實習(xí)記者 | 李熠楠
在同行牧高笛(603908.SH)、浙江自然(605080.SH)等相繼上市后,近日揚(yáng)州金泉旅游用品股份有限公司(以下簡稱金泉旅游)也向上交所主板披露了招股說明書,本次發(fā)行不超過1675萬股,擬募集資金4.12億,國金證券為保薦機(jī)構(gòu)。
金泉旅游主要產(chǎn)品九成銷往境外,隨著近年中美匯率變動公司產(chǎn)生了兩千萬余元的匯兌損失。且在產(chǎn)能利用率一路下降的情況下再次逆勢大筆擴(kuò)產(chǎn),還存在千萬元關(guān)聯(lián)交易,金泉旅游能成功沖板嗎?
匯兌損失兩千萬元
金泉旅游主要從事戶外用品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,公司主要產(chǎn)品為帳篷、睡袋、戶外服裝、背包等戶外用品,其主要合作對象旗下品牌包括Coleman(科勒曼)、TheNorthFace(北面)、Fjallraven(瑞典北極狐)等,其銷售市場主要在中國境外,報告期內(nèi)(2018-2021年6月),中國境外收入占比始終在95%以上,且國外占比穩(wěn)步增長,在2021年上半年達(dá)到了98.76%。
金泉旅游較高的境外銷售占比使公司具有匯兌損失的風(fēng)險。2018年至今美國對進(jìn)口自中國的部分商品加征關(guān)稅,而金泉旅游出口至美國的部分產(chǎn)品正在加征關(guān)稅名單中。招股書顯示,報告期內(nèi)金泉旅游出口至美國的產(chǎn)品銷售金額分別占總營收的40.73%、33.71%、36.15%和50.09%。也恰恰因為美國這一大客戶,2020年金泉旅游匯兌損失2131.63萬元,2021年上半年損失131.42萬元。
目前人民幣仍呈現(xiàn)持續(xù)單邊升值的趨勢,未來如果人民幣匯率波動幅度增大,將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。
高達(dá)兩千萬元的匯兌損失直接影響了公司的凈利潤。金泉旅游2018年和2019年的凈利潤分別為6253.06萬元和8274.19萬元,而到了2020年凈利潤斷層下滑至5951.87萬元,下滑28%。而金泉旅游國內(nèi)同行業(yè)經(jīng)營模式相近、具有代表性的可比公司牧高笛(603908)和浙江自然(605080),在2019到2020年間的凈利潤均得到了穩(wěn)定增長。
募集資金不合理
本次IPO上市,金泉旅游擬募集資金約4.12億元,其中0.93億元用于年產(chǎn)25萬頂帳篷生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、0.98億元用于年產(chǎn)35萬條睡袋生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、0.6億元用于戶外用品研發(fā)中心技術(shù)改造項目、0.7億元用于揚(yáng)州金泉旅游用品股份有限公司物流倉儲倉庫建設(shè)項目,0.9億元用于補(bǔ)充流動資金。
先看擴(kuò)產(chǎn)項目,帳篷與睡袋擴(kuò)產(chǎn)項目兩者募集資金合計約達(dá)1.91億元,占總募集資金的46%。公司稱項目完成后將新增年產(chǎn)25萬頂帳篷的生產(chǎn)能力和年產(chǎn)35萬條睡袋的生產(chǎn)能力。
帳篷和睡袋正是金泉旅游的主營產(chǎn)品。報告期內(nèi),金泉旅游來自帳篷的收入分別約為1.4億元、1.5億元、1.7億元和1.5億元,對應(yīng)的占比為29.27%、25.56%、28.71%和39.8%。睡袋的收入分別約為1.5億元、1.6億元、1.7億元和1.4億元,占比分別為30.38%、27.83%、27.88%和36.99%。
界面新聞記者發(fā)現(xiàn),2018-2020年金泉旅游主營產(chǎn)品帳篷的產(chǎn)能在不斷上升,但產(chǎn)能利用率卻在不斷下滑,由96.98%下滑到72.55%。同時睡袋的產(chǎn)能也有上升趨勢,而產(chǎn)能利用率從98.55%下滑至73.3%。并且除了帳篷和睡袋外,背包和服裝的產(chǎn)能利用率也在一路下滑。
金泉旅游在招股書中解釋稱,2018-2020年,公司產(chǎn)品產(chǎn)能呈增長趨勢,主要原因為2019年、2020年公司子公司越南金泉生產(chǎn)設(shè)備投入增加,此外2020年公司收購了PEAK公司,使得產(chǎn)能有所增加。
一路產(chǎn)能擴(kuò)張的同時產(chǎn)能利用率卻在不斷下滑,此次又募集1.91億元擴(kuò)大生產(chǎn)線,本次擴(kuò)產(chǎn)公司能消化嗎?
再看募集0.9億元用于補(bǔ)充流動資金。界面新聞記者發(fā)現(xiàn),金泉旅游籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額常年為負(fù),而大筆支出都用于分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金。報告期內(nèi)此項金額分別約為524萬元、1600萬元、1億元及17.7萬元,總計約達(dá)1.22億元。
截至2021年6月,金泉旅游賬面未分配利潤約為4433萬元。在賬面現(xiàn)金充足的情況下,補(bǔ)充0.9億元的流動現(xiàn)金意欲何為?
關(guān)聯(lián)交易達(dá)千萬
金泉旅游還存在繁雜的關(guān)聯(lián)交易行為。僅從經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易一項,報告期內(nèi)金泉旅游與關(guān)聯(lián)方采購商品總計金額達(dá)2617.48萬元;接受關(guān)聯(lián)方揚(yáng)州市嘉和旅游用品有限公司(簡稱:揚(yáng)州嘉和)的印字服務(wù)與邗江區(qū)林立繡花廠(簡稱:林立繡花廠)的繡花服務(wù)總計金額達(dá)1936.8萬元;關(guān)聯(lián)租賃共計達(dá)433.05萬元,僅此三項經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易總計金額已達(dá)4987萬元。
界面新聞記者獲悉,揚(yáng)州嘉和系公司實際控制人林明穩(wěn)的配偶李加鳳的哥哥李加榮及其配偶持股100%的企業(yè),林立繡花廠系公司實際控制人林明穩(wěn)的妹妹林明娟擔(dān)任負(fù)責(zé)人的單位。
同時,金泉旅游也披露食堂承包過程中存在的關(guān)聯(lián)交易。據(jù)悉,報告期內(nèi),公司委托王擁軍及李加峰為發(fā)行人揚(yáng)州廠區(qū)的員工提供餐飲服務(wù),其中李加峰為發(fā)行人董事、總經(jīng)理李宏慶的侄子,發(fā)行人與李加峰的交易比照關(guān)聯(lián)交易披露。
報告期各期,發(fā)行人與李加峰結(jié)算金額分別為55.18萬元、84.84萬元、111.35萬元和61.20萬元,占比分別為33.07%、45.73%、49.88%和49.33%。
此外還有一家合營公司名為江蘇飛耐時戶外用品有限公司,金泉旅游與Fenix OutdoorAB各占50%的股份。設(shè)立時,江蘇飛耐時獲得了Fenix Outdoor AB或其關(guān)聯(lián)方所擁有部分國際品牌在中國境內(nèi)的獨家經(jīng)營權(quán),由江蘇飛耐時支付商標(biāo)使用費,其中包括知名商標(biāo) Fjallraven(瑞典北極狐)。
同時值得注意的是,創(chuàng)業(yè)板公司蘇奧傳感(300507)的實際控制人李宏慶持有金泉旅游44.53%的股份,位列第二大股東。林明穩(wěn)的配偶與李宏慶的兄弟為父女關(guān)系,金泉旅游不乏家族成員的身影。