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IPO雷達(dá)|鷹之航二闖創(chuàng)業(yè)板:應(yīng)收賬款高企,海航破產(chǎn)重整影響消除了嗎?

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IPO雷達(dá)|鷹之航二闖創(chuàng)業(yè)板:應(yīng)收賬款高企,海航破產(chǎn)重整影響消除了嗎?

子公司曾停業(yè)整頓。

圖片來源:圖蟲

記者|梁怡

近日,主要從事航空機(jī)載設(shè)備的制造和維修業(yè)務(wù)的西安鷹之航航空科技股份有限公司(簡稱:鷹之航)二闖創(chuàng)業(yè)板獲受理,保薦機(jī)構(gòu)仍為第一創(chuàng)業(yè)證券。

鷹之航首次申報(bào)于2020930日受理開始,但僅約5個(gè)月便以主動(dòng)撤回告終,主要系受海航破產(chǎn)重整的影響。

此外,鷹之航受子公司停業(yè)整頓以及新冠疫情的雙重影響,2018-2020年公司機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)收入接連下滑,同時(shí)另一業(yè)務(wù)——機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)還面臨同行的強(qiáng)勢競爭。

營收趨于停滯

報(bào)告期內(nèi)(2018-2020年以及2021年前三季度),鷹之航的營業(yè)收入分別為2.19億元、2.02億元、2.05億元和1.66億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7911.41萬元、4234.02萬元、6985.65萬元和4875.16萬元。其中營收趨于停滯,歸母凈利潤波動(dòng)較大。

圖片來源:招股書

公司主要以機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)為主,下游客戶主要為各大航司,2018-2020年該業(yè)務(wù)收入接連下滑,主要與其子公司深圳鷹之航停業(yè)整頓以及新冠疫情有關(guān)。

鷹之航解釋稱,一方面受子公司深圳鷹之航停業(yè)整頓(201910月至20204)影響;同時(shí)受新冠疫情的影響,居民積極響應(yīng)國家政策進(jìn)行居家隔離,民用航空公司的生產(chǎn)經(jīng)營受到較大的沖擊,因此公司機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)也受到一定的影響。

界面新聞?dòng)浾咭沧⒁獾?,受深圳鷹之航停業(yè)整頓的影響,部分員工自愿離職,外加業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略調(diào)整,對部分儲備人才進(jìn)行優(yōu)化,2019年末公司員工人數(shù)369人較2018年末減少了48人。

圖片來源:招股書

盡管鷹之航的機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)收入下滑,但其毛利率卻居高不下,2018-2020年期間甚至遠(yuǎn)超行業(yè)均值20余個(gè)百分點(diǎn)。公司表示主要原因行業(yè)公司具體的維修產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及服務(wù)內(nèi)容存在一定的差異,進(jìn)而導(dǎo)致公司維修業(yè)務(wù)毛利率與行業(yè)可比上市公司有所差異。

另外,鷹之航另一大業(yè)務(wù)——機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)收入呈逐年上漲趨勢,其中2019年同比增長51.41%,產(chǎn)品主要面向軍用領(lǐng)域,客戶主要為中航工業(yè)、中國航天、中國航發(fā)、兵器集團(tuán)等軍工單位及軍隊(duì)。

圖片來源:招股書

但不難看出,相比行業(yè)公司,鷹之航的機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)收入基數(shù)較小,該業(yè)務(wù)面臨的市場競爭非常激烈。

海航破產(chǎn)重整影響消除了嗎?

報(bào)告期內(nèi),鷹之航對前五大客戶的銷售金額分別為1.58億元、1.28億元、1.44億元和 1.09億元,占同期營業(yè)收入的比例分別為72.16%、63.38%70.27%65.51%,客戶相對集中。

鷹之航下游客戶主要為各大航空公司和軍工單位,包括海航、國航、東航、南航及其附屬企業(yè),公司根據(jù)客戶具體情況給予一定信用期,由于客戶付款審核周期較長導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款高企。

圖片來源:招股書

可以看到,報(bào)告期內(nèi),鷹之航的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在40%以上,相對穩(wěn)定。然而應(yīng)收賬款賬面余額占營收的余額比重大幅提高,其中在2020年超過了100%,2021年前三季度繼續(xù)攀升。

尤其值得關(guān)注的是客戶海航,報(bào)告期內(nèi)鷹之航對海航控股及下屬企業(yè)和海航集團(tuán)下屬企業(yè)的應(yīng)收賬款余額分別為7589.62萬元、1.25億元、1.43億元和1.24億元,逐年遞增,原因在于公司給予的海航控股及其下屬企業(yè)、海航集團(tuán)下屬企業(yè)付款審核周期較長,同時(shí)由于近幾年海航相關(guān)單位出現(xiàn)短期資金流動(dòng)性問題,回款有所延遲。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?,前次鷹之航撤回?chuàng)業(yè)板IPO申請也正是因?yàn)楹:狡飘a(chǎn)重整的影響。公司表示,截至2020年末,公司對海航相關(guān)單位的應(yīng)收賬款余額合計(jì)為1.43億元,對于應(yīng)收賬款是否能如期足額收回存在重大不確定性,并可能導(dǎo)致利潤虧損和不滿足創(chuàng)業(yè)板申報(bào)發(fā)行條件等情形。

其中鷹之航對海航相關(guān)單位存兩筆普通債權(quán),包括對海航技術(shù)142.81萬元債權(quán)以及對上海金鹿1.45萬元債權(quán)。

招股書顯示,鷹之航對海航技術(shù)的142.81萬元普通債權(quán)中,以債轉(zhuǎn)股形式償付的金額為40.18萬元,其余102.63萬元以現(xiàn)金償付或由關(guān)聯(lián)方清償。截至本招股說明書簽署日,公司已收到:抵債的海航控股(600221.SH)股票126363股,該部分股票抵債價(jià)格為3.18/股,金額合計(jì)40.18萬元,債轉(zhuǎn)股部分已經(jīng)償付完畢;海航控股代付10萬元,剩余待償金額92.63萬元;對上海金鹿1.45萬元的普通債權(quán),公司已收到海航集團(tuán)代付1.45萬元。

應(yīng)收賬款方面,20213月,海航控股、海航技術(shù)與公司簽訂協(xié)議,約定繼續(xù)履行現(xiàn)行維修協(xié)議,同時(shí)對2021210日前航材送修業(yè)務(wù)形成的欠款,公司同意給予3%的優(yōu)惠折扣。海航控股、海航技術(shù)同意在協(xié)議簽署后9個(gè)月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款;對于2021210日之后發(fā)生的航材送修業(yè)務(wù),付款賬期按協(xié)議約定或雙方達(dá)成的付款計(jì)劃進(jìn)行支付。

同年8月,天津航空、首都航空、天津貨運(yùn)航空與公司簽訂協(xié)議,約定對2021210日前航材送修業(yè)務(wù)形成的欠款,公司同意給予3%的優(yōu)惠折扣,其中天津航空、首都航空同意在協(xié)議簽署后12個(gè)月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款,天津貨運(yùn)航空同意在協(xié)議簽署后9個(gè)月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款;對于2021210日之后發(fā)生的航材送修業(yè)務(wù),付款賬期按協(xié)議約定或雙方達(dá)成的付款計(jì)劃進(jìn)行支付。

此外,公司與祥鵬航空、北京金鹿、金鵬航空的維修協(xié)議適用海航控股的維修協(xié)議,因此本次不單獨(dú)簽署補(bǔ)充協(xié)議,參照海航控股的補(bǔ)充協(xié)議執(zhí)行。 

因此,由于公司與海航系單位簽署補(bǔ)充協(xié)議對應(yīng)收賬款調(diào)整債務(wù)本金、變更還款期限,相應(yīng)計(jì)提債務(wù)重組損失457.21萬元。

圖片來源:招股書

報(bào)告期內(nèi)海航相關(guān)單位應(yīng)收賬款期后回款比例分別為99.75%、98.70%90.83%75.87%。

鷹之航在招股書稱,目前海航破產(chǎn)重整進(jìn)程已取得較大進(jìn)展,重整計(jì)劃已獲海南高院裁定批準(zhǔn),海航航空板塊的經(jīng)營管理實(shí)際控制權(quán)已移交至方大集團(tuán)。海航重整的核心是聚焦航空主業(yè)發(fā)展,目前海航集團(tuán)的航空主業(yè)處于正常、穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營中,海航重整對公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性不會產(chǎn)生重大不利影響。但海航的影響真的消除了嗎?

新增一個(gè)募投項(xiàng)目

前次申報(bào)文件顯示,鷹之航的5個(gè)募投項(xiàng)目分別為航空機(jī)載機(jī)械設(shè)備維修能力擴(kuò)展項(xiàng)目、航空機(jī)載電子設(shè)備維修能力擴(kuò)展項(xiàng)目、航空機(jī)載電機(jī)制造能力擴(kuò)展項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目補(bǔ)充流動(dòng)資金,募資總額為6億元。

本次IPO中,公司募投項(xiàng)目在前次的基礎(chǔ)上新增了“昆明易安飛科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”,募資總額為7億元。 

昆明易安飛科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目計(jì)劃新建23530m2維修廠房及配套建筑設(shè)施,并引進(jìn)一系列國內(nèi)外先進(jìn)的維修設(shè)備、測試設(shè)備及其他輔助設(shè)備,同時(shí)新增一批具有豐富維修經(jīng)驗(yàn)的維修人員。

本項(xiàng)目實(shí)施后,鷹之航將大幅提高公司現(xiàn)有的維修項(xiàng)目的產(chǎn)能,通過擴(kuò)充航空機(jī)載機(jī)械設(shè)備的維修項(xiàng)目,增加拆換量大的機(jī)載機(jī)械設(shè)備的維修能力;同時(shí)利于增強(qiáng)公司在西南地區(qū)航空機(jī)載設(shè)備維修市場業(yè)務(wù)布局及提升本地化項(xiàng)目承接能力,進(jìn)一步鞏固在機(jī)載機(jī)械設(shè)備維修領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

然而報(bào)告期內(nèi),鷹之航來自西南地區(qū)的收入占比較低,分別為6.56%10.98%、3.77%以及2.38%。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

海南航空

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IPO雷達(dá)|鷹之航二闖創(chuàng)業(yè)板:應(yīng)收賬款高企,海航破產(chǎn)重整影響消除了嗎?

子公司曾停業(yè)整頓。

圖片來源:圖蟲

記者|梁怡

近日,主要從事航空機(jī)載設(shè)備的制造和維修業(yè)務(wù)的西安鷹之航航空科技股份有限公司(簡稱:鷹之航)二闖創(chuàng)業(yè)板獲受理,保薦機(jī)構(gòu)仍為第一創(chuàng)業(yè)證券。

鷹之航首次申報(bào)于2020930日受理開始,但僅約5個(gè)月便以主動(dòng)撤回告終,主要系受海航破產(chǎn)重整的影響。

此外,鷹之航受子公司停業(yè)整頓以及新冠疫情的雙重影響,2018-2020年公司機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)收入接連下滑,同時(shí)另一業(yè)務(wù)——機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)還面臨同行的強(qiáng)勢競爭。

營收趨于停滯

報(bào)告期內(nèi)(2018-2020年以及2021年前三季度),鷹之航的營業(yè)收入分別為2.19億元、2.02億元、2.05億元和1.66億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7911.41萬元、4234.02萬元、6985.65萬元和4875.16萬元。其中營收趨于停滯,歸母凈利潤波動(dòng)較大。

圖片來源:招股書

公司主要以機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)為主,下游客戶主要為各大航司,2018-2020年該業(yè)務(wù)收入接連下滑,主要與其子公司深圳鷹之航停業(yè)整頓以及新冠疫情有關(guān)。

鷹之航解釋稱,一方面受子公司深圳鷹之航停業(yè)整頓(201910月至20204)影響;同時(shí)受新冠疫情的影響,居民積極響應(yīng)國家政策進(jìn)行居家隔離,民用航空公司的生產(chǎn)經(jīng)營受到較大的沖擊,因此公司機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)也受到一定的影響。

界面新聞?dòng)浾咭沧⒁獾剑苌钲邡椫酵I(yè)整頓的影響,部分員工自愿離職,外加業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略調(diào)整,對部分儲備人才進(jìn)行優(yōu)化,2019年末公司員工人數(shù)369人較2018年末減少了48人。

圖片來源:招股書

盡管鷹之航的機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)收入下滑,但其毛利率卻居高不下,2018-2020年期間甚至遠(yuǎn)超行業(yè)均值20余個(gè)百分點(diǎn)。公司表示主要原因行業(yè)公司具體的維修產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及服務(wù)內(nèi)容存在一定的差異,進(jìn)而導(dǎo)致公司維修業(yè)務(wù)毛利率與行業(yè)可比上市公司有所差異。

另外,鷹之航另一大業(yè)務(wù)——機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)收入呈逐年上漲趨勢,其中2019年同比增長51.41%,產(chǎn)品主要面向軍用領(lǐng)域,客戶主要為中航工業(yè)、中國航天、中國航發(fā)、兵器集團(tuán)等軍工單位及軍隊(duì)。

圖片來源:招股書

但不難看出,相比行業(yè)公司,鷹之航的機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)收入基數(shù)較小,該業(yè)務(wù)面臨的市場競爭非常激烈。

海航破產(chǎn)重整影響消除了嗎?

報(bào)告期內(nèi),鷹之航對前五大客戶的銷售金額分別為1.58億元、1.28億元、1.44億元和 1.09億元,占同期營業(yè)收入的比例分別為72.16%、63.38%70.27%65.51%,客戶相對集中。

鷹之航下游客戶主要為各大航空公司和軍工單位,包括海航、國航、東航、南航及其附屬企業(yè),公司根據(jù)客戶具體情況給予一定信用期,由于客戶付款審核周期較長導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款高企。

圖片來源:招股書

可以看到,報(bào)告期內(nèi),鷹之航的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在40%以上,相對穩(wěn)定。然而應(yīng)收賬款賬面余額占營收的余額比重大幅提高,其中在2020年超過了100%,2021年前三季度繼續(xù)攀升。

尤其值得關(guān)注的是客戶海航,報(bào)告期內(nèi)鷹之航對海航控股及下屬企業(yè)和海航集團(tuán)下屬企業(yè)的應(yīng)收賬款余額分別為7589.62萬元、1.25億元、1.43億元和1.24億元,逐年遞增,原因在于公司給予的海航控股及其下屬企業(yè)、海航集團(tuán)下屬企業(yè)付款審核周期較長,同時(shí)由于近幾年海航相關(guān)單位出現(xiàn)短期資金流動(dòng)性問題,回款有所延遲。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?,前次鷹之航撤回?chuàng)業(yè)板IPO申請也正是因?yàn)楹:狡飘a(chǎn)重整的影響。公司表示,截至2020年末,公司對海航相關(guān)單位的應(yīng)收賬款余額合計(jì)為1.43億元,對于應(yīng)收賬款是否能如期足額收回存在重大不確定性,并可能導(dǎo)致利潤虧損和不滿足創(chuàng)業(yè)板申報(bào)發(fā)行條件等情形。

其中鷹之航對海航相關(guān)單位存兩筆普通債權(quán),包括對海航技術(shù)142.81萬元債權(quán)以及對上海金鹿1.45萬元債權(quán)。

招股書顯示,鷹之航對海航技術(shù)的142.81萬元普通債權(quán)中,以債轉(zhuǎn)股形式償付的金額為40.18萬元,其余102.63萬元以現(xiàn)金償付或由關(guān)聯(lián)方清償。截至本招股說明書簽署日,公司已收到:抵債的海航控股(600221.SH)股票126363股,該部分股票抵債價(jià)格為3.18/股,金額合計(jì)40.18萬元,債轉(zhuǎn)股部分已經(jīng)償付完畢;海航控股代付10萬元,剩余待償金額92.63萬元;對上海金鹿1.45萬元的普通債權(quán),公司已收到海航集團(tuán)代付1.45萬元。

應(yīng)收賬款方面,20213月,海航控股、海航技術(shù)與公司簽訂協(xié)議,約定繼續(xù)履行現(xiàn)行維修協(xié)議,同時(shí)對2021210日前航材送修業(yè)務(wù)形成的欠款,公司同意給予3%的優(yōu)惠折扣。海航控股、海航技術(shù)同意在協(xié)議簽署后9個(gè)月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款;對于2021210日之后發(fā)生的航材送修業(yè)務(wù),付款賬期按協(xié)議約定或雙方達(dá)成的付款計(jì)劃進(jìn)行支付。

同年8月,天津航空、首都航空、天津貨運(yùn)航空與公司簽訂協(xié)議,約定對2021210日前航材送修業(yè)務(wù)形成的欠款,公司同意給予3%的優(yōu)惠折扣,其中天津航空、首都航空同意在協(xié)議簽署后12個(gè)月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款,天津貨運(yùn)航空同意在協(xié)議簽署后9個(gè)月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款;對于2021210日之后發(fā)生的航材送修業(yè)務(wù),付款賬期按協(xié)議約定或雙方達(dá)成的付款計(jì)劃進(jìn)行支付。

此外,公司與祥鵬航空、北京金鹿、金鵬航空的維修協(xié)議適用海航控股的維修協(xié)議,因此本次不單獨(dú)簽署補(bǔ)充協(xié)議,參照海航控股的補(bǔ)充協(xié)議執(zhí)行。 

因此,由于公司與海航系單位簽署補(bǔ)充協(xié)議對應(yīng)收賬款調(diào)整債務(wù)本金、變更還款期限,相應(yīng)計(jì)提債務(wù)重組損失457.21萬元。

圖片來源:招股書

報(bào)告期內(nèi)海航相關(guān)單位應(yīng)收賬款期后回款比例分別為99.75%98.70%、90.83%75.87%。

鷹之航在招股書稱,目前海航破產(chǎn)重整進(jìn)程已取得較大進(jìn)展,重整計(jì)劃已獲海南高院裁定批準(zhǔn),海航航空板塊的經(jīng)營管理實(shí)際控制權(quán)已移交至方大集團(tuán)。海航重整的核心是聚焦航空主業(yè)發(fā)展,目前海航集團(tuán)的航空主業(yè)處于正常、穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營中,海航重整對公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性不會產(chǎn)生重大不利影響。但海航的影響真的消除了嗎?

新增一個(gè)募投項(xiàng)目

前次申報(bào)文件顯示,鷹之航的5個(gè)募投項(xiàng)目分別為航空機(jī)載機(jī)械設(shè)備維修能力擴(kuò)展項(xiàng)目、航空機(jī)載電子設(shè)備維修能力擴(kuò)展項(xiàng)目、航空機(jī)載電機(jī)制造能力擴(kuò)展項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目補(bǔ)充流動(dòng)資金,募資總額為6億元。

本次IPO中,公司募投項(xiàng)目在前次的基礎(chǔ)上新增了“昆明易安飛科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”,募資總額為7億元。 

昆明易安飛科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目計(jì)劃新建23530m2維修廠房及配套建筑設(shè)施,并引進(jìn)一系列國內(nèi)外先進(jìn)的維修設(shè)備、測試設(shè)備及其他輔助設(shè)備,同時(shí)新增一批具有豐富維修經(jīng)驗(yàn)的維修人員。

本項(xiàng)目實(shí)施后,鷹之航將大幅提高公司現(xiàn)有的維修項(xiàng)目的產(chǎn)能,通過擴(kuò)充航空機(jī)載機(jī)械設(shè)備的維修項(xiàng)目,增加拆換量大的機(jī)載機(jī)械設(shè)備的維修能力;同時(shí)利于增強(qiáng)公司在西南地區(qū)航空機(jī)載設(shè)備維修市場業(yè)務(wù)布局及提升本地化項(xiàng)目承接能力,進(jìn)一步鞏固在機(jī)載機(jī)械設(shè)備維修領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

然而報(bào)告期內(nèi),鷹之航來自西南地區(qū)的收入占比較低,分別為6.56%、10.98%、3.77%以及2.38%。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。