文 | 野馬財(cái)經(jīng) 郭佳佳
編輯丨武麗娟
從瀕臨倒閉的化工小廠(chǎng)，到如今的鈦白粉龍頭企業(yè)，龍佰集團(tuán)(002601.SZ）借助滾雪球形成的優(yōu)勢(shì)及資本力量，建立了龐大的鈦白粉帝國(guó)。
近日，全球第三大鈦白粉生產(chǎn)商龍佰集團(tuán)又有大動(dòng)作。4月13日，已經(jīng)在A(yíng)股上市的龍佰集團(tuán)向港交所遞交《招股書(shū)》。中金公司、招銀國(guó)際、國(guó)泰君安國(guó)際和高盛擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。此次是其于2021年9月30日《招股書(shū)》失效之后的再一次遞表。
對(duì)此，龍佰集團(tuán)在4月17日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)回應(yīng)投資者稱(chēng)，公司港股上市主要是為“十四五”發(fā)展項(xiàng)目籌集資金，提高公司資本實(shí)力與國(guó)際市場(chǎng)知名度。
而這個(gè)集團(tuán)背后的掌舵者——59歲的許剛,在《2021年胡潤(rùn)百富榜》中以250億元身家成為焦作首富，排在上榜河南企業(yè)家第五位。
如今，投資的觸角不斷延深，龍佰集團(tuán)又要進(jìn)軍新能源領(lǐng)域。這一次，許剛還可以再次創(chuàng)造奇跡嗎？
龍佰集團(tuán)資本運(yùn)作不斷
龍佰集團(tuán)主要從事鈦白粉、海綿鈦、鋯制品等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，總部位于河南省焦作市。公司是全球少數(shù)具備“鈦礦——鈦白——鈦金屬——鈦衍生品”的鈦產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
鈦白粉，是一種重要的無(wú)機(jī)化工顏料，主要成分為二氧化鈦。聽(tīng)起來(lái)是個(gè)專(zhuān)業(yè)名詞，但鈦白粉應(yīng)用在我們生活的方方面面。它主要在涂料、油墨、造紙等工業(yè)中有重要用途。比如塑料中加入鈦白粉，可以增加耐熱性、耐光性等；在紙張中加入鈦白粉，可使其具有較好的白度，光澤好，薄而光滑。
龍佰集團(tuán)如今的行業(yè)地位，離不開(kāi)其實(shí)控人許剛的資本運(yùn)作。近幾年，龍佰集團(tuán)不斷提檔加速，擴(kuò)張自己的“勢(shì)力范圍”。
2014年，龍佰集團(tuán)收購(gòu)亨斯邁油墨鈦白粉TR52業(yè)務(wù)，拓展了高端鈦白粉領(lǐng)域市場(chǎng)；2016年，龍佰集團(tuán)再次并購(gòu)龍蟒鈦業(yè)，使硫酸法鈦白粉總產(chǎn)能達(dá)到60萬(wàn)噸、擁有了80萬(wàn)噸鈦精礦、180萬(wàn)噸硫酸產(chǎn)能。
2016 年是龍佰集團(tuán)發(fā)展歷史上的重要拐點(diǎn)之一。
在此之前，龍佰集團(tuán)還叫“佰利聯(lián)”，主營(yíng)鈦白粉的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。龍佰集團(tuán)在鈦白粉行業(yè)僅排第二，當(dāng)時(shí)，排第一的是四川富豪李家權(quán)控股的龍蟒鈦業(yè)。不過(guò)，龍佰集團(tuán)于當(dāng)年以90億元現(xiàn)金“蛇吞象”收購(gòu)龍蟒鈦業(yè)，自此成為行業(yè)老大。
2016年，完成了對(duì)龍蟒鈦業(yè)的收購(gòu)，龍佰集團(tuán)鈦白粉的總產(chǎn)能達(dá)到56萬(wàn)噸，一舉成為國(guó)內(nèi)最大的鈦白粉制造商。不久后，龍佰集團(tuán)的資本運(yùn)作機(jī)器再次開(kāi)動(dòng)。
2017年，收購(gòu)瑞爾鑫；2018年，收購(gòu)攀枝花龍蟒礦產(chǎn)品有限公司7.2%股權(quán)；2019年，收購(gòu)云南新立鈦業(yè)；同年12月，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)購(gòu)，龍佰集團(tuán)受讓中核集團(tuán)持有的東方鋯業(yè)15.66%的股權(quán)；2020年，并購(gòu)金川集團(tuán)鈦資產(chǎn)……龍佰集團(tuán)通過(guò)上述一系列并購(gòu)項(xiàng)目，快速崛起壯大。
頻繁擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)版圖需要大量的資金支持。粗略計(jì)算，收購(gòu)上述資產(chǎn)龍佰集團(tuán)花費(fèi)超19億元。與之同時(shí)，龍佰集團(tuán)負(fù)債從2016年的53.07億元猛漲至2021年的245.42億元。
據(jù)中宇資訊鈦白粉分析師趙靜介紹，“鈦白粉廠(chǎng)家按產(chǎn)能先后排名第一階梯有：龍佰集團(tuán)、甘肅中核華原、山東金海、攀鋼鈦業(yè)、山東東佳、金浦鈦業(yè)等；第二階梯有：寧波新福、山東道恩、濟(jì)南裕興、安徽安納達(dá)、云南大互通、廣西金龍等?！?/p>
放眼全球鈦白粉行業(yè)，龍佰集團(tuán)也是不容忽視的存在。
去年12月，龍佰集團(tuán)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，“公司目前鈦白粉產(chǎn)能101萬(wàn)噸”、“多年深耕鈦白粉行業(yè)，已獲得世界第三、亞洲第一的行業(yè)地位”。另?yè)?jù)“弗若斯特沙利文”數(shù)據(jù)，截至2020年底，龍佰集團(tuán)產(chǎn)能占全球市場(chǎng)份額的11.7%以及亞洲市場(chǎng)份額的20.9%，遠(yuǎn)超亞洲第二大生廠(chǎng)商8.3%的市場(chǎng)份額。
作為龍佰集團(tuán)的掌舵人，龍佰集團(tuán)的四處出擊，自然離不開(kāi)許剛的運(yùn)籌帷幄。不過(guò)，在沖擊港股IPO之前的新年伊始，龍佰集團(tuán)宣布因工作安排調(diào)整，許剛申請(qǐng)辭去總裁職務(wù)，仍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)等職務(wù)。
事實(shí)上，許剛對(duì)龍佰集團(tuán)的持股比例在去年就已經(jīng)提升。
2021年3月2日，龍佰集團(tuán)宣布進(jìn)行定增，定增唯一對(duì)象是大股東許剛，數(shù)量2.08億股，募資22.64億元，價(jià)格10.91元/股，遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，當(dāng)天龍佰集團(tuán)收盤(pán)價(jià)為40.85元/股。交易完成后，許剛的持股由20.5%上升至27.81%。
來(lái)源：上市公司公告
去年連發(fā)10余次漲價(jià)函，營(yíng)收凈利創(chuàng)新高
港股IPO《招股書(shū)》披露當(dāng)天，龍佰集團(tuán)還發(fā)布了2021年年報(bào)。
年報(bào)顯示，龍佰集團(tuán)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.66億元，同比增長(zhǎng)45.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46.76億元，同比增長(zhǎng)104.33%，雙雙創(chuàng)下公司自2011年上市以來(lái)最高水平。
來(lái)源：龍佰集團(tuán)2021年報(bào)
從利潤(rùn)構(gòu)成上看，龍佰集團(tuán)的大部分收入來(lái)自銷(xiāo)售鈦白粉。2021年，龍佰集團(tuán)核心產(chǎn)品鈦白粉、鐵系產(chǎn)品、海綿鈦及四氯化鈦分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.99億元、21.1億元、12.92億元，同比增長(zhǎng)38.79%、10.72%、58.99%。
圖源：同花順
龍佰集團(tuán)業(yè)績(jī)的提升和去年鈦白粉價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升不無(wú)關(guān)系。2021年至今，龍佰集團(tuán)就曾十余次宣布鈦白粉產(chǎn)品漲價(jià)。
來(lái)源：巨潮資訊
光大證券的數(shù)據(jù)顯示，華中地區(qū)金紅石型鈦白粉主流價(jià)格從2021年1月1日的1.6萬(wàn)元/噸增長(zhǎng)至12月8日的2萬(wàn)元/噸，截至12月8日全年均價(jià)1.94萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)36.9%。
趙靜介紹，“2021年上半年鈦白粉市場(chǎng)節(jié)節(jié)高升，隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)價(jià)保供不斷發(fā)力，價(jià)格開(kāi)始走穩(wěn)。下半年再迎‘漲價(jià)潮’，隨著金九銀十的來(lái)臨，再加上限電及環(huán)保等原因，需求逐漸恢復(fù)。主要是由于短期供需關(guān)系變化、流動(dòng)性寬裕以及投機(jī)炒作等多因素交織的結(jié)果?！?/p>
“國(guó)內(nèi)形成了以龍佰集團(tuán)、中核鈦白、山東東佳、金浦鈦業(yè)、攀鋼集團(tuán)等大型集團(tuán)為主的供給格局，產(chǎn)能占中國(guó)總產(chǎn)能的一半，是鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者，對(duì)市場(chǎng)影響力較大，所以出現(xiàn)了漲價(jià)一起漲的局面?！壁w靜進(jìn)一步解釋。
年報(bào)顯示，2021年，龍佰集團(tuán)生產(chǎn)鈦白粉90.22萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.41%，共銷(xiāo)售鈦白粉87.78萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.46%。在量?jī)r(jià)齊升的背景下，該產(chǎn)品的收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。
步入2022年，龍佰集團(tuán)仍然在提振鈦白粉價(jià)格。
龍佰集團(tuán)表示，公司今年一季度鈦白粉銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲4500元/噸左右；同期鈦白粉銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，較去年同期大約增加16.8%。反饋在業(yè)績(jī)上，2022年第一季度，龍佰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約60.6億元，同比增長(zhǎng)約30%。但是，其凈利潤(rùn)與上年同期基本持平。
對(duì)此，趙靜表示，“2022年一季度因原料成本不斷增加侵蝕（鈦白粉）利潤(rùn)，廠(chǎng)家挺價(jià)為主?！绷?yè)?jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2022年2月以來(lái)，鈦精礦46%鈦礦不含稅報(bào)價(jià)在2400-2420元/噸左右；春節(jié)后硫酸已連續(xù)3次提價(jià)，山東地區(qū)最高價(jià)1020元/噸……對(duì)于鈦白粉企業(yè)來(lái)說(shuō)，每生產(chǎn)一噸鈦白粉，成本要增加上千元。
另一方面，鈦白粉等原材料持續(xù)高價(jià)，也令下游涂料市場(chǎng)存有壓力。在龍佰集團(tuán)鈦白粉量?jī)r(jià)齊升的2021年，下游涂料行業(yè)全年利潤(rùn)總額總體為負(fù)增長(zhǎng)。
3月7日，中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)《2022年中國(guó)涂料行業(yè)利潤(rùn)預(yù)警》一文中指出，截至2022年3月初，由于上游原材料價(jià)格快速上漲，我國(guó)涂料行業(yè)大部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。
值得一提的是，與公司產(chǎn)能、盈利能力增長(zhǎng)相比，龍佰集團(tuán)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)卻沒(méi)有同步。自去年2月沖上50.53元/股的高位后，龍佰集團(tuán)股價(jià)連連下滑，截至4月19日收盤(pán)，報(bào)21.01元/股，較高位跌去近六成，總市值500.3億元。
跨界碾壓沒(méi)商量？
鈦白粉已經(jīng)做到了第一，現(xiàn)在龍佰集團(tuán)正嘗試培育第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。其選擇的賽道是得到特斯拉、比亞迪、五菱宏光認(rèn)可的磷酸鐵鋰電池上游材料市場(chǎng)。
2021年3月，龍佰集團(tuán)收購(gòu)了河南中炭新材料科技有限公司100%股權(quán)，利用中炭新材料在人才和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)進(jìn)入石墨負(fù)極行業(yè)，正式進(jìn)入新能源領(lǐng)域。下半年，龍佰集團(tuán)更是加快了布局步伐，擬建磷酸鐵鋰合計(jì)55萬(wàn)噸，人造石墨負(fù)極材料合計(jì)30萬(wàn)噸。
磷酸鐵鋰是正極材料，人造石墨是負(fù)極材料。而龍佰集團(tuán)是少數(shù)鈦白粉企業(yè)跨界新能源，同時(shí)做電池正極和負(fù)極原材料制造的廠(chǎng)商。
據(jù)多位鋰電行業(yè)從業(yè)人士介紹，龍佰集團(tuán)上述新能源領(lǐng)域在建產(chǎn)能非常大，落成之后將在行業(yè)中排名前列。
“目前磷酸鐵鋰有20萬(wàn)噸產(chǎn)能的，都沒(méi)有幾家。行業(yè)內(nèi)做的比較好的有湖南裕能、德方納米、常州鋰源、融通高科、湖北萬(wàn)潤(rùn)……”一位從事碳酸鋰、氫氧化鋰銷(xiāo)售的人員介紹。
高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)磷酸鐵鋰正極材料出貨量47萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)277%。這意味著，龍佰集團(tuán)在建磷酸鐵鋰比去年全年的出貨量都高。
鈦白粉企業(yè)跨界新能源，具有得天獨(dú)厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。龍佰集團(tuán)在年報(bào)中指出，公司廢副產(chǎn)品硫酸亞鐵，富余產(chǎn)能燒堿、硫酸、蒸汽、氫氣等可直接或間接用于鋰電池正負(fù)極材料的生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，龍佰集團(tuán)利用生產(chǎn)鈦白粉的副產(chǎn)品硫酸亞鐵、氫氣和雙氧水等生產(chǎn)出的磷酸鐵鋰綜合成本比其他公司低2000元/噸-3000元/噸。
目前，龍佰集團(tuán)新業(yè)務(wù)已經(jīng)接到訂單。龍佰集團(tuán)2021年12月10日公告，公司與比克電池簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，對(duì)方于2022至2024年期間向公司采購(gòu)鋰電正負(fù)極材料，兩種材料的年采購(gòu)數(shù)量均不低于0.5萬(wàn)噸、0.8萬(wàn)噸、1萬(wàn)噸。
不過(guò)，這筆交易不免落“走后門(mén)”之嫌。根據(jù)龍佰集團(tuán)披露，比克電池的控股股東、執(zhí)行董事李向前為龍佰集團(tuán)獨(dú)立董事于曉紅姐姐的配偶，因此比克電池為龍佰集團(tuán)關(guān)聯(lián)方。
另外，龍佰集團(tuán)進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)之后恐怕還得面臨“老對(duì)手”。
據(jù)悉，由于磷酸鐵鋰的本身技術(shù)壁壘并不高，除龍佰集團(tuán)，包括安納達(dá)（002136.SZ）、中核鈦白(002145.SZ)等鈦白粉企業(yè)也爭(zhēng)相跨界布局磷酸鐵、鋰電池等新能源產(chǎn)業(yè)鏈，增加盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
2021年8月，安納達(dá)表示，控股子公司50KTA電池級(jí)磷酸鐵擴(kuò)建項(xiàng)目（二期）已建成投產(chǎn)；中核鈦白也發(fā)布公告稱(chēng)，將成立新材料研究院，在鋰離子電池關(guān)鍵材料、儲(chǔ)能技術(shù)等領(lǐng)域開(kāi)展前沿性和應(yīng)用型研究；今年3月，金浦鈦業(yè)（000545.SZ）公告披露，擬斥資100億元入局磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項(xiàng)目。
同時(shí)，我國(guó)磷酸鐵鋰正極行業(yè)還出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀。據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年磷酸鐵鋰正極總規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)超240萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)，是去年出貨量的5倍。
你了解鈦白粉嗎？關(guān)于鈦白粉企業(yè)紛紛布局新能源電池領(lǐng)域，你有何看法？歡迎留言討論。