dá)到千億以上，約占整個(gè)白酒市場銷售規(guī)模的六分之一。
而早在老酒破圈的2019年，舍得酒業(yè)就開啟了“老酒戰(zhàn)略”，提出“舍得酒，每一瓶都是老酒”的品牌口號(hào)。
總的來說，該公司加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)原酒的釀造就是為了確保老酒戰(zhàn)略的可持續(xù)，進(jìn)而提升業(yè)績表現(xiàn)。
結(jié)語
實(shí)際上，2022年以來，已經(jīng)有多家酒企宣布擴(kuò)產(chǎn)，除了舍得酒業(yè)，還包括貴州茅臺(tái)、五糧液、今世緣、山西汾酒等上市酒企。
具體來看，3月份，山西汾酒豪擲91.02億元建設(shè)實(shí)施汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目（一期），項(xiàng)目占地1932畝，建設(shè)工期計(jì)劃為三年。該項(xiàng)目建成后，該公司預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒5.1萬噸，新增原酒儲(chǔ)能13.44萬噸。
公告還顯示，項(xiàng)目投產(chǎn)后，在山西汾酒正常經(jīng)營的情況下，預(yù)計(jì)達(dá)到生產(chǎn)能力年份的銷售收入為 81.18億元，年利潤總額28.58億元，年投資利潤率為20.4%。
此前的2月份，今世緣則發(fā)布公告稱，擬投資90.76億元實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目。
1月，貴州茅臺(tái)決定投資41.1億元實(shí)施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設(shè)周期為24個(gè)月。
由此可見，舍得酒業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)在很大程度上也順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展潮流，長期有望提高競爭力與份額。